Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Net kara sigorta tazminat geliri katkı sağladı. Erdemir, 4Ç24’te
kurum beklentimiz olan 2.559 mn TL’nin %5,3, piyasa ortalama
beklentisinin ise %3,6 üzerinde yıllık bazda %65,9 düşüşle 2.694 mn
TL net kar açıkladı. Net kar marjı yıllık bazda 12,0 puan düşüşle
%4,9 seviyesinde gerçekleşti. Net kara, deprem nedeniyle sigorta
kapsamında tahsil edilen hasar tazminatı katkı sağlarken, net
kardaki sapmada, tahminlerimizin altında gerçekleşen vergi gideri
etkili oldu. Sigorta kapsamında tahsil edilen hasar tazminatı 4Ç’de
5.140 mn TL (2024: 8.523 mn TL) olarak kaydedildi. Genel olarak
zayıf operasyonel karlılık ile beklentilerimize paralel gerçekleşen
finansal sonuçların hisse performansına yansımasını ‘sınırlı negatif’
olarak değerlendiriyoruz.
ü Cirodaki artış sınırlı kaldı. Şirketin, 4Ç24’te net satış gelirleri,
kurum beklentimiz ve piyasa beklentisinin üzerinde yıllık bazda
%17,5 artışla 55.113 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Son çeyrekte
yurt içi demir çelik satışları %13,0 artışla 43.708 mn TL, yurt dışı
demir çelik satışları %39,3 artışla 8.233 mn TL’ye yükseldi. 4Ç24’te
şirketin sıvı çelik üretimi yıllık %11 düşüşle 2 mn ton seviyesine
gerilerken, nihai mamül üretim miktarı %4,4 artışla 2,16 mn ton,
satış miktarı ise %3,4 artışla 2,19 mn ton seviyesine yükseldi. 2023
yılında deprem nedeniyle %75 seviyesine gerileyen ham çelik
kapasite kullanım oranı 2024’te %89 seviyesinde gerçekleşti. Satış
dağılımında uzun ürünlerin payı %11, yassı ürünlerin payı ise %89
oldu. Satış dağılımını bölgesel olarak incelediğimizde ise ilk dokuz
ayda %20 olan yurt dışının payı son çeyrekte %16 seviyesine
geriledi. Böylelikle 2024’te ihracatın toplam satış içindeki payı %19
seviyesinde gerçekleşti.
ü Beklentimize paralel operasyonel karlılık. Şirketin FAVÖK’ü
4Ç24’te kurum beklentimize paralel, piyasa ortalama beklentisinin
ise %8,6 altında yıllık bazda %59,7 düşüşle 2.641 mn TL
seviyesinde, FAVÖK marjı ise yıllık bazda 9,2 puan azalışla %4,8
seviyesinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 4Ç24’te 39 dolar ile son
yılların en düşük seviyesinde gerçekleşti. İlk çeyrekte 124 dolar
seviyesinde bulunan ton başına FAVÖK sonraki çeyreklerde düşüşe
geçerken, 2024 yıl genelinde 83 dolar (2023: 92 dolar) seviyesinde
gerçekleşmiş oldu.
ü Net Borç/FAVÖK oranındaki yükseliş devam etti. Şirketin 2023
yılında 977 mn dolar olan yatırım harcamaları 2024’te 1.070 mn
dolar seviyesinde gerçekleşti. Yüksek yatırım harcamaları ve düşük
operasyonel karlılığın etkisiyle dolar bazında net borç/FAVÖK oranı
2023’teki 2,1x’den 2024 yılında 2,8x seviyesine yükseldi.
ü Erdemir için 33,96 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı
33,12 TL’ye revize ediyor; ‘AL’ yönünde bulunan tavsiyemizi
sürdürüyoruz. Çelik fiyatlarında küresel belirsizlikler kaynaklı
baskının devam ediyor oluşu ve açıklanan finansal sonuçların
ardından tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar neticesinde
Erdemir için 12 aylık hedef fiyatımızı 33,96 TL’den 33,12 TL’ye
revize ediyor; ‘AL’ yönündeki tavsiyemizi ise sürdürüyoruz.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu sabah karışık açılış ve sonrasında 9700 - 9850 arasında işlem
aktivitesi bekliyoruz.
Dün endeks -1.04% değişimle 9780 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi
ortalama seviyede gerçekleşti.
Günlük Bültenimizin ilerleyen sayfalarında detaylı şekilde
görebileceğiniz Seçilmiş İndikatörler Puanlama Sistemimize göre
bugün öne çıkan ilk 5 hisse senedi: CLEBI, KOZAL, PASEU, PGSUS ve
AEFES. İlgili sayfada sistemimizin metodolojisini ve uyarı notunu
okumanızı önemle belirtmek isteriz.
Son iş günü kapanışına göre, eşit dağıtım oranı ile oluşturulan Deniz
Yatırım Model Portföyümüz günlük bazda %-1.46, BIST 100 endeksi ise
%-1.04 seviyelerinde performans sergilemiştir

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

Mustafa Kemal Atatürk’ün kurucu vizyonu ve imzası ile 1935 yılında Türkiye İş Bankası tarafından kurulan ve ülkenin acil cam ihtiyaçlarını üretmek için yola çıkan Şişecam 90’ıncı yılını kutluyor. Şişecam, 400 kişi ile başladığı gelişim yolculuğunda; 4 kıtada 45 üretim tesisi ve 24 bini aşkın çalışanıyla ilerlemeye devam ediyor.

Cumhuriyet’in ilk yıllarında, Mustafa Kemal Atatürk’ün kendisine yeten bir ülke ve milli bir cam sanayisi yaratma planlarının en önemli adımlarından olan Şişecam, 90’ıncı yılını kutluyor.

Şişecam Genel Müdürü Görkem Elverici 90. Yıl ile ilgili şunları söylüyor: "90 yıllık köklü geçmişimizle, Kurucumuz Mustafa Kemal Atatürk'ün Cumhuriyet vizyonundan ilham alarak, sektörlerimizdeki liderliğimizi pekiştirmeye devam ediyoruz. 35 farklı milletten insanın çalıştığı ve 23 farklı dilin konuşulduğu global kültürümüzle tüm ekosistemimiz için değer yaratıyoruz. Cam ve kimyasallar alanlarında yaptığımız yatırımlar, kullandığımız ileri teknolojiler ve güçlü Ar-Ge çalışmalarımız sayesinde sektörlerimizde dünyanın en büyük üreticileri arasında yer alıyoruz. Bu yolculukta elde ettiğimiz başarılar her bir çalışanımızın, müşterimizin, tedarikçimizin, hissedarımızın, paydaşımızın ve iş ortağımızın katkılarıyla mümkün oldu. Şişecam, sadece bugünü değil, geleceğini de titizlikle şekillendiren bir şirket olarak; sürdürülebilir büyüme ve değer yaratma hedefiyle tüm zorluklardan güçlenerek çıkmaya ve ilerlemeye devam edecek."

Şişecam bugün, camın tüm temel alanlarında faaliyet gösteren tek global şirket olarak; cam ev eşyası ve krom kimyasallarında dünya lideri, düz cam ve cam ambalajda en büyük beş üretici arasında yer alırken, soda külünde ise dünyanın en büyük iki üreticisinden biri.

Şişecam; yetkin insan kaynağı, stratejik ortaklıkları, ileri seviyedeki Ar-Ge çalışmaları ve yenilikçi teknolojilerle güçlenirken; 90 yıllık köklü geçmişinden aldığı güvenle, katma değerli ürünleriyle fark yaratarak ana faaliyet alanlarında küresel ölçekte ilk üç oyuncudan biri olma hedefine emin adımlarla ilerliyor.

 

Şişecam’ın 90 Yıllık Hikayesi

Bakanlar Kurulu kararı ile Türk cam sanayisini kurma görevi Atatürk tarafından Türkiye İş Bankası’na verildi.
Paşabahçe Şişe ve Cam Fabrikası’nın temeli 14 Ağustos 1934 tarihinde Başbakan İsmet İnönü’nün katıldığı bir törenle atıldı.
Paşabahçe Fabrikası, ilk üretimini 400 kişilik çalışanı ile 4 Temmuz 1935’te gerçekleştirdi.
Fabrikanın resmi açılışı 29 Kasım 1935 tarihinde dönemin Başbakanı İsmet İnönü tarafından yapıldı.
1961’de Paşabahçe ABD’den ilk ihracat talebini aldı. İlk ürünler, ABD’ye deniz yoluyla bir ayda gönderildi.
Şişecam, Türkiye’de 1959’da düz cam, 1967’de cam ambalaj üretimine başladı. 1969’da Soda Sanayi A.Ş. kuruldu.
1976’da Türkiye’nin ilk kurumsal Ar-Ge merkezini kurdu.
Şişecam, 13 Ocak 1986 tarihinde İstanbul Borsası’nda halka arz oldu.
Türkiye dışı ilk yatırımını 1997’de Gürcistan’a, cam ambalaj alanında yaptı.
2000’li yılların ilk yarısında Mısır, Bulgaristan, Rusya ve İtalya’da yatırımlarla büyüdü.
2011’de cam geri dönüşümünü teşvik etmek üzere, Türkiye’nin en kapsamlı sürdürülebilirlik ve sosyal sorumluluk projelerinden biri olan Cam Yeniden Cam projesini hayata geçirdi.
Aynı yıl, eğitim-sanayi iş birliğinin en güzel örneklerinden olan Mersin Tarsus Organize Sanayi Bölgesi Teknik ve Endüstri Meslek Lisesi’ni eğitime kazandırdı. 2019’da ise Şişecam Yenişehir Mesleki ve Teknik Anadolu Lisesi inşaatını tamamlayarak Millî Eğitim Bakanlığı’na devretti. Şişecam, 90’ıncı yılında da Lüleburgaz ve Tarsus’ta yeni okul projeleriyle eğitime destek vermeye devam edecek.
2017’de CareforNext adı altında sürdürülebilirlik vizyonunu uygulamaya aldı.
2000’li yılların ikinci yarısında Türkiye’nin yanı sıra İtalya, Hindistan, Macaristan, Slovakya, Mısır ve Romanya’da yatırımlarına devam etti.
2019’da Amerika kıtasına ilk üretim yatırımını soda külü alanında yaptı.
2020’de, kuruluşunun 85’inci yıl dönümünde, tüm faaliyetlerini ‘Tek Şişecam’ çatısı altında birleştirdi.
2024’te geleceğin üretim teknolojilerini şekillendirmek üzere tüm paydaşlarına çağrı yaparak Plant of the Future platformunun lansmanını yaptı.
Aynı yıl, ortak olduğu ABD soda külü operasyonlarındaki payların tamamını satın aldı. Bu stratejik hamle ile soda külü ve doğal soda külü alanlarında dünya liderliğine bir adım daha yaklaştı.
 

Şişecam Hakkında

Şişecam bir gelişim hikayesi…

1935 yılında Mustafa Kemal Atatürk’ün kurucu vizyonu ve imzası ile Türkiye İş Bankası tarafından Türkiye’nin cam sanayisini inşa etmek amacıyla kurulan Şişecam, yerel bir girişim olarak başladığı gelişim yolculuğunda yıllar içinde cam ve kimyasallar sektörlerinde küresel bir oyuncuya dönüştü.

Camın tüm temel alanlarında faaliyet gösteren tek global şirket olarak; cam ev eşyası ve krom kimyasallarında dünya lideri, düz cam ve cam ambalajda en büyük beş üretici arasında yer alırken, soda külünde ise dünyanın en büyük iki üreticisinden biri.

Şişecam; Türkiye, Almanya, İtalya, Bulgaristan, Romanya, Slovakya, Macaristan, Bosna-Hersek, Rusya, Gürcistan, Ukrayna, Mısır, Hindistan ve ABD dahil olmak üzere dört kıtada, 14 ülkede üretim yapıyor. Düz cam, cam ev eşyası, cam ambalaj, kimyasallar, otomotiv, cam elyaf, madencilik, enerji ve geri dönüşüm sektörlerinde öncü bir rol oynuyor. İnovasyon ve teknolojiyi işinin merkezinde tutarak yetkin tedarik zinciri sayesinde ürünlerini 150’den fazla ülkede müşterileriyle buluşturuyor.

90 yıllık tecrübesi, yetkin insan kaynağı ve akıllı teknoloji kullanımı ile fark yaratan Şişecam, ana faaliyet alanlarında dünyanın ilk üç üreticisi arasında yer alma hedefine doğru, 24 binin aşkın çalışanıyla birlikte emin adımlarla ilerliyor.

CareForNext stratejisiyle, Birleşmiş Milletler Sürdürülebilir Kalkınma Amaçları doğrultusunda; gezegeni koruma, toplumu güçlendirme ve yaşamı dönüştürme perspektiflerinden cam ve kimyasallar sektörlerinin sürdürülebilirliğini sağlamak için çalışıyor.

Şişecam, daha iyi bir gelecek için teknoloji ve inovasyonun peşinde, tüm ekosistemiyle birlikte gelişim hikayesine devam ediyor. Daha fazla bilgi için: www.sisecam.com.tr

Outlook:
The BIST 100 Index started Wednesday on a positive trend but could not maintain its strength, remaining on a downtrend for the rest of the day. The Benchmark Index closed at 9,779.57, down 1.04%. The Industrial Index decreased by 1.14% and the Banking Index diverged relatively positively, down 0.01%. While the BIST maintains its weak course due to the lack of significant short-term expectations banking stocks, primarily affected by interest rate cuts, diverge positively. We expect the macroeconomic outlook to continue fluctuating. Yesterday, global markets followed the CPI data announced in the USA. The data printed at the highest level since August 2023, with a monthly rise of 0.5% and an annual increase of 3.0%, compared to expectations of a 0.3% monthly increase and 2.9% annual increase. Following the data, Fed Chairman Powell said that there was still a lot of work to do on inflation, while expectations for an interest rate cut from the Fed for 2025 decreased to 1. Yesterday, the U.S. stock markets closed the day with a decline, apart from the Nasdaq, which rose slightly. On the other hand, Powell stated that an agreement would be reached on the ceasefire regarding Ukraine after the phone call between President Trump and Russian President Putin. This morning, German DAX futures, U.S. futures and Asian stock markets are trending positively. Today, global markets will follow PPI data from the USA. On the domestic front, balance of payments data for December is out today. The market expectation is for a deficit of USD 4bn. We expect a current account deficit of USD 4.25bn. The VIOP30 Index completed the evening session up 0.54%. Locally, we expect the Benchmark Index to start Thursday on a positive trend, and then attempt to rise if sales are met. SUPPORT: 9,750 - 9,650 RESISTANCE: 9,900 - 10,000.


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

4Ç24 Finansal Sonuçlar - Negatif
Tofaş Otomotiv
Fiyat Performansı
? Net kar beklentimizin aksine net zarar. Tofaş Otomotiv, 4Ç24’te
hem kurum beklentimiz olan 353 mn TL hem de ortalama piyasa
beklentisi olan 561 mn TL’lik net kar beklentisinin aksine 121 mn TL
net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 7.437 mn TL net
kar rakamı kaydeden Tofaş Otomotiv’in söz konusu çeyrekte net
zarar kaydetmesinde operasyonel marjlardaki daralma ve
finansman gelirindeki azalış etkili oldu. Beklentimizdeki ayrışmada
vergi gelir beklentimize karşın vergi gideri kaydedilmesi,
operasyonel karlılığın beklentimizin altında kalması ve yatırım
faaliyetlerinden elde edilen gelirin tahminimizin altında
gerçekleşmesinden kaynaklandığını takip ediyoruz. Şirket’in
4Ç24’te operasyonel karlılık tarafında göstermiş olduğu zayıf
performans nedeniyle finansal sonuçlarının hisse performansına
yansımasını ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
? Daralan hacimler ile satış gelirlerinde yavaşlama. Tofaş
Otomotiv’in satış gelirleri 4Ç24’te hem kurum beklentimiz hem de
ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu yıllık bazda %45,5 azalışla
27.730 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Hem ihracat hem de yurt içi
satış adetlerindeki daralma gelirler tarafını baskıladı. Yurt içi satış
gelirleri 4Ç24’te yıllık bazda %40 azalışla 22.627 mn TL, yurt dışı
satış gelirleri ise yıllık bazda %60 azalışla 3.758 mn TL seviyesinde
gerçekleşmiş oldu. Zayıf seyreden ihracat satışları, yurt içi pazarda
artan rekabete bağlı olarak fiyatlama tarafında istenilen karlılığın
elde edilememesi ve maliyet enflasyonunun birikimli etkisiyle brüt
karlılık tarafında zayıflama sonuçlar kaydedildi. Bu çerçevede brüt
karlılık yıllık bazda %81 azalış kaydederken, brüt kar marjı 11,3
puan azalışla %5,9 seviyesinde kadar gerilemiş oldu.
? Beklentilerin altında operasyonel marjlar. Şirket 4Ç24’te kurum
ve ortalama piyasa beklentisinin oldukça altında yıllık bazda %97
azalışla 215 mn TL seviyesinde FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı yıllık
bazda 13,3 puan azalışla %0,8 seviyesinde gerçekleşti. Şirket
FVÖK tarafında ise 3Ç24’te kaydedilen 1.127 mn TL’lik zararın
ardından 4Ç24’te de 1.055 mn TL’lik zarar kaydetmiş oldu.
Böylelikle şirket iki çeyrek üst üste FVÖK zararı kaydetmiş oldu.
Operasyonel giderler tarafında da giderlerin satışa oranının yıllık
bazda 3,7 puan artışla %9,7 seviyesine yükselmesi de operasyonel
karlılığı baskılayan etkenler arasında yer aldı.
? Tofaş Otomotiv, 2025 yıl sonuna ilişkin beklentilerini açıkladı.
Şirketin yurt içi pazar beklentisi 900 - 1.100 bin adet, yurt içi satış
adeti beklentisi 110-130 bin adet ve yurt dışı satış adedi beklentisi
70 - 90 bin adet seviyesinde paylaşıldı. Üretim tarafında ise
beklenti 150 - 170 bin seviyesinde gerçekleşeceği ifade edildi. 2024
sonunda yatırım harcamalarının 150 mn € seviyesinde
gerçekleşmesi öngörüldü. Kurum olarak beklentilerimiz ise, yurt içi
satış adetlerinin 115 bin adet, yurt dışı satış adetlerinin 77 bin adet
seviyesinde gerçekleşmesi yönünde bulunurken, sektöre yönelik
beklentimiz ise hafif araç pazarının 1.126 bin seviyesinde
gerçekleşeceği yönünde bulunuyor.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Erdemir, 4Ç24’te 2.694mnTL net kar (4Ç23:
7.901mn TL -%66) açıkladı. Bizim beklentimiz
2.600mn TL ve piyasa beklentisi 2.753mn TL net
kar elde edilmesi yönündeydi. Bu çeyrekte maliyet
ve operasyonel giderlerde artış sonucu 120mn TL
faaliyet karı elde edildi. 6 Şubat 2023’de
gerçekleşen depreme bağlı olarak sigortadan elde
edilen 155mn USD’lik (5.140mn TL) avans net karı
destekledi. Net finansman gideri 1.545mn TL
olurken; 143mn TL parasal kayıp, 657mn TL net
vergi gideri kaydedildi.
4Ç24’te Erdemir, bizim beklentimiz olan
49.111mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan
50.319mn TL’nin üzerinde 55.113mn TL (yıllık
+%18) satış geliri elde etti. Bu çeyrekte satış
hacmi 2.083bin ton beklentimizi aşarak 2.192bin
ton seviyesinde gerçekleşti ve yılın en güçlü satış
hacmi bu çeyrekte kaydedilmiş oldu (4Ç23:
2.119bin ton).
FAVÖK 4Ç24’de bizim 3.308mn TL beklentimizin
ve piyasa beklentisi olan 2.967mn TL’nin altında
2.641mn TL seviyesinde gerçekleşti. Ton başına
FAVÖK ise 47$ beklentimizin altında 35$
seviyesinde ve son 8 çeyreğin en düşük seviyesinde
oluştu.
Net borç.. Şirketin net borç pozisyonu 3Ç24
sonundaki 68.599 TL’den 64.442mn TL seviyesine
hafifçe geriledi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise
zayıflayan FAVÖK üretiminin etkisiyle 2,55x’den
3,06x’e yükseldi.
2024 sonuçları: Şirket 2024 yılının tamamında
8.051bin ton satış hacmi gerçekleştirirken yıllık
%38 artışla 204.060mn TL satış geliri elde etti.
2024 yılında ton başına FAVÖK 80$ ile sırasıyla 97$
ve 207$ seviyelerinde gerçekleşen 2023 ve 2022
seviyelerinin altında kaldı. 2024 yılında 13.481mn
TL net kar elde edildi.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Piyasa Gündemi
ABD'de ocak ayı enflasyonu beklentileri aştı ve Fed'in faiz indirimi
beklentilerinin de ötelenmesine neden oldu. Yılın ilk yarısında faiz
indirimi beklentisi zayıflamış durumda. Bugünde ABD'de ÜFE
verileri takip edilecek. ABD Başkanı D. Trump, Rusya ve Ukrayna
Devlet Başkanlarıyla ayrı ayrı telefonla görüşmeler yaptığını ve
yakın zamanda savaşı sonlandırmak için müzakerelerin
başlayabilme ihtimalinin olduğunu ifade etti. Bugün ABD'de veriler
ve Fed üyelerinin konuşmaları bulunmaktadır.
Açıklanacak Önemli Ekonomik Veriler
• 10:00 TR Cari İşlemler Dengesi Önem:Yüksek
• 16:30 ABD ÜFE Önem:Yüksek
Dolar/TL
Dün ABD’de tüketici enflasyonu verileri takip edildi. ABD’de TÜFE ocakta
aylık yüzde 0,5 artış kaydederek beklentileri aşarken, yıllık artış ise 3,00
düzeyinde gerçekleşti. Çekirdek TÜFE de aylık yüzde 0,4 ve yıllık yüzde
3,3 ile beklentileri aştı. Fed Başkanı J. Powell, Temsilciler Meclisi’nin
Finansal Hizmetler Komitesi’nde yaptığı sunumda, faiz indiriminde aceleci
olmayacakları değerlendirmesini yineledi. ABD enflasyon verisi sonrası
dolar endeksi önce yükselse de sonrasında düşüş ile yatay seyirlere yakın
bir kapanış gerçekleştirdi. Kur tarafına etkisi ise sınırlı kaldı. Bugün yurt
içerisinde cari işlemler dengesi açıklanacak olup, beklentimiz aralık
ayında 4,2 milyar dolarlık cari açık verilmesi yönünde. ABD’de ise ÜFE
verileri izlenecek. Dolar/TL, bu sabah saat 08:10 itibariyle 36,12’li
seviyelerden işlem görüyor.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

4Ç24 Sonuçları
? İşbankası’nın net karı 4Ç24’te 10.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 7.1 milyar TL ve piyasa beklentisi 7.5
milyar TL). Net kar dördüncü çeyrekte çeyreklik %96 artarken, yıllık %46 geriledi. 4Ç24 özkaynak karlılığı %14 seviyesinde
gerçekleşti (2024: %16). Sonuçların beklentimizden daha olumlu gelişmesinde beklentilerimizden daha düşük vergi etkisi ve
daha düşük faaliyet giderleri ana etkenler. Çeyreğin olumlu konuları çeyreklik bazda yatay faaliyet giderleri gelişimi ve TL kredimevduat makasında çeyreklik 250 baz puan iyileşme oldu. 2. aşama kredilerdeki çeyreklik %11 artış ise çeyreğin zayıf konusu
oldu.
? 2025 hedefleri: Bankanın resmi 2025 özkaynak karlılığı hedefi yaklaşık %30 (YKYt: %27). Banka 2025’te %3.5 reel GSYIH
büyümesi, %27 yılsonu TÜFE ve %30 yılsonu politika faizi öngörmektedir. Banka 2025’te 450 baz puan swap dahil net faiz
marjı artışı (YKYt: +350bps), yaklaşık %35 TL kredi büyümesi, 200 baz puan net risk maliyeti, yaklaşık %50 komisyon geliri
artışı ve ortalama enflasyon seviyesinde faaliyet gideri artışı öngörmektedir. Bankanın hedeflerini marjlar ve komisyon
gelirleri konularında bir miktar iyimser olarak değerlendiriyoruz. Banka yönetimi hedefleri belirlerken makro-ihtiyati
düzenlemelerde (kredi büyüme tavan oranları, zorunlu karşılıklar vs) herhangi bir rahatlama varsaymadığını belirtti.
Özet Görüşümüz
? İşbankası’nın 4Ç24 net karı piyasa beklentisinin %45 üzerinde gerçekleşti. Açıklanan sonuçları ve 2025 hedeflerini hisse
için olumlu olarak değerlendiriyoruz. Banka için AL tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımız 20.5TL/hisse
seviyesinde. Banka 2025 tahminlerimize göre 0.8x PD/DD ve 3.5x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Çarpan seviyelerini
cazip olarak değerlendiriyoruz. Özkaynak karlılığını 2025’te %27 seviyesinde tahmin ediyoruz. Özkaynak maliyeti varsayımımız
ortalama %24 (2025 için %32) seviyesindedir. Bankanın 2025T PD/DD çarpanının 1.1x/1.2x seviyelerine ulaşabileceğini tahmin
ediyoruz.
Genel Değerlendirme
? Banka 4. çeyrekte TL kredilerde %6 büyüme elde etti. Büyüme ağırlıklı olarak tüketici ve kobi kredilerinde gerçekleşti. Bankanın
TL mevduatı ise çeyreklik %7 artarken, YP mevduatı ise $ bazında %4 geriledi. İşbankası’nın swaplardan arındırılmış net faiz
marjı çeyreklik 100 baz puan artış gösterdi. Bu trende TL kredi-mevduat makası artışı kaynaklı. TL mevduat faizleri çeyreklik
140 baz puan gerilerken, TL kredi faizlerin ise 110 baz puan arttı ve TL kredi-mevduat makası 250 baz puan iyileşti. Komisyon
gelirleri yıllık %55 artış gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %64 artış (çeyreklik yatay) gösterdi. Takipteki kredi oranı son
çeyrekte 20 baz puan artış gösterdi ve %2.1 seviyesindedir. 2.aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %9.1 seviyesinde
gerçekleşti (3Ç24: %8.6). Net risk maliyeti ise 120 baz puan seviyesinde gerçekleşti (3Ç24: 170 baz puan). 2024’ün tamamında
net risk maliyeti 110 baz puan oldu.
? İşbankası’nın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %16.8 ve %13.9
seviyelerinde gerçekleşti. Her iki oran çeyreklik olarak yaklaşık 140 baz puan iyileşti. Bu trendde artan karlılık ve geri alınan
payların satışından kaynaklanan yaklaşık 4 milyar TL özkaynak katkısı ana etkenle

 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.