TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

ü TCMB’nin bugün açıkladığı, 2025 Nisan dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;
• Cari ay(Nisan) için ‘aylık TÜFE’ beklentisi; yüzde 3,07 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl(2025) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi;
yüzde 28,04’den yüzde 29,98’e yükselirken, 2026 yıl sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi de; yüzde 19,11 seviyesinden yüzde 20,28
düzeyine yükseliş gösterdi.
• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 43,6025 TL olurken, 12 ay sonrası için kur beklentisi ise 45,8530 TL düzeyinde şekil
bulmuş durumda.
• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin 2025 yıl sonu beklentisi; 19,4 Milyar Dolarlık açık(-) beklentisinden 19,1 Milyar Dolarlık açık(-)
tahminine evrilmiş. 2026 yılsonunda da, cari açığın(-) 24,1 Milyar Dolar düzeyinde gerçekleşmesi öngörülmekte.
• Türkiye ekonomisinde GSYİH büyümesine ilişkin öngörülere baktığımızda; 2025 için geçtiğimiz ay yüzde 3,1 düzeyinde yer alan
beklenti, bu anket döneminde yüzde 3,0’e revize edilmiş durumda. 2026 yılı için GSYİH büyüme beklentisi de, yüzde 4,0’den yüzde
3,8’e indirildi.
• TCMB’nin, şu an yüzde 42,50 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler; cari ayda
faizin sabit kalacağı, 3 ay içerisinde 326 baz puan(yaklaşık 3,25 puan) civarında faiz indirimine gidileceği ve 12 ay içerisinde
yapılması beklenen kümülatif faiz indiriminin de 1313 baz puan(yaklaşık 13 puan) civarında olacağı yönünde.
Değerlendirmemiz;
Ankette Nisan ayı enflasyonuna ilişkin yüzde 3,07 düzeyindeki beklenti, bizim yüzde 3,00-3,25 aralığındaki beklentimiz ile hemen
hemen uyumlu. Yıl sonu için ankette yer alan yüzde 29,98’lik öngörü ise; bizim yüzde 29,00 düzeyindeki yeni öngörümüzün üzerinde
yer almakta.
Şu an, yüzde 42,50 düzeyinde bulunan TCMB Politika Faizi’ne ilişkin olarak ankette ortaya çıkan ‘Nisan ayında değişmeyeceği’
beklentisi; Mart ayında iç tarafta kur ve tahvil tarafında görülen oynaklığın TL üzerinde baskı oluşturması ve aynı zamanda rezervlerde
ortaya çıkan azalışlar sonrasında, döviz talebini ve bu kapsamda enflasyon üzerindeki kur geçişkenliğini sınırlamak(fiyat istikrarını
sağlayabilmek) için 17 Nisan’daki TCMB/PPK toplantısında faizlerin en azından sabit kalması gerekebileceği stratejimiz ile uyumlu. 3 ay
içerisinde yaklaşık 325 baz puan ve 12 ay içerisinde de 1300 puan civarında faiz indirilmesine yönelik anket beklentileri ise; aynı
dönemler için bizim sırasıyla öngördüğümüz 250 baz puan ve 1250 baz puanlık faiz indirimlerinin bir miktar üzerinde yer almakta.
Her ne kadar küresel tarafta son zamanlarda ortaya çıkan ticaret savaşları, emtia ve enerji fiyatları üzerinden 2025 yılı Cari İşlemler
Dengesi açısından destekleyici bazı sonuçlara işaret etse de; korumacılık tedbirlerinin artacağı ve ihracatımızın bir miktar azalacağı
varsayımı üzerinden yıl sonunda 22,0 Milyar Dolarlık açık(-) oluşmasını bekliyoruz. Türkiye’nin GSYİH büyümesine ilişkin öngörümüzü
ise; ankete göre daha iyimser olmakla beraber, önceki beklentimizi aşağı yönlü revize ederek yüzde 3,3 düzeyinde konuşlandırıyoruz
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.