Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

 

Akbank'ın 4Ç2023'deki net dönem karı çeyreksel %26,6, yıllık %31,1 oranında azalarak 15.018mn TL'ye düşmüş ve hem piyasa beklentisi olan 13.564mn TL hem de bizim kar beklentimiz olan 13.088mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur.

Son çeyrek karı sonrasında Banka'nın 2023'teki net dönem karı yıllık %10,8 oranında artarak 66.479mn TL olmuştur.

Kredi mevduat makasındaki daralma ve TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin 24,1milyar TL'den 16,9milyar TL'ye düşmesi sonrasında net faiz gelirleri çeyreksel bazda %24,8 oranında azalarak 17,4 milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri ise %22,7 oranında artarak 11,3 milyar TL'ye çıksa da sektörün altında büyümüştür. Öte yandan, Banka'nın diğer faaliyet gelirleri 3,1milyar TL olmuştur. (Önceki: 773mn TL) Artan swap maliyeti ve kullanımı (swap gideri 4,9milyar TL) ile ticari kar 9,2milyar TL'den 2,1milyar TL'ye düşmüş ve karı baskılamıştır. Karşılık giderleri %71,1 oranında yükselerek 5milyar TL'ye çıkarken, operasyonel giderler %20,3 oranında yükselmiş ve 14 milyar TL'ye çıkmıştır. Akbank'ın iştirak gelirleri 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken; enflasyon düzeltmesi, gayrimenkul yeniden değerlemesi ve ertelenmiş vergi geliri kaynaklı vergi gideri 9,5 milyar TL'den 1,7milyar TL'ye gerilemiştir.

Akbank'ın dördüncü çeyrekteki Net Faiz Marjı (swap hariç) %4,44'e (Önceki %6,68) gerilemiştir. Mevduatların 311 (önceki: 147 baz puan) baz puan negatif etkisi olurken, kredilerin 270 (Önceki: 152 baz puan) baz puan katkısı olmuştur. Önceki çeyrekte 278 baz puan katkı sağlayan TÜFE endeksli menkul kıymetler ise 12 baz puan negatif etki yapmıştır. Öte yandan, Banka'nın özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %29,9 ve %3,5 seviyelerinde gerçekleşmiştir.

Akbank hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 43,70TL'den 55,70TL'ye yükseltiyoruz. Akbank için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.

 


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

4Ç23 Bilanço Değerlendirmesi
Beklentinin üzerinde net kar - Yapı Kredi yılın son çeyreğinde medyan beklentinin yüzde 21 üzerinde, 19 milyar 307 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 16 milyar TL net kardı. Net kar çeyreklik yüzde 21 gerilerken, yıllık yüzde 11 arttı. Öz sermaye karlılığı çeyreklik yüzde 49, 2023 için ise yüzde 45 ile bankanın 2023 için öngördüğü seviyenin üzerinde gerçekleşti. Net faiz geliri TÜFEX gelirlerindeki düşüşe bağlı olarak yüzde 14 geriledi. Ticari alım-satım karları swap giderlerindeki artışa bağlı olarak geçen çeyrek 5,7 milyar TL kardan bu çeyrekte 3.6 milyar TL zarara döndü. TL kredi büyümesi güçlü, takipteki kredilere intikaller yavaş seyretti.
2024 beklentileri: Yapı Kredi bu yıl TL kredilerde reel büyüme, YP kredilerde yüzde 5'in altında büyüme, yüzde 4,5 swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM, 100 baz puan düzeyinde kur etkisinden arındırılmış toplam risk maliyeti, yüzde 80'in üzerinde ücret ve komisyon geliri artışı, yüzde 80'in altında operasyonel gider artışı, enflasyona göre düzeltilmiş öz sermaye karlılığında yıllık iyileşme bekliyor.
TL kredi büyümesi sektörün üzerinde gerçekleşti - Yapı Kredi'nin TL kredileri bu çeyrek sektörün üzerinde, yüzde 18 artarken, YP krediler yüzde 2 azaldı. TL krediler yıllık bazda yüzde 56 artarken, YP krediler yıllık yüzde 16 azaldı. Fonlama tarafında, TL cinsi mevduat 4Ç23'te özel bankaların hafif altında çeyreklik yüzde 11 arttı. YP mevduat ise bu çeyrekte sektör ortalamasınaın hafif üzerinde kalarak çeyreklik yatay seyretti. Vadesiz mevduatın payı yüzde 42,0'a gerileyerek sektör ortalamasının üstünde kalmaya devam etti. Toplam kredi mevduat oranı 4 puan artışla yüzde 87,2'ye yükseldi.
Net faiz marjı bankanın 2023 beklentisinin üzerinde gerçekleşti - Bankanın TL kredi mevduat makası 58 baz puan, toplam kredi mevduat makası ise 158 baz puan arttı. TÜFEX geliri bir önceki çeyreğe göre yüzde 21 azalarak 19 milyar 62 milyon TL'ye yükseldi. Sonuç olarak, NFM 4,2 puan azaldı. Bankanın hesaplamasına göre, TÜFEX gelirlerine göre normalize edilen NFM 2023'te yüzde 5,39 ile yüzde 5'in üzerinde NFM öngörüsünün üzerinde gerçekleşti.
Operasyonel giderler çeyreklik bazda benzer bankaların üzerinde - İK maliyetleri, çeyreklik bazda yüzde 43 artarken, diğer operasyonel giderler çeyreklik yüzde 34 arttı. Ücret ve komisyon gelirleri 4Ç23'te yıllık yüzde 188 ve çeyreklik yüzde 33 arttı. Ücret ve komisyon gelirlerindeki artışta kredi ile ilgili ücretler ve ödeme sistemleri ücretlerindeki artış etkili oldu. Ücretler/giderlerin oranı, 4Ç23'te 3 puan artışla yüzde 78'e yükseldi.
Aktif kalitesi - Yapı Kredi'nin takipteki krediler oranı, 4Ç23'teki yüzde 3,0'a (3Q23'te yüzde 3,4) geriledi. Bu çeyrekte 3,3 milyar TL yeni TGA girişi ve 2,1 milyar TL tahsilat ile net takipteki kredi girişi 1,2 milyar TL oldu. İkinci aşama kredilerin toplam içindeki payı 80 baz puan azalarak yüzde 11,4 oldu. Benzer şekilde, yeniden yapılandırılan kredilerin toplam içindeki payı da çeyreksel bazda 164 baz puan azalarak yüzde 5,3 oldu. İkinci aşama kredilerin karşılık oranı yüzde 14,8 ile yatay seyrederken, toplam karşılık oranı yüzde 4,5'e geriledi. Net risk maliyeti, ilk 9 aydaki 31 baz puandan 2023 yıl sonunda 14 baz puana geriledi ve tüm yıl için 100 baz puan beklentinin altında kaldı. Yapı Kredi 2024'te 100 baz puan kur etkisinden arındırılmış toplam kredi riski öngörüyor.
Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) - BDDK'nın geçici önlemlerinin etkisi hariç konsolide SYR, 3Ç23'teki yüzde 17,8'den 4Ç23'te yüzde 16,9'a geriledi. Banka, ana sermaye yeterlilik oranı için 575 baz puanın üzerinde sermaye tamponu bulunduruyor. Faizlerde 100 baz puanlık artış SYR'yi yaklaşık 20 baz puan etkilerken, TL'de yüzde 10 hareket SYR'yi 25 baz puan etkiliyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda yüzde 190 yükselerek BIST-100 endeksine göre yüzde 54 daha iyi bir performans gösterdi. Bununla birlikte 2023 tahminlerimize göre 2,86x F/K ve 0,83x PD/DD çarpanlarından işlem gören Yapı Kredi Bankası için 32,00 TL hedef fiyat ile AL önerimizi sürdürüyoruz.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ekte yer almaktadır.

InvestAZ Menkul Değerler A.Ş.
  www.investaz.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

4Ç23 Bilanço Değerlendirmesi
Beklentinin üzerinde net kar - Akbank 2023'ün son çeyreğinde 15 milyar 18 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 13 milyar 339 milyon TL net kar idi. Böylece bankanın 2023 net karı yıllık yüzde 11 artarak 66,5 milyar TL oldu. TL cinsi krediler özel sektörün üzerinde büyürken, kredi kartı ve tüketici kredileri TL kredi büyümesinde öncü oldu. TÜFE'ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) gelirlerindeki yüzde 30 azalış ile net faiz geliri çeyreklik yüzde 25 geriledi. Müşteri kazanımı ve kredi büyümesi ile birlikte ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreklik yüzde 23'lük güçlü artış gerçekleşti. Tüm bunların sonucunda 4. çeyrek öz sermaye karlılığı yüzde 32 olurken, net kar çeyreklik yüzde 27 geriledi. TÜFE'de her 1 puanlık değişim bankanın net karını 1,1 milyar TL, özsermaye karlılığını ise 50 baz puan etkilemektedir.
2024 beklentileri: Akbank bu yıl TL kredilerde yüzde 40 civarı büyüme, Yabancı para (YP) kredilerde büyüme, swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM'de 70 baz puan daralma, 150 baz puanın altında kur etkisinden arındırılmış net risk maliyeti, yüzde 80'in üzerinde ücret ve operasyonel gider artışı, yüzde 30'un üzerinde öz sermaye karlılığı bekliyor.
Kredi büyümesi özel sektöre paralel - Akbank'ın TL cinsi kredileri çeyreklik yüzde 13, yıllık yüzde 60 artarak özel bankalara paralel büyüdü. Akbank, 2023'te tüketici kredilerinde 300 baz puan pazar payı kazanırken, 2,3 milyon net aktif ve dijital aktif müşteri kazandı. YP cinsi krediler ise çeyreklik bazda yüzde 4 geriledi. TL cinsi mevduatlardaki çeyreklik büyüme yüzde 17 ile sektörün ve özel bankaların üzerinde gerçekleşti. YP cinsi mevduatlar çeyreklik bazda yüzde 1 ile sektöre paralel geriledi. Sonuç olarak, toplam kredi/mevduat oranı yüzde 71 ile sektör ortalamasının altında gerçekleşti. Banka, 2023'te vadesiz TL mevduatta pazar payı kazandı. Vadesiz mevduatın payı yüzde 30'a geriledi. Akbank 2025'e kadar 5 milyon müşteri kazanmayı hedeflerken, 2023'te 2,3 milyon müşteri kazandı.
NFM 2023 beklentisinin üzerinde - Bankanın swap maliyeti bu çeyrekte 4,8 milyar TL (önceki çeyrek 240 milyon TL gelir) oldu. TÜFEX geliri 3Ç23'te 24,1 milyar TL'den 4Ç23'te 16,9 milyar TL'ye geriledi. Sonuç olarak, NFM, bankanın kendi hesaplamasına göre konsolide bazda çeyreklik 342 baz puan azalarak yüzde 3,4 oldu. Akbank, 2024'te yıllık 70 baz puan gerileme ile yüzde 4 NFM hedefliyor.
Güçlü ücret geliri artışı sürdü - Net ücretler ve komisyonlar 4Ç23'te bir önceki yıla göre yüzde 221 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 23 arttı. Ödeme sistemleri ve para transferlerinden elde edilen ücret gelirleri ile yeni müşteri kazanımı artışta etkili oldu. Öte yandan, operasyonel giderler bir önceki yıla göre yüzde 95 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 20 arttı.
Aktif kalitesi sağlam seyretti - Kur etkisi hariç net risk maliyeti 2023'te bankanın 100 baz puan öngörüsüne paralel 107 baz puan oldu. 4Ç23'te bankanın takipteki kredileri tahsilatlar dahil net olarak 3,5 milyar TL arttı. Sonuç olarak, takipteki kredi oranı 20 baz puan artarak yüzde 2,4 oldu. İkinci aşama kredilerin payı yüzde 7,7'den yüzde 7,1'e gerilerken, yeniden yapılandırılan kredilerin payı ise yüzde 5,5'ten yüzde 5,1'e geriledi. Toplam karşılıkların kredilere oranı yüzde 3,7'de sabit kaldı. Bu çeyrekte 1,4 milyar TL tutarındaki serbest karşılıklara ekleme yapılmadı. Konsolide bazda, kur etkisi hariç net toplam risk maliyeti 2023'te 107 baz puan oldu. Bunun 8 baz puanı deprem, 11 baz puanı makro model güncellemesine bağlı provizyon ile ilgilidir.
SYR oldukça güçlü kaldı - Akbank'ın konsolide SYR'si yüzde 18,5 gerçekleşerek çeyreksel bazda 10 baz puan arttı. Bankaya göre, TL'deki her yüzde 10 değer kaybı 40 baz puan civarında SYR aşınmasına yol açarken, 100 baz puan TL faiz artışı SYR'de 7 baz puan, TGA'da her 1 yüzde puan artış ise SYR'yi 25 baz puan olumsuz etkilemektedir.
Değerleme - Hisse son bir yılda yüzde 157 artarken BIST-100 endeksine göre yüzde 46 daha iyi bir performans gösterdi. 4Ç23 sonuçları sonrasında en beğendiğimiz hisseler arasında yer alan Akbank için AL önerimizi ve 58,00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yapı Kredi Bankası 4Ç23'te 16.000 milyon TL'lik konsensüs beklentinin ve 15.712 milyon TL Tera tahmininin üzerinde 19.307 milyon TL konsolide olmayan net kar bildirdi. YKB'nin net karı 4Ç23'te bir önceki yıla göre %11 arttı ve bir önceki çeyreğe göre %21 düştü ve banka %46 özsermaye karlılığına ulaştı. Böylece YKB'nin net karı 2023 yılının tamamında bir önceki yıla göre %29 artış gösterdi ve özsermaye karlılığı %47 olarak gerçekleşti. Beklenenden biraz daha iyi olan net faiz marjı, komisyonlar ve risk maliyeti 4Ç23'teki kuvvetli sonuçların kaynağı oldu. Özetle, net faiz marjındaki düşüşe karşın, banka kuvvetli hacim büyümesi elde etti, komisyonlar arttı, risk maliyeti düştü ve maliyet artış ivmesi yavaşladı.

Ayrıntılı olarak, kurla düzeltilmiş krediler çeyreklik bazda yaklaşık %13 oranında genişledi. Banka, yükselen kredi faizlerinden kaldıracını yükselterek faydalanırken, konut kredileri hariç olmak üzere bütün kredi tiplerinde büyüdü. YP kredilerde ise çeyreklik bazda %2 oranında düşüş yaşandı. Kurla düzeltilmiş mevduatlar çeyreklik bazda %7 civarında arttı. TL mevduatlar bir önceki çeyreğe göre %11 artarken, YP mevduatlar yatay seyrediyor. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, TÜFEX gelirlerindeki aşağı yönlü normalleşmenin yanı sıra zorunlu karşılık ve swapların artan maliyetleri nedeniyle çeyrekte yaklaşık 380 baz puan daraldı. Kurla düzeltilmiş risk maliyeti, güçlü tahsilatların desteğiyle 4Ç23'te negatif 40 baz puana geriledi. Komisyonlar, ödeme sistemlerinin öncülüğünde 4Ç23'te yıllık bazda %188 oranında artmaya devam etti. Tüm çalışanlara ödenen ikramiyelere rağmen, bazın normalleşmesiyle beraber maliyet artış hızı %70'e doğru yavaşladı. Son olarak, BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları önceki çeyreğe göre hafif düşüş gösterdi ve konsolide ana sermaye oranı 4Ç23 sonunda %15,3 seviyesinde yer aldı.

Yapı Kredi Bankası yönetimi 2024 beklentilerini paylaştı. Bu doğrultuda, banka TL kredilerinde reel büyüme (Tera: %44), düşük tek haneli YP kredi büyümesi (Tera: %3), <90bps net="" faiz="" marjı="" daralması="" (tera:="" -39bps),="" ~100bps="" kurla="" düzeltilmiş="" risk="" maliyeti="" (tera:="" 101bps),="">%80 komisyon büyümesi (Tera: %64) ve <%80 operasyonel gider büyümesi (Tera: %51) hedefliyor. Banka, raporlanmış bir özsermaye karlılığı kılavuzu sunmadı ancak enflasyon muhasebesi uygulanan rakamlara dayanarak özsermaye karlılığında bir iyileşme beklediklerini belirtti. Enflasyon muhasebesi uygulanmış özsermaye karlılığının 2023'te %14,5 seviyesinde gerçekleştiğini hatırlatarak, bankanın 2024 bütçesinin genel olarak tahminlerimizle uyumlu olduğunu değerlendiriyoruz. Tahminlerimize göre, hisse senedi 0,81x 2024T PD/DD ve 2,8x 2024T F/K, 0,56x 2025T PD/DD ve 1,7x 2025T F/K çarpanlarında işlem görmekte. Hisse başına 31,00 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız, %5'lİk temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %44'lik bir getiri potansiyeli sunuyor. Yapı Kredi için Piyasa Ağırlığında Taşı tavsiyemizi şimdilik sürdürürken bankacılık sektöründe en beğendiğimiz hisse olduğunu hatırlatıyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Akbank, 4Ç23'te 15.018 milyon TL konsolide olmayan net kar bildirdi ve 13.339 milyon TL konsensüs ve 13.095 milyon TL Tera tahminlerinin biraz üzerinde gerçekleşti. Akbank'ın net karı 4Ç23'te bir önceki yıla göre %31 ve çeyreklik bazda %27 azalarak özsermaye getirisi %30 oldu. Böylece Akbank'ın kârı 2023 yılının tamamında bir önceki yıla göre %11 artarken, banka %38 özsermaye getirisi elde etti. 4Ç23'te diğer gelirlerin beklentilerimizden yüksek olduğunu, diğer satırların ise tahminlerimizle büyük ölçüde uyumlu olduğunu gözlemliyoruz. Özetle, güçlü bir hacim ve komisyon artışı yaşandı; bunun yanı sıra, TÜFEX'lerin etkisiyle net faiz marjında düşüş, risk maliyetinde bir miktar artış yaşandı ve maliyet artış ivmesi nispeten yüksek kaldı.

Detaylara bakınca, kurla düzeltilmiş krediler çeyreklik bazda yaklaşık %9 oranında genişledi. Banka, tüketici kredilerinde pazar payını korurken ve KOBİ kredilerinde daha iyi getirilerle pazar payı kazanmaya devam ederken, büyük oranda bir defaya mahsus takipteki kredilerin kayda alınması nedeniyle döviz kredilerinde düşüş yaşandı. Kurla düzeltilmiş mevduatlar ise çeyreklik bazda yaklaşık %11 arttı. TL mevduatlar çeyreklik bazda %17, döviz mevduatları ise %1 arttı. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, TÜFEX gelirlerindeki aşağı yönlü normalleşmenin yanı sıra zorunlu karşılık ve swapların artan maliyetleri nedeniyle çeyrekte yaklaşık 340 baz puan daraldı. Kurla düzeltilmiş risk maliyeti, yıl sonu model ayarlamalarının etkisiyle 4Ç23'te hafifçe 110 baz puana yükseldi. Ücretler, müşteri kazanımı ve geliştirilmiş çapraz satışın yanı sıra ödeme sistemleriyle de desteklenerek 4Ç23'te yıllık bazda %221 artmaya devam etti. Ancak maliyet artış ivmesi de yüksek enflasyon, TL'deki değer kaybı ve müşteri edinme maliyetlerinin birleşimi nedeniyle yıllık %95 seviyesinde yüksekçene artmaya devam etti. Son olarak, BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları önceki çeyreğe göre yatay seyrederken, konsolide ana sermaye oranı 4Ç23 sonu itibarıyla %15,6 seviyesinde bulunuyor.

Akbank yönetimi, 2024 beklentilerini paylaştı. Banka, %3.0 GSYİH büyümesi (Tera: %2.0) ve %42-45 dönem sonu TÜFE enflasyonu (Tera: %40) öngörüyor ve ~%40 TL kredi büyümesi (Tera: %45), YP kredilerinde artış (Tera: %3), swapla düzeltilmiş net faiz marjında ~70bps düşüş (Tera: -60bps), kurla düzeltilmiş risk maliyetinde <150bps (tera:="" 101bps),="">%80 komisyon büyümesi (Tera: %65) ve ~ortalama TÜFE operasyonel gider büyümesi (Tera: %52) hedefliyor; bunlarla 2024'te >%30 özsermaye karlılığı (Tera: %32) elde etmeyi amaçlıyor. Değerlendirmemize göre, bankanın 2024 bütçesi, beklentilerimizle uyumlu ve düşük ila orta onlu seviyelerde net kar artışını işaret ediyor. Hisse senedi, 0,74x 2024T PD/DD ve 2,9x 2024T F/K, 0,54x 2025T PD/DD ve 1,7x 2025T F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Hisse başına 57,00 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız, %5'lİk temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %47'lik bir getiri potansiyeli sunuyor. Şu anda Akbank için Piyasa Ağırlığında Taşı tavsiyemizi sürdürüyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yapı ve Kredi Bankası’nın, 2023 yılı 12 aylık(senelik)
finansallarını incelediğimizde;
? ‘Temel Bankacılık Gelirleri’, 2023 yılında Bankanın
gelirlerinden yüzde 83 oranında pay alırken, bu
segmentin en büyük gelir kaynağı olan ‘Faiz
Gelirleri’; geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre
yüzde 71 civarında(90,9 Milyar TL) artış
göstermiştir. Aynı dönemler arasında bankanın
‘Faiz Giderleri’nde ise; ‘Mevduata Verilen Faizler’de
yaşanan yüzde 260 oranındaki(85,2 Milyar TL)
artışın etkisiyle yüzde 185 oranında yükseliş
görülmüş durumda. ‘Faiz Giderleri’ndeki bu
oldukça yüksek artış, ‘Net Faiz Gelirleri’ni baskı
altına alırken; bu kapsamda, geçen yıla göre ‘Net
Faiz Gelirleri’nde yüzde 5,3 civarında(4,0 Milyar
TL) azalış kaydedilmiştir.
? ‘Faiz Dışı Gelirler’ içerisinde önemli yer tutan ‘Net
Ücret ve Komisyon Gelirleri’ kalemi; Ödeme
Sistemleri önderliğinde ‘Alınan Ücret ve
Komisyonlar’da yaşanan yüzde 150 oranındaki(29
Milyar TL civarında) artışın desteği ile yüzde 144
civarında artmıştır. ‘Ticari Kâr’ kalemi içerisinde yer
alan ‘Kambiyo Zararları(-)’ yüzde 47 oranında(5,5
Milyar TL) artış kaydederken, buna karşın ‘Türev
Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kârlar’ kalemi ise
15,3 Milyar TL civarında(yüzde 83) yükseliş ile
‘Ticari Kâr’ ana kaleminin yüzde 121 oranında
artmasına destek olmuş durumda.
? Öte yandan, banka 2022 yılında 3,3 Milyar TL ‘Net
Diğer Faaliyet Gideri(-)’ yazarken, 2023 yılında ise
bu rakam 12,3 Milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin
‘Vergi Karşılığı’ 1 Milyar TL civarında azalırken,
‘Dönem Net Kârı’ ise senelik bazda 15,3 Milyar
TL(yüzde 29 civarında) artış kaydetmiştir.
? 2023 yılında; Bankanın çekirdek sermaye oranı
yüzde 13,8 olurken, sermaye yeterlilik oranı ise
yüzde 16,9’dur. 2023 yılında yüzde 40’ın üzerinde
TL kredi büyümesi hedefleyen banka, yüzde 57’lik
büyüme sağlamıştır. Yüzde 5 veya üzerinde net faiz
marjı ve yüzde 90’ın üzerinde komisyon büyümesi
hedefleyen banka, sırasıyla yüzde 5,4 ve yüzde
142’lik sonuçlarla bu öngörüleri de
gerçekleştirmiştir. Bankanın 2024 yılı beklentilerine
baktığımızda ise, TL kredi büyümesinde; reel kredi
büyümesi, yabancı para kredi büyümesinde; düşük
tek haneli büyüme öngörülürken, net faiz marjının
yüzde 4,5 seviyesinin üzerinde, çekirdek gelir
marjının yüzde 8‘den büyük ve komisyon
büyümesinin yüzde 80’den büyük olması
beklenmekte.
? Banka hisseleri için 12 aylık periyodu kapsayan fiyat
hedefimizi; AL tavsiyesi ile 33,40 TL olarak
belirliyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yurt içi pazarda otomobil ve hafif ticari araç satışları Ocak ayında yıllık bazda %56,6 artışla 79.701 adet seviyesinde gerçekleşti. Ocak ayı rakamı son
5 yıllık ortalaması olan 34.880 adedin %228,5 üzerinde gerçekleşti. Ocak ayında binek araç pazarının yıllık %71,7 yükselişle 64.041 adet, hafif ticari
araç pazarının ise %15,1 yükselişle 15.660 adet seviyesinde gerçekleştiğini izliyoruz. Açıklanan Ocak ayı verisi, son 10 yıllık takip dönemimiz boyunca
görülen en yüksek satış adeti oldu.
? Şirketler özelinde satış rakamlarına bakıldığında, Ford Otosan’ın satış adetleri Ocak ayında yıllık bazda %71,6 artışla 6.282 adet seviyesinde
gerçekleşti. Segment kırılımına baktığımızda; Ford Otosan’ın, binek araç satışları yıllık bazda %392 artışla 3.078 seviyesinde gerçekleşmesi toplam
satış rakamlarında görülen güçlü büyümede etkili oldu. Hafif ticari araç segmenti satış adetleri ise %6 artış ile 3.204 adet seviyesinde gerçekleşti.
Ocak ayı rakamları sonrasında Ford Otosan’ın pazar payı yıllık bazda 70 baz puan artışla %7,9 seviyesine yükseldi. Tofaş Otomotiv’in satış adetleri
Ocak ayında yıllık bazda %20,5 artışla 12.249 adet seviyesinde gerçekleşti. Ocak’ta pazar payı yıllık bazda 4,6 puanlık azalışla %15,4 seviyesine
geriledi. Doğuş Otomotiv tarafında ise, Ocak ayında satış adetleri yıllık bazda %21,4 artışla 11.329 adet seviyesine yükselirken, pazar payı 4,1 puan
azalışla %14,2 seviyesine geriledi. Yerli üretim TOGG ise Ocak ayında 1.625 adet araç teslimatı gerçekleştirirken, binek araç pazarındaki pazar payı
%2,54 oldu.
? Ocak ayı sektör verilerini incelediğimizde hisselere etkisini ‘Pozitif’ olarak değerlendiriyoruz. Şirketler özelinde ise sektör verilerini, hem satış
rakamlarını hem de pazar payını artıran Ford Otosan için ‘pozitif’, Ocak ayı satış adetlerinde görülen büyümeyi pozitif değerlendirmekle birlikte pazar
paylarındaki azalışa bağlı olarak Tofaş Otomotiv ve Doğuş Otomotiv için ‘Sınırlı Pozitif’ olarak yorumluyoruz. Otomotiv sektörü 2024 yılına güçlü satış
büyümeleriyle başlangıç yapmasını sektör için olumlu değerlendirmekle birlikte, mali disiplin çerçevesinde ekonomi yönetimi tarafından uygulanan para
ve mali politikaların başta perakende olmak üzere filo talebi üzerindeki etkisini yıl içerisinde yakından takip ediyor olacağız.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.