Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

KMPUR Analist Toplantı Notları
Kimteks Poliuretan Sanayi ve Ticaret A.Ş’nin düzenlediği analist toplantısında edindiğimiz notları paylaşıyoruz.
Genel Bilgiler
Şirketin faaliyet alanı ayakkabı sektörü için taban, terlik, çizme vb. ürünler, beyaz eşya, yapı-inşaat ve izolasyon sektörleri, otomotiv, mobilya, C.A.S.E kaplama, yapıştırıcı ve elastomer üretimi için hammadde geliştirilmesi üzerinedir.
Şirketin mevcutta 141 bin Ton Gebze, 30 ton Düzce, 25 bin ton Letonya tesisi ile birlikte toplam 196 bin ton üretim kapasitesi bulunmaktadır. Aynı zamanda toplam 35 bin tonluk devam eden projesi bulunmaktadır. Rusya’da ise satış-dağıtım faaliyetlerinde bulunmaktadır.
2023 satışlarının dağılımına baktığımızda; Yurtiçi gelirin %53 Rigid, %24 Ayakkabı, %15 hammadde ve kalan miktar diğer ürün gruplarından oluşmaktadır. İhracat tarafında ise %39 Rigid, %39 Ayakkabı, %13 Hammadde ve kalan miktar diğer ürün gruplarından oluşmaktadır. 2023 yılında yaşanan deprem afetinden dolayı Rigid alanında satışların yüksek derecede arttığı belirtildi.
Şirket Türkiye’de Pazar lideri konumunda bulunmaktadır. 50’den fazla ülkeye ihracat yapan şirket, 2023 yılında 38,8 bin ton satış hacmine ulaştı. Toplam satışların içerisindeki payı ise 27,32 oldu. 2024 1.çeyrekte ise ihracat hacminin %34’lere taşındığı belirtildi.
Finansal Bilgiler
Şirket, 2023 yılında, 2022 yılına göre enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarında satışlarını 10.632 milyon TL’ye yükselerek %13,5’lik bir artış gerçekleştirdi. Enflasyon muhasebesi uygulanmamış finansallarında ise 8.128 milyon tl satış gerçekleştirdiği ve bir önceki yıla göre %66 artış gösterdiği görülüyor. Genel olarak enflasyon muhasebesinin finansallara etkisinin hissedildiği söylenebilir.
FAVÖK 2023 yılında bir önceki yıla göre %25,2 artarak 1.721 TL oldu. Net kar ise %45,1 artarak 607,6 milyon TL oldu. Enflasyon muhasebesi uygulanmamış rakamlarda ise FAVÖK %82 artarak 1.381 milyon TL, net kar ise %83,8 artarak 1.098 milyon TL oldu.
Sert Köpük Sistemleri (Rigit)
2023 deprem zamanı elde edilen karlılığın devam edeceği düşünülüyor. Bunun sebebinin ise deprem zamanı çalışılan firmalar ile anlaşmaların devam edecek olması olarak belirtildi.
Avrupa’daki büyüyen hacim ile birlikte 2024’te 6 bin tonluk anlaşma yapıldı. Hedefin ise 8 bin ton olduğu belirtildi.
Hem Avrupa’da hem Rusya’da, polyester firmaları ile bir takım işbirliklerine imza atıldı. 2024 bütçesinde 2300 ton bir artış öngörüldüğü belirtildi.

igit’te polyester polioller kullanımında dünyanın en büyük firmasıyla 4 lokasyon olmak üzere çalışma
başlatıldığı ve bunun 2024’te ve 2025’te ciddi etkilerinin görüleceği belirtildi.
Ayakkabı & Terlik Sistemleri
Şirket, Sektörde yaşanan maliyet artışları ve yaşanan durgunluk sebebiyle 2024 yılında hacim olarak bir
miktar küçüleceğini belirtti.
Avrupa’daki çizme pazarı yeni iş birlikleri için alt yapı çalışmalarının sürdüğü iletildi.
Esnek Köpük Sistemleri
Otomotivde, ciddi sayıda üreticiyi portföylerine kattıkları ve buradaki hacmin artarak devam ettiği
belirtildi. Bu üreticilerin hem Kuzey Afrika hem de Avrupa’da farklı yerlerde firmaları bulunuyor.
ISO 16949 Sertifikasyon için çalışmaların başlatıldığı ve 2024 yılı içerisinde alınması beklenildiği
belirtildi. Bu sertifika sayesinde otomotiv sektöründe hedeflenen büyüme rakamına ulaşılacağı
bekleniyor.
Potansiyeli 8 bin ton olan iki global çok işletmeli flexible üreticisi ile çalışma başlatıldı. 2023’ten itibaren
2 yıl içinde minimum 5 bin ton potansiyele ulaşılması beklenmekte.
Düzce Yatırımı
Gebze tesisinin 141 ton büyüklüğe sahip olduğu, Düzce tesisinde ise 65 bin tonluk bir hedeflerinin
olduğu belirtildi. Faz 1’de bunun 30 bin tonluk kısmının devreye girdi. Faz 2’de ise kalan 30 bin tonluk
kısmın devreye gireceği belirtildi. Bununla birlikte Düzce tesisinde toplam üretimin 50 bin tonu
poliüretan, 10 bin tonu EVA ve 5 bin tonu Pet geri dönüşüm şeklinde olacağı ifade edildi. Aynı zamanda
Düzce Tesisi’nin 200 toplam 200 bin ton hacmi karşılayabilecek bir alt yapıya sahip olduğu belirtildi.
2024 Yılı Beklentileri
• Fiyat tespit raporuna paralel %10 seviyesinde 2024 tonaj büyüme hedeflerinin olduğu ifade edildi.
• Şirket, bugüne kadar dağıtılabilir karın %50’sini temettü politikası olarak benimsendiğini ancak
enflasyon muhasebesinin etkisinden dolayı çalışmaların devam ettiğini belirtti.
• Dövizin geldiği noktadan kaynaklı, TL tarafındaki yükümlülüklerin azaltılmaya çalışıldığı ifade edildi.
Bununla birlikte bu alanda Dünya’da ilk 10’da yer alacakları vurgulandı.
• Düzce üretim tesisi Faz 2 çalışmalarının 2025 yılının başına kadar tamamlanması hedefleniyor.
• Orta Doğu’daki satışların azalması ABD ve Avrupa tarafında marjları olumlu etkilediği ve hedef
pazarların burası olduğu belirtildi.



 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

1Ç24 Bilanço Değerlendirmesi
Beklentiye paralel net kar - Akbank 2024'ün ilk çeyreğinde 13 milyar 184 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 12 milyar 875 milyon TL net kar idi. TL cinsi krediler özel sektörün altında büyürken, kredi kartı ve tüketici kredileri TL kredi büyümesinde öncü oldu. TÜFE'ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) gelirleri çeyreklik olarak sabit seyrederken ile net faiz geliri çeyreklik yüzde 8 arttı. Müşteri kazanımı ve ödeme sistemleri gelirlerindeki artış ile birlikte ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreklik yüzde 23'lük güçlü artış gerçekleşti. IK giderlerindeki yüzde 43 artışla operasyonel giderler yüzde 31 arttı. Tüm bunların sonucunda 1. çeyrek öz sermaye karlılığı yüzde 25 olurken, net kar çeyreklik yüzde 12 geriledi. TÜFE'de her 1 puanlık değişim bankanın net karını 1,1 milyar TL, özsermaye karlılığını ise 50 baz puan etkilemektedir.
Kredi büyümesi özel sektörün altında - Akbank'ın TL cinsi kredileri çeyreklik yüzde 11, yıllık yüzde 56 artarak özel bankaların hafif altında büyüdü. Akbank, tüketici kredilerinde 90 baz puan pazar payı kazanırken, 0,6 milyon net aktif ve dijital aktif müşteri kazandı. YP cinsi krediler sektöre paralel çeyreklik bazda yüzde 5 arttı. TL cinsi mevduatlardaki çeyreklik büyüme yüzde 8 ile sektörün ve özel bankaların üzerinde gerçekleşti. YP cinsi mevduatlar çeyreklik bazda yüzde 4 azaldı. Sonuç olarak, toplam kredi/mevduat oranı 3 puan artışla yüzde 75 oldu ve sektör ortalamasının altında gerçekleşti. Vadesiz mevduatın payı yüzde 32'ye yükseldi. Akbank 2025'e kadar 5 milyon müşteri kazanmayı hedeflerken, 2022 yıl sonundan bu yana 2,9 milyon müşteri kazandı.
NFM geriledi - Bankanın swap maliyeti bu çeyrekte 7,6 milyar TL (önceki çeyrek 4,8 milyar TL) oldu. TÜFEX geliri 16,6 milyar TL'de yatay seyretti. Sonuç olarak, NFM 60 baz puan gerileyerek yüzde 2,80 oldu. Bankanın kendi hesaplamasına göre TÜFE'ye göre normalize edilmiş NFM 66 baz puan gerileyerek yüzde 2.71 oldu. Akbank, 2024'te yıllık 70 baz puan gerileme ile yüzde 4 NFM hedefliyor.
Güçlü ücret geliri artışı sürdü - Net ücretler ve komisyonlar 1Ç24'te bir önceki yıla göre yüzde 217 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 23 arttı. Ödeme sistemlerinden elde edilen ücret gelirleri (yüzde 458 yıllık artış) ile yeni müşteri kazanımı artışta etkili oldu. Öte yandan, operasyonel giderler bir önceki yıla göre yüzde 88 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 31 arttı.
Aktif kalitesi sağlam seyretti - 1Ç24'te bankanın takipteki kredileri tahsilatlar dahil net olarak 1,3 milyar TL arttı. Sonuç olarak, takipteki kredi oranı 20 baz puan azalarak yüzde 2,2 oldu. İkinci aşama kredilerin payı yüzde 7,1'den yüzde 6,8'e gerilerken, yeniden yapılandırılan kredilerin payı ise yüzde 5,1'ten yüzde 5,0'a geriledi. Toplam karşılıkların kredilere oranı yüzde 3,4'e geriledi. Bu çeyrekte 1,4 milyar TL tutarındaki serbest karşılıklara ekleme yapılmadı. Banka 2024 için kur etkisi hariç 150 baz puan net toplam risk maliyeti öngörürken, 1Ç24'te 32 ba puan net risk maliyeti açıkladı.
SYR oldukça güçlü kaldı - Akbank'ın konsolide SYR'si yüzde 17,3 gerçekleşerek çeyreksel bazda 120 baz puan azaldı. Bankaya göre, TL'deki her yüzde 10 değer kaybı 25 baz puan civarında SYR aşınmasına yol açarken, 100 baz puan TL faiz artışı SYR'de 8 baz puan, TGA'da her 1 yüzde puan artış ise SYR'yi 25 baz puan olumsuz etkilemektedir.
Değerleme - Hisse son bir yılda yüzde 287 artarken BIST-100 endeksine göre yüzde 74 daha iyi bir performans gösterdi. 1Ç24 sonuçları sonrasında en beğendiğimiz hisseler arasında yer alan Akbank için AL önerimizi korurken hedef fiyatımızı gözden geçiriyoruz.
  


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

KRDMD’nin, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre;
yüzde 4,70 oranında(2,5 Milyar TL) azalış gösterirken(-),
’Satışların Maliyeti’nde ‘’İlk Madde ve Malzeme Giderleri’’
öncülüğünde ortaya çıkan 560 Milyon TL(yüzde 1,12)
tutarındaki azalış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki
azalış 2 Milyar TL(yüzde 48) civarında olmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 23,8 Milyon TL
tutarında sınırlı artış görülürken, ‘’Net Kur Farkı Giderleri’’nin
büyük oranda etkilediği ‘Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri(-
)’ndeki 3,4 Milyar TL’lik artış(-) ise; ‘Esas Faaliyet Kârı’ ve
‘FAVÖK’ rakamlarını doğrudan baskı altına almıştır. Öyle ki,
geçen senenin aynı döneminde; finansallarına 2,35 Milyar
TL’lik Esas Faaliyet Kârı ve 3,49 Milyar TL’lik FAVÖK kaydeden
şirket, cari dönemde ise; 3,04 Milyar TL tutarında Esas Faaliyet
Zararı yazmış ve FAVÖK tutarı 2,2 Milyar TL civarında
gerçekleşmiştir.
ü Şirketin ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’; ‘’Finansal Yatırımlardan
Elde Edilen Temettü Gelirleri’’ndeki azalmanın etkisiyle,
senelik bazda 365,6 Milyon TL düzeyinde azalmıştır. Karçimsa
Çimento ve Voestalpine Kardemir Demiryolu Sistemleri isimli
şirketlerden oluşan ‘Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen
Yatırımları’ndan elde edilen kâr payı tutarı ise 24,4 Milyon TL
civarında artmıştır.
ü Geçen senenin aynı döneminde, ‘’Net Finansal Borçlanmalar
ve Varlıklara İlişkin Kur Farkı Giderleri’’nin büyük orandaki
etkisi ile 2 Milyar TL civarında ‘Net Finansman Gideri’ yazan
şirket; cari dönemde ise ‘’Net Kur ve Faiz Gelirleri’’nin büyük
orandaki etkisi ile 145,8 Milyon TL tutarında ‘Net Finansman
Geliri’ elde etmiştir. Şirketin, cari dönemde ortaya çıkan 1,89
Milyar TL civarındaki(nette 1,48 Milyar TL) ‘Ertelenmiş Vergi
Geliri’ sonrasında; ‘Dönem Net Kârı’ 1,59 Milyar TL civarında
olmuş ve geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 43,3 oranında
artış kaydetmiştir.
ü 2023 yılında, Dünya çelik üretimi onbinde 3 oranına
daralırken; Türkiye’nin çelik üretimi ise yüzde 4 civarında
daralma(35,1 Milyon Ton’dan, 33,7 Milyon Ton’a)
göstermiştir. Buna rağmen, uzun ürün üretiminde Kardemir’in
payı yüzde 9’dan yüzde 10’a yükselirken; dış ticaret verileri
eklendiğinde ise iç pazarda %12,5’lik bir paya sahip olmuştur.
Şirket, 5 Nisan ve 8 Nisan tarihli KAP bildirimleriyle; 200
Milyon TL sermayeli, yurtiçi ve yurtdışında faaliyet göstermek
ve yük taşımacılığı esaslı olmak üzere, her türlü demiryolu,
karayolu, denizyolu ve havayolu taşımacılığı ile bu amaçlara
matuf olmak veya bu hususlarla ilgili olmak kaydıyla ilave
faaliyetlerde bulunmak maksadıyla KARLİMTAŞ KARDEMİR
Liman İşletmeciliği ve Taşımacılık Anonim Şirketi unvanında
yeni bir şirket kurulduğunu bildirmiştir.
ü Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı; daha önceki
değerlendirmemizde belirlediğimiz 43,60 TL seviyesinde sabit
bırakıyoruz ve ‘’AL’’ tavsiyemizi de koruyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tera Yatırım - YKBNK 1Ç24 İncelemesi - 1Ç24'te %23'lük özsermaye karlılığı ile yıla nispeten yavaş bir başlangıç

Yapı Kredi Bankası, 10.070 milyon TL'lik konsensüs ve 10.132 milyon TL Tera tahminlerine paralel olarak 1Ç24'te 10.302 milyon TL konsolide olmayan net kar açıkladı. Yapı Kredi Bankası'nın net kârı 1Ç24'te bir önceki yıla göre %18 ve bir önceki çeyreğe göre %47 azalırken %23 özsermaye karlılığına ulaştı. Tüm kar/zarar kalemlerinin büyük ölçüde beklentilerimizle paralel olduğunu, yalnızca ticari kazançlarda, komisyonlarda ve diğer gelirlerde marjinal yükseklikler olduğunu, tahminlerin biraz üzerinde karşılıklar ve faaliyet giderleriyle de dengelendiğini gözlemliyoruz. Özetle, net faiz marjında keskin bir düşüş, komisyonlarda güçlü bir artış, faaliyet giderleri baskısının hafiflemesi ve risk maliyetinde yukarı doğru normalleşmenin eşlik ettiği güçlü bir hacim artışı yaşandı.

Detaylıca incelediğimizde, kredi defteri ipotekli konut kredileri hariç tüm segmentlerde devam eden pazar payı kazanımlarının etkisiyle çeyreklik bazda yaklaşık %14 oranında genişlerken, itfaların olmaması nedeniyle YP kredilerde düşük onlu seviyelerde bir büyüme görüldü. Mevduatlar dövizle düzeltilmiş olarak çeyreklik yaklaşık %9 oranında büyürken hem TL hem de döviz mevduatlarında benzer büyümeler görüldü. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, yüksek TL fonlama ve özellikle swap maliyetleri nedeniyle çeyrekte yaklaşık 300 baz puan düştü. Kurla düzeltilmiş risk maliyeti, 4Ç'nin negatif tabanından 1Ç24'te yaklaşık 90 baz puana yükseldi ve bankanın ~100 baz puan 2024 tahminiyle uyumlu oldu. Komisyonlar, özellikle ödeme sistemi ücretlerinin desteğiyle, 1Ç24'te yıllık bazda %202 oranında güçlü bir artış göstermeye devam etti. Ancak yüksek enflasyon, TL'deki değer kaybı ve müşteri edinme maliyetlerinin de etkisiyle maliyet artış ivmesi bir önceki yıla göre %85'e doğru yavaşladı. Son olarak, BDDK rahatlıkları öncesi sermaye oranları, temettü ödemesi ve yıllık operasyonel risk hesaplamasının etkisiyle çeyrekte bir düşüş gösterdi ve konsolide çekirdek sermaye oranı 1Ç24 sonu itibarıyla %11,7 seviyesinde oluştu.

Yapı Kredi Bankası yönetimi 2024 hedefini korudu. Buna göre banka, TL kredilerde reel büyüme (Tera: %45), düşük tek haneli YP kredi büyümesi (Tera: %4), <90 baz="" puan="" net="" faiz="" marjı="" daralması="" (tera:="" -50="" baz="" puan),="" ~100="" baz="" puan="" kurla="" düzeltilmiş="" risk="" maliyeti="" (tera:="" 108="" baz="" puan),="">%80 komisyon artışı (Tera: %88) ve <%80 faaliyet giderleri büyümesi (Tera: %61) sonucunda enflasyona göre düzeltilmiş özsermaye karlılığında (2023'te %14,5'ten) bir iyileşme hedefliyor; bu da 2024'te düzeltilmemiş özsermaye karlılığının (Tera: %34) orta otuzlu seviyelerde olacağını gösteriyor. Bankanın performansının 2024 yılının ilk çeyreğine ilişkin orijinal beklentilerimizden biraz daha zayıf olduğunu değerlendiriyoruz ancak yönetim, bankanın 2024 bütçe tahmini doğrultusunda gittiğinden emin. Tahminlerimize göre hisse senedi hala 0,77x 2025T PD/DD ve 2,4x 2025T F/K ile pahalı olmayan çarpanlarda işlem görüyor. Hisse başına 35,93 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız, %4'lük temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %15'lik bir getiri potansiyeli sunuyor; bu nedenle, şu an Yapı Kredi Bankası için Piyasa Ağırlığında Taşı tavsiyemizi sürdürüyoruz.


 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

AKBNK’ın, 2024/03 finansallarını incelediğimizde;
ü ‘Temel Bankacılık Gelirleri’ içerisinde yer alan en
önemli kalem olan ‘Faiz Gelirleri’; geçen yılın aynı
dönemine(2023/03) göre 60,3 Milyar TL(yüzde
169,92) civarında artış gösterirken, aynı dönemler
arasında bankanın ‘Faiz Giderleri’nde ise;
‘‘Mevduata Verilen Faizler’’de yaşanan yüzde
265,33 oranındaki(50,8 Milyar TL) artışın etkisiyle,
54,5 Milyar TL(yüzde 241,79) tutarında artış
görülmüş durumda. ‘Faiz Giderleri’ndeki bu yüksek
artışa karşın, ‘Faiz Gelirleri’ndeki artışın daha
yüksek tutarda olması ile ‘Net Faiz Gelirleri’nde 5,8
Milyar TL civarında(yüzde 44,69) artış olmuştur.
ü ‘Faiz Dışı Gelirler’ içerisinde önemli yer tutan ‘Net
Ücret ve Komisyon Gelirleri’ kalemi; Ödeme
Sistemleri önderliğinde ‘’Alınan Ücret ve
Komisyonlar’’da yaşanan yüzde 227,09
oranındaki(12,2 Milyar TL civarında) artışın desteği
ile yüzde 216,54 oranında artmıştır. ‘Ticari
Kâr/Zarar’ kalemi içerisinde yer alan ‘’Kambiyo
Kârı’’ alt kalemi; yüzde 91,97 oranında(2,0 Milyar
TL) azalış gösterirken, yine ‘’Türev Finansal
İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar’’ kaleminde de;
önceki senenin aynı dönemindeki 1,6 Milyar TL’lik
gelir kaydedimine karşın, cari dönemde 2,8 Milyar
TL civarında gider yazılmıştır. ‘’Sermaye Piyasası
İşlemleri Kârı/Zararı’’ kalemine ise; geçen yılın aynı
dönemine göre 439,2 Milyon TL daha fazla gelir
kaydedilmiştir. Tüm bu sonuçlarla ‘Ticari Kâr/Zarar’
ana kalemi; 1yıl içerisinde, 5,6 Milyar TL’lik kârdan
306,8 Milyon TL’lik zarara dönmüştür.
ü Banka, 2024/03 döneminde 13,8 Milyar TL
düzeyinde ‘Net Faaliyet Kârı’ elde etmiştir.
‘Özkaynak Yöntemi Uygulanan Ortaklıklardan
Kârlar’ kalemine de 2,1 Milyar TL kaydeden
bankanın, ‘Vergi Öncesi Kârı’ 16,0 Milyar TL
civarında olmuştur. ‘Net Vergi Karşılığı’ 2,8 Milyar
TL düzeyinde olan bankanın, ‘Dönem Net Kârı’ ise;
senelik bazda 2,5 Milyar TL(yüzde 23,09) civarında
artışla 13,2 Milyar TL olmuştur.
ü Bankanın ‘Net Finansal Varlıklar‘ı, son 1 yılda yüzde
76 civarında artmış ve 730,8 Milyar TL olmuştur.
‘Ortaklık Yatırımları’ da 25,7 Milyar TL’den 50,9
Milyar TL düzeyine yükselmiştir. ‘Mevduat’
büyüklüğünü 774,6 Milyar TL’den 1,3 Trilyon TL’ye
çıkartan bankanın, ‘Özkaynaklar’ı ise yüzde 38,6
oranında artışla 213,1 Milyar TL olmuştur.
ü Bankanın hisseleri için 12 aylık periyodu kapsayan
hedef fiyatımızı 58,00 TL’den 70,00 TL’ye revize
ediyoruz. ‘’Endekse Paralel Getiri’’ olan tavsiyemizi
ise ‘’Nötr’’ olarak değiştiriyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Akbank 1Ç24 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 13,184 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel:-%12). Açıklanan net kar rakamı bizim 12,851 milyon TL olan tahminimizin ve 12,875 milyon TL olan piyasa beklentisinin %3 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 3 aylık karı yıllık bazda ise %23 oranında artmıştır. Hatırlanacağı gibi Garanti BBVA’da yıllık kar artışı %42 seviyesindeydi. Ortalama özkaynak karlılığı 12A23’deki %37,9’dan %24,9 seviyesine gerilemiştir (GARAN: %35,9) ve bütçe beklentisi olan >%30 seviyesinin altındadır.
Net faiz gelirleri, ticari zarar ve diğer bankacılık gelirleri beklentimizden iyi, kredi karşılıkları negatif sürpriz yaparak beklentimizden yüksek gerçekleşmiştir.
2024 yılı için operasyonel bütçede değişikliğe gidilmemiştir ve >%30 özkaynak karlılığı beklenmektedir.
Kredi-mevduat makasında hafif toparlanma, marjlarda görece sınırlı zayıflama, çekirdek marjda negatif seyir, ücret ve komisyon gelirleri artış hızında hafif toparlanma, güçlü tahsilatlar, yeni intikal eden TGA bakiyesinde (net) sert düşüş ve oldukça düşük seviyede kredi riski maliyeti çeyreğin öne çıkan detaylarıdır.
Bütçe beklentisinin altında özkaynak karlılığı sebebiyle hafif negatif bir etki bekliyoruz. 2024-2027 ücret ve komisyon gelirleri tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sebebiyle 65,03 TL olan hedef fiyatımızı 74,85 TL olarak güncelliyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %26 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Banka için 2024 yılında %23 kar artışı modelliyoruz. Hisse 2024T 3,8x F/K ve 1,10x F/DD çarpanlarıyla (Benzerlerine göre %1 iskontolu) ve %33,2 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Kredi-mevduat makasında hafif toparlanma, marjlarda görece sınırlı zayıflama. Kredi-mevduat makası, kredilerdeki yukarı yönlü fiyatlamanın da desteği ile çeyreksel bazda 16 baz puan toparlanmıştır. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı, görece sınırlı 70 baz puan zayıflayarak %2,7 seviyesine gerilemiştir ve bütçe beklentisi olan ~%4 seviyesinin altındadır. Çekirdek marj ise -%1,5 seviyesindedir. Marjların yılın devamında toparlanması beklenmektedir. Garanti BBVA’da kredi-mevduat makasında zayıflama 94 baz puan, marjlarda zayıflama da 280 baz puan seviyesindeydi. Swap fonlama maliyetleri %56 artarak 7,6 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Tüfe endeksli kağıt gelirleri ise çeyreksel bazda %2 oranında sınırlı azalarak 16,6 milyar TL’ye gerilemiştir. Tüfe endeksli kağıt gelirleri hariç net faiz gelirlerinin oldukça kuvvetli toparlanarak 511 milyon TL’den 2,2 milyar TL seviyesine yükselmesi olumludur.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ekte yer almaktadır.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

SOKM Teknik Bakış - İZLE
Yıllık ortalama 58.90 üzerine çıkan ve orta vadeli trend göstergesinin ortalaması üzerinde güçlenebileceğini düşündüğümüz hissede, 59.55-61.00 kuvvetli direnç seviyeleri olup, 62.85 gap seviyesidir.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.