Haftalık Fon Bülteni (Pardus Portföy )

Geride
bıraktığımız haftada merkez bankalarının kararları öne çıktı Perşembe günü Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası
faiz kararını takip ettik, TCMB beklentilere paralel olarak politika faizini 250 baz puan indirimle 47 5 ’tan 45 seviyesine
indirdi Metinin en dikkat çekici cümlesi «Likidite koşulları yakından izlenecek ve sterilizasyon araçları ek tedbirlerle etkili
şekilde kullanılmaya devam edilecektir » oldu Hemen ardından ilk adım olarak Cuma günü 20 yıl sonra ilk kez 30 gün
vadeli depo alım ihalesi açtı Buna ek olarak başka likidite adımları gelmesini bekleriz ancak bu adımlar bankalar için negatif
olabilir Her ne kadar faiz indirim sürecine başlamış da olsak aslında çok şahin bir TCMB ile karşı karşıyayız 2024 yılında
yüksek fonlama maliyetleri ve enflasyonun düşüş hızının yavaşlaması bankalar üzerinde baskı yaratmıştı Geçtiğimiz
haftalarda uygulamaya giren 6 ay ve daha uzun vadeler için KKM’nin yenilenmeme adımını da olumlu buluyoruz 2025
yılında marjlarında normalleşme beklesek de bankalar için asıl 2026 yılının daha olumlu bir dönem olacağı kanaatindeyiz
şu an ortalama 26 olan özsarmaye karlılığının önümüzdeki sene enflasyonun üzerinde olmasını bekleriz Tahvil faizlerinin
kademeli düşecek olması da bankaların karlılıklarını artıcı bir diğer unsur olarak karşımıza çıkacaktır Düşen enflasyonla
birlikte bu yıl TCMB, makroihtiyati tedbirleri de bankalar için gevşetecektir Bankalarda 2025 2026 için olumluyuz
Temmuz
ayında Türkiye'nin kredi notunu iki kademe artırarak görünümü pozitif olarak belirleyen Moody's şimdi görünüm
ve notta bir değişiklik yapmazken yapılan açıklamada ortodoks politikalara dönüşün olumlu olduğu ancak makroekonomik
dengesizliklerin sürdürülebilir biçimde azalmasının zaman alacağını belirtti Ayrıca makroekonomik istikrarı yeniden
sağlayan, enflasyonu sürdürülebilir bir şekilde azaltan ve büyümeyi kredi kaynaklı iç talepten uzaklaştıran politikaların etkili
bir şekilde uygulanmaya devam edilmesi durumunda kredi notunun yükseltilebileceğini ifade etti
Diğer
taraftan Ocak ayında enflasyonun 4 0 4 50 civarlarında geleceğini düşünüyoruz TCMB 23 Ocak PPK kararında faiz
indirimlerinin devam edeceği mesajlarını bizlere «Aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve
enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir» cümlesini
çıkararak vermiş oldu Bizler de bu yıl ortasına kadar 37 5 seviyesine 1000 bps indirim bekliyoruz
Bir
diğer karar ise BOJ’dan geldi karar 1 ’e karşı 8 oy ile alındı ve bu karara muhalefet eden tek BOJ üyesi Nakamura oldu
BOJ Temmuz ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı yapmıştı ve tüm küresel piyasaları derinden etkilemişti Cuma sabah
saatlerinde ise ikinci bir 25 baz puanlık artırımı da almış olduk Böylece politika faizi 0 5 seviyesine, 2008 yılından bu yana
en yüksek seviyesine yükselmiş oldu
Çin
Merkez Bankası arka arkaya üçüncü ayda da faiz oranlarında değişikliğe gitmedi Ekonominin 5 hedefi doğrultusunda
büyümüş olmasının bir nebze de olsa Çin MB’sını rahatlattığı söylenebilir 1 yıllık LPR 3 1 5 yıllık LPR 3 6 ’ya sabitlenmiş
oldu
Süregelen
Davos Zirvesine bağlanan Trump’tan faizler ile ilgili enteresan açıklamalar geldi «Faiz oranlarının derhal
düşmesini talep ediyorum» sözleri öne çıktı Sonrasında da Çin’e yönelik çok yeni bir söylemde bulunmadı Savaşı
bitireceğim söylemlerine ek olarak «Bu savaşı artık bitirme vakti geldi » diyerek Rusya Ukrayna savaşı hakkında
açıklamalarını yinelenmiş oldu Burada kritik olan bizce Powell ve ekibine yapacağı baskı Powell oldukça şahin duruşunu
baskıları dikkate almadan, veri odaklı olarak sürdürebilecek mi? Faizler inerse enflasyonist endişeler artabilir, Trump enerji
fiyatlarını aşağı çekerek bu baskıyı ortadan kaldırmayı planlıyor Trump’ı izlemeye devam edeceğiz

  Pardus Portföy Yönetimi A.Ş
   https://pardusportfoy.com/
 
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.