Strateji Raporu güncellemesi (Kuveyt Türk Yatırım)

TCMB'nin Temmuz Ayında Yeniden Genişleyici Adımlar Atmasını Bekliyoruz

Mart ayı ortasında döviz kurunda yaşanan yukarı yönlü hareket, enflasyon beklentilerine yönelik dinamiklerin yeniden gözden geçirilmesine neden oldu. Türkiye'de döviz kurunun enflasyona geçiş etkisi literatürde tartışılmaya devam etmekle birlikte, bu etkinin kısa vadeli ve belirli sektörler üzerinde sınırlı olmasını kalmasını bekliyoruz.

Kurun enflasyona geçiş etkisine ek olarak, enflasyon beklentilerini etkileyen diğer bir kanal ise yaşanan don olayı nedeniyle tarım ürünlerinde yaşanacak gelişmeler olacaktır. Öte yandan, petrol fiyatlarındaki düşüş, yukarıda belirttiğimiz kalemlerin enflasyon üzerindeki baskısını bir miktar azaltacaktır. Bu gelişmeler çerçevesinde, Aralık ayında yayımladığımız strateji raporunda %28,60 olarak belirttiğimiz yıl sonu enflasyon tahminimizi %30,20'ye, %32 olarak belirttiğimiz yıl sonu bir hafta vadeli repo faiz oranı tahminimizi %35 seviyesine revize ediyoruz. Yıl sonu için 14.100 olan BIST 100 endeks tahminimizde herhangi bir revizyona gitmiyoruz.

Yurt içi piyasalarda yılın ilk çeyreğinde devam eden yüksek faiz oranları ve değerli TL talep üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Öte yandan, küresel ölçekte Trump'ın tarifelere yönelik söylemleri, ihracat pazarları üzerinde belirsizlikleri artırıyor. Dolar endeksinin (DXY) sert değer kaybının ardından Euro/Dolar paritesinde yaşanan sert yükselişin, i birinci çeyrekte ihracat ağırlıklı çalışan sektör ve şirketlerin finansal sonuçları üzerinde sınırlı olumlu katkı sağlayabileceğini düşünüyoruz.

Havacılık sektöründe mevsimsellik nedeniyle bir önceki çeyreğe göre ivme kaybı yaşanırken, yıllık bazda küresel ve yurt içi havacılık sektöründe güçlü görünümün devam etmesi, artan yolcu sayısı ve akaryakıt maliyetlerindeki düşüş, ciroyu destekliyor. Sağlık sektöründe Ocak ayında yaşanan güçlü hasta trafiğine ek olarak, Türk Tabipler Birliği (TTB) kat sayılarındaki artış, tamamlayıcı sağlık sigorta segmentindeki devam eden büyüme trendi, kapasite artışları ve etkin fiyatlama stratejisi, birinci çeyrekte finansal performans üzerinde etkili olabilir. Perakende sektöründe, asgari ücret artış oranının beklentilerle uyumlu olması ve Ramazan ile bayram etkisi finansal sonuçlar üzerinde olumlu katkı sağlamasına rağmen, rekabet kurulu cezası ve sektördeki artan rekabet koşulları marjlar üzerinde baskı oluşturabilir. Öte yandan, telekom sektöründe TÜFE'ye göre fiyat ayarlamalarının gecikmeli etkisi ve güçlü ARPU büyümesinin devam etmesini bekliyoruz.

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.