Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

Tahvil piyasasında satışlar gün geçtikçe derinleşiyor. Gösterge tahvillerde 5 yıl vadede %40, 10 yıl vadede %35,5 seviyelerinde bile alıcılı bir piyasa yok. Ayrıca eurobond piyasasında da geçtiğimiz haftalarda görülen ılımlı hava da tersine dönmüş durumda; gösterge kabul edilen 2047 vadeli eurobondun faizi %8,60 seviyelerinden %8,80 seviyelerine geldi. ABD tahvilleri ile arasındaki risk primi (G-Spread) akran ülkelerden Güney Afrika ile karşılaştırıldığında, yaşanan satışların Türkiye’ye özgü olduğu görülüyor.

Bugün açıklanacak Mayıs ayı borçlanma programı ve Pazartesi günü açıklanacak TÜİK enflasyonu, piyasalar açısından yakın vadede oldukça önem taşıyan iki olay. Mayıs ayı borçlanma programında, TL mevduatı oldukça düşük seviyelerde olan Hazine’nin yüklü bir biçimde borçlanması bekleniyor; fakat yüksek piyasa faizleri sebebiyle kısa vadeli ve değişken faizli ihraçların olması olası. Hazine mevduatındaki düşük seviyenin sebebinin, kurumlar vergisi ödeme tarihinin 5 Mayıs’a kadar uzatılması olduğunu da belirtelim.

Nisan ayı enflasyonu ise piyasada olabilecek en büyük katalizör konumunda. Beklentilerin %2,8-%4,0 arasında oluştuğu aylık enflasyonun, beklentilerin alt bandında (%2,5-%2,9) gerçekleşmesi, piyasa görünümünü (sentiment) değiştirebilir. Bununla beraber politika yapıcılardan gelen sözlü yönlendirmeler ve siyasi gerginliğin azalması, TL’ye olan güvenin yeniden tesis edilmesi için önemli olacaktır.

Piyasayı beklentilerini olumlu etkileyebilecek bir diğer adım ise TCMB’nin doğrudan alım ihaleleri gerçekleştirmesi olabilir. 19 Mart sonrası özellikle para piyasası fonlarında görülen düşüşlerin önüne geçmek amacıyla piyasadan tahvil alan TCMB’nin tekrar benzer bir yola başvurması beklenebilir. Son olarak her ne kadar beklentilerden çıkmış olsa da stopaj oranlarında bir değişiklik olması da getiri açısından TL fon ve mevduatları cazip kılabilir.

Bir başka sorun ise TCMB’nin döviz pozisyonunda yaşanan erime. 19 Mart’tan bu yana yaklaşık 51,3 milyar USD bozulan swap hariç net döviz pozisyonunda altının fiyat etkisi çıkartıldığındaki düşüş 56,6 milyar USD’yi buluyor. 28 Nisan bilançosunda yaşanan düşüş 3,5 milyar USD; net pozisyon ise 7,6 milyar USD seviyesinde. Kur tarafındaki oynaklığın giderilmesi için rezervler aktif olarak kullanılıyor.

  Kurun kontrollü bir şekilde yükseltilmesi, dezenflasyon programı için elzem bir durum. TCMB Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay’ın Enflasyon Raporu toplantısında belirttiği gibi dezenflasyonun çabuk olması, kur baskısının uzun süre birikmemesi için önemli.
Ekonomideki yavaşlamanın etkilerini verilerde görüyoruz. TÜİK Mart ayı işgücü verilerine göre manşet işsizlik oranı önceki aya göre 0,3 puan düşüşle %7,9’a gerilese de geniş tanımlı işsizlik oranı %28,8 ile tarihin en yüksek seviyelerinde. Genç işsizliği ise %15,1 ile bir başka endişe verici gösterge.

Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek enflasyonun net şekilde hedef patikasıyla uyumlu gerçekleşeceğini ifade etti. Enflasyon beklentilerinde sınırlı bir kötüleşme ve lirada değer kaybı yaşandığını belirtirken, petrol fiyatlarındaki düşüşün belirgin şekilde dezenflasyonist etkide bulunduğunu vurguladı. Ekonomik programın verdiği tepkiyle finansal koşulların sıkılaştırıldığı ve bu sıkılaşmanın enflasyonu aşağı çekeceği belirtildi. Bakan, enflasyon görünümüne ilişkin herhangi bir tereddüt taşımadıklarının altını çizdi.
Global:

ABD'de açık iş pozisyonları Mart ayında 288 bin azalarak 7,19 milyon seviyesine gerileyerek son altı ayın en düşük düzeyine indi ve 7,48 milyonluk piyasa beklentisinin altında kaldı. Düşüş, ulaştırma-depolama (-59 bin), konaklama-yiyecek (-42 bin), inşaat (-38 bin), federal kamu (-36 bin), gayrimenkul (-39 bin) ve sağlık-hizmet (-37 bin) gibi geniş sektörlere yayıldı. Tarifelerin en çok etkilediği sektörlerden olan ulaştırma-depolama sektöründeki yavaşlamanın önemli bir gösterge olduğunu düşünüyoruz.
ABD hisse senetleri Salı günü yükselişle kapandı. Yakında tamamlanacağı bildirilen büyük bir ticaret anlaşmasına ilişkin haberler ve güçlü gelen şirket bilançoları piyasalara destek sağladı. S&P 500 endeksi %0,58 artarak üst üste altıncı gününde de yükseliş kaydetti ve Kasım ayından bu yana en uzun kazanç serisini gerçekleştirdi. Dow Jones endeksi 300 puan (%0,75) artarak Temmuz’dan bu yana en iyi serisini yakalarken, Nasdaq endeksi %0,55 yükseldi. Avrupa borsalarında da benzer şekilde yükselişler görüldü.

Günün Verileri:

TÜİK Mart Ayı Dış Ticaret İstatistikleri ve Mart Ayı Hizmet ÜFE (10.00)
Hazine Borçlanma Programı
Euro Bölgesi 1. Çeyrek Büyümesi (TSİ:12.00)
ABD 1. Çeyrek Büyümesi ve Mart Ayı PCE Enflasyonu (TSİ:15.30-17.00)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.