Yurt Dışı Piyasalar Bülteni (Yapı Kredi Yatırım)

ABD seçimlerine temkinli girmek mantıklı olacaktır

- 5 Kasım Salı günü yapılacak ABD'deki Başkanlık seçimleri; ülkede hisselerin yanı sıra, tahvil piyasaları, para birimleri ve emtia üzerinde önemli etkiye sahip olarak piyasalarda bu hafta çalkantı yaratabilecek, orta vadede ise varlık sınıflarının performansları üzerinde etkili olabilecek en önemli gelişme.
- ABD seçimlerinde anketler Harris'in, bahis siteleri ve piyasalar ise Trump'ın kazanacağına işaret ediyor. Biz bu noktada her iki adaya da %50 şans vermenin daha makul olacağını düşünüyoruz.
- Yatırımcılar bir adayın kazanacağına büyük bir ağırlık vererek yatırım yapmak yerine, daha temkinli bir duruşla seçimlere girebilirler. Hisse senetleri tarafında geçtiğimiz hafta yayınladığımız her iki adayın da kazanmasından sınırlı etkilenecek hisse ve sektörlere ağırlık vermeleri ve riskli varlıklarda ve uzun vadeli tahvillerde bir miktar satışa giderek nakit yaratmaları mantıklı olacaktır.
- İlk etapta politik etkilere çok bağımlı olan ve varlık fiyatlarında büyük haber etkisi yaşanacak (Trump-kriptopara evreni gibi) alanlarda pozisyonlar bize göre sınırlı tutulmalı ve ortaya çıkacak sert hareketlerin teminat tamamlama çağrılarına ve piyasalarda dislokasyona yol açabileceğini unutulmamalı.
- Seçim sonrasında bir adayın yenilgiyi kabul etmesi veya arada farkın büyük olması durumunda resmi olmasa da kazananı ertesi gün öğrenebiliriz. Ancak biz bunu düşük bir ihtimal olarak görüyoruz ve özellikle sonucun oyların yavaş sayıldığı Pennsylvania ve Wisconsin eyaletlerine kalması süreci 3-4 güne kadar uzatabilir. Sonuçların başa baş gelmesi ve sürecin uzaması Trump tarafında gerilimin tırmandırılmasına neden olabilir, bu da piyasalara olumsuz yansıyacaktır.
- Sonuçlar belirginleştikten sonra yatırımcılar portföylerini yeni başkanın politikalarına göre ayarlayabilirler. Burada kimi zaman beklentilerden farklı sonuçlarla karşılaşabiliyoruz. Trump'ın fosil yakıtlara olan desteği, Biden'ın ise tersine fosil yakıtların tüketimini kısıtlamaya ve temiz enerji kaynaklarını geliştirmeye yönelik politikaları net şekilde bilinse de, Trump döneminde temiz enerji şirketlerinin, Biden döneminde petrol ve gaz şirketlerinin daha güçlü performans göstermesi diğer makro etkilerin ön plana çıkabildiğini gösteriyor.
- Seçim sonuçları konusunda 4 senaryodan bahsedebiliriz. Trump'ın başkan, kongreyi Cumhuriyetçilerin aldığı senaryoda; piyasa oynaklığında artış olacaktır. İlk haftalarda hisse senetlerinde yukarı yönlü hareketler görebiliriz. Sonrasında vergi kesintileri ve gümrük tarifeleri taahhütlerinin ne kadar tutulacağı önem kazanacak. Genişlemeci maliye politikası muhtemelen Fed'in faiz indirim alanını sınırlayacak ve gelişmekte olan ülke varlıkları üzerinde baskı oluşturacaktır.
- Trump'ın başkan, kongreyi Demokratların aldığı senaryoda, odağın idari emirlere çevrilmesi belirsizliği arttırabilir ve GOÜ varlıkları baskı altında kalabilir. Bu senaryo ABD'de mali disiplin ve uzun vadeli faizler konusunda daha olumlu olacaktır.
- Harris başkan, kongrede Demokratların çoğunlukta olduğu bir senaryo; GOÜ varlıkları için olumlu. Geleceğe yönelik beklentilerde mali konsolidasyon algısı, FED'in faiz indirimi alanını genişletebilir. Ancak vergi indirimlerine yönelik kaygılar hisselerde ilk etapta satış baskısına yol açabilir.
- Harris başkan, kongreyi Cumhuriyetçilerin aldığı bir senaryo statükonun devamı olacağı için piyasalarda çok önemli hareketler görmeyi beklemeyiz, seçimlerin olaysız geçmesinin yarattığı bir rahatlama rallisi sonrasında bir miktar satış baskısı görebiliriz.
- Her iki adayın kazanmasından sınırlı etkilenecek alanlar arasında; teknoloji, zorunlu tüketim, elektrik üretim ve dağıtımı, telekom ve sağlık gibi sektörleri sayabiliriz. Harika Yedili içerisinde Amazon, Microsoft, Google, Meta ve Nvidia gibi şirketler de başkanın kim olacağına hassasiyeti daha düşük olan şirketler.
- Seçimlerden hemen sonra bu hafta içerisinde yapılacak olan FOMC toplantısında merkez bankasının 25 bp faiz indirimine gideceğine kesin gözü ile bakılırken, biz de toplantıdan bir sürpriz beklemiyoruz. Harris başkanlığı FED'in politikalarında önemli bir değişikliğe neden olmayabilir ancak Trump'ın başa gelmesi ve Cumhuriyetçilerin Kongre'de üstünlüğü sağlamaları durumunda FED'in para politikalarında önemli bir etki görebiliriz. Trump'ın korunmacı ve popülist politikalarının enflasyonist etkisinin hızla kendisini uzun vadeli tahvil faizlerinde göstermesi, FED'in faiz indirimleri konusunda hareket alanını ciddi şekilde daraltacaktır. Bunun yanı sıra Trump'ın FED politikalarında söz sahibi olma konusundaki giderek artan talepleri ve Powell üzerindeki baskısı da uzun zamandır alışık olmadığımız yeni politik riskleri gündeme getirebilir.
  
  

 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.