Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Geçen hafta gümrük tarifeleri ile ilgili haber akışları gündemde kalmaya devam etti. Trump'ın Meksika ve Kanada'ya getirilen gümrük vergilerini bir aylığına ertelemesi diğer yandan Çin'in verdiği yanıtın müzakerelere açık olduğunu göstermesi risk iştahının toparlanmasını sağladı. Haftanın ilk işlem günündeki hareketliliğin ardından borsada alımlar gözlendi ve Dolar endeksi de düşüş kaydetti. Ancak, hafta kapanışına doğru Trump birçok ülkeye mütekabiliyet esasına göre gümrük tarifeleri açıklayacağını söyledi. Öte taraftan, cuma günü açıklanan verilerde enflasyon endişelerini artıran rakamlar gözlendi. Bu gelişmelerle birlikte ABD borsaları cuma gününü negatif tarafta kapattı. Bu sabah ise Trump'ın, çelik ve alüminyum ithalatına %25 tarife açıklayacağını söylemesi manşetlerde. Ancak, Trump'ın öngörülemez stratejisine piyasaların daha az duyarlı olduğu söylenebilir. Dolar'daki kısmi yükselişe karşın ABD vadelilerinde bu sabah alıcılı bir görüntü var. Diğer yandan, Trump'ın bir sonraki hedefi olan Avrupa'da ise vadeliler yine alıcılı bir açılışa işaret ediyor. Asya'da ise Hong Kong borsasındaki pozitif ayrışma dikkat çekiyor. Bu ortamda BIST100'ün güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Şubat ayının ilk haftasında dalgalı bir seyir izleyen BIST100 endeksi son iki işlem günündeki toparlanmaya karşın haftayı %0,5 oranında kayıpla tamamlamıştı. Bankacılık endeksinin %2,8 oranında düştüğü haftada; madencilik, demir - çelik, ulaştırma ve gıda perakendeleri öne çıktı. Cuma günkü Enflasyon Raporu toplantısı ise piyasa üzerinde belirgin bir fiyatlamaya neden olmadı. Son enflasyon rakamının para politikasının etki alanı dışında olduğu belirtilirken, enflasyonun ana eğiliminde ve beklentilerde iyileşme trendinin sürdüğü açıklandı. Bu hafta yurtdışı piyasalarındaki hareketler ve yurtiçinde şirketlerin bu yılki beklentileri ile ilgili sinyallerin de alınabileceği son çeyrek finansalları borsaya yön verebilir. Bankaların dördüncü çeyrek bilançoları beklentileri karşılasa da 2025'e yönelik öngörülere piyasa temkinli yaklaşmıştı. Veri tarafında ise bugün aralık ayı sanayi üretimi ile iş gücü istatistikleri, yarın ciro endeksleri, perşembe günü ödemeler dengesi ve cuma günü piyasa katılımcıları anketi takip edilecek. Yurtdışında ise çarşamba günü ABD'de açıklanacak enflasyon verisi öne çıkıyor. Fed Başkanı Powell'ın Kongre'deki açıklamaları salı ve çarşamba günü takip edilecek. Normalde Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nde (Çarşamba yapılacak) yapılan yorumlar, Senato Bankacılık Komitesi'nde yapılan (Salı günü) açıklamalara benzer olur. Ancak, çarşamba günkü sunumdan önce ABD enflasyonu açıklanacak. Bu kapsamda, özellike çarşamba günkü sunumda Powell'ın söylemlerini değiştirip değiştirmeyeceği yakından izlenecek.

 
 
 

 

MAKROEKONOMİ

 
ABD tarafında, istihdam piyasası verilerinden, Ocak ayı tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazançlar verileri izlendi.
• Tarım dışı istihdam artışı Aralık ayındaki 307 bin kişi seviyesinden, Ocak ayında 143 bin kişi seviyesine yavaşlamakla birlikte beklentilerin (175 bin) altında gerçekleşti ve böylece son üç ayın en düşük seviyesinde kaydedildi. Ayrıca Kasım ayı verisi 49 bin artışla 261 bine ve Aralık ayı verisi de 51 bin artışla 307 bin seviyesine yukarı yönlü revize edildi.
• İşsizlik oranı, yatay seyretme beklentilerine karşın Ocak'ta %4,1'den %4 seviyesine geriledi ve böylece son sekiz ayın en düşük seviyesinde kaydedildi.
• Enflasyonun seyri açısından bakılan ortalama saatlik kazançlar, yani ücretlerdeki artış hızı Ocak ayında aylık bazda %0,3'ten %0,5 seviyesine yükselerek beklentilerin (%0,3) üzerinde gerçekleşirken, yıllık bazda artış hızı ise bir önceki aya benzer şekilde %4,1 seviyesinde kaydedildi, beklentiler ise %3,8'e yavaşlaması yönündeydi.
ABD'de Şubat ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi öncü verisi, tüketicilerin, Trump yönetimin tarifeleri nedeniyle enflasyona ilişkin endişelerinin artmasının etkisiyle 71,1'den 67,8 seviyesine gerileyerek son yedi ayın en düşük seviyesinde kaydedildi ve beklentilerin (71,7) altında gerçekleşti. Detaylara bakıldığında, Şubat'ta cari koşullar alt endeksi 74'ten 68,7 seviyesine gerilerken, beklentiler alt endeksi 69,3'ten 67,3 seviyesine geriledi.

Avrupa tarafında, Almanya'da üretimin seyrine ilişkin olarak sanayi üretimi, aylık bazda Aralık'ta %2,4 oranında gerileyerek beklentilerin (%0,7 düşüş) üzerinde düşüş kaydetti. Söz konusu düşüş, son 5 ayın en sert düşüşü oldu. Aylık bazda söz konusu düşüşte, özellikle otomotiv endüstrisindeki (%10 düşüş) ve makine bakım ve montajındaki (%10,5 düşüş) belirgin düşüşler belirleyici oldu. Yıllık bazda sanayi üretiminde düşüş hızı Aralık'ta %2,8'den %3,1'e geldi.

Yurt içinde ise, TCMB tarafından yılın ilk Enflasyon Raporu yayımlandı.
• TCMB, 2025 yıl sonu enflasyon tahminini %21 seviyesinden %24 (%19-%29 tahmin aralığı) seviyesine çekti. (Son TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nde katılımcıların 2025 yıl sonu TÜFE beklentisi %27,05 idi.
• 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %12 seviyesinde korunurken (%6-%18 tahmin aralığı) ve enflasyonun 2027 yılı sonunda tek haneli seviyelere gerileyip %8'e düştükten sonra orta vadede enflasyon hedefi olan %5 seviyesinde istikrar kazanacağı öngörüldü.
• Tahminler oluşturulurken, enflasyonda kalıcı bir düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği ve ekonomi politikaları arasındaki eşgüdümün güçleneceği bir görünümün esas alındığı belirtildi. 2025 yılındaki tahmin güncellemesinde, para politikasının görece etki alanı dışında kalan unsurların belirleyici olduğu vurgulandı.
Ayrıca Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından Ocak ayı Hazine nakit dengesi verisi yayımlandı. Hazine nakit dengesi, Ocak ayında 204,9 milyar TL açık verdi. Aralık ayında 324,4 milyar TL açık vermişti. 12 aylık kümülatif bazda nakit açığı ise Aralık ayındaki 2,093 trilyon TL'den Ocak ayında 2.096 trilyon TL'ye, GSYH'a oranı %5,34'ten %5,35'e yükseldi (2024 yılı üçüncü çeyrek kümülatif GSYH verisi kullanıldı).

Yurt dışında bu hafta veri takvimine bakıldığında,
• ABD tarafında, Fed Başkanı Powell'ın, ABD Kongresi'nde gerçekleştireceği Fed'in Yarı Yıl Para Politikası Raporu sunumundaki konuşmaları piyasaların odak noktasında olacak. Bu kapsamda Powell, yarın Senato Bankacılık Komitesi'nde ve çarşamba günü de Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nde ABD ekonomisine ve para politikasına ilişkin değerlendirmelerde bulunacak. Powell'ın sunumunda ve soru-cevap oturumlarında paylaşabileceği olası yeni mesajlar dikkatle takip edilecek. Ayrıca Fed'in para politikasına yön vermesi açısından yakından takip edilecek verilerden, çarşamba günü Ocak ayı TÜFE verileri ve perşembe günü Ocak ayı ÜFE verileri izlenecek. Ocak'ta manşet TÜFE'nin aylık bazda artış hızının %0,4'ten %0,3'e yavaşlaması ve yıllık bazda bir önceki aya benzer şekilde %2,9 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Ocak'ta çekirdek TÜFE'nin aylık bazda artış hızının %0,2'den %0,3 seviyesine yükselmesi ve yıllık bazda %3,2'den %3,1'e hafif gerilemesi bekleniyor. Manşet ÜFE'nin aylık bazda Ocak'ta artış hızının %0,2'den %0,3'e yükselmesi ve yıllık bazda %3,3'ten %3,2'ye hafif gerilemesi bekleniyor. Çekirdek ÜFE'nin aylık bazda Aralık'ta yatay (%0) seyrin ardından Ocak'ta %0,3 artması ve yıllık bazda %3,5'ten %3,3'e hafif gerilemesi bekleniyor. Perşembe günü istihdam piyasası verilerinden, haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi izlenecek. Cuma günü ise, üretimin seyrine ilişkin Ocak ayı sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı verileri takip edilecek. Cuma günü, ayrıca iç talebin seyrine ilişkin olarak Ocak ayı perakende satışlar verisi izlenecek.
• Avrupa tarafında, perşembe günü ECB'nin para politikasına yön verecek olan verilerden, Almanya'da Ocak ayına ilişkin nihai TÜFE verileri takip edilecek. Perşembe günü, ayrıca Euro Bölgesi'nde üretimin seyrine ilişkin olarak Aralık ayı sanayi üretimi verisi takip edilecek. Perşembe günü, İngiltere'de geçen yılın son çeyreğine ilişkin GSYH büyüme öncü verileri takip edilecek. Cuma günü, Euro Bölgesi'nde geçen yılın dördüncü çeyreğine ilişkin GSYH büyüme revize verileri takip edilecek.
Yurt içinde ise, bugün Aralık ayı sanayi üretimi verisi ve iş gücü istatistikleri, yarın ticaret satış hacmi ve ciro endeksleri, çarşamba günü inşaat maliyet endeksi, perşembe günü ödemeler dengesi verisi ve cuma günü Ocak ayı konut satışları verileri takip edilecek. Cuma günü, ayrıca TCMB tarafından Şubat ayı Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacak.
• Sanayi üretimi mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış bazda aylık olarak Kasım'da %2,9 artışla Mart 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi yıllık olarak Kasım'da %1,5 artış kaydetmişti ve böylece beş aylık düşüşün ardından Kasım'da yükseliş sergilemişti.
• Arındırılmamış verilere göre, işsizlik oranı Kasım'da aylık bazda 0,1 puanlık sınırlı azalışla %8,4 seviyesine gerilemişti. Bunun yanında tek haneli seviyelerdeki seyrini on dokuzuncu aya taşmıştı. Detaylara bakıldığında, toplam istihdam edilenlerin sayısı Ekim'deki 32,93 milyon kişiden Kasım'da 32,85 milyon kişi seviyesine hafif gerilemişti. İstihdam edilenlerin sayısı Mayıs ayında 33,23 milyon kişi seviyesiyle rekor seviyeye ulaşmıştı. Böylece istihdam edilenlerde rekor seviyeye yakın seyir devam etmişti.
• Tüketim harcamalarına dair izlediğimiz perakende satış hacminin aylık bazda Kasım ayında artış hızı %1,9'a yükselmişti ve böylece aralıksız yükselişini altıncı aya taşımıştı. Perakende satış hacminin yıllık artış hızı Kasım'da %15,5'ten %16,4'e yükselmişti. Toplam ciro endeksinin Kasım'da artış hızı %2,6'ya yükselirken, yıllık bazda artış hızı da %41,6'dan %42,4'e yükselmişti.
• Cari denge aylık bazda Kasım'da dış ticaret açığındaki artışın yanı sıra, mevsimsel etkiler nedeniyle net hizmet gelirlerindeki azalışla 2,87 milyar USD açık vermişti. 12 aylık kümülatif verilere göre cari açık, Kasım itibarıyla 7,37 milyar USD seviyesine hafif yükselmekle birlikte Aralık 2021'den bu yana en düşük seviyelerdeki seyrini sürdürmüştü. Aralık'ta aylık bazda 4 milyar USD'lik cari açık verilmesi ve yıllık bazda 9,6 milyar USD'lik oldukça sınırlı seviyede cari açık kaydedilmesi bekleniyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 4Ç2024'teki konsolide olmayan net dönem karı çeyreksel bazda %23 oranında artarak 2.999mn TL'ye (Beklenti: 2.724mn TL net kar) yükselmiştir. Anadolu Sigorta geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 486mn TL net dönem karı açıklamıştı. Öte yandan, Şirket 4Ç2024'te 1.284mn TL teknik zarar kaydetmiştir. (3Ç2024: 427mn TL teknik zarar). Net yatırım gelirleri çeyreksel bazda %38 oranında artarak 5.298mn TL'ye yükselmiştir. 138mn TL net diğer gider ve 878mn TL'lik vergi gideri sonrasında Şirket'in yılın dördüncü çeyreğindeki net dönem karı 2.999mn TL olmuştur.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Anadolu Sigorta'nın 2024'teki net dönem karı bir önceki yıla göre %84 oranında artarak 10.878mn TL'ye çıkmıştır.

Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): Ocak 2024'te 6,3mn olan taşınan yolcu sayısı 2025 yılının aynı döneminde %8,2 artarak 6,8mn'a çıkan THY'nin dış hat doluluk oranı %82,3, iç hat doluluk oranı ise %83,5 olarak gerçekleşmiştir. Toplam arz edilen koltuk kilometre (AKK), bu yılın ocak ayında geçen senenin aynı dönemine göre 20 milyardan %7,5 artışla 21,5 milyara ulaşmıştır. Taşınan kargo ve posta hacmi Ocak 2025'te değişmeyerek 149,7 bin ton olmuştur. THY'nin filosundaki uçak sayısı ise 2025 Ocak itibarıyla 477'dir.

Turkcell (TCELL, Nötr): Bağlı ortaklık CJSC Belarusian Telecommunications Network'ün (BeST) sermayesi 40,9mn BYN artırılarak 1.364mn BYN'ye çıkarılmış olup, sermaye artırımına ait yeni pay alma hakkının tamamı Şirket tarafından ödenmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Enerji: EPDK'nın elektrik piyasasında depolama faaliyetlerine ilişkin düzenlemesine göre, elektrik depolama ünitelerinin "emre amade olma" durumu ve kabul süreçleriyle ilgili önemli kurallar belirlendi. Depolama tesislerinin sürekli çalışabilir durumda olması gerektiğine işaret edilen düzenlemede, yönetmelik kapsamındaki depolama üniteleri ve tesislerinin kabulünde %10'luk tolerans payı uygulanacağı kaydedildi.

Ek olarak, Türkiye'de, 7 Şubat'ta günlük 300mn metreküp doğal gaz tüketimiyle rekor kırıldığı açıklandı. (Kaynak: AA)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Avrupakent GYO (AVPGY): Şirket, Artaş İnşaat'tan 980mn TL bedel ile İstanbul Bağcılar'daki 26 dükkânın satın alınmasına karar vermiştir.

Ebebek Mağazacılık (EBEBK): Şirket'in Ocak 2025'te Türkiye'de mağaza ve e-ticaret kanalından satılan toplam ürün adedi 7,3mn olarak gerçekleşmişken, bu sayı Ocak 2024'te 6,8mn'dir.

Oba Makarnacılık (OBAMS): 20.09.2024 tarihinde başlatılan ''Pay Geri Alım Programı''nın 08.02.2025 tarihinde sonlandırılmasına karar verilmiştir.

Orge Enerji (ORGE): Şirket'in devam eden işleri arasında yer alan Pendik - Fevzi Çakmak Metro Projesi'nde, İşveren Özgün İnşaat Taahhüt ile devam eden 9,9mn EUR+KDV ve 54,7mn TL+KDV tutarındaki sözleşme büyüklüğü; İşveren ile yapılan fiyat farkı anlaşması çerçevesinde, (81,6mn TL artışla) yeni birim fiyatlarla 10mn EUR+KDV ve 133,8mn TL+KDV olarak revize edilmiştir. İşin 22.10.2025 tarihine kadar tamamlanması planlanmaktadır.

Royal Halı (ROYAL): Gaziantep 9. Ağır Ceza Mahkemesi'nin müsadere kararı Yargıtay tarafından onanarak kesinleşmiş, Royal Halı tek ortaklı olarak Hazine ve Maliye Bakanlığı adına tescil edilmiştir. Borsa İstanbul'da 22 Aralık 2022'de işleme kapatılan paylar için, anılan tarihte MKK kayıtlarında pay sahibi olan yatırımcılara, 1 pay için 6,783 TL ve yasal faiziyle ödeme yapılacaktır.

Turcas Petrol (TRCAS): Şirket'in %30 iştiraki RWE & Turcas Güney Elektrik Üretim (RTG), sermayesini 1.160mn TL'den 762,6mn TL'ye düşürme kararı almıştır. Sermaye azaltımı, 13 Şubat 2025'te Genel Kurul onayına sunulacaktır. Turcas Petrol'ün RTG'deki %30 payı değişmeyecek olup, 120mn TL'lik payın 2025 Mayıs sonuna kadar nakden ödenmesi planlanmaktadır.



 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.