Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Trump’ın açıkladığı ve piyasa beklentilerinin bir hayli üzerinde olan tarifeler, geçtiğimiz hafta finansal piyasalarda adeta deprem yaşanmasına neden oldu. ABD Başkanı Donald Trump, daha öncesinde tüm dünyaya uygulanacağını açıkladığı tarifeleri duyurdu. Açıklanan ek tarifelerde ülkeler bazında en dikkat çekici olanlarını şu şekilde hatırlatalım;
•
Çin’e %34
•
Vietnam’a %46
•
Japonya’ya %24
•
Hindistan’a %26
•
Güney Kore’ye %25
•
Avrupa Birliği’ne %20
•
Türkiye’ye %10 (En alt seviyeden tarife uygulandı)
Trump’ın bu hamlesinin ardından Çin, ABD’ye "karşılıklı tarifeler" kapsamında %34 oranında ek tarife uygulanacağını açıklaması ve bazı nadir toprak elementlerinin ihracatına kısıtlama getirmesi ile tedirginlik iyiden iyiye arttı.
Trump’ın açıkladığı oranların bir hayli yüksek olması ve Çin’den gelen karşı hamle ile ticaret savaşlarının derinleşerek daha uzun süre devam edeceği beklentisi sonucu finansal piyasalarda sert satışlar takip edildi. ABD borsalarında adeta çöküş gerçekleşirken dolar endeksi (DXY) ve ABD tahvil getirilerinde sert düşüşler gözlendi. Bu fiyatlamaların ana sebebi ise şüphesiz ekonomik durgunluk (Resesyon) beklentisi…
ABD borsaları özelinde haftalık bazda S&P500 %9.08, Nasdaq %9.77 ve Dow Jones endeksi ise %7.86 oranında düşüş kaydetti. İki günde ABD borsalarında yer alan şirketlerin toplam değerinde 6.6 trilyon dolardan fazla kayıp gerçekleşti. ABD 10 yıllık tahvil getirisi ise Ekim 2024 tarihinden bu yana ilk defa %4 seviyesinin aşağısına geriledi.
Tüm bu gelişmelerin yanında Fed Başkanı Powell’ın geçtiğimiz hafta yaptığı konuşmasında ileriye bakıldığında yüksek tarifelerin ekonomi üzerinde etkisini göstereceği ve muhtemelen önümüzdeki çeyrekte enflasyonun yükselmesine neden olacağını söylemesi önemliydi. Bunun yanın piyasaların en merak ettiği konu enflasyonda olası yükselişlerin kalıcı olup olmayacağı? Fed cephesinden daha öncesinde gelen açıklamalar muhtemel yüksek enflasyonun kalıcı olmayacağı şeklindeydi. Yalnız Powell, geçtiğimiz hafta ilk defa yüksek enflasyonun kalıcı olmayabileceği sinyalini veren açıklamalarda bulundu ve ‘tarifelerin enflasyonu yükseltici etkisinin kalıcı olması da mümkün’ ifadelerini kullandı. Bunun yanında resesyon olasılığına artık yumuşak iniş senaryosundan çok daha fazla ihtimal veriliyor. JP Morgan geçtiğimiz hafta yayınladığı raporunda resesyon ihtimalini %60 olarak gördüğünü ifade etti. Piyasalarda yaşanan satışlar bu olasılığın kabul edildiğini gösteriyor.
Piyasa Notu
07.04.2025
www.trive.com.tr 0 (212) 345 0062
Tüm bu unsurlar içerisinde Fed’in uygulayacağı politikalara yönelik tahmin yapmak artık oldukça
zor. Zaten piyasa tahminlerinin çeşitliliğini görünce bu çıkarımı yapmak da zor olmuyor. Kimi
tahminlerde yıl sonuna yönelik faizlerde 100 bp indirime gidileceği (4 adet 25 bp) beklentileri
paylaşılırken, karşıt görüşler ise yılın geri kalanında faiz indirimi olmayacağı şeklinde. Faiz
politikasına yönelik beklentilerden de anlaşılacağı gibi piyasa, resesyona yönelik faiz beklentileri
ile enflasyona yönelik faiz beklentileri arasında ayrışmış durumda. Bu atmosferde baz senaryo
üretmek de pek mümkün değil. Dolayısıyla Fed’den ileriye yönelik uygulayacağı politikalara ilişkin
keskin sinyal vermesi beklenmemeli. Bu düşüncemizi destekler nitelikte açıklamalarda bulanan
Powell, yeni politikaların ve olası ekonomik etkileri netleştikçe, ekonomi ve para politikası
üzerindeki etkilerini daha net göreceklerini belirtti.
Yeni haftaya girerken tarife konularında piyasaların kafasında iki soru var:
1. Trump, tarifeleri esnetir ya da tarifelerden tümüyle vaz geçer mi?
2. Bu tarifelere maruz kalan ülkeler, ABD ile anlaşma yolunu seçmesi ile
Trump tarifelerinin yumuşaması söz konusu olur mu?
Bu iki soru piyasalar nezdinde çokça soruluyor. Bu soruların cevabına göre piyasa fiyatlamalarının
şekilleneceğini söylemek zor değil. Fakat her iki soruya mevcut konjonktürde olumlu cevap
veremiyoruz. Şöyle ki;
• ABD’de Trump’a yönelik 50 eyalette 1200’den fazla noktada gösterilerin
başlamasına karşılık Trump, uyguladığı tarifelerden asla geri
dönmeyeceğini açıkladı. Beyaz Saray cephesinden daha öncesinde gelen
açıklamalar da kararlılık vurgusu barındırıyordu. Bu tarifeler, tümüyle
ortadan kaldırılmasa bile yumuşaması için yüksek tarifelere maruz kalan
ülkelerden anlaşma yanlısı adımlar görmek gerek. Yani ikinci sorunun
cevabını irdelemek gerekiyor.
• Tarife uygulanan kimi ülkeler, ABD ile anlaşma yoluna gitmeyi seçiyorlar.
Örneğin Vietnam ve Hindistan gibi… Burada Vietnam önemli bir
konumda. Çünkü; Nike ve Apple gibi ABD’nin en önemli şirketlerinin
üretim yaptığı ülke olarak ön plana çıkıyor. Fakat tarife denilince tüm
gözlerin çevrildiği AB ve Çin cephesinden anlaşma adımları gelmiyor.
Hatta yukarıda da hatırlattığımız gibi Çin, kendisine uygulanan aynı
oranda ABD’ye tarife uygulanacağını açıkladı. Bu tarifeler ile çok düşük
büyüme (Hatta resesyon) ve kayda değer yükseliş gösterecek enflasyon
ile Trump’ın siyaseten gördüğü destek gerileyebilir. Bu durum da; 2026
yılında gerçekleştirilecek ara seçimlerde güç kaybetmiş bir Trump
senaryosu Çin tarafından kabul görmüş olabilir. Dolayısıyla ticaret
savaşlarında ABD - Çin anlaşmasını ufukta göremiyoruz.
İthalat tarifelerine yönelik her türlü gelişme yeni haftaya da yön verecek. Dolayısıyla sadece ABD
cephesinden gelecek haber akışlarına değil, aynı zamanda ilgili ülkelerden gelecek açıklama ve
politik adımlara da odaklanacağız.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

  InvestAZ Menkul Değerler A.Ş.
  www.investaz.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

  InvestAZ Menkul Değerler A.Ş.
  www.investaz.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Global piyasalardaki riskten kaçış eğilimi, yurtiçi piyasaları da olumsuz etkiliyor
Küresel piyasalarda ABD Başkanı Donald Trump'ın geçen hafta açıkladığı gümrük vergileri riskten kaçış fiyatlamasını tetiklerken, tarifelerde geri adım olacağına dair hiçbir sinyal gelmemesi satışların yeni haftada derinleşerek devam etmesine neden oldu. Riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde sert satış baskısı öne çıkarken güvenli liman algılaması ile tahviller ve Japon Yen'inin yükseldiğini takip ediyoruz. Cuma günü küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi %6 düşerek Mart 2020'den bu yana en kötü iki günlük kaybını yaşarken bu sabah Asya borsalarında ve vadeli endekslerde sert satış baskısı öne çıkıyor. ABD vadelilerinde %4'lere varan kayıplar var. Çin'in ABD tarifelerine misilleme açıklaması da endişelere destek olduğunu görüyoruz. Çin, 10 Nisan'dan itibaren ABD'den yapılan tüm ithalata %34 gümrük vergisi uygulayacak. Bu hafta ABD'de enflasyonu verileri, Fed tutanakları, Fed üyelerinden gelecek açıklamalar ve banka bilançoları takip edilecek. Bugün ise Avrupa Birliği ticaret bakanları bugün Lüksemburg'da bir araya gelerek, Trump'ın gümrük vergisi paketine nasıl tepki vereceklerini görüşmeye başlayacak. Fed Guvernörü Adriana Kugler TSİ 17:30'da konuşacak.




 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tarifler sonrası küresel piyasalarda kan kaybı devam ediyor…

§ ABD borsaları, Trump’ın yeni gümrük tarifeleri sonrası yaklaşık 5 trilyon dolarlık değer kaybı yaşadı. Fed Başkanı Powell, tarifelerin beklenenden daha büyük ekonomik etkilere yol açabileceğini, enflasyonu yükseltip büyümeyi yavaşlatabileceğini ve resesyon endişesinin ivme kazandığını belirtti.

§ Başkan Trump ise Fed’e “faiz indirimi için mükemmel zaman” diyerek açık çağrıda bulundu. Powell ise bu çağrıyı geri çevirdi ve faiz kararlarında aceleci olmayacaklarını vurguladı. Gelişmeler piyasalarda satış baskısını artırırken, resesyon endişeleri belirginleşmeye devam ediyor. Wall Street’te belirsizlik ve tedirginlik hâkim. Risk barometresi olarak izlediğimiz S&P 500 %5,97 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi %5,82 değer kaybıyla haftanın son işlem gününü tamamladı.

§ Trump’ın tarifeleri sonrasında artan resesyon endişeleri, enflasyon ve faiz indirim patikasına yönelik belirsizlikler BIST 100 endeksi üzerinde baskı oluşturuyor. Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi son işlem gününü %1,10 düşüşle 9.380 puandan, Katılım 100 endeksi ise %1,18 değer kaybıyla 9.580 puandan tamamladı. Katılım endeksinin yükselmesine yüzdesel bazda destek sağlayan şirketlerin başında GUNDG ve CEMTS yer alırken, yüzdesel bazda en çok düşüş gösterenler ise MERCN ve AVGYO oldu. Haftanın son işlem günü endekse 744 milyon TL para girişi oldu.

§ Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı öncü verilere göre, Mart’ta ihracat %3,2 artışla 23.385 milyon dolar, ithalat %2,3 artışla 30.652 milyon dolar oldu. Böylece dış ticaret dengesi Mart’ta yıllık %0,5 düşüşle 7.267 milyon dolar olarak gerçekleşti. İhracatın ithalatı karşılama oranı 0,7 puan artarak %76,3’e yükseldi. Mart ayında en fazla ihracat yapılan ülkeler sırasıyla Almanya, İngiltere ve ABD oldu.

Ne Bekliyoruz...

§ Yurt içi piyasalardaki belirsizlik ortamı ve küresel piyasalarda Trump’ın açıkladığı tarifelerin enflasyon ve büyüme üzerindeki etkileri, risk iştahı üzerinde baskı oluşturuyor.

§ Yurt içi piyasalarda bu hafta gözler, ekonomik aktivitenin seyri açısından yakından takip edilen sanayi üretimi ve perakende satış rakamlarına çevrildi. Yılın ilk çeyreğine yönelik takip ettiğimiz öncü veriler, karışık yönde sinyaller üretmeye devam ediyor. ISO PMI verisinde 50 eşik değerin altındaki seyir ve Şubat ayındaki çalışma günlerindeki azalmanın etkisiyle, sanayi üretiminde zayıf görünümün devam etmesini bekliyoruz. Öte yandan, hem küresel hem de yurt içi piyasalarda yaşanan son gelişmelerin ardından Piyasa Katılımcıları Anketi’nde enflasyon beklentilerindeki seyir yakından izlenecek. Son paylaşılan anket sonuçlarında yıl sonu enflasyon beklentisi %28,04 ve 12 ay sonrası için %24,55 olarak gerçekleşmişti.

§ BIST 100 endeksinde 9.300-9.800 yatay bant aralığında denge arayışı sürüyor. Endekste yükseliş eğiliminin güç kazanabilmesi için 9.681 (200 günlük üssel hareketli ortalama) üzerinde günlük kapanışların gerçekleşmesi gerektiğini düşünüyoruz. Olası geri çekilmelerde 9.340 ve 9.200 destek seviyeleri olarak izlenebilir.

§ ABD vadeli endeksleri yeni haftaya başlarken düşüş %4’ü aştı. ABD’de Trump’ın Fed Başkan’ı Powell’a faiz oranları düşürmesi çağrısı ardından Fed’den gelecek açıklamalar takip edilecek. ABD’de uygulanacak olası kurumlar vergisi indirimi piyasanın ivme kazanması için önemli bir katalist olabilir. Ancak, kısa vadede gümrük tarifelerinin piyasalar üzerindeki baskısını devam ettirebileceğini düşünüyoruz.

Ekonomik Takvim
• 22:00 - ABD Tüketici Kredileri

 

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
• 07 Nisan 2025 Pazartesi Euro Bölgesi; Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Nisan), Perakende Satış Hacmi (Şubat)
• 08 Nisan 2025 Salı Türkiye; İSO Türkiye İhracat İklimi Endeksi (Mart), Hazine Nakit Dengesi (Mart)
• 09 Nisan 2025 Çarşamba ABD; FOMC Toplantı Tutanakları
• 10 Nisan 2025 Perşembe Türkiye; Sanayi Üretimi (Şubat) Çin; TÜFE/ÜFE (Mart) ABD; TÜFE (Mart)
• 11 Nisan 2025 Cuma Türkiye; TCMB Piyasa Katılımcıları Anket, Perakende Satış Hacmi (Şubat) Almanya; TÜFE (Mart) ABD; ÜFE (Mart), Michigan Tüketici Güven Endeksi (Nisan-Öncü)
- Küresel piyasalarda ABD istihdam raporu, Avrupa enflasyon verileri, küresel PMI verileri ve ABD Başkanı Donald Trump’ın son gümrük tarifelerinin piyasalar üzerindeki sarsıcı etkilerinin takip edildiği haftanın ardından bu hafta daha sakin bir veri akışı takip edilecek. Piyasaların dikkati ABD enflasyon verilerinde, Fed toplantı tutanaklarında ve Trump tarifelerinin etkilerine odaklanacak. Ayrıca, ABD’de büyük bankaların finansallarıyla birlikte ilk çeyrek bilanço sezonu başlıyor.
ABD TÜFE/ÜFE verileri (Mart)
ABD’de perşembe ve cuma günleri sırasıyla mart TÜFE/ÜFE verileri yayımlanacak. Şubatta, TÜFE aylık %0,2, yıllık %2,8, çekirdek TÜFE aylık %0,2, yıllık %3,1 artışla beklentinin altında kalmıştı; martta TÜFE’nin aylık %0,1, yıllık %2,6 artış, çekirdek TÜFE’nin aylık %0,3, yıllık %3,0 artması beklenmektedir.
ÜFE’nin şubatta bir önceki aya göre %0,3 artması beklenirken değişmemiş, yıllık bazda ise %3,2 artışla beklentinin altında kalmıştı. Çekirdek ÜFE aylık %0,3 artış beklentisine karşın %0,1 azalırken yıllık %3,4 ile beklentinin altında kaldı. Martta, ÜFE’nin aylık %0,2, yıllık %3,3, çekirdek ÜFE’nin aylık %0,3, yıllık %3,6 artması beklenmektedir.
ABD Başkanı Donald Trump’ın açıkladığı son gümrük tarifelerinin ardından majör ekonomilerin enflasyon verileri daha yakından takip edilecektir. Zira tarifelerin enflasyon görünümünü değiştirdiği, ABD’li ithalatçıların yükselen maliyetleri tüketiciye yansıtması halinde enflasyonun yükselebileceği düşünülmektedir. Mart verileri bu bağlamda önem arz etmektedir; beklentileri önemli ölçüde aşması halinde piyasanın enflasyon ve faiz beklentilerinde belirgin değişimler olabilir. Trump’ın son tarifelerini açıklamasının ardından geçen hafta Fed faiz fiyatlamaları değişmişti. Yükselen enflasyon ile tarifelerden kaynaklı yavaşlayan büyümenin stagflasyon endişelerini güçlendirmesi halinde ABD Doları’nın küresel paralar karşısındaki aşağı yönlü seyri devam edebilir.
Almanya TÜFE verisi (Mart)
Haftanın son işlem gününde Almanya’nın mart ayı TÜFE verileri açıklanacak. Almanya’da TÜFE şubatta aylık %0,3, yıllık %2,2 artışla piyasa beklentisini karşılamıştı; martta aylık %0,3, yıllık %2,2 artış beklenmektedir.
FOMC tutanakları
ABD’de çarşamba günü Fed’in 18-19 Mart Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantı tutanakları yayımlanacak. Fed faiz oranlarını beklentilere paralel olarak %4,25-%4,50 aralığında tuttu. Fed Başkanı Jerome Powell, basın toplantısında, merkez bankasının yüksek enflasyon beklentisinin “büyük bir kısmının” tarifelerden kaynaklandığını ifade etti. Powell ayrıca "Politika duruşumuzu ayarlamak için acele etmemize gerek yok, daha fazla netlik için iyi bir konumdayız." dedi. Kurum, 2025’te hâlâ iki faiz indirimi bekliyor.
Fed ayrıca finansal piyasaları sakinleştirmeye çalıştığı Covid-19 salgını sırasında şişen bilançosunu azaltmaya çalışıyor. Toplantıda bilançonun küçülme hızını nisan ayından itibaren yavaşlatacağını duyurdu. Hazine varlıklarının satış hızının nisan ayından itibaren aylık 25mlr USD’den 5mlr USD’ye yavaşlatılacağı belirtildi. Ancak, ipotek teminatlı menkul kıymetler için 35mlr USD’lik üst sınır değiştirilmedi.
ABD’li politika yapıcılar, güncellenen projeksiyonlarına göre 2025 yılı için büyüme tahminini %2,1'den %1,7 seviyesine çekti. Çekirdek PCE tahminini ise %2,5'ten %2,8'e çıkardı. İşsizlik tahminini %4,7'den %4,8 seviyesine revize etti. Bu tahminlerin altında, Trump'ın politikalarının tam olarak nasıl şekilleneceği ve işletmelerin ve tüketicilerin nasıl tepki vereceği konusunda önemli derecede belirsizlik yatıyor.
Euro Bölgesi’nde perakende satışlar (Şubat)
Pazartesi günü Euro Bölgesi’nde şubat ayı perakende satış hacmi takip edilebilir. Perakende satışlar ocakta bir önceki aya göre hafifçe artış beklentisine karşın %0,3 azalırken yıllık bazda %1,5 ile beklenenden daha az artmıştı; şubatta aylık %0,5, yıllık %1,8 artış beklenmektedir.
Avrupa ve ABD’de güven endeksleri
Pazartesi Euro Bölgesi’nde nisan ayı Sentix Yatırımcı Güven Endeksi, cuma ise ABD’de Michigan Üniversitesi’nin nisan ayı öncü Tüketici Güven Endeksi takip edilecek. Martta -12,7’den -2,9’a yükselen Sentix yatırımcı güveni, 2022’nin ilk çeyreğinden bu yana eksi değerler almaktadır. Euro Bölgesi’nin altı aylık ekonomik görünümünü ölçen endeks sıfırın üzerinde iyimserliği, sıfırın altında ise kötümserliği işaret etmektedir.
Michigan tüketici güveni martta 64,7’den 57,0’ye gerilemişti; nisanda 54,0’e gerilemesi beklenmektedir. Tüketicilerin cari ve gelecek ekonomik koşullara ilişkin duydukları güven seviyesini ölçen endeks ocaktan bu yana gerilemektedir. Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi’nde genellikle 85 puanın üzerindeki değerler iyimser, altındaki değerler ise kötümserliği işaret etmektedir. Endeksin yorumlanmasında sadece mevcut seviyeler değil, aynı zamanda son aylardaki hareketin yönü de önem arz etmektedir.
ABD 1Ç25 bilanço sezonu
ABD’de cuma günü büyük bankaların finansallarıyla 1Ç25 bilanço sezonu başlıyor. Haftanın son işlem gününde BlackRock, JPMorgan, Morgan Stanley, Wells Fargo finansalları açıklanacak. Ayrıca, çarşamba günü açıklanacak Delta Air Lines finansalları, jeopolitik gerginliğin tırmandığı son dönemde havayolu taşımacılığının görünümüne ilişkin ipuçları verebilir.
- Yurt içinde TÜFE/ÜFE verilerinin takip edildiği, Ramazan Bayramı dolayısıyla kısa süren işlem haftasının ardından bu hafta da sakin bir veri akışı olacak. TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’nden çıkacak sonuçlar piyasanın enflasyon beklentilerini işaret etmesi açısından önem arz etmektedir. Ayrıca, sanayi üretimi ve perakende satış hacmi de bu hafta öne çıkacak veriler arasında bulunuyor.
Piyasa Katılımcıları Anketi
Haftanın son işlem gününde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) nisan ayı Piyasa Katılımcılar Anketi yayımlanacak. Reel sektör ve finansal sektör temsilcilerinin yanıtlarından derlenen anketin sonuçlarına göre mart ayında katılımcıların TÜFE beklentileri 2025 sonu için %28,30’dan %28,04’e, 12 ay için %25,26’dan %24,55’e, 24 ay için %17,26,’dan %17,06’ya gerilemişti.
Katılımcıların mart sonu için bir hafta vadeli repo ihale faizi beklentisi %42,50 olarak gerçekleşmişti. USDTRY kuru yılsonu beklentisi %42,79, 12 sonrası beklentisi 44,42 oldu. 2025 GSYİH büyüme beklenti %3,0’ten %3,1’e, 2026 beklentisi %3,9’dan %4,0’e yükseldi.
Sanayi üretimi ve perakende satışlar (Şubat)
Yurt içinde perşembe günü şubat ayı sanayi üretimi, cuma günü perakende satış hacmi verileri açıklanacak. Ocak ayında, sanayi üretimi aylık %2,3 azaldı, yıllık bazda %1,2 arttı; perakende satış hacmi aylık %2,0, yıllık %12,5 arttı.
İSO İhracat İklimi Endeksi, Hazine Nakit Dengesi (Mart)
İstanbul Sanayi Odası (İSO) salı günü Türkiye İhracat İklimi Endeksi’ni yayımlayacak. Ocakta 51,2 iken şubatta 51,1’e gerileyen endeks, 50,0 eşik değerin üzerinde büyüme bölgesinde kaldı. Şubat verisi imalatçıların ihracat talep koşullarındaki güçlenmenin sürdüğünü işaret etti. Şubat verisiyle Türk imalatçılarının ihracat iklimindeki kesintisiz iyileşme trendi 14 aya ulaştı.
Rapora göre şubatta en güçlü ekonomik büyüme Suudi Arabistan’da gerçekleşirken en belirgin daralma Fransa’da kaydedildi. Ekonomik aktivite Almanya’da hafif gerilerken İngiltere’de değişim göstermedi. Hollanda ve Romanya gibi diğer önemli pazarlarda yaşanan üretim daralmasına karşılık, İtalya ve İspanya'da büyüme gerçekleşti.
Salı günü, ayrıca, Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB) mart ayı Hazine nakit gerçekleşmeleri yayımlanacak. Şubatta, Hazine nakit dengesi 397,60mlr TL, faiz dışı denge 265,87mlr TL açık verdi. Ocak-şubat döneminde Hazine nakit dengesi 602,62mlr TL, faiz dışı denge 320,46mlr TL açık verdi.
 
Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
Küresel hisse senedi piyasalarında ABD Başkanı Donald Trump’ın açıkladığı yeni tarifelerle resmen ticaret savaşını başlattığı haftada Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %3,94, Japonya Nikkei225 Endeksi %9,00, Güney Kore Kospi Endeksi %3,62, Hong Kong Hang Seng Endeksi %2,46, Tayvan Taiex Endeksi %1,41, Çin CSI300 Endeksi %1,37 düştü. Çin, Hong Kong ve Tayvan’da düşüşlerin sınırlı kalmasının nedeni piyasalarının Cuma günü tatil nedeni ile kapalı olmasına bağlanabilir. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %8,44, Almanya DAX Endeksi %8,10, Fransa CAC40 Endeksi %8,10, İngiltere FTSE100 Endeksi %6,97 düştü. ABD’de ise S&P500 Endeksi %9,08, Nasdaq Bileşik Endeksi %10,02, Dow Jones Endeksi %7,86 düştü.
Dolar Endeksi (DXY) %1,07 düşerek 102,893 puandan kapandı. EURUSD paritesi %1,30 değer kazanarak 1,09625 oldu. USDJPY paritesi %1,94 düşerek haftayı 146,904 puandan kapadı.
ABD iki yıllıkların faizi 268 bp düşerek %3,644, on yıllıklarının faizi 251 bp düşerek %4,000 olarak gerçekleşti. Ons altın %1,54 düşerek haftayı 3.037USD’den kapattı. Brent petrol vadelileri %8,91 düşüşle 65,95USD, WTI petrol vadelileri %9,71 düşüşle 68,97USD seviyesinden haftayı tamamladı.
Küresel hizmet ve imalat PMI verileri (Mart-Nihai)
Dünya genelinde PMI verileri açıklandı. Hizmet ve imalat dışı PMI tarafında;
• Çin’de Caixin hizmet PMI beklenti üzerinde 51,9 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 51,4 idi.
• Japonya’da hizmet PMI beklenti üzerinde 50,0 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 53,7 idi.
• Almanya’da hizmet PMI beklenti üzerinde 50,9 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 51,1 idi.
• Euro Bölgesi’nde hizmet PMI beklentinin üzerinde 51,0 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,6 idi.
• İngiltere’de hizmet PMI beklentinin altında 52,5 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 51,0 idi.
• ABD’de S&P Global hizmet PMI beklentinin üzerinde 54,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 51,0 idi.
• ABD’de ISM imalat dışı PMI beklenti altında 50,8 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 53,5 idi.
İmalat PMI tarafında;
• Japonya imalat PMI beklentinin üzerinde 48,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 49,0 idi.
• Çin Caixin imalat PMI beklentinin üzerinde 51,2 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,8 idi.
• Almanya’da imalat PMI beklentinin altında 48,3 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 46,5 idi.
• Euro Bölgesi’nde imalat PMI beklentinin altında 48,6 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 47,6 idi.
• İngiltere’de imalat PMI beklentinin üzerinde 44,9 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 46,9 idi.
• ABD’de imalat PMI (S&P) beklentinin üzerinde 50,2 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 52,7 idi.
• ABD’de ISM imalat PMI ise beklentinin altında 49,0 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,3 idi.
ABD Başkanı Trump’ın yeni gümrük tarifeleri
ABD Başkanı Donald Trump, Çin’den ithal edilen ürünlere %34, Avrupa Birliği’nden %20, Japonya’dan %24, İngiltere ve Türkiye’den gelen ürünlere ise %10 gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı. Ayrıca, dış ülkelerde üretilen otomobillere de %25 vergi uygulanacağı belirtildi.
Başkan Trump ülkelere yönelik yeni vergi tarifelerini açıklarken kendilerine zarar veren ticaret duvarlarını yıkacaklarını da belirterek "ABD'nin altın çağı geri geliyor. Bugün ekonomik bağımsızlığımızı ilan edeceğiz." dedi.
ABD istihdam raporu (Mart)
ABD’de tarım dışı istihdam, şubatta (Aşağı revize) 117 bin rakamının ardından martta 228 bin kişi arttı. Ortalama saatlik kazançlar aylık bazda tahminlere paralel olarak %0,3 artarken, yıllık bazda %3,8 ile Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı. İşsizlik oranı, % 4,1 olan tahminlerin üzerine çıkarak % 4,2'ye çıktı.
Manşet rakamları tahminleri aşsa da rapor, ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük vergisi duyurusunun ardından küresel ticaret savaşının ekonomik büyümeye zarar verebileceği korkularını yoğunlaştırmasının ardından oldukça belirsiz bir ortamda geliyor.
ABD Çalışma Bakanlığı ise cuma günü yaptığı açıklamada, mart ayındaki iş büyümesinin beklentilerden daha güçlü olduğunu ve bu durumun işgücü piyasasının istikrarlı olduğuna dair en azından geçici bir güvence sağladığını bildirdi.
ABD ADP istihdam raporu (Mart)
ADP Enstitüsünün öncü veri niteliğindeki istihdam raporuna göre istihdam artışı beklentinin üzerinde 155 bin seviyesine yükseldi. Geçtiğimiz ay 77 bin (revize edilmiş: 84 bin) idi. Beklenti üzeri bu veri, Donald Trump’ın agresif tarifelerinin firmaları personel sayısını artırmaktan caydırabileceği ve buna bağlı olarak iş ve tüketici faaliyetlerini yavaşlatabileceği endişeleri arasında geldi.
ABD’de JOLTs Açık İş Sayısı (Şubat)
ABD’de Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun yayımladığı JOLTS raporuna göre, iş gücü piyasası talebinin bir ölçüsü olan açık iş sayısı şubat ayında 7,57 milyona düştü. Şubat ayı verisi, mevcut iş sayısının 7,76 milyona yükseldiği ocak ayına göre bir gerilemeyi işaret ediyor.
AMB para politikası toplantı tutanakları
Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) son toplantı tutanakları, politika yapıcılar arasındaki ayrışmayı ortaya koydu. Bazı üyeler, ticaret gerilimleri ve güçlü euronun enflasyonda aşağı yönlü riskler oluşturduğunu savunurken, diğerleri yapışkan hizmet enflasyonu ve Almanya’daki mali genişleme nedeniyle daha temkinli bir duruşun gerekliliğine dikkat çekti.
Güvercin üyeler, bu gelişmenin faiz indirimi için ek bir gerekçe sunduğunu belirtirken, şahin üyelerin de benzer bir tutum sergileme ihtimali gündeme geldi. AB tarafından sert bir misilleme yapılmadığı sürece enflasyonda yukarı yönlü risklerin sınırlı kalması bekleniyor. Bu çerçevede, AMB’nin Nisan toplantısında politika faizini 25 baz puan indirme olasılığı güçlenmiş görünüyor.
Euro Bölgesi’nde TÜFE/ÜFE (Mart-Öncü)
Euro Bölgesi’nde TÜFE martta aylık %0,6 artarken, yıllık bazda %2,2 artış kaydetti. Çekirdek TÜFE aylık %1,0 artarken yıllık bazda beklentinin hafifçe altında %2,4 arttı.
Euro Bölgesi’nde ÜFE aylık bazda beklentinin altında %0,2 artarken, yıllık bazda %3,0 artarak Temmuz 2023’ten bu yana son iki aydır yükseliş kaydetmektedir.
Almanya’da TÜFE (Mart-Öncü)
Almanya’da TÜFE martta beklentiye paralel aylık %0,3, yıllık ise 2,2 arttı.
- Yurt içinde Borsa İstanbul endeksleri, yurt dışı hisse senedi endekslerden daha az kaybettirdi; BIST100 Endeksi %2,90 düşerek 9.379 puandan, BIST30 Endeksi %3,37 düşerek 10.220 puandan haftayı tamamladı. Banka Endeksi %1,72, Sınai Endeks %2,47 değer kaybetti. USDTRY kuru 37,93, EURTRY kuru 41,51 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %43,08’den, on yıllıkların faizi %30,19’dan kapattı.
TÜİK TÜFE/ÜFE verileri (Mart)
TÜİK’in açıkladığı verilere göre TÜFE mart ayında beklentinin altında aylık %2,46, yıllık ise %38,10 arttı. Endeksinin yıllık artışının İTO ücretliler geçinme endeksi ile farkı 12.7 puana, İTO tüketici fiyat endeksi ile farkı 8.1 puana yükselmiş oldu. Ana harcama gruplarına bakıldığında aylık en yüksek artış %9,96 ile alkollü içecekler olurken yıllık en yüksek artış %80,42 ile eğitim grubunda gerçekleşti. Enflasyona en fazla katkıyı ise 1,23 puan ile gıda ve alkolsüz içecekler grubu sağladı.
Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altını hariç tutan C grubu TÜFE aylık %1,46, yıllık %37,42 yükseldi. ÜFE ise aylık %1,88, yıllık %23,50 arttı.
Mevsim etkisinden arındırılmış TÜFE aylık %2,60 artarken C grubu TÜFE aylık %1,91 arttı.
ForInvest’in mart anketine göre uzmanların mart TÜFE için medyan tahmini aylık %2,90, yıllık %38,70 idi. Anket katılımcılarının 2025 sonu TÜFE tahmini ise %28,25’ten %30,10’a yükselmişti. Ankete göre yurt içinde yaşanan siyasi gerginlikten kaynaklı kur şoku yıl sonu tahminlerinin yükselmesinde etkili oldu.
İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi (Mart)
2025 Mart ayında İstanbul’da perakende fiyat hareketlerinin göstergesi olan İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi aylık %3,79, yıllık ise %46,23 arttı.
İSO Türkiye İmalat PMI (Mart)
İSO imalat PMI martta 48,3’ten 47,3’e geriledi. Yurt içi ve küresel piyasalardaki zorlu koşullar, Türk imalat sektöründe yeni siparişlerin azalmasına ve üretimdeki yavaşlamanın sürmesine neden oldu. Talep düşüşü, tedarikçilerin teslimat sürelerini önemli ölçüde kısaltmasını sağlarken, liradaki değer kaybı maliyetler üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.
Dış ticaret verileri (Mart-Öncü)
Ticaret Bakanlığı verilerine göre 2025 yılı mart ayında geçen yılın aynı ayına göre ihracat %3,2 artarak 23,38mlr USD, ithalat %2,3 artarak 30,65mlr USD, dış ticaret hacmi %2,7 artarak 54,36mlr USD oldu. 2025 yılı Ocak-Mart döneminde geçen yılın aynı dönemine göre ihracat %2,5 artarak 65,30mlr USD, ithalat, %4,6 artarak 87,88mlr USD, dış ticaret hacmi %3,7 artarak 153,19mlr USD oldu.


Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BİST:
Kısa haftanın son işlem gününe satışlarla başlayan ve gün boyu zayıf seyreden
BİST100 Endeksi, günü %1,10 düşüşle 9.379,83 seviyesinde tamamladı. Sınai Endeks
%1,34, Bankacılık Endeksi %0,99 geriledi. Haftalık bazda BİST100 %2,90, Sınai
Endeks %2,47, Bankacılık Endeksi %1,72 geriledi. Kısa haftada BİST’te kar satışları
izlenirken, global risk iştahının Trump’ın açıkladığı ülke bazlı tarifelerle gerilemesi de
BİST’in negatif görünümünü artırdı. Yeni haftaya başlarken, makroekonomik veri
gündeminin sakin olmasının da etkisiyle yurt içinde haber akışlarının etkisini
sürdürmesini ve global risk alma iştahının piyasa üzerinde ağırlıklı olarak etkili olmasını
bekliyoruz. Global tarafta geçen hafta Trump’ın açıkladığı ülke bazlı tarifeler ve ardından
diğer ülkelerden misilleme beklentilerinin risk iştahı zayıflatmaya devam ediyor.
Tarifelerin büyümeye yönelik yarattığı endişelerde risk iştahı zayıflarken, major borsalar
haftayı %10’a varan düşüşlerle tamamladı. Yeni haftaya başlarken, hafta sonu Trump
karşıtı ABD halkının protestoya başlamasının ardından bu sabah saatlerinde Alman
DAX vadelisi %4 üzeri satıcılı seyrederken ABD vadelilerinde %4’e ve Asya
borsalarında %11’e varan satışlar izleniyor. Yurt içinde VİOP30 Endeksi Cuma akşam
seansını %0,48 düşüşle tamamladı. BİST100 Endeksin güne satıcılı başlangıç
yapmasını sonrasında dalgalı seyrini devam ettirmesini bekliyoruz

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Sabah Notları
ü Bu sabah CDS 359,00 bandında seyrediyor. Borsa İstanbul’da negatif açılış beklentimizle beraber 9175 bandını destek, 9530 seviyesini direnç noktası olarak takip ediyoruz.
ü Geçtiğimiz haftanın son işlem gününde Ahlatcı Yatırım 12 Aylık Model Portföyü günlük bazda %0,80 seviyesinde değer kaybederken, BIST 100 endeksi %1,10 seviyesinde negatif bir performans sergilemiştir.
ü Ahlatcı Yatırım Günlük Teknik Önerileri ise Cuma günü ortalama %0,18 seviyesinde negatif bir performans sergilerken, BIST 100 Endeksi %1,23 seviyesinde değer kaybetmiştir.
ü Haftalık Teknik Öneriler: EKGYO, ENJSA(*), TCELL, THYAO, VAKBN.


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.