TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

TCMB’nin bugün açıkladığı 2024 Kasım dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;
• Cari ay(Kasım) sonu ‘aylık TÜFE’ beklentisi; yüzde 2,01 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl(2024) sonu ‘senelik TÜFE’
beklentisi; yüzde 44,11’den yüzde 44,81’e yükselirken, 2025 yıl sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi de; yüzde 25,64 seviyesinden
yüzde 26,22 düzeyine yükseldi.
• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 36,6347 TL’den 35,7205 TL düzeyine gerilerken, 12 ay sonrası beklentisi ise
42,7340 TL düzeyinden 42,7475 TL seviyesine yükselmiş durumda.
• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin açık(-) beklentileri; hem 2024 yıl sonu, hem de 2025 yıl sonu için gerilemesini sürdürdü.
Ankete göre; 2024 yılsonunda cari açığın 14,1 Milyar Dolar düzeyinde, 2025 yıl sonunda ise 19,8 Milyar Dolar civarında
olması öngörülmekte.
• Türkiye ekonomisi için GSYİH büyümesine ilişkin; 2024 yılı beklentisi yüzde 3,1 düzeyinde sabit kalırken, 2025 yılı beklentisi
ise yüzde 3,3’ten yüzde 3,2’ye gerileme göstermiş durumda.
• TCMB’nin, şu an yüzde 50,00 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler ise;
cari ayda faizin sabit kalacağı, 3 ay içerisinde 450 baz puana(4,5 puan) yakın faiz indirimine gidileceği ve 12 ay içerisinde
yapılması beklenen kümülatif faiz indiriminin de 1900 baz puan(19,00 puan) civarında olacağı yönünde.
Değerlendirmemiz;
Son iki ayda enflasyon görünümünde ortaya çıkan bozulmalar sonrasında; sene sonu enflasyon beklentileri bizim de(son
tahminimiz yüzde 44,00) dahil olduğumuz bir çok kurum tarafından yukarı yönlü revize edilirken, 8 Kasım’da açıklanan TCMB’nin
2024/IV Enflasyon Raporu’nda da yüzde 38,00’den yüzde 44,00’e revize yapıldı. Dolayısıyla, yönetilen-yönlendirilen fiyatlar
üzerinden herhangi bir yansıma görmez ve küresel tarafta daha stabil hal almaya başlayan jeopolitik riskler de bu şekilde kalacak
olursa; Ocak ayına kadarki iki aylık süreçte aylık enflasyon rakamları bu anket sonuçlarına ‘yakın düşük’ veya ‘daha düşük’
gerçekleşme gösterebilir.
Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin beklentilerdeki iyileşmenin; makroihtiyati tedbirlerle getirilen kısıtlamalar(Altın ithalatı
kısıtlaması, ek gümrük vergileri vb.), turizm kaynaklı hizmetler dengesindeki artış ve ekonomideki soğumanın ithalat üzerindeki
kısıtlayıcı etkisinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Sene sonunda, piyasa katılımcıları anketinden daha kötümser olarak 17
Milyar Dolarlık açık bekliyoruz. Anketteki sene sonu GSYİH beklentisi; yüzde 3,5 olan OVP tahmini ve yüzde 3,4 olan sene
başındaki bizim öngörümüzün de altına gerilemiş durumda. Bu da, son aylarda enflasyondaki bozulmalarla TCMB’nin faiz
indirimlerine dair beklentilerin 2025 yılbaşına doğru ötelenmesi ile alakalı. Buna rağmen 3 ay içerisinde Politika Faizi’nde
beklenen 450 bp. civarındaki indirim beklentisi ise; piyasa katılımcılarının ilk faiz indirimini Aralık’ta 100-150 bp. civarında
beklediklerine işaret eder nitelikte.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.