Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Dün yatay bir görünümle güne başlayan BIST100 endeksi haber akışının etkisiyle kapanışa doğru gelen satışlarla günü %0,9 düşüşle 9.720 seviyesinden tamamladı. Endekste 81 hisse eksi bölgede günü kapatırken, hemen hemen tüm sektörlerde negatif görünüm hakimdi. Bankacılık endeksi (XBANK) %1,5, Sınai endeksi (XUSIN) %0,9 düşerken; Ticaret Endeksi (XTCRT) endeksi pozitif ayrıştı. Puan bazlı endekse en fazla negatif etki eden hisseler olarak ASELS, AKBNK, YKBNK öne çıktı. Diğer yandan, BIMAS, FROTO, TAVHL'deki alımlar düşüşün derinleşmesinin önüne geçti. Yurtdışı piyasalarda ise Trump'ın Çin Devlet Başkanı ile görüşmek için acelesinin olmadığını söylemesinin ardından piyasalar, gümrük vergileri cephesindeki gelişmeleri bekliyor. Diğer yandan, Fed üyelerinden tarifelerle ilgili belirsizlikler nedeniyle temkinli açıklamalar gelmeye devam ederken, dün ABD'de açıklanan verilerde ocak ayında servis sektöründeki aktivitenin yavaşlaması dikkat çekti. Yarın tarım dışı istihdam verisi kritik. Bugün ise bazı Fed ve ECB yetkililerinin açıklamalarına ek olarak ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları piyasaların odağında olacak. Fiyatlamalar tarafında, dün ABD borsaları günü artı bölgede kapattı. ABD on yıllık tahvil faizi 14 baz puan düşerek %4,42'ye gerilerken, Dolar'da baskı devam etti. Bu sabaha bakıldığında Asya borsaları genel olarak pozitif tarafta işlem görüyor. MSCI Asya Pasifik endeksi %0,3 civarında primli. ABD vadelileri de hafif yükselişte. Bu ortamda BIST100'ün güne alıcılı bir görünümle başlamasını öngörüyoruz. Bugün öğleden sonra BDDK haftalık sektör verilerini, TCMB ise haftalık para ve banka istatistiklerini paylaşacak.


 
 
 

 

MAKROEKONOMİ

 
ABD tarafında, ekonomik faaliyetin son görünümüne ilişkin sinyal verecek olan Ocak ayı S&P Global hizmet sektörü nihai PMI verisi ve ISM imalat dışı verisi takip edildi.
• Ocak ayı hizmet sektörü nihai PMI verisi, 52,8'den 52,9 seviyesine yukarı yönlü revize edilerek hizmet sektöründe büyümenin hafif hızlandığına işaret etti ve böylece büyüme bölgesindeki seyrini yirmi beşinci ayda sürdürdü.
• ISM imalat dışı endeksi, Ocak ayında yatay seyretme beklentilerine karşın firmaların yeni siparişlerindeki artışın yavaşlamasının etkisiyle 54'ten 52,8 seviyesine gerileyerek imalat dışı sektörlerde büyümenin yavaşladığına işaret etti. Bununla birlikte son yedi ayda büyüme bölgesindeki seyrini sürdürdü.
ABD'de istihdam piyasası verilerinden, Ocak ayı ADP özel sektör istihdam verisi takip edildi. İş gücü piyasasına dair yüksek frekanslı verilerden biri olması açısından izlenen ADP özel sektör istihdam verisi, Ocak ayında aylık bazda 183 bin kişi yeni istihdam sağlandığını göstererek 150 bin kişi olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Aralık ayı verisi de 122 binden 176 bine yukarı yönlü revize edildi. 2024 yılının son çeyreğinde ADP özel sektör istihdamında önceki 3 çeyreğe göre belirgin bir toparlanma görülmüştü, veri yeni yılın ilk ayında da esasında bu güçlü görünümün sürdüğüne işaret etmekte.
 
ABD'de Aralık ayı dış ticaret dengesi verisi takip edildi. Aralık ayında aylık bazda dış ticaret açığı, revize edilmiş 78,9 milyar USD'den 98,4 milyar USD seviyesine belirgin şekilde yükselmekle birlikte, beklentilerin (96,8 milyar USD) hafif üzerinde gerçekleşti. Trump tarafından Kanada, Meksika ve Çin'e getirilen gümrük vergisinden dolayı ABD'li firmalar ve bireysel tüketicilerin ithal ürünlere yönelik talebini öne çekmesi nedeniyle Aralık ayında aylık bazda ithalat %3,5 artışla 352,5 milyar USD'den 364,9 milyar USD seviyesine yükseldi ve tarihi rekor seviyede kaydedildi. 2025 yılı itibarıyla gümrük vergilerinin etkilerinin hissedileceği ve ABD ithalat verisinde düşüş gerçekleşeceği beklenmektedir. İhracat ise Aralık'ta aylık bazda %2,6 oranında düşüşle 273,6 milyar USD'den 266,5 milyar USD seviyesine geriledi ve bir önceki ay kaydettiği tarihi rekor seviyenin ardından düşüş gösterdi.

Avrupa genelinde de son ekonomik görünüme ilişkin bilgi verecek olan Ocak ayı hizmet sektörü nihai PMI verileri takip edildi. Hizmet PMI'lar, Ocak ayında bölgede Fransa hariç 50 eşik seviyesinin üzerinde büyüme bölgesinde gerçekleşti. Bu kapsamda hizmet PMI'lar, Ocak ayında Almanya'da öncü veriyle uyumlu olarak 52,5 seviyesinde kaydedilirken, Euro Bölgesi'nde 51,4'ten 51,3'e ve İngiltere'de 51,2'den 50,8'e aşağı yönlü revize edilerek hizmet sektöründe büyümenin hafif yavaşladığına işaret etti, Fransa'da ise 48,9'dan 48,2'ye aşağı yönlü revize edilerek hizmet sektöründe daralmanın hızlandığını gösterdi. Özellikle Almanya hizmet PMI verisi, bölgede en güçlü hizmet sektörü görünümüne işaret etmekle birlikte, hizmet sektörü faaliyetlerinin Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyede gerçekleştiğine işaret etti.

Euro Bölgesi'nde Aralık ayı ÜFE verileri takip edildi. Bölgede ÜFE, aylık bazda Kasım ayında %1,6 artışın ardından Aralık ayında özellikle enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle %0,4 artış kaydederek son üç ayda yükselişini sürdürdü, yıllık bazda ise Kasım'da %1,2 düşüşün ardından enerji fiyatları kaynaklı baz etkisiyle yükselişini sürdürerek Aralık'ta yatay seyre (%0) geçti ve böylece Nisan 2023'ten bu yana devam eden düşüş trendi sonlandı.
 
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, istihdam piyasası verilerinden, 1 Şubat haftasına ilişkin haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi TSİ 16.30'da izlenecek.

Avrupa tarafında, Almanya'da üretimin seyrine ilişkin olarak Aralık ayına ilişkin fabrika siparişleri verisi TSİ 10'da takip edilecek.

Euro Bölgesi'nde iç talebin seyrine ilişkin sinyal verecek olan Aralık ayına ilişkin perakende satışlar verisi TSİ 13'te izlenecek.

Ayrıca İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) toplantısı TSİ 15'te izlenecek. BoE, geçen yıl politika faiz oranını Ağustos ve Kasım ayları toplantılarında 25 baz puanlık indirimle %5'ten %4,75 seviyesine çekmişti ve böylece ikinci kez faiz indirimine gitmişti. Aralık ayı toplantısında ise politika faiz oranını beklentilerle uyumlu olarak %4,75 seviyesinde sabit tutmuştu. BoE Başkanı Bailey ise, geleceğe yönelik faiz indirimleri için kademeli bir yaklaşıma bağlı kalınması gerektiğini belirterek, ekonomideki belirsizliğin artmasıyla birlikte 2025 yılında faiz oranlarını ne zaman veya ne kadar düşürecekleri konusunda taahhütte bulunamayacaklarını söylemişti. Banka'nın bugünkü toplantısında politika faiz oranını 25 baz puan indirimle %4,75'ten %4,50 seviyesine çekmesi bekleniyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Otokar (OTKAR, Sınırlı Negatif): Otokar'ın 2024 dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 554mn TL olarak gerçekleşmiştir. Beklenti Şirket'in bu çeyrekte 197mn TL kar elde etmesi yönündeydi.

Şirket'in satış gelirleri 4Ç2024'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,3 oranında azalmış ve 11.122mn TL olmuştur. Otokar'ın brüt karı 4Ç2024'te, 2.106mn TL'yi (4Ç2023: 4.662mn TL) göstermiştir. Brüt kar marjı ise geçen yılın aynı çeyreğine göre 12,4 puan azalışla %18,9'a düşmüştür. Operasyonel giderleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,9 artarak 2.352mn TL'ye çıkan Otokar'ın diğer faaliyetlerinden net gelirleri 4Ç2023'teki 825mn TL'den 109mn TL'ye gerilemiştir. Aynı dönemde FAVÖK 128mn TL (Beklenti: 456mn TL) olurken, FAVÖK marjı %1,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Faaliyet dışı finansal giderler 1.752mn TL gerçekleşmiştir. Net parasal kazanç ise 1.367mn TL (4Ç2023: 740mn TL) olmuştur. 43mn TL vergi gideri sonrasında Otokar'ın 4Ç2024 net dönem zararı 554mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Son çeyrekteki zararla birlikte Otokar'ın 2024 ana ortaklık net dönem zararı 3.104mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2023 yılında 2.841mn TL kar kaydetmişti.

Bera Holding (BERA): Holding'in grup şirketlerinden Adaçal Endüstriyel'in Uşak Eşme'deki 6.000 kWe GES'i devreye alınmış olup toplam kurulu güç 8.000 kWe'ye çıkmıştır. Yıllık 14.000 MWh üretimle tüketimin %53'ü karşılanacaktır. Bera Holding Grup Şirketleri'nin sahip olduğu 44 MW'lik çağrı mektubunun 27 MW'si 15,5mn USD yatırımla tamamlanmış olup, kalan 17 MW'nin 2025'te devreye alınması planlanmaktadır.

Koç Holding (KCHOL, Nötr): Fenerbahçe Kalamış Yat Limanı'nın 40 yıl işletme hakkına ilişkin sözleşme, Şirket'in bağlı ortaklığı Tek-Art Kalamış ve Fenerbahçe Marmara Turizm'in sahibi olduğu Kalamış A.Ş. tarafından imzalanmıştır. 504mn USD tutarındaki bedelin %35'ine denk gelen 176,4mn USD sözleşme imza tarihinde ödenmiş olup kalan tutar için teminat mektubu verilerek 60 ayda 5 eşit taksitle, SOFR + %3 faiz oranıyla ödenmesi taahhüt edilmiştir.

Kontrolmatik (KONTR, Nötr): Şirket, Irak Elektrik Bakanlığı tarafından düzenlenen "Extension of 400 kV Salah Al Din & 400 kV Qayara Substation Projesi" ihalesini 29,7mn USD bedelle kazandığını 8 Ocak 2025 tarihli KAP açıklamasıyla duyurmuştu. Söz konusu projenin sözleşmesi imzalanmıştır.

Smart Güneş Enerji (SMRTG, Nötr): Smart Holding'in bağlı ortaklığı olan Asya Ges Enerji ile Şirket arasında toplam 4 adet Depolamalı Güneş Enerjisi Santrali'nin proje geliştirme ve anahtar teslim santral kurulumuna ilişkin toplam KDV hariç 80,7mn USD tutarında iş sözleşmesi imzalanmıştır.

Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Şirket'in kredi notunu BB-'den BB'ye yükseltmiştir. Not görünümünü ise Durağan olarak teyit etmiştir. Fitch ayrıca, Şirket'in 2015 yılında ihraç etmiş olduğu USD cinsi Ekipman Teminatlı Geliştirilmiş Kredi Sertifikaları'na ait kredi notunu BB+ olarak teyit etmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: BIST Geri Alım Endeksi kapsamında 2025 yılı Şubat ayı için ekli tabloda yer alan değişikliklerin yapılmasına karar verilmiştir.

Beyaz Eşya: TÜRKBESD Yönetim Kurulu Başkanı Gökhan Sığın, "Geçen yıl iç satışlar %7 artarak 10 mn adede ulaşırken, ihracatta ise süregelen azalış trendi devam etti." dedi. (Kaynak: AA)

Havacılık: Ulaştırma ve Altyapı Bakanı Abdulkadir Uraloğlu, Türkiye'deki havalimanlarını ocakta direkt transit yolcularla birlikte 16,2mn kişinin kullandığını bildirdi. Uraloğlu, 2024 yılının aynı ayıyla kıyaslandığında direkt transit dahil toplam yolcu trafiğinde %9,9 artış gerçekleştiğine değindi (Kaynak: AA)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Ebebek Mağazacılık (EBEBK): Ocak 2025'te şirket mağazalarını ziyaret eden ziyaretçi sayısı 4,5mn olarak gerçekleşmiş olup bu sayı Ocak 2024'te 4,2mn'dur. Ocak 2025'te ebebek.com internet sitesi ziyaretçi sayısı 12,2mn olarak gerçekleşmiş olup bu sayı Ocak 2024'te 11,1mn idi.

Kayseri Şeker (KAYSE): 2024 döneminde şeker üretiminde kullanılan pancarın toplam bedeli 8,5 milyar TL olarak hesaplanmıştır. Üretim döneminde 4,3 milyar TL ayni ve nakdi avans ödenirken, kalan 4,2 milyar TL çiftçilerin hesaplarına yatırılacaktır.

Orge Enerji (ORGE): Şirket'in devam eden işlerinden İzmir Amerikan Hastanesi Projesi'nde, İşveren Algoritma Sağlık Hizmetleri ile devam eden 2,8mn EUR+KDV ve 70mn TL+KDV tutarındaki sözleşme büyüklüğünün, işveren ile yapılacak ek protokol çerçevesinde, 3,8mn EUR+KDV ve 127,5mn TL+KDV olarak revize edilmesine yönelik görüşmelere başlanmıştır.

Pasifik Teknoloji (PATEK): Şirket'in bağlı ortaklığı İtra Teknoloji'nin %51 hissesine sahip olduğu SAVX Teknoloji tarafından geliştirilen MERKÜT FPV kamikaze dronu, sekiz aylık test sürecinin ardından kullanıma hazır hale getirilmiştir.

Yeşil GYO (YGYO): Innovia 4 projesi ile ilgili yaşanan imar sorunları nedeni ile 16 milyar TL öz varlıklarını korumak, müşterilerin alacaklarını makul bir vadeye yayarak ve Innovia 4 inşaatını tamamlama hedefi kapsamında; konkordato talepli başvurusuna istinaden Şirket'e 05/02/2025 tarihinden itibaren üç ay geçici mühlet verildiği açıklanmıştır. Şirket, devam eden süreçte faaliyetlerinin aksamaması, nakit akışın düzenli hale getirilmesi amacıyla gerekli hassasiyeti ve hedeflenen noktaya ulaşılması adına tüm çabayı göstereceğini ifade etmiştir. Şirket'in işlem sırası bugün kapalı olup, Şirket payları 07/02/2025 tarihinden itibaren Yakın İzleme Pazarı'nda işlem görecektir.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.