Makro Görünüm - Merkezi Bütçe Ocak 2025 (Gedik Yatırım)

Bütçe görünümü seneye geçen seneden daha olumlu başladı 17 Şubat 2025
Merkezi Bütçe - Ocak 2025
Merkezi bütçe Ocak’ta 139 milyar TL açık verirken, 12-aylık birikimli açık
hafif gerileyerek 2,1 trilyon TL oldu. Ocak’ta merkezi bütçe açığı 139,3 milyar
TL olarak gerçekleşirken, 23,8 milyar TL’lik faiz dışı fazla verildi. Geçen yılın aynı
ayında bu rakamlar sırasıyla 150,7 milyar TL bütçe açığı ve 29,6 milyar TL’lik
faiz dışı açık şeklindeydi. Bu rakamlar bugünün fiyatlarıyla (1 yıllık enflasyona
göre düzeltilmiş olarak) 214 milyar TL ve 47 milyar TL’ye tekabül etmektedir.
Dolayısıyla, manşet rakamların geçen yılın ocak ayına nazaran çok daha iyi bir
görünüme işaret ettiği söylenebilir. Bu sonuçlarla, 12-aylık birikimli bütçe açığı
2024 sonundaki 2,11 trilyon TL (GSYH’nin %4,8’i) değerinden hafif gerileyerek
2,09 trilyon TL oldu. Aynı dönemde faiz dışı açık ise 836 milyar TL’den 782
milyar TL’ye geriledi
Yılın ilk ayından bütçe harcamalarında kontrollü gidilmesi sayesinde 2024
Ocak ayına göre daha olumlu bir görünüm ortaya çıktı. Bütçe gelirlerindeki
%49’luk yıllık nominal artışa (reel kabaca %5) karşılık, bütçe harcamalarında
yıllık nominal artışın %38 (reel: -%3) ile sınırlı kalması geçen yıla göre olumlu
performanstaki temel belirleyici oldu. Yıllık nominal artış toplam vergi
gelirlerinde %54’e (reel %8),KDV gelirlerinde de %53’e (reel: %7) ulaşıyor.
Buna göre, tüketim eğiliminin halen güçlü seyrettiği söylenebilir. Harcama
kontrolü için de yılın ilk ayından bir değerlendirmede bulunmak erken olabilir.
2025’te merkezi bütçe açığı/GSYH oranını %4,8’den %3,1’e düşürülmesi
öngörülüyor. Son 2 yılda %5 civarında seyreden bütçe açığının 2025 sonunda
özellikle deprem ödeneklerindeki azalmayla beraber %3,1’e düşürüleceğini
belirtiyor. 2024’te kabaca 1,0 trilyon TL’lik deprem ödeneğinin 2025’te kabaca
0,6 trilyon TL’ye düşürülmesi öngörülüyor. Bunun yanında, Ocak sonunda
yatırım fonları ve mevduat gelirlerinden alınan stopajın %10’dan %15’e
yükseltilmesi de (2024’te ortalama stopaj oranı kabaca %7 idi) bütçe açığını
sınırlandıracaktır. Buna göre, 2025’te merkezi bütçe açığı/GSYH önemli oranda
iyileşecek. Buna karşın, hükümetin açıkladığı %3,1’lik hedefin oldukça iddialı
göründüğünü ve buna bağlı olarak ek vergilere veya tasarruf paketine ihtiyaç
olabileceğini değerlendiriyoruz. Bütçe kalemlerine ilişkin 2024
gerçekleşmelerini ve 2025 yılı hedeflerini 3. Sayfadaki Tablo 2’den
görebilirsiniz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.