Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Bugün Ne Bekliyoruz? Asya hisse senedi piyasalarında Çin ve Hong Kong hariç satıcılı bir seyir hâkim. Bu sabah Japonya’da Nikkei225 Endeksi %0,82, Topix Endeksi %0,54 düştü. Çin'de Şanghay Bileşik Endeksi %0,96, Shenzhen Bileşik Endeksi %1,39 yükseldi. Hong Kong Hang Seng Endeksi %1,51 arttı. Güney Kore Kospi Endeksi %0,42, Kosdaq Bileşik Endeksi %1,30 geriledi. Tayvan Taiex Endeksi %0,32, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %0,64 düşüş kaydetti. ABD’de satıcılı seansın ardından vadeli kontratlar yatay bir açılışı işaret etmektedir.
Takvimde bugün, küresel piyasalar açısından haftanın en önemli verisi ABD’nin resmi istihdam raporu takip edilecek. Ayrıca, Almanya sanayi üretimi ve Euro Bölgesi GSYİH verileri izlenebilir. Yurt içinde ise Hazine Nakit Gerçekleşmeleri açıklanacak.
ABD istihdam raporu (Kasım)
Bugün, ABD Çalışma Bakanlığı’nın kasım istihdam raporu yayımlanacak. Piyasanın tahmini tarım dışı istihdamın kasımda 180 bin civarında arttığı yönünde. Ekimde yaklaşık 105 bin artış tahmin edilirken kasırga ve grevlerin etkisiyle sadece 12 bin artışla ile piyasa beklentisinin çok altında kalmıştı. Helena ile Milton kasırgaları ve Boeing ve diğer şirketlerdeki grevlerden kaynaklı geçici işten çıkarmalar, istihdam artışının ekimde sıra dışı düşük seviyede gerçekleşmesinde etkili oldu. Ağustos ve eylül verileri aşağı yönlü revize edilmişti.
Kasımda işsizlik oranının %4,1 ile önceki aylara paralel gelmesi beklenmektedir. İşsizlik oranı temmuzda %4,3, ağustosta %4,2, eylül ve ekimde %4,1 olarak gerçekleşti. Ortalama saatlik kazançlardaki aylık artışın %0,4’ten %0,3’e gerilemesi beklenmektedir. Ağustos, eylül ve ekimde aylık %0,4 artış oldu. Yıllık bazda artış ise ağustosta %3,8, eylül ve ekimde %4,0 seviyesinde gerçekleşmişti.
Fed, 17-18 Aralık tarihlerinde bu yılın son Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısını gerçekleştirecek. Eylül ayında 50bp ile faiz indirimlerine başlayan Fed’in kasımda 25bp indirmesinin ardından aralıkta indirimlere devam etmesi beklenmektedir. Federal fonlama faizi vadeli kontratlarına göre piyasanın beklentisi %72 ihtimalle 25bp indirime gidileceği, %28 ihtimalle faizlerin sabit bırakılacağı yönünde. İş gücü piyasası verilerinde beklentilerden önemli ölçüde sapmalar olması halinde faiz beklentilerini etkileyebilir. Mevcut durumda Fed’in faiz aralığı %4,50-4,75 seviyesinde bulunmaktadır. İş gücü piyasası verilerinin beklenenden önemli ölçüde daha güçlü gelmesi halinde, faiz indirimi beklentilerinde olası bir zayıflamayla birlikte ABD dolarının önemli paralar karşısında güçlenmesi, tahvil faizlerinde yukarı yönlü baskı oluşması beklenebilir.
Çarşamba günü, ABD istihdamı için öncü veri olarak izlenen, ADP Enstitüsünün istihdam raporu yayımlandı. ADP verilerine göre özel sektör istihdam artışı kasımda 146 bin ile beklentinin oldukça altında kalırken ekimde 184 bin ile aşağı revize edildi.
Euro Bölgesi GSYİH (3Ç24-Nihai)
Haftanın son işlem gününde Euro Bölgesi’nin nihai üçüncü çeyrek GSYİH verileri açıklanacak. 14 Kasım tarihinde açıklanan ikinci okuma verilere göre Euro Bölgesi’nde GSYİH üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,4, yıllık bazda ise %0,9 arttı. İkinci okuma veri öncü veriye paralel gelmişti; nihai veride de değişiklik beklenmemektedir. Euro Bölgesi ekonomisi bu yılın ilk ve ikinci çeyreklerinde sırasıyla, çeyreklik bazda %0,3 ve %0,2, yıllık bazda %0,4 ve %0,6 büyüme kaydetmişti.
Almanya sanayi üretimi (Ekim)
Almanya’da sanayi üretimi Haziran 2023’ten beri art arda daralmaktadır; eylülde %4,62 daralmıştı.
Hazine Nakit Dengesi (Kasım)
Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB) kasım sonuna ilişkin Hazine Nakit Gerçekleşmelerini yayımlayacak. Ekimde, Hazine nakit dengesi 167,31mlr TL, faiz dışı denge 41,04mlr TL oldu. Ocak-ekim döneminde Hazine nakit dengesi 1,70trln TL, faiz dışı denge 734,10mlr TL oldu.

Piyasalarda Dün Ne Oldu? Hisse senedi piyasalarında karışık bir seyir hâkimdi. Asya’da, Çin CSI300 Endeksi %0,23, Hong Kong Hang Seng Endeksi %0,92, Güney Kore Kospi Endeksi %0,90 düşerken Japonya Nikkei225 Endeksi %0,30 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %0,43, Almanya DAX Endeksi %0,63, Fransa CAC40 Endeksi %0,37, İngiltere FTSE100 Endeksi %0,16 primli kapandı. ABD’de S&P500 Endeksi %0,19, Dow Jones Endeksi %0,55, Nasdaq Bileşik Endeksi %0,18 değer kaybetti.
Borsa İstanbul’da pozitif bir seyir hâkimdi. BIST100 Endeksi %0,50 primle 9.935 puandan kapandı. BIST 100’de işlem hacmi 82,48mlr TL olarak gerçekleşti. BIST30 Endeksi ise %0,22 yükselerek 10.937 puandan seansı tamamladı. BIST Banka Endeksi %0,66, BIST Sınai Endeksi %0,61 yükseldi.
Almanya fabrika siparişleri (Ekim)
Almanya’da fabrika siparişleri verisi açıklandı. Siparişler eylülde %4,2 artarken ekimde otomotiv siparişlerindeki düşüşün de etkisiyle %1,5 azaldı. Piyasanın beklentisi %2 azaldığı yönündeydi.
Euro Bölgesi’nde perakende satışlar (Ekim)
Euro Bölgesi’nde perakende satışlar aylık bazda hazirandan beri ilk kez azaldı. Eurostat verilerine göre perakende satışlar ekimde %0,5 geriledi; Beklenti %0,4 düşüş yönündeydi. Yıllık bazda ise eylülde %3 (revize edilmemiş: %2,9) yükselirken ekimde %1,7’lik piyasa beklentisinin üstünde %1,9 yükseldi.


Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

Teknoloji alanında kadın girişimcileri desteklemek amacıyla ÜNLÜ & Co ve Türkiye Girişimcilik Vakfı iş birliğiyle hayata geçirilen ÜNLÜ & Co Kadın Teknoloji Girişimcileri Akademisi’nde yeni dönem 4 Aralık’ta başladı. Teknoloji ekosisteminde fark yaratmak isteyen 18 takımdan kadın girişimciler, kapsamlı akademi programı ile fikirlerini sürdürülebilir iş modellerini dönüştürme yolunda adımlar atacak.

 

Yatırım danışmanlığı ve varlık yönetiminde Türkiye’nin öncü kuruluşu ÜNLÜ & Co’nun kadınların girişimcilik ekosisteminde güçlenmelerini desteklemek amacıyla Türkiye Girişimcilik Vakfı (GİRVAK) iş birliğiyle hayata geçirdiği ÜNLÜ & Co Kadın Teknoloji Girişimcileri Akademisi’nde 2024-2025 dönemi başladı. 4 Aralık’ta FarkLabs’de gerçekleştirilen etkinlikle başlayan yeni dönemde 18 takım, 9 ay sürecek kapsamlı eğitimlerle iş modeli geliştirme, yatırımcı/VC sunumları ve dijital iletişim gibi alanlarda stratejik rehberlik alacak.

ÜNLÜ & Co’nun, üç temel etki odağı olan girişimcilik, kadınlara iş hayatında destek ve eğitim alanlarının kesişiminde doğan ÜNLÜ & Co Kadın Teknoloji Girişimcileri Akademisi, kurucusu ya da kurucu ortağı kadın olan girişimcilere kapsamlı bir eğitim programı sunuyor. İleri seviye girişimcilik, finans ve markalaşma eğitimleri, ekosistem buluşmalarıyla profesyonel gelişim olanakları sağlayan Akademi, iş hayatından liderlerle düzenli ve bire bir mentorluk seanslarıyla da kişisel gelişimi destekliyor.

Psikososyal destek konusuna odaklanan ilk programlardan biri olan ÜNLÜ & Co Kadın Teknoloji Girişimcileri Akademisi’ne bu yıl, toplam 5 ülkeden, 27 şehirden 49 takımda 201 kişi başvurdu. Sunumlar, bire bir görüşmeler ve jüri değerlendirmelerinin ardından en yüksek puanı alan 18 takım Akademi’ye katılmaya hak kazanırken, en çok başvuru yapay zekâ, eğitim teknolojileri ve sağlık teknolojileri alanlarından geldi.

 

 

“Kadının gücünü girişimcilikle açığa çıkarıyoruz”

ÜNLÜ & Co Yönetim Kurulu Üyesi Şebnem Kalyoncuoğlu Ünlü, etkinliğin açılışında yaptığı ilham konuşmasında, dünyadaki girişimciler arasında kadınların sadece yüzde 10’unun yatırım desteğine başvurduğunu belirterek, Akademi’nin kadınlardaki girişimcilik cesaretini artırmasını hedeflediklerini ifade ederek şunları söyledi: "Kadınların, iş dünyasındaki potansiyellerini tam anlamıyla yansıtmalarının önündeki engelleri aşmak için mentorluk ve bilgi paylaşımı ile başlayan bir destek ekosistemi oluşturmak çok önemli. Biz de başta ÜNLÜ & Co Kadın Teknoloji Girişimcileri Akademisi olmak üzere pek çok alanda etkin rol alarak buna destek veriyor, kadının gücünü girişimcilikle açığa çıkarıyoruz. Akademinin önceki döneminde 4 girişim fikri üretime geçti ve 8 milyon TL’nin üzerinde yatırım aldı. Yeni dönemde bu sayıları artırmak en büyük hayalimiz. Değerlendirdiğimiz başvurular arasındaki yenilikçi proje fikirleri, teknoloji girişimciliğinde kadın vizyonunu bize bir kez daha gösterdi. Seçilen 18 takımın her bir üyesini ve başvuru yapan tüm kadın girişimcileri tebrik ediyor, gelecekte kadınlara ilham verecek başarı hikayelerini beraber yazacağımıza inanıyorum.”

Lansman etkinliğinde konuşma yapan Türkiye Girişimcilik Vakfı Genel Müdürü ve Mütevelli Heyeti Üyesi Mehru Öztürk ise şu ifadeleri kullandı: "ÜNLÜ & Co Kadın Teknoloji Girişimcileri Akademisi’nde amacımız, teknoloji tabanlı yenilikçi çözümler üreten kadın girişimcileri desteklemek ve onların liderlik yolculuğuna katkı sağlamak. Geçtiğimiz yıl programımızda, girişimcilerimizin motivasyonunda %89, özgüveninde %81 ve liderlik gelişiminde %69 oranında artış sağladık. 2024-2025 döneminde sürdürülebilirlik, finans teknolojileri, eğitim teknolojileri ve yapay zeka gibi odak alanlarında kadın girişimcilerin yanında olmaya devam edeceğiz. Girişimcilik Vakfı olarak, kadınların iş dünyasında daha güçlü bir şekilde var olabilmesi için üzerimize düşen sorumluluğu gururla taşıyoruz."

 

ÜNLÜ & Co hakkında:

1996 yılında bağımsız finansal danışmanlık firması olarak İstanbul’da kurulan ÜNLÜ & Co, yatırım hizmetleri ve varlık yönetimi alanlarında faaliyet gösteren öncü şirketler grubudur. Türkiye’de 5 farklı bölgede, yurt dışında İngiltere ve Amerika Birleşik Devletleri’nde görev alan 500’ün üzerinde uzman kadroya sahip ÜNLÜ Menkul Değerler, ÜNLÜ Portföy, İstanbul Varlık, DAHA Yatırım Danışmanlığı, Piapiri iş birimleri ile binlerce bireysel ve kurumsal yatırımcıya hizmet vermektedir. https://www.unluco.com

Kuruluşundan günümüze gerçekleştirdiği 132 başarılı işlem ve 18 milyar ABD dolarının üzerindeki toplam işlem boyutu ile Türkiye’nin lider birleşme ve satın alma danışmanı olarak faaliyet göstermektedir. 1998’den bugüne gerçekleşen toplam işlem adedi, toplam sınır ötesi işlem adedi, toplam özel fon işlem adedi sıralamalarında da liderliğini sürdürmektedir. (Mergermarket)

2010’dan günümüze halka arzlar, ikincil halka arzlar ve hızlandırılmış talep toplama işlemlerini içeren sermaye piyasası işlemlerinde, özelleştirmeler hariç yüzde 24 pazar payı, 35 işlem ve 3,3 milyar ABD dolarlık işlem tutarı ile tüm finans kurumları içinde ikinci sırada yer almaktadır. (Bloomberg)

GİRVAK hakkında:

Girişimciliğin önemini bilen ve değişimin anahtarı olduğuna inanan iş insanları ve fikir önderleri tarafından 2014 yılında kurulan Girişimcilik Vakfı (GİRVAK); Türkiye'nin gelişmiş ülke olma yolundaki dönüşümünü girişimcilikle hızlandırmak vizyonu ile Türkiye'de girişimcilik kültürünü oluşturmak ve yaygınlaştırmak için çalışmaktadır. Türkiye Girişimcilik Vakfı yola çıkarken gençlerin girişimci bakış açısına sahip olmalarını ve böylece toplumsal sorunlara çözüm üreterek Türkiye’nin ekonomik ve toplumsal kalkınmasına fayda sağlamayı hedeflerken; bugün geldiği noktada, daha geniş hedef kitlelere yönelik yerel ve global projeler yürütmekte, girişimciliği her alanda yaygınlaştırmaktadır.

girisimcilikvakfi.org

 

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (EKGYO) ve Türkiye İş Bankası A.Ş.(ISCTR) Hisselerini Model Portföyümüze Ekliyoruz.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı’nı Türkiye’nin demografik yapısı ve faiz indirim katalizörünün de etkisi ile gelecek dönemde projelendirme faaliyetlerinde yaşanmasını beklediğimiz artışın etkisiyle nakit akışlarında pozitif bir görünümü beraberinde getireceğini düşünerek model portföyümüze ekliyoruz. Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığını %10 ağırlıkla “AL” önerisi verirken hedef fiyatımızı 19,78 TL belirlerken bu rakam %47,83 getiri potansiyeline işaret etmektedir. İlgili raporun detayları için tıklayınız.

Türkiye İş Bankası’nı TCMB’nin faiz indirim sürecine başlaması ile birlikte net faiz marjlarında iyileşme, kredilere gelen talebin artacağı beklentisi, 2025 yılında da enflasyon muhasebesinin uygulanmaması ile nominal karlılığın devam edecek olması ve holdingleşme sürecinin yeni bir ivme kazandırabileceği beklentisi ile model portföyümüze ekliyoruz. Türkiye İş Bankası’nı x ağırlıkla AL önerisi verirken hedef fiyatımızı 19,80 TL olarak belirliyoruz. Bu rakam %41,94 getiri potansiyeline işaret etmektedir. İlgili raporun detayları için tıklayınız.
Model portföyümüzde ağırlıkları yeniden revize ediyoruz. Ağırlık güncellemelerini bir önceki raporumuza kıyasla getiri potansiyelini önemli oranda sağlayan veya mevsimsel etkilerden dolayı sınırlı bir ivme kaybı beklediğimiz şirketlerde gerçekleştirdik.

Bu paralelde;

Ø Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin model portföydeki ağırlığını %12,5 olarak belirlerken ‘’AL’’ önerisi ile 87,17 TL’lik hedef fiyatımızı koruyoruz.

Ø Brisa Bridgestone Sabancı Lastik Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin model portföyümüzdeki ağırlığını %7,5 seviyesine güncelliyoruz. Şirket için ‘’AL’’ önerimiz ile 120,29 TL’lik hedef fiyatımızı koruyoruz.

Ø Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş.nin model portföydeki ağırlığını %12,5 seviyesine güncellerken ‘’AL’’ önerimizi ve 48,35 TL’lik hedef fiyatımızı koruyoruz.

Ø Migros Ticaret A.Ş.’nin 12 Aylık Model Portföydeki ağırlığını %10 seviyesine güncellerken ‘’AL önerimizi ve 631,50 TL’lik hedef fiyatımızı koruyoruz.

Ø Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.’nin model portföydeki ağırlığını %10 seviyesine güncelliyoruz. Şirket için ‘’AL’’ önerimizi sürdürürken 132,88 TL’lik hedef fiyatımızı koruyoruz.


Model Portföyümüz 2 Aylık Süreçte %12,75 Seviyesinde Getiri Sağladı

Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı olarak 03.10.2024 tarihinde yayınlamış olduğumuz model portföy getirisi 05.12.2024 tarihine kadar ki süreçte %12,75 seviyesinde gerçekleşti. Bu süre zarfında BIST100 endeksinin getirisi ise %10,24 seviyesinde oluştu. Model portföyümüz iki aylık zaman dilimi içerisinde Bist100 endeksine karşı %2,51 relatif getiri sağladı.

TOASO’nun Hedef Fiyatını Aşağı Yönlü Revize Ettik!

14.11.2024 tarihinde yayınlamış olduğumuz finansal değerlendirme raporunda TOASO’nun Stellantis Türkiye’nin paylarının alımına ilişkin kararının Rekabet Kurulu tarafından uygun bulunmaması ile hedef fiyatımızı 291,91 TL’ye revize ederken “AL” önerimizi devam ettirdik. Tofaş Türk Otomotiv A.Ş. yatırımcısına bu süre zarfında pay başına net 18,00 TL temettü dağıtımı gerçekleştirirken şirket model portföyümüze almış olduğumuz günden itibaren %5 getiri sağladı.

Model portföyümüzde bulunan Turkcell İletişim Hizmetleri AŞ. 05.12.2024 tarihinde 2,5679 kr temettü ödemesi gerçekleştirdi. Şirket bu süre zarfında %4,73 seviyesinde yatırımcısına getiri sağladı.

Araştırma Kapsamımıza 7 Şirketi Dahil Ettik

2024 yılı 3. çeyrek finansal dönem itibariyle 7 şirketi araştırma kapsamımıza dahil ettik. Bu şirketler arasında ASTOR, EREGL, TAVHL, THYAO, TTKOM hisselerine ‘’AL’’ önerisinde bulunurken FROTO ve TTRAK hisselerine ‘’TUT’’ önerisinde bulunduk.


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Dün yurtiçinde piyasalar kapandıktan finansal düzenleyici ve denetleyici otoritelerden birçok karar takip edildi. BDDK, 2025 yılında bankalar için enflasyon muhasebesi uygulanmayacağını duyurdu. SPK Bülteni'nde BIST 50'de yer alan şirketler için açığa satış yasağının kaldırıldığı bildirilirken; TCMB, TÜFE'ye endeksli DİBS ve kira sertifikalarının iskonto oranının %80'den %30'a indirildiğini açıkladı. Ek olarak BDDK, cep telefonları için yenilenmiş ürün niteliğinde olan/olmayan ayrımıyla birlikte kredi miktarı ve taksit sayısında değişikliğe gitti. Önümüzdeki yılda bankalar için enflasyon muhasebesinin uygulanmayacağı haberine Bankacılık endeksi (XBANK) pozitif tepki verebilir. Normalleşme adımları olarak, SPK ve TCMB duyurusunu da piyasa olumlu fiyatlayabilir. Dün, akşam kontratında haber akışının desteğiyle %1'in üzerinde yükseliş gözlendi. Dolayısıyla BIST100 endeksinin de güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını ve gün içerisinde de bu eğilimini korumasını bekliyoruz. Öne çıkan hedef 10.120 bölgesinde. Ana direnç ise 10.250 civarında. Dün BIST100 günü %0,5 oranında primle tamamlarken, XBANK'taki artış %0,7 olarak gerçekleşmişti. Yurtdışı piyasalara bakıldığında, dün ABD'de beklentilerin üzerinde gelen haftalık işsizlik maaşı başvuruları takip edilirken, Wall Street'te ana endeksler günü kısmi ekside kapattı. Bu sabah ise vadeliler hafif baskı altında. Diğer yandan, Asya tarafında teşvik beklentileriyle Çin ve Hong Kong borsaları artıda seyrediyor. OPEC+ toplantı kararları ve Orta Doğu'daki gelişmelere sınırlı tepki veren Brent petrol bu sabah kısmi düşüş eğilimi gösteriyor. Paritelerde ise hareketler sınırlı. Bugün ABD'de açıklanacak tarım dışı iştiham verisi sonrasında küresel piyasalarda oynaklık artabilir.

 
 
 

 
MAKROEKONOMİ

 
ABD'de ekim ayı dış ticaret dengesi verisi açıklandı. Ekim ayında aylık bazda dış ticaret açığı, 83,8 milyar USD'den 73,8 milyar USD seviyesine gerilemekle birlikte, beklentilerin altında gerçekleşti. Ekim ayında aylık bazda ithalat %4 azalışla 339,6 milyar USD seviyesine gerilerken, ihracat ise %1,6 oranında düşüşle 265,7 milyar USD seviyesinde gerçekleşti ve ağustostaki rekor seviyeden düşüş kaydetmeye devam etti ve son dört ayın en düşük seviyesine geriledi.

ABD'de istihdam piyasası verilerinden, 30 Kasım haftasına ilişkin haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları, revize edilmiş 215 bin kişi seviyesinden 224 bin kişi seviyesine yükselerek beklentilerin (215 bin kişi) üzerinde kaydedildi ve son altı haftanın en yüksek seviyesinde gerçekleşti, özellikle teknoloji sektöründe devam eden personel azaltımı ve otomotiv sektöründe işten çıkarmaların yaşanması yeni işsizlik maaşı başvurularında yükseliş kaydedilmesinde etkili oldu.

Almanya'da üretimin seyrine ilişkin olarak ekim ayı fabrika siparişleri verisi izlendi. Almanya'da fabrika siparişleri aylık bazda eylül ayında son dokuz ayın en güçlü artışı olan %7,2 yükselişin ardından, ekim ayında %1,5 oranında düşüş kaydetti ve kısmi zayıflama sergiledi. Fabrika siparişleri yıllık bazda ise eylülde %4,2 oranında yükseliş kaydetmesinin ardından, ekim ayında %5,7 oranında artış kaydetti.
 
Euro Bölgesi'nde iç talebin seyrine ilişkin sinyal verecek olan ekim ayı perakende satışlar verisi izlendi. Bölgede perakende satışlar, aylık bazda eylülde %0,5 oranında artışın ardından, ekim ayında %0,5 oranında düşüş kaydetti ve beklentilerin (%0,3 düşüş) üzerinde gerileme sergiledi, özellikle gıda dışı ürünlerde %0,9 oranında ve otomotiv yakıtlarında %0,3 azalış kaydedilmesi düşüşte belirleyici oldu. Yıllık bazda ise perakende satışların ekim ayında artış hızı %3'ten %1,9 seviyesine geriledi.

Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
 
ABD tarafında, istihdam piyasası verilerinden, TSİ 16.30'da kasım ayı tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazançlar verileri izlenecek. Kasım ayında tarım dışı istihdam artışının 12 bin kişiden 220 bin kişi seviyesine yükselmesi ve işsizlik oranın bir önceki aya benzer şekilde %4,1 seviyesinde kaydedilmesi beklenirken, ortalama saatlik kazançların artış hızının ise kasım ayında aylık bazda %0,4'ten %0,3 seviyesine yavaşlaması ve yıllık bazda artış hızının ise %4'ten %3,9 seviyesine hafif gerilemesi bekleniyor.

ABD'de aralık ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi öncü verisi TSİ 18'de takip edilecek. Kasım ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi nihai verisi, Trump'ın yeni dönemde uygulayacağı politikalara yönelik belirsizliğin etkisiyle 73'ten 71,8 seviyesine aşağı yönlü revize edilerek son yedi ayın en yüksek seviyesinden kısmi düşüş kaydetmişti. Aralıkta ise tüketici güven endeksinin 71,8'den 73,3 seviyesine yükselmesi bekleniyor.

Avrupa tarafında, TSİ 13'te Euro Bölgesi'nde yılın üçüncü çeyreğine ilişkin GSYH büyüme nihai verileri takip edilecek. Euro Bölgesi ekonomisi bu yılın ikinci çeyreğinde çeyreklik bazda %0,2 oranında büyümenin ardından üçüncü çeyrekte öncü veriyle uyumlu olarak %0,4 oranında büyüme kaydetmişti. Bölge ekonomisi yılık bazda ise ikinci çeyrekte %0,6 oranında büyümenin ardından üçüncü çeyrekte öncü veriyle uyumlu olarak %0,9 oranında büyüme sergilemişti ve böylece 2023'ün birinci çeyreğinden bu yana en güçlü performansı kaydetmişti.

Almanya'da üretimin seyrine ilişkin olarak TSİ 10'da ekim ayı sanayi üretimi verileri takip Ekimde aylık bazda sanayi üretiminin %1 oranında atışla kısmi toparlanma sergilemesi bekleniyor.

Almanya'da TSİ 10'da ekim ayı dış ticaret dengesi verisi izlenecek. Ekimde aylık bazda ihracatın %2,6 oranında gerileyerek düşüşünü sürdürmesi ve ithalatın ise %1 oranında düşüşle kısmi zayıflama kaydetmesi bekleniyor.
 
Yurt içinde ise, TSİ 17.30'da Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından kasım ayı Hazine nakit dengesi verisi yayımlanacak.

ŞİRKET HABERLERİ
Girişim Elektrik (GESAN, Nötr): Şirket, TEİAŞ tarafından ''İTM.488 Referanslı, 154 kV Kumluca TM Yapımı İşi'' konulu ihaleye katılmış ve en avantajlı fiyatı vererek ihalede 1. olmuştur. İhale baz bedeli 227,3mn TL'dir.

Migros Ticaret (MGROS, Nötr): Şirket, 13 adet Migros, 11 adet Migros Jet, 5 adet Macrocenter ve kozmetik mağazacılığı formatında 2 adet Mion olmak üzere toplam 31 yeni mağazayı Kasım ayı içerisinde hizmete açmıştır. 30 Kasım 2024 itibariyle şirketin toplam mağaza sayısı 3.590'dır.

TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Nötr): Tepe İnşaat, 05/12/2024 tarihinde, Tav Havalimanları payları ile ilgili olarak 280,00 - 283,50TL fiyat aralığından 200bin TL toplam nominal tutarlı satış işleminin gerçekleştiğini duyurmuştur. Bu işlemlerle birlikte Tav Havalimanları sermayesindeki Şirket paylarının %4,15 seviyesine düştüğü bildirilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

BDDK: Kurum, Enflasyon muhasebesine ilişkin basın duyurusu yayımladı. Duyuruya göre, bankalar ile finansal kiralama, faktoring, finansman, tasarruf finansman ve varlık yönetim şirketlerinin 2025 yılında enflasyon muhasebesi uygulamamasına karar verildi.

Öte yandan, BDDK'dan yapılan açıklamada, Bankaların Kredi İşlemlerine İlişkin Yönetmeliği'nde değişikliğe gittiği bildirildi. Açıklamada, cep telefonu alımı amacıyla kullandırılan tüketici kredilerinde, fiyatı 20 bin lira ve altında olan cep telefonları için vade sınırının on iki ay, fiyatı 20 bin liranın üzerinde olan cep telefonları için vade sınırının üç ay olarak belirlendiği ifade edildi. "Yenilenmiş ürün" niteliğinde olan cep telefonları için vade sınırının ise fiyatı 25 bin lira ve altında olanlar için 12 ay olduğu aktarılan açıklamada, fiyatı 25 bin lira üzerinde olanlar için 3 ay olarak belirlendiği kaydedildi. Mevcut durumda, sıfır/ikinci el (yenilenmiş ürün niteliğinde olmayan) cep telefonlarına kredi kartına taksit yapılmamakta, ancak cep telefonu yenilenmiş ürün niteliğinde ise herhangi bir tutar sınırı olmaksızın 12 ay taksit yapılabilmekteydi. Tüketici kredisi açısından ise mevcut durumda fiyatı 12 bin lira ve altında olan cep telefonu alımlarında 12 ay vade, 12 bin lira üzerinde olan cep telefonlarında ise 3 ay vade yapılırken, yeni uygulamada tüketici kredileri açısından yenilenmiş ürün ayrımı bulunmuyor. (Kaynak: AA)

SPK: Kurul Bülteni'nde BIST 50'de yer alan şirketler için açığa satış yasağının 2 Ocak 2025'ten itibaren kaldırılacağı duyuruldu. (Kaynak Bloomberg HT)

Öte yandan SPK, Çağdaş Cam Sanayi ve Ticaret AŞ ile Sümer Varlık Yönetim AŞ'nin halka arz başvurularını onayladı.

TCMB: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası teminat iskonto oranlarına ilişkin açıklama yaptı. TCMB, nezdindeki açık piyasa, bankalararası para piyasası ve döviz piyasası işlemlerinde geçerli olan teminat iskonto oranları gözden geçildiği belirtilerek "Bu çerçevede TÜFE'ye endeksli DİBS ve kira sertifikalarının iskonto oranının %80'den %30'a indirilmesine karar verilmiştir" açıklaması yapıldı. (Kaynak: BloombergHT)

Uluslararası Finansman: Dünya Bankası İcra Direktörleri Kurulu, Türkiye'nin elektrikli demir yolu taşımacılığını yaygınlaştırmaya yönelik çabalarını desteklemek için 660mn USD'lik finansmanı onayladı. (Kaynak: BloombergHT)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

BMS Çelik Hasır Sanayi (BMSCH): Şirketin 2024 yılı Ekim ayında gerçekleştirdiği aylık satış miktarı, son 4 yılın en yüksek seviyesi olan 11.674 tona ulaşmıştır. 2024 yılı Ekim ayına ilişkin satış tutarı ise 271mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Escar Filo (ESCAR): Şirketin uzun dönem araç kiralama hizmetleri kapsamında Danone Türkiye çatısı altında faaliyet gösteren; Numil Gıda Ürünleri ile 175 adet, Sırma Grup İçecek ile 23 adet, Danone Tikveşli Gıda ve İçecek ile 20 adet olmak üzere toplam 218 adet araç için uzun dönem araç kiralama hizmeti sözleşmesi imzalanmıştır. İmzalanan bu sözleşme kapsamında 258,2mn TL (KDV hariç) tutarında araç yatırımı yapılacaktır. 15 Ocak 2025'e kadar teslimatları tamamlanması planlanan proje ile ilgili olarak şirketin cirosuna 36 ay süre ile toplam 307,3mn TL (KDV hariç) etkisi olacaktır.

Goodyear Lastikleri (GOODY): Rekabet Kurulu, Şirkete otomotiv sektöründe lastik üretimi ve dağıtımı alanında faaliyet gösteren çeşitli teşebbüsler hakkında, Şirketin de dahil olmak üzere, Rekabetin Korunması Hakkında Kanun'un (4054 sayılı Kanun) 4. maddesini ihlal edip etmediğinin tespiti amacıyla bir soruşturma başlatma kararı bildirmiştir. Bu devam eden bir soruşturma olduğundan, daha fazla bilgi verilemediği bildirilmiştir.

Sur Tatil Evleri GYO (SURGY): Şirketin, Sur Tatil Evleri Projesinden yaptığı ön satış büyüklüğü Kasım ayında geçen yılın aynı dönemine göre %422 büyüyerek 122,9mn TL'ye ulaşmıştır. Antalya İli, Kepez İlçesi'nde inşa edilen toplam 67.248 adet devremülke sahip projeden 2024 Mayıs ayından itibaren 9.792 adet ilave eklenerek ilk etapta 36.528 devremülk satışa açılmıştır. Projenin başlangıcından iş bu tarihe kadar ise ilk etaptan satışa açılan 36.528 adet devremülkten 8.103 adet devremülkün ön satışı yapılmış olup kalan 28.425 adet devremülkün satış pazarlama faaliyetleri devam etmektedir.



 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ekonomik Gelişmeler
Türkiye
BDDK, 2025 yılında bankalar için enflasyon muhasebesi uygulanmayacağını duyurdu.
SPK bülteninde BIST 50'de yer alan şirketler için açığa satış yasağının 2 Ocak 2025'ten itibaren kaldırılacağı duyuruldu.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) rezervleri geçen haftayı yükselişle tamamladı. TCMB verilerine göre 29 Kasım haftasında brüt rezervler 157,7 milyar dolara yükseldi. Bir önceki hafta brüt rezervler 156,6 milyar dolar seviyesindeydi.
Kur korumalı mevduatların büyüklüğü geçen hafta 25,8 milyar TL geriledi.
Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, en düşük emekli maaşıyla ilgili, "Bizim en temel kuralımız, enflasyona ezdirmeme kuralıdır. Mutlaka bir çalışma yapılacaktır" dedi

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Küresel Piyasalarda Gözler Tarım Dışı İstihdam Verisinde Olacak
Piyasa Beklentileri Verinin 194K Seviyelerinde Gelmesi Yönünde Şekilleniyor
 
Suudi Arabistan liderliğindeki OPEC ve Rusya önderliğindeki OPEC dışı ülkelerin enerji bakanları, 38. OPEC ve OPEC Dışı Bakanlar Toplantısı'nda bir araya geldi. Toplantıda, üye ülkelerin toplam günlük petrol üretiminin 2025 ve 2026 yıllarında 39 milyon 725 bin varil olacağı açıklandı. Birleşik Arap Emirlikleri (BAE) üretimini günlük 300 bin varil artıracak ve bu artış Nisan 2025-Eylül 2026 döneminde kademeli uygulanacak. Ayrıca, grup günlük 2 milyon varillik üretim kesintisini 31 Aralık 2026'ya kadar sürdürecek. Gönüllü üretim kesintileri de uzatıldı; günlük 1,65 milyon varillik kesintinin Aralık 2026 sonuna kadar devam etmesi kararlaştırıldı. Suudi Arabistan, Rusya, Irak, BAE, Kuveyt, Kazakistan, Cezayir ve Umman, günlük 2,2 milyon varillik gönüllü kesintiyi Mart 2025'e kadar uzattı. Üretim kesintileri, 2022'den bu yana uygulanmakta olup, OPEC+ grubu ilk olarak Ekim 2022'de günlük 2 milyon varil kesinti kararı almıştı. Grubun bir sonraki toplantısı 28 Mayıs 2025'te gerçekleştirilecek.
 
Almanya'da IW ekonomi enstitüsüne göre, hizmet sektöründeki istikrar, sanayi ve inşaat sektörlerindeki düşüşleri telafi edemeyecek. IW Başekonomisti Michael Groemling, bu durumu "ciddi bir yapısal kriz" olarak nitelendiriyor. Almanya'nın ekonomisinin 2023'te yüzde 0,2 daralması beklenirken, Euro Bölgesi'nde bu oran yüzde 0,8. Ekonomik zayıflık işgücü piyasasını olumsuz etkiliyor; 2025 için işsizlik oranının yüzde 6,2'ye yükseleceği öngörülüyor.
 
Analistler Çin'in Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda teşvik sinyalleri verebileceğini belirtti. Xi Jinping ve diğer liderlerin katıldığı etkinlikte, 2024 için ekonomik öncelikler belirlenecek. Hükümet danışmanları 2025 resmi bir büyüme hedefinin yüzde 5 olması gerektiğini öne sürdü. Bu hedefin, teşviklerin devam edeceği ve ekonomiye güven duyulduğu anlamına geleceğini ifade edildi. Ancak, Trump'ın ticaret savaşını tırmandırması durumunda hedefin tutturulamama riski olduğunu da belirtildi.
 
ECB Yönetim Konseyi üyesi Joachim Nagel, Avrupa Merkez Bankası'nın borçlanma maliyetlerini ekonomik faaliyeti kısıtlamayacak seviyelere indirebileceğini ancak aşırıya kaçmaması gerektiğini belirtti. Lüksemburg'da yaptığı açıklamada, Euro bölgesindeki tüketici fiyatlarındaki büyümenin beklenildiği gibi yavaşladığını vurgulayarak, faiz oranlarının yavaş ve ölçülü bir şekilde nötr bölgeye yaklaşması gerektiğini ifade etti. Nagel, Eurosystem'in yakın gelecekte genişlemeci olmasını gerektirecek önemli bir enflasyon düşüklüğü riski görmediğini söyledi. ECB'nin yılın son toplantısında faiz indirimine gitmesi beklenirken, bazı yatırımcılar daha büyük bir hamle olasılığına bahis oynuyor. Nötr bölgenin tespitinin zor olduğunu belirten Nagel, bu belirsizliğin temkinli ve kademeli bir yaklaşım benimsenmesini desteklediğini ekledi.
 
XAUUSD - Altın Teknik Analizi
Çarşamba günü ABD’den gelen verilerin beklenti altında kalması Ons Altın tarafında olumlu fiyatlandı. Beklenti altında kalan ADP Tarım Dışı İstihdam ile PMI verileri sonrasında tahvil getirileri gerilerken Ons Altın’da alıcılı bir seyir görüldü. Bir süredir 50 ve 21 günlük üssel hareketli ortalamalar arasında hareket eden kıymetli metal, dün günü geri çekilme ile kapatmıştı. Bugün sabah saatlerinde ise alıcılı bir seyir izleniyor. ABD tarafında açıklanacak olan Tarım Dışı İstihdam verisi piyasalarda volatiliteyi artırabilir. Piyasa beklentisi verinin 194k olarak açıklanması yönünde. Teknik olarak bakıldığında ise sabah saatlerine alıcılı bir seyir ile başlayan Ons Altın için yukarı yönlü hareketlerin devam etmesi durumunda 21 günlük ortalamaya denk gelen 2645 ve 2675 direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Olası geri çekilmelerde ise 2640 ve 2625 destek seviyeleri olarak takip edilebilir.
Dirençler : 2645 / 2675 / 2700
Destekler : 2625 / 2600 / 2580
 
XAGUSD Teknik Analizi
Dün yaşadığı değer kazanımı ardından bugün sabah saatlerinde 30.89 seviyesine kadar geri çekilen Ons Gümüş’te satıcılı bir seyir izleniyor. Ons Gümüş’te fiyatın bütün majör ortalamalar üzerinde olduğu görülüyor. Teknik olarak bakıldığında, yukarı yönlü hareketlerin devamında 31.40 ve 31.60 direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Olası geri çekilmelerde ise 31.10 ve 30.90 destek seviyeleri olarak izlenilebilir.
Dirençler : 31.40 / 31.60 / 31.95
Destekler : 31.10 / 30.90 / 30.60
 
EUR/USD Teknik Analizi
Avrupa bölgesinde artan belirsizlikler ve makroekonomik verilerdeki daralmanın devam etmesi, Aralık ayına dair 50 baz puanlık faiz indirimi beklentilerini güçlendiriyor. Parite ise son 3 gündür toparlanma eğilimi gösteriyordu. Bugün ABD tarafında Tarım Dışı İstihdam verisi açıklanacak. Beklenti 194k seviyesinde. Teknik tarafta ise 1.05 seviyelerinde toparlanmaya çalışan paritede sabah saatlerinde satıcılı bir seyir izleniyor. Aşağı yönlü hareketlerde, 1.0565 ve 1.0535 destek seviyeleri olarak izlenebilir. Yukarı yönlü hareketlerde ise 1.0595 ve 1.0620 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.
Dirençler : 1.0595 / 1.0620 / 1.0650
Destekler : 1.0565 / 1.0535 / 1.0495
 
NAS100 Teknik Analizi
Haftanın son işlem gününde kazançlarını korumaya devam eden Nas100 vadeli endeks kontratında sabah saatlerinde yatay bir seyir izleniyor. Tarihi zirvesi yakınlarında fiyatlanan kontratta yukarı yönlü hareketlerde 21600 ve 21750 direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Olası geri çekilmelerde ise 21280 ve 21160 destek seviyeleri olarak takip edilebilir.
Dirençler : 21600 / 21750 / 21800
Destekler : 21280 / 21160 / 21065
 
UKOIL Teknik Analizi
OPEC toplantısı sonrası satıcılı seyir devam ediyor.Dün yapılan toplantıda arz kesintilerinin 2026 yılı sonuna kadar uzatılması kararlaştırılmıştı. Dün yaşadığı geri çekilmenin ardından bugün sabah saatlerinde de satıcılı seyrini sürdüren petrolde aşağı yönlü hareketlerin devam etmesi durumunda, 71.60 ve 70.70 destek seviyeleri olarak izlenebilir. Olası toparlanma hareketlerinde ise 72.60 ve 73.20 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.
Dirençler : 72.60 / 73.20 / 73.70
Destekler : 71.60 / 70.70 / 70.20



  Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.albyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (Öneri: AL Hedef Fiyat: 19,78 TL)

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı, geniş arazi stoğundan güç alan varlık yönetimi kabiliyeti ve gelir paylaşımı ile anahtar teslim modellerindeki operasyonel verimliliği sayesinde, kentsel dönüşüm ve demografik dinamiklerden kaynaklanan talep fırsatlarını optimize ederken, faiz indirim döngüsü ve makroekonomik istikrarın yeniden tesis edilmesiyle beraber nakit akışını istikrarlı bir şekilde artırabilme potansiyeline sahip olduğunu düşünüyoruz.

Gayrimenkul Sektörüne Makroekonomik Bakış

Pandemi ve ardından gelen jeopolitik çatışmaların etkisiyle küresel ve yerel ekonomilerde enflasyonist baskılar belirgin ölçüde arttı. ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB), agresif faiz artırımları ile fiyat istikrarını hedeflerken, Türkiye’nin para politikasını sıkılaştırmaya geç başlaması, enflasyonu kontrol altına alma stratejisinde daha yoğun bir çaba gerektirdi.

2023 yılından itibaren Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), politika faiz oranını %41,5 artışla %50 seviyesine yükselterek dezenflasyonist bir süreç başlattı. (Ahlatcı Yatırım Yıl Sonu Politika Faiz Beklentisi: %50,00) Bu adımlar talepte daralma yaratırken, yüksek baz etkisi ile manşet enflasyon %75,45 seviyesinden %48,58 seviyesine geriledi. Yıl sonu enflasyon beklentileri bir miktar iyimserleşse de piyasa genelinde 2024 yılı ortalaması olan %43,53’ün üzerinde, %44,81 seviyesinde bir enflasyon gerçekleşeceği öngörülüyor (Ahlatcı Yatırım Yıl Sonu Enflasyon Beklentisi: %45,00). Güncel veriler, Türkiye ekonomisinin Eylül ayı itibarıyla reel olarak pozitif faiz dönemine geçtiğini gösterdi.

Bu sıkılaştırıcı para ve maliye politikalarının etkisi, gayrimenkul sektöründe ve özellikle Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) üzerinde belirgin şekilde hissedildi.

2024 yılının ilk yarısında konut faizlerindeki artış, satışlarda net bir yavaşlamaya yol açtı. 6A24 döneminde 90.846 adet konut satışı gerçekleşirken, bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla (6A23: 94.297 adet) talepte daralmayı ortaya koydu. Ancak yılın ikinci yarısında faiz oranlarında yaşanan sınırlı gevşeme (%44,96 seviyesinden %40,88 seviyesine geriledi) ve devlet destekli birinci el konut satış kampanyaları, konut talebini toparladı.

Birinci el konut satışları, 2024 yılı Ocak-Ekim döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %20,4 artışla 358.558 adet düzeyine ulaştı. Kampanya etkisi ve sınırlı konut arzı, özellikle tüketicilerin birinci el konut alım eğilimlerini artırdı. İpotekli satışlardaki artış ise kredi faizlerindeki ve konut fiyatlarındaki yükselişin etkilerini yansıttı.

Faiz oranlarındaki artış, varlık fiyatlarındaki köpüklerin azalmasına ve reel olarak konut fiyatlarında bir dengelenme sürecine yol açtı. Özellikle yüksek faiz ortamı, 2020-2023 dönemine kıyasla gayrimenkul yatırımlarına olan ilgiyi düşürdü.

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarında 2025 ve Sonrası:

2025 yılında kademeli faiz indirimlerinin başlayacağı öngörüsü, konut talebinin yeniden ivmelenmesine olanak sağlayabilir. Kentsel dönüşüm projeleri kapsamında dönüşmesi gereken yaklaşık 6,5 milyon konutun, GYO’ların gelirlerinde uzun vadeli bir artışı desteklemesi bekleniyor. Türkiye’nin demografik yapısı ve artan konut ihtiyacı da sektörü destekleyen bir diğer önemli faktör olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak, faiz oranlarındaki olası gevşeme ve konut piyasasında azalan arz, orta ve uzun vadede yatırım fırsatlarını artırabilir. Özellikle Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının, konut arzını artırıcı projelerde yer alma potansiyeli göz önüne alındığında, bu segmentteki şirketlerin gelir modellerinin güçlenmesi bekleniyor.

EKGYO Hissesinin Faaliyet Yapısı Nedeniyle Pozitif Ayrışa Bileceğini Düşünüyoruz

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (EKGYO), Türkiye’de orta ve üst gelir gruplarına yönelik gayrimenkul projeleri geliştirmek ve bu projelerin satış-pazarlama süreçlerini yönetmek üzere faaliyet göstermektedir. Şirket, stratejik hedefleri doğrultusunda iki ana iş modeliyle operasyonlarını sürdürmektedir: gelir paylaşımı modeli ve anahtar teslim modeli. Bu modeller arasında en yüksek gelir yaratma kapasitesi, şirketin gelir paylaşımı modeline dayanmaktadır. Mevcut proje portföyünün önemli bir kısmı gelir paylaşımlı modele dayanırken geri kalan kısım anahtar teslim projelerinden oluşmaktadır. Şirket, gayrimenkul portföyünden sağladığı kira gelirleriyle de operasyonel gelirlerini çeşitlendirmektedir. Bu paralelde şirket 2023 yılında toplam kira gelirlerinin %68’ini alışveriş merkezlerinden (AVM), %26’sını bağımsız bölümlerden, %6’sını ise arsa kiralarından elde edilmiştir. Toplamda 2023 yılında 105,2 milyar TL gelir yaratan EKGYO, 2024’ün ilk dokuz ayında kira gelirlerini %55,5 artırarak 116,8 milyon TL’ye yükseltmiştir. Özellikle AVM gelirlerinin bu dönemde dahi toplam kira gelirleri içerisindeki ağırlığının artması, kira gelirlerindeki pozitif büyümenin sürdürülebilirliğine işaret etmektedir.

Faiz indirim sürecinin tüm GYO şirketlerine beklendiği kadar olumlu yansımayabileceğini değerlendiriyoruz. Özellikle kira gelirine daha fazla dayanan GYO'ların, faiz indirim sürecinin etkisini sınırlı hissedebileceği düşüncesindeyiz. Ancak, Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'nın faaliyet yapısındaki çeşitlilik ve faiz indiriminden olumlu etkilenebilecek gelir kaynaklarının dağılımındaki ağırlığı sayesinde, sektörde pozitif ayrışabileceğini öngörüyoruz.

Proje Portföyü ve Arazi Yönetimi

EKGYO, güncel olarak 319 aktif projeye sahiptir. Bu projelerin %35’i gelir paylaşımı, %65’i anahtar teslim modelinde hayata geçirilirken, toplam projelerin %33’ü halen inşaat sürecindedir. Şirketin projelerinde ulaşılan ön satış oranı %58,65 seviyesindedir. Ayrıca EKGYO’nun finansal tablolarında 37,9 milyar TL maliyetle kayıtlı, 5,08 milyon metrekare büyüklüğünde ihale edilmemiş arsası bulunmaktadır. Bu arsaların eksper değeri ise 35,5 milyar TL olarak hesaplanmıştır. Devlet destekli bir gayrimenkul yatırım ortaklığı olması, EKGYO’nun arazi edinim süreçlerinde diğer piyasa aktörlerine göre önemli bir rekabet avantajı sağlamaktadır.

Sektörel Beklentiler ve EKGYO’ya Yansımalar

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (GYO) sektöründe önümüzdeki dönemde kademeli faiz indirimlerinin gündeme gelmesi, konut talebinin ivmelenmesine olanak sağlayabileceğini düşünüyoruz. Şirketin gelir paylaşımı modellerinde yer alan projelerin büyük bir kısmının önümüzdeki iki yıl içinde tamamlanması beklenmektedir. Bu durum, faiz indirimleriyle desteklenen talep artışıyla birleşerek EKGYO’nun nakit akışlarına olumlu yansıyabilir.

Enflasyondaki olası istikrarın, konut talebini artırıcı kampanyalarla (örneğin "İlk Evim" projeleri) desteklenmesi; demografik eğilimler ve konut ihtiyacının devam eden arz-talep dengesizliği çerçevesinde şirket için fırsatlar sunabilir. Türkiye’nin yıllık ortalama 700-800 bin adet konut ihtiyacı var. Fakat üretim maliyet artışları ve işgücü kaynaklı zorluklar nedeniyle 500 bin adete kadar gerilemiştir. Bu durum, gelecek yıllarda konutlara yönelik projeleri artırırken, sektörde yatırımların hızlanmasını teşvik edecektir. Ayrıca, Türkiye’nin deprem riski sebebiyle kentsel dönüşüm projelerinin hız kazanması, EKGYO’nun faaliyetlerini olumlu etkileyebilecek bir diğer faktör olarak öne çıkmaktadır.

Riskler ve Beklentiler

Şirketin orta vadeli büyüme projeksiyonlarında pozitif görünüm hakim olsa da, TCMB’nin fiyat istikrarı politikasındaki potansiyel sapmalar finansal projeksiyonlar üzerinde kısa vadeli baskılar yaratabilir. Bununla birlikte, gelir paylaşımı ve anahtar teslim projelerdeki teslimatların gelecek iki yıl içinde gerçekleşecek olması, EKGYO’nun operasyonel başarısına katkı sağlayacaktır.

Şirketin gelecekteki ekonomik konjonktürden olumlu etkilenme potansiyelini koruduğunu değerlendiriyoruz. Özellikle faiz oranlarındaki düşüş trendinin gayrimenkul sektöründe talep tarafını destekleyeceğini ve EKGYO’nun güçlü proje portföyüyle bu avantajdan faydalanacağını öngörüyoruz. Ayrıca Emlak Konut’un Suudi Arabistan ile yaptığı iyi niyet anlaşması, Türkiye'deki stratejisini o bölgeye aktararak önemli oranda büyüyen pazardan kârlılık ve döviz geliri elde etme ve bölgesel iş birliklerini güçlendirme fırsatı ile gelecek yıllarda önemli bir kazanım sağlanabilir.

EKGYO Hissesine ‘AL’’ Önerisi ve %47,83 Potansiyel İle 19,78 TL Hedef Fiyat Belirledik.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı’nın, faaliyet yapısının sağladığı avantajlar sayesinde faiz indirim sürecinden pozitif etkilenmeye devam edeceğini öngörüyoruz. Ayrıca, demografik yapıya bağlı olarak artan konut talebi ve devlet destekli kampanyalarla birlikte hayata geçirilecek yeni projelerin, şirketin nakit akışlarını olumlu yönde destekleyeceğini değerlendiriyoruz. Bu doğrultuda, Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı için 19,78 TL hedef fiyat belirledik. Bu hedef fiyat, mevcut seviyeye göre %47,83 oranında bir getiri potansiyeline işaret etmektedir



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Fitch Ratings küresel ekonomiye dair beklentilerini yukarı yönlü revize etti
Dünya Altın Konseyi aylık raporuna göre merkez bankaları bu ay toplam 60 ton net altın
alımı gerçekleştirdi ve bu 2024 yılının en yüksek aylık alımı olarak kaydedildi. Hindistan,
Türkiye ve Polonya, yılbaşından bu yana net altın alımlarında liderlik ediyor.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, küresel ekonomiye ilişkin
büyüme beklentisini bu yıl için %2,7'den %2,8'e, gelecek yıl için ise %2,5'ten %2,6'ya
çıkardı.
Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefikleri (OPEC+) Perşembe günü petrol üretim
artışlarının başlangıcını Nisan ayına kadar üç ay erteledi ve kesintilerin tamamen
çözülmesini 2026 sonuna kadar bir yıl uzattı. Küresel talepte ve özellikle Çin’de yavaşlama,
birlik dışında artan üretim nedeni ile birlik ertelemelere devam etmiş oldu.
ABD Savunma Bakanlığı (Pentagon), Suriye rejimi güçleri ile rejim karşıtı silahlı gruplar
arasındaki çatışmalarla ilgili gelişmeleri yakından izlemeye devam ettiklerini belirterek,
ABD'nin çatışmalara dahli olmadığını belirtti.
Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron, hükümetin meclisten güvenoyu alamayarak
düşmesinin ardından yaptığı ulusa sesleniş konuşmasında, "Aşırı sağ ve aşırı sol, dün bir
araya gelerek cumhuriyet karşıtı bir cephe kurdu" dedi.
SPK pay piyasalarında açığa satış yasağının kaldırılacağını duyurdu
Dünya Bankası'ndan yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde malların daha verimli bir
şekilde taşınmasını sağlayacak, ihracatı artıracak, iş yaratacak ve sera gazı (GHG)
emisyonlarını azaltacak elektrikli demir yolu ulaşımını genişletme çabalarını desteklemek
için 660 milyon dolarlık finansmanı onaylandı. Dünya Bankası Yönetim Kurulu, ayrıca
Türkiye'de halk sağlığı acil durumlarına hazırlık ve bu acil durumların ele alınmasını
iyileştirmek için 250 milyon dolarlık finansmanı da onayladı.
Bankacılık sistemindeki kur korumalı TL mevduat ve katılma hesapları 29 Kasım itibarıyla
toplam 1 trilyon 198 milyar TL olarak açıklandı. Bir önceki hafta KKM hesaplarının toplamı
1 trilyon 224 milyar TL ve yılbaşında 2 trilyon 626 milyar TL düzeyindeydi.
Fitch Ratings, Türkiye'ye ilişkin tahminlerde ülke ekonomisinin bu yıl %2,9, gelecek yıl
%2,6 ve 2026'da %3,5 büyümesinin beklendiği belirtildi.
SPK, pay piyasalarında açığa satış yasağının 2 Ocak 2025 tarihinden itibaren BIST 50
endeksinde yer alan pay piyasaları ile sınırlı olarak kaldırılacağını duyurdu.
BDDK, bankalar ile finansal kiralama, faktoring, finansman, tasarruf finansman ve varlık
yönetim şirketlerinin 2025 yılında enflasyon muhasebesi uygulamamasına karar verdi.
Piyasalar
ABD endeksleri dün sınırlı geri çekilmeler kaydederken, ABD vadelileri bugün sabah yatay
bir açılışa işaret ediyor. Asya tarafında ise karışık bir görünüm söz konusu. Yurt içinde kur
34,78 civarında, 5 yıllık CDS ülke risk primi 253 seviyelerinde bulunuyor.
Teknik olarak
BIST100 endeksi Perşembe günü %0,50 oranında artışla 9936 seviyesinde kapanış
gerçekleştirdi. Bununla birlikte endeksin direnç seviyeleri zorlamaya devam ettiği görüldü.
Gün içinde THYAO, AKBNK, CCOLA, BIMAS, AEFES endekse pozitif katkı sağlayan
hisseler olurken, TUPRS, SASA, EKGYO, SAHOL hisseleri zayıf performansları ile
endeks üzerinde puan bazlı baskı oluşturdu. Diğer BIST100 hisseleri arasında OYAKC,
CIMSA, KOZAA, ANSGR, ALARK gösterdikleri göreceli iyi performansları ile dikkat
çekti. İlk 5 aracı kurum verilerine göre THYAO, AKBNK, MGROS, EFORC, GARAN en
çok para girişi olan hisseler olarak sıralandı.
Teknik olarak endeks, Kasım ayında başladığı yükselişle birlikte önemli direnç seviyeleri
zorlamaya devam ediyor. Yukarıda 9975-10075-10190 seviyeleri yükselişler karşısında
direnç konumunda bulunuyor. Fakat gün içinde direnç seviyelerden kar satışlarının etkili
olması durumunda 9875-9810-9730-9585 destek seviyelerine doğru tekrar geri çekilme
söz konusu olabilir. Mevcut görünüm içinde endeksin güne hafif alıcılı bir seyirle
başlamasını bekliyoruz.
Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler: MAVI, CIMSA, AKBNK, THYAO, ANSGR.

   Global Menkul Değerler
   www.global.com.tr
                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.