Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

TCMB Nisan ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre enflasyon beklentileri yükseliyor: 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %28,04’ten %29,98’e, 12 ay sonrası %24,55’ten %25,56’ya çıktı. Nisan ayı için beklenen aylık enflasyon oranı ise %3,07 seviyesinde. Yaşanan kur atağından sonra 2025 sonu için USDTRY beklentisi 43,60, 12 ay sonrası 45,85 seviyesinde. Piyasa katılımcılarının beklentilerine göre yılın geri kalanında TL’deki reel değerlenme %3 seviyesinde olacak. Bu açıdan TCMB’nin USDTRY kurunun hareketine ne kadar izin vereceği önem taşıyor. Ayrıca büyüme tahminleri 2025 için %3,0, 2026 için %3,8 öngörülüyor. 2025 için cari açık beklentisi ise 20 milyar USD seviyesinde.

Yıl sonu enflasyon beklentilerindeki 1,94 puanlık artışın, döviz kurundaki hareketten kaynaklandığını söyleyebiliriz. Beklentilerin dağılımı incelendiğinde, genele yansıyan bir değişim olduğu görülüyor. Ancak Mart ayındaki veri setinin aksine, beklentiler ortalamadan daha yüksek tarafta yoğunlaşıyor; bu da yukarı yönlü beklentilerin arttığını gösteriyor.

TCMB swap hariç net döviz pozisyonu 10 Nisan günü 1,5 milyar USD düşüşle 14,4 milyar USD’ye geriledi ve 10 Eylül 2024’teki seviyesine geri döndü. EURUSD kuru ve ons altın fiyatındaki gelişmelerin de etkilediği pozisyon, TL’nin reel değerlenmesinin ne kadar daha süreceği açısından önem taşıyor. Bu sebeple bazı raporlarda bu haftaki PPK toplantısında faizin arttırılıp de-dolarizasyona destek verileceği belirtiliyor. Ayrıca KKM gibi döviz piyasasını rahatlatan araçların kullanılması da gündemde.

Euro’daki yükselişin Türkiye ekonomisine etkilerini inceleyelim. TCMB’nin Ocak ayı için yayımladığı «Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcu» verilerine göre, özel sektörün uzun vadeli kredilerinin %31’i euro cinsinden. Bu da güncel kurla yaklaşık 43 milyar Euro uzun vadeli kredi stoku olduğuna işaret ediyor. Ayrıca 2025’in ilk çeyreği için yayımlanan «Kısa Vadeli Dış Borç» verilerine göre ekonomideki toplam euro cinsi kısa vadeli dış borçlar 33,54 milyar euro seviyesinde. Bu sebeple son 1 ayda yaklaşık %14 artış yaşayan euro kuru, Türkiye’nin ihracatına katkı sağlasa da borç kompozisyonuna olan etkileri sebebiyle sorunlar yaratabilir.
Tarım ve Orman Bakanı Yumaklı, bazı bölgelerde sıcaklığın -15 dereceye kadar düştüğünü ve son 30 yılın en düşük seviyelerinin görüldüğünü belirtti. Yumaklı, "Tarihimizin en büyük zirai don olaylarından birini yaşadık" ifadelerini kullandı. Mart ayında da benzer durumdan dolayı yüksek gelen gıda enflasyonu, Nisan ayında da yukarı yönlü riskler içeriyor. Ancak web fiyatlarından yapılan takiplere göre gıda fiyatlarında henüz yüksek bir artış görülmemekte.

Şubat ayında ticaret satış hacmi yıllık bazda %6,5, perakende satış hacmi ise %12,2 arttı. Aylık bazda ise ticaret satış hacmi %2,5, perakende satış hacmi %1,1 yükseldi. Perakende satış hacmi son 12 ayda ortalama %0,9 artış kaydetti.
Global:

Nisan ayında UMICH Tüketici Güven Endeksi 50,8’e gerileyerek Haziran 2022’den bu yana en düşük seviyeye indi. Endeks Aralık’tan bu yana %30’dan fazla düşüş kaydetti. Ticaret savaşına ilişkin belirsizliklerin tetiklediği endişeler, tüketicilerin hem mevcut koşullara hem de geleceğe dair beklentilerini zayıflattı. Gelecek beklentileri endeksi 47,2 ile Mayıs 1980’den bu yana en düşük seviyeye gerilerken, mevcut koşullar endeksi 56,5 oldu. Enflasyon beklentilerindeki sert sıçrama dikkat çekici: Yıllık beklenti %5’ten %6,7’ye yükselerek 1981’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 5 yıllık enflasyon beklentisi de %4,4 ile son yılların zirvesine çıktı.

Trump yönetimi hafta sonu, bazı telefonları, çip üretim ekipmanlarını ve bilgisayarları “karşılıklı” tarifelerden muaf tutarak teknoloji hisselerinde kısa vadeli bir rahatlama sağlamıştı. Ancak Ticaret Bakanı Lutnick, Çin'den ithal edilen akıllı telefonlar ve diğer tüketici elektroniği ürünlerinin ABD'de tarifeye tabi olmaya devam edeceğini belirtti. Lutnick, bu ürünlerin yarı iletkenlerle ilgili yürütülen ayrı bir soruşturma kapsamında tekrar değerlendirileceğini ve bu kapsamda yeni tarifelerin “bir-iki ay içinde” devreye gireceğini açıkladı.
ABD 10 yıllık tahvil faizi Cuma günü yaklaşık 10 baz puan artarak %4,5 seviyesinin üzerine çıktı ve Şubat ortasından bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Haftalık bazda getiriler 50 baz puanı aşarak Eylül 2019’dan bu yana en sert haftalık tahvil satışını işaret etti.
ABD borsaları haftayı güçlü yükselişle tamamladı. S&P 500 %1,8, Nasdaq %2 artarken, Dow Jones 618 puan yükseldi; artan gerilime karşın müzakere ihtimali fiyatlamalara olumlu yansıdı. Avrupa’da ise STOXX 50 endeksi %0,6, geniş kapsamlı STOXX 600 ise %0,2 geriledi.

Günün Verileri:

TCMB Şubat Ayı Ödemeler Dengesi İstatistikleri (10.00)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.