Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

Politika faizinin artırılmasının ardından ilk iş gününde TCMB’nin açtığı haftalık repo ihalesine 450 milyar TL’nin üzerinde teklif gelirken, Merkez Bankası 100 milyar TL’lik kısmını %46 faizle karşıladı. Geri kalan likidite ihtiyacı gecelik repoyla karşılandı; TLREF faizi %48,99 seviyesine yükseldi ve böylece para piyasası fonlarının getirileri artış gösterdi. Faiz artışının etkileri BIST Banka endeksinde görülen %3’e yakın düşüşle de teyit edildi. Piyasada bankaların 2025 yılı kârlılık projeksiyonlarının yaklaşık bir çeyrek ötelenmiş olabileceği fiyatlanıyor.
Önümüzdeki dönemde likidite senetlerinin itfaları ile beraber piyasa likiditesinde artış görebiliriz. Cuma günü 77 milyar TL likidite fazlası yaşanan piyasada, sonraki haftalarda likidite fazlasının artması beklenebilir.
17 Nisan PPK günü valörlü TCMB swap hariç net yabancı para pozisyonunun 3,05 milyar USD düşüşle 14,53 milyar USD’ye gerilediğini hesaplıyoruz. Faiz kararının örtülü amacı olan piyasalardaki oynaklığının dindirilmesi adına, TCMB’nin piyasa faizini %49 seviyesinden ayarlaması önemli bir unsur. Önümüzdeki dönemde bu düzenlemelerin, TCMB rezervlerine etkisini takip edeceğiz.
Yüksek faiz döneminin olumsuz etkisini ise artan «Bireysel Kredi ve Kredi Kartı Borcunu Ödememiş Gerçek Kişi» sayısından görmekteyiz. Şubat 2025’te kart veya kredi borcunu ödememiş gerçek kişi sayısı %44 artışla 258 bin seviyesinde. Veri setinde 2021 son çeyrek dönemi sonrasında en fazla geciken kredi olan dönemdeyiz. KMH gibi faiz oranlarının TCMB’nin formülasyonuna bağlı olması, bozulan gelir dağılımı ile azalan ödeme gücü gibi sorunlar toplumda önemli yer tutuyor.

Ekonomi Koordinasyon Kurulu (EKK) toplantısı, Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlığında gerçekleştirildi. Toplantı sonrası yapılan açıklamada, uygulanan programla makro finansal istikrarın güçlendiği, ekonomide dengelenmenin sağlandığı ve cari açığın önemli ölçüde azaldığı belirtildi. Dezenflasyon sürecinin on aydır devam ettiği ve fiyat istikrarı hedefine ilerleme kaydedildiği vurgulandı. Açıklamada ayrıca, yurt içi ve küresel gelişmelerin etkilerinin sınırlı kalması için gerekli adımların koordinasyon içinde atıldığı ifade edildi.
Rekabet Kurulu, Tofaş ve Stellantis arasında gerçekleştirilecek işleme, tarafların sunduğu ikinci taahhüt paketini kabul ederek onay verdi. Yatırım planı, yerli üretimin korunması ve dağıtım/satış kanalına yönelik düzenlemeleri içeren taahhütlerin, hem ana sanayi hem de yan sanayi üzerinde olumlu etkiler yaratması bekleniyor. Ayrıca, tüketici tercihlerini ve rakip markaların faaliyetlerini kısıtlamaması adına alınan önlemler, Kurul kararında belirleyici oldu.

Global:

Arjantin Devlet Başkanı Javier Milei, enflasyonla mücadelede temel dayanaklarından biri olan sıkı döviz kontrolü politikasında bu hafta ani ve riskli bir değişikliğe gitti. Enflasyonu düşürmek için merkez bankasının döviz rezervlerini hızla tüketerek reel anlamda peso'yu güçlendiren Milei, bu stratejiye uzun süre sadık kalması beklenirken, sürpriz bir şekilde kontrol rejimini gevşetti. Pazartesi günü açıklanan kararla birlikte, IMF'den temin 20 milyar USD’lik kredi desteğinin ardından peso kısmen dalgalanmaya bırakıldı ve bireylerin dolar satın alma üzerindeki kısıtlamalar hafifletildi. Bu adım, yatırımcıların endişelerini artırmakla birlikte, Ekim ayındaki kritik ara seçimler öncesi uygulanan ekonomik stratejide kayda değer bir yön değişikliğine işaret ediyor.
FT için hazırlanan Brookings-FT Küresel Ekonomik Toparlanma Takip Endeksleri (TIGER) araştırmasına göre, ABD’nin öncülük ettiği ticaret şoku küresel güveni sarsarken finansal piyasaları da olumsuz etkileyerek küresel büyüme üzerindeki tehditleri artırıyor. Yılın başındaki görece güçlü görünüme karşın, son dönemde güven endeksleri sert düşüş gösterirken finansal koşullarda da belirgin bir bozulma yaşanıyor. Brookings Enstitüsü küresel resesyon öngörmenin şu aşamada erken olduğunu belirtmekle birlikte, küresel ticaretin zayıflaması ve artan politika belirsizliklerinin büyümeyi ciddi şekilde baskılayacağını vurguladı.
ABD Başkanı Donald Trump sosyal medya paylaşımında, Ukrayna ve Rusya arasında bir anlaşmanın bu hafta gerçekleşebileceğini söyledi. Trump açıklamasında iki ülkenin de ABD ile olan ticaretlerinin anlaşma sonrası hızla artacağını belirtti.
Cuma günü Paskalya nedeni ile kapalı olan ABD piyasaları sonrası Pazartesi günü Avrupa piyasaları kapalı olacak.

Günün Verileri:

Hazine Mart Ayı Borç İstatistikleri (17.30)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.