Ödemeler Dengesi (Oyak Yatırım)

Kasım ayında beklenen açık
12 aylık cari açık 7.4 milyar dolar... Cari işlemler dengesi Kasım ayında hem piyasa hem de bizim beklentilerimize paralel olarak 2.9 milyar dolarlık açık verdi. Geçen yılın aynı ayında kaydedilen 2,6 milyar dolarlık açıkla karşılaştırıldığında, 12 aylık cari işlemler açığı 7,1 milyar dolardan 7,4 milyar dolara yükseldi. Turizmden gelen 0,4 milyon dolarlık daha yüksek katkıya rağmen, net altın ve enerji ithalatı sırasıyla 0,6 milyar dolar ve 0,9 milyar dolar artarak yıllık bazda kötüleşmenin ana kaynağı oldular. Toplam cari denge rakamından enerji ve altının çıkarılmasıyla elde edilen çekirdek cari denge, bir önceki yılın aynı ayındaki 2,4 milyar dolarlık fazlaya kıyasla 3,4 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Böylece 12 aylık çekirdek cari fazla bir ay önceki 47,4 milyar dolar seviyesinden 49,2 milyar dolara yükseldi. Kasım ayında ihracat, EURUSD paritesindeki düşüş ve Euro Bölgesi pazarındaki zayıflık nedeniyle %2,0 oranında daralırken, ithalat %1,2 oranında azaldı. Turizm geliri Kasım ayında yıllık bazda %19,5 artarak 2,6 milyar dolara yükselirken, hizmet dengesinden gelen net katkı 3,7 milyar dolar oldu. Öte yandan, birincil gelir dengesi 1,4 milyar dolar net çıkış kaydederken, ikincil gelir dengesi 81 milyon dolar net giriş kaydetti. Yılsonu cari işlemler açığının 10 milyar doların altında kalacağını tahmin ederken, tüketim malları ithalatındaki artış nedeniyle 2025 yılı için 17,5 milyar dolar açık öngörüyoruz.
Portföy girişi devam ediyor... Doğrudan yatırımlar Kasım ayında 582 milyon dolarlık giriş sağlarken, yabancıların gayrimenkul alımları yıllık bazda %24,2 düşüşle 194 milyon dolar olarak gerçekleşti. Basında yer alan haberlere göre, ABD doları cinsinden konut fiyatlarının yükselmesi yabancı iştahını frenlerken, en büyük alıcılar olan Ruslar ülkelerine dönmeye başladı. Son 12 aylık doğrudan yabancı yatırım girişleri 4,7 milyar dolardan 4,2 milyar dolara düşerken, bunun 0,7 milyar doları net gayrimenkul alımlarından kaynaklandı. Portföy girişleri Ekim ayındaki 0,6 milyar doların ardından Kasım ayında da devam ederek 1,2 milyar dolara ulaşırken, 12 aylık portföy girişleri 14,1 milyar dolar oldu. Aylık bazda, yurt dışı yerleşikler hisse senetlerinde 39 milyon dolarlık ve DİBS'lerde 1,6 milyar dolarlık alım yaptı. Eurobond tarafında Kasım ayında Hazine'nin itfası nedeniyle çıkışlar yaşanmasına rağmen, 12 aylık kümülatif brüt Eurobond portföy girişi 20,9 milyar dolar oldu. Eurobond ihraçları önümüzdeki dönemde de portföy girişlerinin ana kaynağı olacağını tahmin ediyoruz.
Kasım ayında rezerv artışı... Bankalar ve şirketler Kasım ayında sırasıyla 585 milyon dolar ve 430 milyon dolar borçlandı. Buna göre, 6 aylık borç çevirme oranı sırasıyla %132,5 ve %114,3 oldu. 2023 yılındaki ekonomi yönetimindeki değişimin ardından bankalar yurtdışından borçlanmaya daha istekli olurken, sendikasyon yenileme oranı son 12 ayda %100'ü aştı. 2022 ve 2023 yıllarının ana finansman kaynakları olan döviz ve mevduat girişleri Kasım ayında 1,2 milyar dolar çıkış kaydetti. Bu arada, 12 aylık mevduat çıkışı 8,0 milyar dolara ulaşarak finansman yapısının niteliğinde bir iyileşme olduğunu gösterdi. TCMB döviz rezervleri Kasım ayında 1,3 milyar dolar artarken, 12 aylık dönemler itibarıyla rezerv birikimi 4,0 milyar dolara ulaştı. 2,9 milyar dolarlık cari işlemler fazlası, 5,7 milyar dolarlık sermaye girişi ve 1,3 milyar dolarlık rezerv birikimi ile birlikte Kasım ayında 1,5 milyar dolarlık net hata ve noksan çıkışı gerçekleşti.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.