Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

2024 yılı Mart ayı sanayi üretimi rakamları saat 10:00'da Türkiye İstatistik
Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanacak.

 Şubat 2024'te takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi bir önceki
yılın aynı ayına göre 11.5% oranında artmıştı.

Pazartesi mali paket açıklanması bekleniyor…

Beklentilerden yüksek işsizlik başvurusu verisi sonrası ABD hisse ve tahvilleri güçleniyor. 30 yıllık tahvil ihalesine gelen güçlü talep pozitif havayı destekliyor. Fed vadelileri yılın ikinci yarısında iki faiz indirimini yüksek ihtimal ile fiyatlıyor.

Apple’ın yapay zeka kullanan çip üreteceği haberi üzerine yarı iletkenler Nvidia öncülüğünde geriliyor. Biden’ın Çin’in elektrikli araçlarına ek gümrük vergisi koyacağı haberi üzerine Tesla satıcılı.

Hükümetin Pazartesi günü bir mali paket açıklayacağı haberi Türkiye piyasalarını heyacanlandırdı. Türkiye CDS’leri 276 baz puan ile Şubat 2020 sonrası en düşük seviyeye geriledi. Borsa İstanbul banka, holding, gıda perakendesi hisseleri öncülüğüde yükselişine devam ediyor. Paketin içeriğine göre vergi istisnası azalacak bazı sektörlerde satış görebiliriz.

Merkez Bankası Enflasyon Raporu toplantısında kararlı tutumuyla güven tazeledi. 2024 sene sonu tahminini %36’dan %38’e çıkartan banka, dezenflasyon konusunda iddiasını koruyor. Merkez Bankası görünümde kalıcı bir bozulmaya izin vermeyeceklerini, gerekirse ilave sıkılaşmaya gideceklerini vurguluyor.

Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da pozitif seyrin devam edeceğine işaret ediyor. Ancak gün içi kar satışlarıyla geri çekilmeler görebiliriz. Endeks 10,250 seviyesinin üzerinde kalamazsa satışlar artabilir.

Beklentileri yenen Ereğli ve Vakıfbank’ın pozitif tepki vermesini, görece zayıf olan Koza Altın’ın negatif tepki vermesini bekliyoruz. Güçlü prim üretimi rakamları Anadolu Sigorta’nın pozitif ayrışmasını sağlayabilir.

Teknik olarak beğendiğimiz hisseler: Anadolu Grubu Holding, Bim, Migros, Şişe.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/10/piyasalarda-bugun-10-05-2024/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BIST-100 endeksinde yukarı potansiyel devam ediyor
Kritik 5150 direnç bölgesini aşan ve yukarı eğilimin korunduğu küresel risk barometresi olarak da izlediğimiz S&P 500 endeksi dün günü %0.5 yükselişle 5214 seviyesinde, teknoloji endeksi Nasdaq %0.2 artıda, Dow Jones sınai endeksi %0.8 artıda, Russell 2000 endeksi ise %0.9 artıda tamamladı. Dün ABD'de açıklanan ve ortalama beklentinin üzerinde gelerek faiz indirimi beklentilerine destek olan haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi de olumlu havaya destek oldu. Diğer taraftan İngiltere merkez bankasının önümüzdeki toplantılarda faiz indirimlerine açık kapı bıraktığını takip ettik. Bu sabah Asya piyasaları geneli artıda, Avrupa ve ABD vadelileri pozitif açılış sinyali veriyor. Ancak Biden yönetiminin Çin menşeli elektrikli araçlara tarife açıklamaya hazırlandığına dair haberler Çin piyasalarında baskıya neden oldu. Fed'in faiz patikasına yönelik net sinyaller arayan piyasalarda önümüzdeki hafta açıklanacak ABD TÜFE verisi odak noktasında yer alıyor. Bugün yurtiçinde 10:00'da sanayi üretimi verileri 17:00'de ABD'de Michigan tüketici güven endeksi verileri açıklanacak. Ayrıca ECB TSİ 14:30'da nisan ayı para politikası toplantısının tutanaklarını yayınlayacak. Fed Guvernörü Michelle Bowman TSİ 16:00'da, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan TSİ 17:00'de, Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee TSİ 19:45'te konuşacak.

Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Vakıfbank yılın ilk çeyreğinde TL 12 milyar solo net kar açıkladı. Söz konusu kar rakamı, bizim (TL 11.4 milyar) ve piyasa beklentisi olan TL 11.7 milyarın bir miktar üzerinde yer alıyor. Açıklanan TL 12 milyarlık kar çeyreklik bazda %20 artış gösterirken, yıllık bazda ise %167 yükselmiş durumda. Vakıfbank ilk çeyrekte %27’lik bir yıllıklandırılmış özkaynak karlılığına ulaştı. Bankanın net faiz marjı %5.9’dan %3’e gerilerken daha doğru bir marj göstergesi olan swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjı %3.9’dan %1.3’e geriledi. Burada swap maliyetlerini TL 7.3 milyardan TL 10 milyara çıkmasının önemli bir rolü olsa da negatif bölgede bulunan TL kredi spredleri ve bu çeyrek sadece TL 17 milyar gelir yazılan TÜFEX portföyünün de marj gerilemesinde önemli bir rolü bulunuyor. TÜFEX gelirleri bir önceki çeyrek TL 33.1 milyar düzeyinde bulunuyordu. Bankanın ilk çeyrekteki karının güçlü olmasının bir sebebi de net risk maliyetinin negatif 130 baz puan olarak gerçekleşmesi olarak ön plana çıkıyor. Her ne kadar karşılık giderleri (her üç grup için) TL 17.6 milyara çıksa da, bankanın ilk çeyrekte UFRS 9 varsayımalrını değiştirip karşılık oranlarını bir miktar aşağıya çekmesiyle TL 22.6 milyar gibi önemli bir karşılık iptal edilerek gelir olarak kaydedildi. Böylece net risk maliyeti negatife dönerek aslında karlılığa katkıda bulunmuş oldu. Bunun dışında çeyrekte %12, yıllıkta %159 artan net komisyon giderleri ile TL 6.5 milyara ulaşan ve yüksek swap maliyetinin etkisini azaltan trading gelirleri de kara olumlu katkı yaptı. Vakıfbank tüm yıl için verdiği yüksek-onlu özkaynak karlılık hedefini muhtemelen ikinci çeyrek sonrası resmi olarak revize edecek. Ancak, yönetim bu aşamada gayriresmi olarak bu hedefin %30 civarına taşınacağını paylaştı.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Marjlar ikinci yarıda iyileşecek. Yüksek TL mevduat ve swap fonlama maliyetleri nedeniyle bankanın marjları tüm sektörde olduğu gibi baskı altında kaldı. Swap maliyetlerinin bir önceki çeyrek seviyesi olan TL 7.3 milyardan TL 10 milyara yükselmesi, TÜFEX gelirlerinin TL 33.1 milyardan TL 17.6 milyara gerilemesi ve negatif bölgedeki TL kredi spredleri nedeniyle swaplara göre düzeltilmiş marj %3.9’dan %1.3’e geriledi. Banka bu çeyrekte yaklaşık %41 enflasyon varsayımı üzerinden TÜFEX gelirlerini hesapladı. Yılın ikinci yarısında marjların güçlenmesini bekliyoruz. Bankanın TL kredi portföyünün %72’sinin değişken faiizli kredilerden oluşması nedeniyle yeni verilen kredilerde ortalama verim ilk çeyrekte %52’ye kadar yükseldi. Yeniden fiyatlamanın hızlanması özellikle ikinci yarıdan itibaren marjlar üzerinde iyileştirici bir etki yapacaktır.

Net risk maliyeti bu çeyrekte negatife döndü. Bankanın UFRS 9 varsayımlarını daha muhafazakar bir yapıdan daha normalize hale getirmesiyle karşılık oranları birkaç yüzde puan geriledi. Bu da yaklaşık TL 22 milyarlık bir karşılık iptal gelirine neden oldu. Banka bu çeyrekte takip dahil tüm kredi grupları için TL 17 milyar karşılık ayırmasına rağmen, iptallerin daha güçlü olması nedeniyle net risk maliyeti -130 baz puan olarak gerçekleşerek karlılığa çok olumlu katkıda bulundu.

Diğer gelir kalemleri oldukça güçlü. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık %159, çeyreklik olarak ise %12 oranında artarak gelirlere önemli bir katkı sağlamaya devam ediyor. Bunun yanında trading gelirleri TL 6.5 milyara çıkarken bu kalem özellikle bir diğer önceki seviyesi olan TL 3.5 milyara göre oldukça güçlü seyretti. Faaliyet giderleri ise ılımlı bir şekilde çeyreklik olarak % 19 artış gösterdi.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Vakıfbank için hedef fiyatımızı TL 33’ye çıkarıyoruz. Yakın zamanda net kar tahminlerimizi revize etmemize rağmen bankanın yeni özkaynak karlılık hedefinin %30’lara taşınmasıyla önümüzdeki üç yıl net kar tahminlerimizi ortalama olarak %18 daha yukarı çektik. Bankanın orta vadede %28 özkaynak karlılığını yakalayacağını tahmin ediyoruz. Bunun yanında değerlemede kullandığımız sermaye maliyetini de bir miktar aşağıya çektik. Bunların sonucunda Vakıfbank için yeni hedef fiyatımız TL33 ve hisse için AL demeye devam ediyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

 https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/10/sirket-raporu-vakifbank-vakbn-is-1-ceyrek-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne %0,26 artışla başlayan ve seans içinde 10.187-10.304 aralığında karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %0,20 artışla 10.268,58 puandan günü tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,63 değer kazanırken Sınai Endeks %0,11 değer kaybetti. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 72 baz puan azalarak %44,00 ve 10 yıllık tahvil faizi 77 baz puan azalarak %27,53 seviyesinden işlem gördü. Dolar/TL 32,13-32,39 ve Euro/TL 34,55-34,92 aralığında hareket etti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 269,8 oldu.
TCMB’nin açıkladığı verilere göre, brüt rezervler 3 Mayıs haftasında bir önceki haftaya göre 2,8 milyar dolar artarak 126,9 milyar dolara yükselirken net rezervler 21,08 milyar dolara çıktı. Swap hariç net rezervler ise eksi 38,8 milyar dolar oldu.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın ikinci enflasyon raporu sunumunda, önceki raporda %36 olan 2024 yıl sonu enflasyon tahmininin %38’e çıkarıldığını belirtti. Raporda, 2025 yılı enflasyon beklentisi ise %14 seviyesinde korunurken 2026'da da daha önce öngörüldüğü gibi tek haneli enflasyon beklentisiyle %9'a gerileyeceği görüşü bildirildi. Dirençli seyreden talep koşulları nedeniyle yılın ilk yarısında çıktı açığının önceki rapor öngörülerine göre daha yukarıda olacağını tahmin ettiklerini söyleyen Karahan, sıkı para politikası ve maliye politikasının eşgüdümünün katkısıyla, iç talepteki dengelenme sürecinin devam edeceğini vurguladı. Karahan, Mayıs ayında 25 metreküp bedelsiz doğalgaz kullanımı düzenlemesinin sona ermesinin, aylık enflasyonu 0,7 puan yukarı yönlü etkileyeceğini, bunun yanı sıra, olumsuz baz etkisiyle enflasyonun Mayıs ayında zirveye ulaşacağını ifade ederken enflasyonda Mayıs'taki zirveyi %75-76 olarak gördüklerini belirtti. Karahan, "Haziran'dan itibaren yaşayacağımız dezenflasyon sürecinde, enflasyonu, belirlediğimiz ara hedeflerle uyumlu olacak şekilde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise, para politikası duruşumuzu sıkılaştıracağız. Bundan sonra da enflasyon görünümünde bozulma olması halinde ek sıkılaşma yapmaya hazırız” açıklamasında bulundu.
Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek sosyal medya hesabı üzerinden yaptığı açıklamada, “TCMB'nin döviz pozisyonu iyileşiyor, swap hariç net rezervler Nisan başından itibaren 26,7 milyar dolar arttı. Programımız çalışıyor, yeniden dengelenmeyle cari açık düşüyor, makro finansal istikrar güçleniyor ve güven artıyor. Azalan dış finansman ihtiyacı ve hızlanan dış kaynak girişiyle rezervlerdeki olumlu seyir devam edecek.” dedi.
ABD Borsalarında pozitif seyir izlendi. Kapanışta Dow Jones Endeksi %0,85 artarak 39.387,76 puana, S&P500 Endeksi %0,51 artışla 5.214,08 puana ve Nasdaq Endeksi %0,27 artarak 16.346,27 puana yükseldi. Avrupa Borsaları da günü yükselişle tamamladı.
ABD'de ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı, 4 Mayıs ile biten haftada önceki haftaya kıyasla 22 bin kişi artarak 231 bine çıktı.
İngiltere Merkez Bankası (BoE), politika faizini beklentilere paralel değiştirmeyerek %5,25’te sabit bıraktı. Açıklamada, manşet enflasyonun Mart’ta yıllık %3,2 olduğu ve yakın zamanda %2 hedefine gerilemesinin beklendiği kaydedildi. Para politikasının, PPK'nin görev alanı doğrultusunda enflasyonu orta vadede sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine geri döndürmek için yeterince uzun bir süre kısıtlayıcı kalması gerekeceği ifade edildi.
BoE Başkanı Andrew Bailey yaptığı açıklamada, enflasyonun gelecek birkaç ay içinde %2 hedefine düşeceğini beklediklerini ifade ederek "Faiz indirimine başlamadan önce, enflasyonun düşük kalacağına ilişkin daha fazla kanıt görmemiz gerekiyor. İşlerin doğru yönde ilerlediği konusunda iyimserim" açıklamasında bulundu.
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, faiz oranlarının şu anda ekonomiyi kısıtladığını ancak enflasyonun merkez bankasının hedefine dönmesinin daha fazla zaman alabileceğini belirtti.
Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya piyasaları karışık bir seyir izliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,21 artıda. Dolar/TL 32,29 ve Euro/TL 34,82 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 105,31 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,0775 sınırında. Brent tipi petrol 84,45 dolardan, altının onsu 2.361,28 dolardan ve gramı ise 2.452,12 liradan alıcı buluyor.
Bugün yurt içinde sanayi üretimi ve işsizlik oranı yurt dışında ise İngiltere’de büyüme ve sanayi üretimi ile ABD’de Michigan tüketici güven endeksi verileri takip edilecek.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
Nisan ayında %3,18 artan TÜFE’nin Nisan 2024 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %3,00, 2024 yılı sonunda %44,16 ve 12 ay sonrasında %35,17 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2024 sonunda 40,01 ve 12 ay sonrasında ise 42,47 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2024 sonunda 32,1 milyar dolar, 2025 yılında ise 30,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2024 ve 2025’te sırasıyla %3,3 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %50,00 ve 12 ay sonrasında ise %38,18 olması beklenmektedir.
Şirket Haberleri
Kayseri Şeker Fabrikası A.Ş. (KAYSE; Haberin etkisi: Pozitif)
Şirket ile yurt içinde yerleşik bir müşteri arasında şeker satış işine istinaden KDV dahil 2.727.000.000 TL tutarında anlaşma yapılmıştır. Konu satışa istinaden 50.000.000 TL avans bedeli tahsil edilmiştir.

 

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

We are raising our target price for Coca-Cola İçecek from TL
672.00 per share to TL 985.00, in line with strong performance and
growth targets. Our 12-month target price indicates a potential return of
36%, and we maintain our BUY recommendation. The main catalysts for
our valuation are: i) the positive impact of market gains on sales volumes,
and ii) the continuation of high operational profitability. For the 2024T
period, our estimates for CCOLA show a 7.6x FD/EBITDA and 9.6x P/E
ratios, and for the 2025T period, it trades at 5.4x FD/EBITDA and 6.8x P/E
ratios.
The positive impact of market gains on sales volumes. In 2023, CCOLA
faced a series of challenges due to natural disasters, economic hardships, and
political uncertainties in key markets like Turkey and Pakistan. While the
market difficulties and the contraction in purchasing power pressured sales
volumes, strong growth achieved in Central Asia and Iraq provided
compensation. CCI exceeded $4 bn in consolidated revenues for the first time
in 2023, while maintaining operational efficiency throughout the year with
strategies to increase packaging diversity and expand its low/no sugar product
range. Inflation effects were managed through smart pricing and strategic
sourcing methods, while new products were launched.
The continuation of high operational profitability. Volume growth, along
with effective cost management, continues to enhance operational
profitability and support margins. In particular, consolidated EBITDA (Earnings
Before Interest and Taxes) increased by 26%, achieving a margin expansion of
201 basis points. Despite external economic pressures and volume challenges,
the company has been able to manage its operations and costs effectively and
maintain its profitability margins.
We are revising our expectations for 2024. Following the Q4 2023 financial
results, the company expects mid-single-digit volume-based sales growth in
2024, low currency-neutral net sales revenue growth of around 40%, and an
EBITDA margin parallel to 2023. We estimate that in 2024, net sales will
increase by 52% annually to reach 153,5 bn TL, with an EBITDA of 27.5 bn TL
at an 18% margin, parallel to 2023. During our valuation period, we forecast
an average EBITDA margin of 19.5% and a compound annual growth rate of
21.5% in net sales.
Risks: Domestically, the risk that the expected disinflation process fails to
achieve the anticipated level and represses purchasing power again, leading
to a contraction in demand both at home and abroad.


 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Coca-Cola İçecek için hedef fiyatımızı, güçlü performans ve
büyüme hedefleri doğrultusunda pay başına 672.00 TL’den, 985.00 TL’ye
yükseltiyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız %33 getiri potansiyeline işaret
ederken, AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Değerlememizin ana katalizörleri;
i) pazar kazanımlarının satış hacimlerindeki pozitif etkisi ve ii) yüksek
operasyonel karlılığın devamı olarak öne çıkıyor. 2024T dönemi
tahminlerimizde CCOLA, 7,6x FD/FAVÖK ve 9,6x F/K, 2025T dönemi
tahminlerimizde ise 5,4x FD/FAVÖK ve 6,8x F/K çarpanından işlem
görmektedir.
Pazar kazanımlarının satış hacimlerindeki pozitif etkisi. CCOLA, 2023
yılında, Türkiye ve Pakistan gibi ana pazarlarda yaşanan doğal afetler,
ekonomik sıkıntılar ve siyasi belirsizlikler nedeniyle bir dizi zorlukla karşı karşıya
kaldı. Pazarda yaşanan güçlükler ve alım gücündeki daralma satış hacimlerini
baskılarken, Orta Asya ve Irak'ta elde edilen güçlü büyüme telafi edici oldu.
CCI, 2023’te konsolide gelirlerinde ilk kez 4 milyar doları aşarken, ambalaj
çeşitliliğini artırma ve düşük / şekersiz ürün yelpazesini genişletme
stratejileriyle operasyonel verimliliğini yıl genelinde sürdürdü. Enflasyon
etkilerini akıllı fiyatlandırma ve stratejik tedarik yöntemleriyle yönetirken, yeni
ürünler piyasaya sürüldü.
Yüksek operasyonel karlılığın devamı. Hacim büyümesi ve beraberinde
maliyetlerin etkin yönetilmesi operasyonel karlılığı artırarak marjları
desteklemeye devam ediyor. Özellikle, konsolide FVÖK (Faiz ve Vergi Öncesi
Kar) %26 oranında yükselişle, 201 baz puanlık bir marj genişlemesi
gerçekleştirdi. Şirketin, dış ekonomik baskılara ve hacim zorluklarına rağmen
operasyonlarını ve maliyetlerini etkili bir şekilde yönetebildiğini ve karlılık
marjlarını koruyabildiğini görüyoruz.
2024 yılı beklentilerimizi revize ediyoruz. 4Ç23 finansal sonuçlarının
ardından, şirket 2024 yılında hacim bazında orta tek haneli satış hacmi
büyümesi, düşük %40 civarında kur etkisinden arındırılmış net satış geliri
büyümesi ve 2023 yılına paralel FVÖK marjı beklemekte. 2024’te net satışların
yıllık bazda %52 artışla 153,5 mlr TL’ye ulaşacağını, 2023 yılına paralel %18
marj ile 27,5 mlr TL FAVÖK elde edeceğini tahmin ediyoruz. Değerleme
dönemimizde ortalama %19,5 FAVÖK marjı, net satışlarda %21,5 bileşik yıllık
büyüme oranı öngörüyoruz.
Riskler: Yurtiçinde, beklenen dezenflasyon sürecinin öngörülen düzeyde
başarılı olamaması ve alım gücünü yeniden baskılaması, talepte içeride ve
dışarıda daralma.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

• Küresel piyasalarda İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz kararı ve banka yetkililerinin sözle yönlendirmeleri takip edildi. BoE, politika faizini piyasa beklentileri doğrultusunda yüzde 5,25'te sabit bıraktı. BoE, politika faizini Ağustos 2023'ten bu yana aynı seviyede tutuyor. BoE Başkanı Andrew Bailey, karar sonrası düzenlenen basın toplantısında, enflasyondaki düşüşün cesaret verici olduğunu belirterek, "Ancak henüz banka faizini düşürebileceğimiz bir noktada değiliz. Önümüzdeki dönemde gelecek ekonomik verilere göre karar vereceğiz. Bununla birlikte verilerde artık daha az sürpriz yaşadığımızı söyleyebilirim. Bu da normal ekonomik dönemlere döndüğümüzün bir işareti. Haziran ayındaki toplantımızdan önce iki kez enflasyon ve bir de iş gücü piyasası verisini değerlendireceğiz. Açık olayım, haziranda politika faizinde bir değişiklik ne ihtimal dışında ne de planlı." diye konuştu. Bugün, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Nisan ayı para politikası toplantı tutanaklarını yayımlayacak ardından İngiltere’de Büyüme verisi ve Fed Guvernörü Michelle Bowman, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan ve Chicago Fed BaşkanıAustan Goolsbee konuşmasını takip ediyor olacağız. Türkiye'nin 5 yıllık kredi risk primi (CDS), 275,78 baz puanla Şubat 2020'den bu yana en düşük seviyeye geriledi.TCMB, haftalık para ve banka istatistiklerini açıkladı.Buna göre, 3 Mayıs itibarıyla Merkez Bankası brüt döviz rezervleri 4 milyar 181 milyon dolar artışla 69 milyar 148 milyon dolara yükseldi. Brüt döviz rezervleri, 26 Nisan'da 64 milyar 967 milyon dolar seviyesinde bulunuyordu.Bu dönemde altın rezervleri 1 milyar 406 milyon dolar azalışla 59 milyar 113 milyon dolardan 57 milyar 707 milyon dolara geriledi.Böylece Merkez Bankasının toplam rezervleri, 3 Mayıs haftasında bir önceki haftaya kıyasla 2 milyar 775 milyon dolar artarak 124 milyar 80 milyon dolardan 126 milyar 855 milyon dolara çıktı.Yılın 2. Enflasyon Raporu'nu paylaşan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan , 2024 yıl sonu enflasyon tahminini 2 puan yukarı güncelleyerek yüzde 38'e yukarı yönlü revize ettiklerini, 2025 ve 2026 tahminlerini sırasıyla yüzde 14 ve yüzde 9 seviyesinde koruduklarını bildirdi. Para politikasında kararlı duruşa vurgu yapan Karahan,fiyatlama davranışları ve enflasyon beklentilerini yakından takip ettiklerini belirterek, "Sıkı para politikası duruşumuzu korumakta kararlıyız" dedi. Yurt içi piyasalarda bugün, Türkiye İstatistik Kurumu (TUİK) Mart ayı Sanayi Üretim ve İşsizlik verisini takip ediyor olacağız.
• ABD endeksleri, günü yükselişle tamamladı.ABD vadelileri ise yükselişle işlemlerine devam ediyor.
• Avrupa borsaları, işlem gününü yükselişle kapattı.
• Asya Pasifik Bölgesi'nde endeksler günü Hang Seng endeksi dışında düşüşle tamamladı.
• BIST 100 endeksi, günü yüzde 0,20 değer kazanarak 10.268,58 puandan tamamladı.BIST 100 endeksi, önceki kapanışa göre 20,83 puan artarken, toplam işlem hacmi 95 milyar lira oldu. Bankacılık endeksi yüzde 0,63, holding endeksi yüzde 0,87 değer kazandı. Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran yüzde 2,62 ile sigorta, en çok kaybettiren yüzde 3,63 ile spor oldu.
• Teknik olarak bakıldığında 10270 seviyesinin üzerinde kalıcılık sağlanması durumda 10320-10370-10440 dirençlerine doğru yükseliş takip edebilir.10270 seviyesi altında kalınması durumunda ise 10240-10200-10150 destek seviyeleri izlenebilir.
• BİST100 endeksinin haftanın son işlem gününe hafif alıcılı bir başlangıç yapmasını bekliyoruz.

 Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.