Türkiye Hisse Senedi Stratejisi (İş Yatırım)

2025 yılı yatırım temaları
2025 yılına Fed’in faiz indirim döngüsünün yavaşladığı, doların güçlendiği, uzun vadeli devlet tahvili faizlerinin yükseldiği zorlu bir konjonktürde başladık. Beklentilerden daha güçlü gelen Aralık ayı ABD tarım dışı istihdam verisi sonrası kayıplar ılımlı enflasyon verisi sonrası kısmen toparlandı. Geçmiş veri, doların güçlendiği ve ABD tahvil faizlerinin yükseldiği dönemlerde gelişmekte olan ülke varlıklarının baskı altında kaldığını gösteriyor. Ancak bu taşa yazılmış kesin bir hüküm değil. Doğru politikalarla kendi hikayesini yazabilen ülkeler bu dönemlerde de pozitif ayrışabiliyor.
Türkiye bu anlamda yıla iyi başladı. Asgari ücrete geçmiş enflasyonun altında bir zam yapılması, enflasyon dinamiklerindeki iyileşme ve kademeli faiz indirim patikası sinyali küresel risk iştahının zayıflamaya başladığı bir ortamda yabancı yatırımcının Türkiye’ye yönelik güvenini destekliyor. Ocak ayında uluslararası yatırımcılar ile yapılacak toplantılara yoğun bir yabancı ilgisi görülüyor.
Düşük baz etkisi de dikkate alındığında 2025 yılında hisse senedi piyasasında yabancının net alım tarafında olabileceğini düşünüyoruz. Özellikle iskontolu blok satış ve büyük şirketlerin halka arzlarına yabancı ilgisi olabilir. FED faiz indirimlerinin sınırlı kaldığı, uzun vadeli devlet tahvillerinin yükseldiği gelişmekte olan ülkelerin aleyhine bir konjonktürde dahi Türkiye doğru makro politikalar uygulayarak 2024 yılı ilk yarısında olduğu gibi kendini diğer gelişmekte olan ülkelerden olumlu ayrıştırabilir.
Dünya piyasalarından bağımsız TCMB’nin faiz indirim döngüsü 2025 yılı genelinde ana yatırım temalarından birisi olmaya devam edecek. Bankacılık sektörü düşük baz etkisi de dikkate alındığında faiz indirimlerinden olumlu etkilenecek sektörlerin başında geliyor. Kredi büyümesi tarafındaki kısıtlamaların kademeli olarak kalkması (tüketici kredileri üzerindeki sınırlamaların daha uzun süre kalması beklenebilir), enflasyon başta olmak üzere makro dengelerin tesis edilmesi, risk priminde olası gerileme ve yabancı sermaye girişleri bankacılık sektörü hisselerini desteklemeye devam edecek.
Faize duyarlı diğer bir sektör gayrimenkul yatırım ortaklıkları. Konut piyasası faiz indiriminin başlayacağı beklentisi ile son aylarda canlanmaya başladı. Enflasyonun gerilemesi, birikmiş talebin konut satışlarını desteklemesi, ve vergi muafiyetinden faydalanmaya devam etmeleri için temettü dağıtmak zorunda olmaları GYO’ları 2025 yılında da ön planda tutabilir.
Hizmet sektöründe, telekomünikasyon ve havacılık şirketlerinin 2025 yılında da kar momentumunu korumalarını bekliyoruz. Buna karşın, gıda perakendesinde enflasyonun düşmesi, sınırlı asgari ücret artışı ile nominal büyüme rakamlarının da gerilemesi beklenirken, enflasyon muhasebesinin faaliyet kar marjları üzerindeki olumsuz etkisi azalacaktır.
Sanayi şirketlerinde yurtdışı ve yurtiçi talep koşullarında 2025 yılında oldukça sınırlı bir toparlanma öngörmekteyiz. Savunma, çimento ve enerji şirketlerinin ise bu alanda istisna oluşturabileceğini düşünüyoruz. Türkiye’nin 2025 yılında da savunma harcamalarının yüksek kalması, bölgedeki jeopolitik riskler, ve Türk şirketlerinin ihracat pazarlarında paylarının arttırması, savunma sanayiini desteklemeye devam edecek. Çimentoda ise deprem felaketinin yarattığı ilave ihtiyaç, Suriye’nin yeniden inşası ve Ukrayna’da Rusya ile olası ateşkes sonrası oluşacak talep, hacimleri destekleyecek. Öte yandan, kurda ve enerji fiyatlarında sınırlı artışlar marjları olumlu etkilemeye devam edecek. Enerji sektöründe ise yenilenebilir enerji kapasite artışları ve elektrik fiyatlarında 2024 yılının düşük baz etkisi yıllık bazda kar rakamlarını büyütecek. Son olarak enflasyondaki yavaşlama ve kur artışının enflasyona nispeten yakın seyretmesi, enflasyon düzeltmesinin sanayi şirketlerinin ciro ve kar büyümeleri üzerindeki olumsuz etkisini azaltacak ve teknik olarak kar momentumunu destekleyecek.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/01/17/turkiye-hisse-senedi-stratejisi-ocak-2025/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.