Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Beklentiye paralel, güçlü net kar - Garanti 2024’ün son çeyreğinde medyan beklentinin %2 üzerinde 25,2 milyar TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 24,7
milyar TL net kar idi. Net kar çeyreklik %14 artarken, yıllık %15 geriledi. Öz sermaye karlılığı 4Ç24’te %32 gerçekleşti. Net faiz gelirleri çeyrekte %19 arttı. TÜFEX
gelirleri hariç net faiz gelirleriyse %30 arttı. Swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM, 4Ç24’te 90 baz puan artarak %4,6 oldu. Çekirdek NFM (TÜFEX gelirleri hariç,
swap giderleri dahil) ise çeyreklik bazda 83 baz puan arttı. Ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %12, yıllık %75 arttı. Operasyonel giderler çeyreklik %22, yıllık %100
arttı. Kur etkisi hariç net risk maliyeti çeyreklik 52 baz puan, yıllık 89 baz puan gerçekleşerek bankanın yıl sonu beklentisi olan 125 baz puanın altında kaldı.
2025 beklentileri: Banka 2024 yılı için ortalama enflasyonun üzerinde TL kredi büyümesi (ICBC: %35), % 10-15 YP kredi büyümesi (ICBC: %10), NFM’de 3 puan
artış (ICBC: 2 puan), 200-250 baz puan net risk maliyeti (ICBC: 200 baz puan), ortalama enflasyonun üzerinde ücret ve komisyon artışı (ICBC: %37), %80-85 ücret
ve komisyonlar / operasyonel giderler oranı (ICBC: %90) ve %30-35 arası öz sermaye getirisi (ICBC: %33) bekliyor.
TL krediler sektörün, özel ve yabancı bankaların üzerinde büyüdü - TL cinsi krediler sektör, yabancı ve özel bankaların üzerinde çeyreklik %11 artarken, geçen
çeyrekteki gibi kredi kartı ve tüketici kredileri büyümede öncü oldu. TL işletme kredilerindeki artış ise %5 düzeyinde sınırlı kaldı. Yabancı para (YP) cinsi krediler
dolar bazında bir önceki çeyreğin %8 çeyreklik büyümesinin üzerine 4Ç24’te sektörün altında çeyreklik yatay kaldı. Öte yandan, TL 4Ç24’te çeyreklik %7 arttı. YP
mevduat %3 geriledi. Böylelikle, toplam kredi/mevduat rasyosu 3 puan artışla %86’ya yükseldi. Vadesiz mevduatın toplam içindeki payı 1,7 puan azalarak sektörün
üzerinde %39 oldu. Banka, TL kredilerde 2024’te %51 büyümenin üzerine 2025’te ortalama enflasyonun üzerinde artış bekliyor. YP kredilerde geçen yıl %13
büyümenin ardından bu yıl %10-15 büyüme beklentisi bulunuyor.
NFM arttı - TL kredilerde artış sınırına rağmen TL kredi büyümesi güçlü seyrederken yeniden fiyatlama etkisi ile TL çekirdek kredi-mevduat makası 4Ç24’te iyileşti.
YP kredi-mevduat makası ise hafif geriledi. Bankanın hesaplamasına göre, çekirdek NFM 4Ç24’te 83 baz puan iyileşirken, manşet NFM (TÜFEX gelirleri dahil swap
giderleri hariç) 90 baz puan iyileşti. Swap maliyeti 4Ç24’te azalan kullanımla %21 azalarak 4,7 milyar TL’ye geriledi. Çekirdek net faiz gelirleri (TÜFEX gelirleri hariç,
swap giderleri dahil) 4Ç24’te 10,8 milyar TL’ye (3Ç24’te 5,9 milyar TL) yükseldi. Ekim enflasyonunun %48,4 gerçekleşmesiyle TÜFEX gelirleri 4Ç24'te 14,1 milyar
TL’ye (3Ç24’te 13,0 milyar TL) yükseldi. Swap giderleri dahil net faiz gelirleri çeyreklik yüzde 32 artarken, swap dahil TÜFEX hariç net faiz gelirleri yüzde 30 arttı.
Ücret ve komisyon gelirleri güçlü ancak operasyonel gider artışının altında - Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %12 yıllık %75 artarken operasyonel
giderler çeyreklik %22 yıllık %100 arttı. Ücret ve komisyon gelirleri / operasyonel giderler rasyosu 8 puan düşüşle %97’ye geriledi. Banka, 2024’te ücret ve komisyon
gelirlerinde artışın ortalama enflasyonun üzerinde gerçekleşmesini, ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel giderlere oranının ise normalleşerek %80-85 aralığına
gerilemesini bekliyor.
Net risk maliyeti 2024 hedefinin hafif altında gerçekleşti - Takipteki alacaklara 13,1 milyar TL eklenirken, 4,0 milyar TL tahsilat gerçekleşti. Bilançodan silinen
5.4 milyar TL alacak da dahil edildiğinde 4Ç24'te takipteki kredilere 3,6 milyar TL net giriş gerçekleşti. Takipteki kredi oranı %2,2'de kaldı. Aktiften silinen alacaklar
da hesaba katıldığında takipteki kredi oranı %3,2 oldu. Takibe intikaller daha çok tüketici kredilerinden gerçekleşti. 2. aşama kredilerin toplama oranı 4Ç24'te 0,8
puan azalarak %12,4 oldu. İkinci aşama kredilerin karşılık oranı ise 5,2 puan gerileyerek % 12,5 oldu. Kur etkisi hariç net risk maliyeti 4Ç24'te 52 baz puana gerilerken
2024’te 89 baz puan gerçekleşerek bankanın hedefi olan 125 baz puanın altında kaldı.
Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) - Garanti Bankası’nın solo SYR’si 280 baz puan artışla %20,3’e yükselirken TL’de %10 değer kaybının SYR üzerinde etkisi 22,6
baz puan olarak açıklandı.
Değerleme - Hisse son bir yılda %122 artarken BIST-100 endeksine görece %82 daha iyi bir performans gösterdi. 2025 tahminlerimize göre 4,58x F/K ve 1,32x
PD/DD çarpanlarından işlem gören Garanti Bankası için AL önerimizi ve 190 TL hedef fiyatımızı koruyoruz

 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

KCHOL: "Kritik desteklerden k.v yukarı dönüş yaşanabilir.."
Grafik
KCHOL: "Kritik desteklerden k.v yukarı dönüş yaşanabilir.." 200'lerin üzerinden aşağı yönde gelişen düzeltme hem itki, hem de düzletme kalıbında sayılabiliyor, ancak her iki durumda da mevcut seviyelerden yukarı yönde, tepki kalıbında da olsa, bir toparlanma çabası görmeyi bekleriz. Bu paralelde hisseyi 169,50 stop olmak üzere ALIM yönünde izlemeyi öneriyoruz.
Fiyat: 172,60/172,70
Hedefler: 174,00- 174,80- 176,00- 177,00- 179,00- 181,00
Stop-Loss: 169,50

 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

HEKTAS: "Kritik desteklerden yukarı dönüş yaşanabilir.."

  
HEKTAS: "Kritik desteklerden yukarı dönüş yaşanabilir.." Kasım 2024'te başlayan yükseliş ve sonrasındaki düzleltme tam bir elliot döngüsüne işaret ediyor ve mevcut seviyelerde yükselişin %61,80 fibo desteği yukarı yönlü hareketlenme için ideal bir bölge olarak izlenebilir. Hisseyi 3,64 stop olmak üzer ALIM yönünde izlemeyi öneriyoruz. Yukarı yöndeki eğilim özellikle 3,78 direncinin aşılabilmesi halinde ivme kazanabilir.
Fiyat: 3,68/3,69
Hedefler: 3,78- 3,82- 3,91- 3,94- 4,00
Stop-Loss: 3,64



 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

GARAN’ın, 2024/12 finansallarını incelediğimizde;
? Bankanın Faiz Gelirleri; geçen yılın aynı
dönemine(2023/12) göre 286,07 Milyar TL(yüzde
133,70) civarında artış göstermiş ve 500,03 Milyar
TL olmuştur. Aynı dönemler arasında, bankanın
Faiz Giderleri ise; ana fonlama kanalı olarak
‘‘Mevduata Verilen Faizler’’de ortaya çıkan 236,56
Milyar TL tutarındaki(yüzde 185,47) artışın büyük
orandaki etkisiyle, 260,56 Milyar TL(yüzde 187,29)
civarında artmış ve 399,68 Milyar TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler sonrasında;
bankanın Net Faiz Gelirleri 25,51 Milyar TL(yüzde
34,09) civarında artış kaydetmiş ve 100,35 Milyar
TL düzeyinde yer almıştır.
? Net Ücret ve Komisyon Gelirleri kalemi; senenin
büyük bölümünde devam eden TCMB’nin sıkı para
politikasının etkisiyle 53,36 Milyar TL tutarında
artmış ve 94,12 Milyar TL olmuştur. Ticari
Kâr/Zarar kalemi ise, ‘’Sermaye Piyasası İşlemleri
Kârı/Zararı’’, ‘’Türev Finansal İşlemlerden
Kaynaklanan Kâr/Zarar’’ ve ‘’Kambiyo İşlemleri
Kârı/Zararı’’ alt kalemlerinde sırasıyla görülen
887,7 Milyon TL, 3,25 Milyar TL ve 16,96 Milyar TL
tutarlarındaki azalmalar(-) neticesinde; senelik
bazda 21,09 Milyar TL civarında azalmış(-) ve cari
dönem finansallarında 6,70 Milyar TL tutarında
yer almıştır.
? 2024/12 döneminde, 43,76 Milyar TL tutarında
Diğer Faaliyet Geliri elde eden banka, yukarıdan
itibaren saydığımız ana kalemlerin tamamıyla
birlikte 245,06 Milyar TL civarında ‘Brüt’ Faaliyet
Kârı’na ulaşmıştır. Diğer yandan, finansallarına;
53,79 Milyar TL civarında Beklenen Zarar
Karşılığı, 35,21 Milyar TL civarında Personel
Gideri ve 57,61 Milyar TL civarında da Diğer
Faaliyet Gideri kaydeden bankanın, böylece ‘Net’
Faaliyet Kârı 97,98 Milyar TL civarında
gerçekleşmiştir. Özkaynak Yöntemi Uygulanan
Ortaklıklarından 18,82 Milyar TL düzeyinde gelir
kaydeden bankanın, cari dönemde tahakkuk eden
24,63 Milyar TL civarındaki Vergi Gider Karşılığı
sonrasında ortaya çıkan Dönem Net Kârı ise;
senelik bazda sadece yüzde 5,55 oranındaki artışla
92,17 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
? 2024 yılında, 2,61 Trilyon TL düzeyinde yer alan
Bankanın Toplam Aktifler’inin kırılımlarına
bakarsak; yüzde 1,56 Trilyon TL ile ‘Krediler’ en
yüksek payı alırken, 479,4 Milyon TL ile ‘Nakit ve
Nakit Benzerleri’ ve 253,1 Milyon TL ile de ‘İtfa
Edilmiş Maliyeti İle Ölçülen Finansal
Varlıklar (ağırlıklı olarak DİBS)’ önemli yer
bulmakta.

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

EREGL"Kısa vadeli zayıf seyir devam edebilir..." Ocak başından beri yaşanan yukarı deneme çabaları çok kısa vadeli resimde sanki bir düzeltme kalıbında ilerliyor ve 23,40'lar üzerinde kalıcı hareketler oluşmadıkça tekrar aşağı yönelme ihtimali yüksek. Dolayısıyla k.v oluşabilecek yukarı denemeleri SAT - AL şeklinde takip etmeyi öneriyoruz. Olası gördüğümüz potansiyel hedef destek bölgesi ise 22,70'lerde bulunuyor...
Fiyat: 23,00/23,02
Hedefler: 22,90- 22,80- 22,70
Stop-Loss: 23,40


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ARCLK: "Kısa vadeli teknik resim zayıf duruyor..." 150,00 bölgesinden başlayan k.v aşağı yönlü seyir sanki bir trend özelliğinde ve 134'lerde 4. düzeltme dalgası sonlanmış olabilir... k.v için 130,50-131,80 aralığına doğru yaşanabilecek tepkileri SAT-AL şeklinde izlemeyi öneriyor, aşağıda esas olarak 123,00-124,00 bandının hedeflenme ihtimalini yüksek görüyoruz.
Fiyat: 129,70/80
Hedefler: 128,00- 126,00- 124,00-123,00
Stop-Loss: 134,50


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Garanti BBVA solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 25,241 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel: %14 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 24,599 milyon TL olan tahminimizin ve 24,668 milyon TL olan piyasa beklentisinin %3 ve %2 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 12 aylık karı 92,175 milyon TL olup yıllık bazda %6 oranında artmıştır. Ortalama özkaynak karlılığı 9A24’deki %32,9’dan %32,6 seviyesine gerilemiştir ve bütçe beklentisi orta %30 seviyesi ile uyumludur.
Çekirdek bankacılık gelirleri ve diğer bankacılık gelirleri beklentimizden iyi gelmiştir. Ticari kar, faaliyet giderleri ve kredi karşılıkları ise negatif sürpriz yaparak beklentimizden zayıf gerçekleşmiştir.
Banka yönetimi 2025 yılı için operasyonel bütçesini açıklamıştır ve düşük %30 seviyesinde özkaynak karlılığı öngörmektedir (Şeker: %30,3). Makro tarafta %2,5 büyüme ve %26,5 oranında Tüfe beklenmektedir.
1) TL kredilerde ortalama Tüfe oranı üzerinde artış (Şeker: +%31), YP kredilerde düşük %10 büyüme (Şeker: +%10),
2) Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş marj: 3 puan iyileşme (Şeker: +270 baz puan),
3) Ücret ve komisyon gelirlerinde ortalama Tüfe üzeri artış, (Şeker: +%45),
4) Ücret ve komisyon gelirleri/Faaliyet giderleri: ~%80-85 (Şeker: +%86),
5) Net kredi riski maliyeti: 200-250 baz puan (Şeker: 230 baz puan). (2024: 89 baz puan).
Bankanın düşük %30 özkaynak karlılığı beklentisi bizim %30,3 beklentimiz ile uyumludur ve yıllık bazda %20’li seviyede kar artışına işaret etmektedir. Bütçe beklentilerinde 29 Ocak 2025 itibariyle yürürlükteki tüm düzenlemeler dikkate alınmış, yeni önemli bir düzenleme uygulanmamıştır.
Hisse için hafif pozitif bir etki bekliyoruz. 178,86 TL olan hedef fiyatımızın %33 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. 2025 yılında %21 kar artışı modelliyoruz. Hisse 2025T 5,1x F/K ve 1,39x F/DD çarpanlarıyla (Benzerlerine göre %28 primli) ve %30,3 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Yüksek getirili krediler ve müşteri odaklı görece düşük finansman maliyetinin desteği ile marjlarda sınırlı zayıflama. Net faiz marjı (düzeltilmiş) yıllık bazda 136 baz puan zayıflayarak %3,7 seviyesine gerilemiştir. (Bütçe: sabit). Tüfe endeksli kağıtların etkisi 240 baz puandır. Çekirdek net faiz marjı ise yıllık bazda 59 baz puan seviyesinde sınırlı zayıflayarak %1,3’e gerilemiştir. Çeyreksel bazda ise 90 ve 83 baz puan iyileşerek %4,6 ve %2’ye yükselmiştir. Kredi-mevduat makası da 32 baz puan iyileşmiştir. Swap fonlama maliyeti çeyreksel %21 azalarak 4,7 milyar TL’ye gerilemiştir. Tüfe endeksli kağıtları değerlemede %48,6 oranı kullanılmış (9A24: %45) gelirler çeyreksel bazda %9 artarak 14,1 milyar TL’ye ulaşmıştır. Net faiz marjının 2025 yılı ortalarında en yüksek seviyelere ulaşması, 2025 yılı için swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjının 3 puan iyileşmesi beklenmektedir.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ABD'de TSİ 18:00'de Aralık ayı kesinleşmemiş konut satışları verisi
açıklanacak.

Buna göre bir önceki ay %2.2 artan satışların Aralık ayında
değişmemesi bekleniyor.