Haftalık Bülten (Piramit Menkul)

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
• 28 Nisan 2025 Pazartesi ABD; Dallas Fed İmalat Endeksi (Nisan)
• 29 Nisan 2025 Salı Türkiye; Ekonomik Güven Endeksi (Nisan), İş Gücü İstatistikleri (Mart) Almanya; GfK Tüketici İklimi Endeksi (Mayıs) Euro Bölgesi; Tüketici Güven Endeksi (Nisan-Nihai) ABD; CB Tüketici Güven Endeksi (Nisan), JOLTs Açık İş Sayısı (Mart)
• 30 Nisan 2025 Çarşamba Türkiye; Dış Ticaret İstatistikleri (Mart-Nihai), Hizmet ÜFE (Mart) Çin; Resmi PMI Verileri (Nisan), Caixin İmalat PMI (Nisan) Almanya; TÜFE (Nisan-Öncü), GSYİH (1Ç25-Öncü) Euro Bölgesi; GSYİH (1Ç25-Öncü) ABD; ADP İstihdam Raporu (Nisan), PCE Fiyat Endeksi (Mart)
• 01 Mayıs 2025 Perşembe Türkiye; İTO İstanbul TÜFE (Nisan) Dünya Geneli; PMI Verileri (Nisan-Nihai) Japonya; BoJ Faiz Kararı
• 02 Mayıs 2025 Cuma Türkiye; İSO İmalat PMI (Mart), Dış Ticaret İstatistikleri (Nisan-Öncü) Dünya Geneli; PMI Verileri (Nisan-Nihai) Euro Bölgesi; TÜFE (Nisan-Öncü) ABD; Resmi İstihdam Raporu (Nisan), Fabrika Siparişleri (Mart)
- Bu hafta küresel piyasalarda oldukça yoğun bir veri akışı takip edilecek. ABD’de Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi ve resmi istihdam raporu, Euro Bölgesi’nde enflasyon rakamları ve dünya genelinde PMI rakamları öne çıkıyor.
ABD’de PCE enflasyon (Mart)
Çarşamba günü küresel veri akışı açısından oldukça yoğun bir gün olacak. Piyasalar, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi PCE Fiyat Endeksine odaklanacak. PCE Fiyat Endeksi şubatta aylık %0,3, yıllık %2,5 artışla beklentileri karşılarken Fed’in yakından izlediği çekirdek PCE Fiyat Endeksi aylık %0,4, yıllık %2,8 artış kaydederek beklentiyi hafifçe aşmıştı. Martta, çekirdek endeksin aylık %0,1 artması beklenmektedir.
Diğer önemli enflasyon göstergesi TÜFE tarafında; manşet endeks martta sürpriz bir şekilde aylık bazda %0,1 gerileyip yıllık %2,4 artış kaydederken çekirdek TÜFE de aylık %0,1, yıllık %2,8 ile beklenenden daha yavaş arttı.
ABD iş gücü piyasası verileri
ABD’de haftanın son işlem günü Çalışma Bakanlığı’nın nisan ayına ilişkin resmi istihdam raporu yayımlanacak. Tarım dışı istihdam artışı şubatta (151 binden aşağı revize) 117 bin iken martta 228 bine yükselerek beklentilerin oldukça üzerinde bir değer almıştı; nisanda 129 bine gerilemesi beklenmektedir. Mart ayındaki sürpriz yükselişe karşın istihdam artışındaki uzun vadeli düşüş devam etmektedir. İşsizlik oranı %4,1’den martta %4,2’ye yükseldi; nisanda %4,2’de sabit kalması beklenmektedir. Martta, ortalama saatlik kazançlardaki aylık artış %0,2’den %0,3’e yükselirken yıllık artış %4,0’ten %3,8’e yükselmişti; nisanda aylık %0,3 artış beklenmektedir.
Resmi veri öncesinde çarşamba günü öncü gösterge niteliğindeki ADP Enstitüsünün istihdam raporu yayımlanacak. ADP verisine göre özel sektör iştiham artışı şubatta (Yukarı revize) 84 bin iken martta 155 bine yükselmişti; nisanda 123 bine gerilemesi beklenmektedir.
ABD’de salı günü Çalışma Bakanlığı’nın JOLT mart anketinin sonuçları açıklanacak. JOLT anketine göre açık iş sayısı şubatta 7,76 milyondan 7,57 milyona gerilemişti; martta 7,48 milyona gerilemesi beklenmektedir. ABD’de açık iş sayısı 11 milyonu aştığı 2022’nin ikinci çeyreğinden bu yana aşağı yönlü bir seyir izlemektedir.
Almanya ve Euro Bölgesi TÜFE verileri (Nisan-Öncü)
Çarşamba günü Almanya’nın, cuma günü ise Euro Bölgesi’nin nisan ayı öncü TÜFE verileri açıklanacak. Almanya’da TÜFE martta aylık %0,3, yıllık %2,2 arttı; nisanda aylık %0,3 artış beklenmektedir.
Euro Bölgesi’nde TÜFE martta aylık %0,6, yıllık %2,4 artmıştı; nisanda yıllık %2,5 artış beklenmektedir. Çekirdek TÜFE martta aylık %1,0, yıllık %2,4 arttı, nisanda yıllık %2,5 artış beklenmektedir.
Almanya ve Euro Bölgesi GSYİH verileri (1Ç25-öncü)
Çarşamba günü Almanya ve Euro Bölgesi’nin bu yılın ilk çeyreğine ilişkin öncü GSYİH verileri açıklanacak.
Almanya ekonomisinin ilk çeyrekte çeyreklik %0,2 büyümesi beklenmektedir. Almanya’da GSYİH geçen yılın dört çeyreğinde sırasıyla çeyreklik bazda %0,2, -%0,3, %0,1, -%0,2 değişim gösterirken aynı dönemlerde yıllık bazda -%0,2, -%0,2, -%0,3, -%0,2 değişim gösterdi.
Euro Bölgesi ekonomisinin ilk çeyrekte çeyreklik %0,2 büyümesi beklenmektedir. Euro Bölgesi’nde GSYİH geçen yılın dört çeyreğinde sırasıyla çeyreklik bazda %0,3, %0,3, %0,4, %0,2 değişim gösterirken aynı dönemlerde yıllık bazda %0,4, %0,6, %0,9, %1,2 değişim gösterdi.
ABD ve Avrupa tüketici güveni endeksleri (Nisan)
Salı günü hem ABD’de hem de Euro Bölgesi’nde nisan ayının tüketici güven endeksleri takip edilecek.
ABD’nin tüketici harcamaları için öncü gösterge olarak takip edilen Consumer Board Tüketici Güven Endeksi martta 100,1’den 92,9’a gerilemişti; nisanda 87,4’e gerilemesi beklenmektedir. Kasımda 112,8 ile Temmuz 2023’ten beri en yüksek değeri almasının ardından art arda dört aydır sert gerileyen endeks, geçtiğimiz mart ayında Şubat 2021’den beri en düşük seviyeye geriledi.
Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi, geçen hafta yayımlanan öncü veriye göre nisanda -14,5’ten -16,7’ye indi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir. Avrupa tüketici güveni, ABD tüketici güvenine paralel bir şekilde Kasım ayından beri gerileme eğiliminde seyretmektedir.
Salı günü, ayrıca, Almanya’da mayıs GfK Tüketici İklimi Endeksi açıklanacak. GfK Tüketici İklimi nisanda -24,6’dan -24,5’e yükseldi; mayısta -25,6’ya gerilemesi beklenmektedir.
BoJ Faiz Kararı
Japonya Merkez Bankası’nın ocak toplantısında politika faizini 25bp artırarak %0,50’ye yükseltmesinin ardından martta sabit bırakmıştı. Piyasa beklentisi perşembe günkü toplantıda da faiz değişikliğine gidilmeyeceği yönünde.
Dünya genelinde PMI verileri (Nisan-nihai)
Dünya genelinde geçen hafta açıklanan nisan ayının öncü PMI verisinin ardından hafta boyunca nihai veriler takip edilecek. Çarşamba, perşembe ve cuma günleri imalat PMI verileri açıklanacak.
v Çin’de resmi imalat PMI martta 50,2’den 50,5’e yükseldi; nisanda 49,8’e gerilemesi beklenmektedir.
v Çin’de resmi imalat dışı PMI martta 50,4’ten 50,8’e yükseldi; nisanda 50,7’ye gerilemesi beklenmektedir.
v Çin’de Caixin imalat PMI martta 50,8’den 51,2’ye yükseldi; nisanda 49,9’a gerilemesi beklenmektedir.
v Japonya imalat PMI öncü verilere göre nisanda 48,4’ten 48,5’e yükseldi; perşembe günü açıklanacak nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v İngiltere imalat PMI nisanda 44,9’dan 44,0’e geriledi; perşembe günkü nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Almanya imalat PMI nisanda öncü verilere göre 48,3’ten 48,0’e indi; cuma günkü nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Euro Bölgesi’nde imalat PMI nisanda öncü verilere göre 48,6’dan 48,7’ye yükseldi; cuma günü yayımlanacak nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v ABD’de S&P Global’ın imalat PMI nisanda 50,2’den 50,7’ye yükseldi; perşembe günkü nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v ABD’de ISM imalat PMI martta 50,3’ten 49,0’a geriledi; perşembe günü nisan verisinin 48,0’e gerilemesi beklenmektedir.
ABD Bilanço sezonu (1Ç25)
ABD’li şirketler ilk çeyrek finansallarını açıklamaya devam etmektedir. Hafta boyunca büyük teknoloji şirketlerinin ilk çeyrek bilançoları takip edilecek. Salı günü GM, Visa, Coca-Cola, HSBC Holdings, Pfizer, Starbucks, PayPal, çarşamba Microsoft, Meta, UBS, Qualcomm, Caterpillar, perşembe Apple, Amazon, Mastercard, McDonald’s ve cuma günü ExxonMobil, Chevron, Shell bilançoları açıklanacak.
- Yurt içinde hafta boyunca Ekonomik Güven Endeksi, İş Gücü İstatistikleri, Dış Ticaret İstatistikleri, Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE), İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi (TÜFE) ve İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI Raporu takip edilecek.
Ekonomik Güven Endeksi (Nisan)
Geçen hafta nisan ayı alt güven endekslerinin tamamlanmasının ardından bu hafta salı günü Ekonomik Güven Endeksi açıklanacak. Ekonomik Güven Endeksi şubatta 99,2 iken martta %1,6 artışla 100,8 değerini almıştı.
Nisanda, tüketici güven endeksi, hizmet, perakende ticaret, inşaat sektörleri güveni ve Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA) olmak üzere tüm alt güven endekslerinde sert gerileme oldu.
İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi (Nisan)
Gelecek hafta yayımlanacak nisan ayının resmi TÜFE rakamları öncesinde, bu hafta perşembe günü İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO) öncü gösterge niteliğindeki İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi takip edilecek. İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi martta aylık %3,79, yıllık %46,23 artarken aynı dönemde TÜİK TÜFE aylık %2,46, yıllık %38,10 artmıştı.
İSO Türkiye İmalat PMI Raporu
Haftanın son işlem gününde İstanbul Sanayi Odası’nın (İSO) nisan ayı Türkiye PMI® İmalat Sanayi Raporu takip edilecek. Türkiye imalat PMI martta 48,3’ten 47,3’e gerileyerek Ekim 2024’ten beri en düşük değeri aldı. İmalat sektöründeki yavaşlamanın seyri bir yılı aştı.
PMI raporuna göre martta, üretim ve yeni siparişlerde yavaşlama sürerken stoklar yatay seyretti, istihdamda hafifçe gerileme yaşandı. Martta, üretimdeki yavaşlama eğilim olarak 1 yıla ulaşırken aynı zamanda Ekim 2024’ten bu yana en sert düzeyde gerçekleşti. Yeni siparişler üst üste 21. kez aylık bazda yavaşlama sergiledi. Söz konusu yavaşlama geçen yılın ekim ayından bu yana en belirgin düzeyde gerçekleşti. Yeni ihracat siparişlerinde de Kasım 2022’den bu yana en sert düşüş görüldü.
İş Gücü İstatistikleri (Mart)
Salı günü, TÜİK Ekonomik Güven Endeksi’nin dışında ayrıca TÜİK mart ayı İş Gücü İstatistikleri yayımlanacak. Martta, mevsim etkisinden arındırılmış (MA) işsizlik oranı 0,2 puan azalarak %8,2 seviyesinde gerçekleşirken genç nüfusta MA işsizlik oranı %15,0 oldu. Mevsim etkisinden arındırılmış atıl işgücü oranı 0,2 puan artışla %28,4 oldu.
Dış Ticaret İstatistikleri
TÜİK çarşamba günü mart ayının nihai Dış Ticaret İstatistiklerini yayımlayacak. Ticaret Bakanlığının öncü verilerine göre martta, ihracat yıllık %3,2 artışla 23,39mlr USD, ithalat %2,3 artışla 30,65mlr USD, dış ticaret açığı %0,5 artışla 7,27mlr USD oldu. Ocak-mart döneminde dış ticaret açığı %11,5 artışla 22,58mlr USD oldu.
Ticaret Bakanlığı haftanın son işlem günü nisan ayının öncü Dış Ticaret İstatistiklerini açıklayacak.
Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (Mart)
Çarşamba günü mart ayı Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE) yayımlanacak. H-ÜFE şubatta aylık %2,48, aralık ayına göre %11,27, yıllık bazda %39,81 ve on iki aylık ortalamalara göre %59,52 arttı.
Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
Küresel hisse senedi piyasalarında pozitif bir seyir hakimdi. Asya’da Tayvan Taiex Endeksi %2,46, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %1,91, Japonya Nikkei225 Endeksi %2,81, Güney Kore Kospi Endeksi %2,53, Hong Kong Hang Seng Endeksi %2,74, Çin CSI300 Endeksi %0,38 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %2,77, Almanya DAX Endeksi %4,89, Fransa CAC40 Endeksi %3,44, İngiltere FTSE100 Endeksi %1,69 yükseldi. ABD’de ise S&P500 Endeksi %4,59 Nasdaq Bileşik Endeksi %6,73, Dow Jones Endeksi %2,48 yükseldi.
Dolar Endeksi (DXY) %0,18 yükselerek 99,587 puandan kapandı. EURUSD paritesi %0,24 değer kaybederek 1,13619 oldu. USDJPY paritesi %1,08 yükselerek haftayı 143,637 puandan kapadı.
ABD iki yıllıkların faizi %3,756, on yıllıklarının faizi %4,255 olarak gerçekleşti. Ons altın %0,24 düşerek haftayı 3.319USD’den kapattı. Brent petrol vadelileri %2,75 düşüşle 65,86USD, WTI petrol vadelileri %0,85 düşüşle 63,14USD seviyesinden haftayı tamamladı.
Dünya genelinde PMI verileri (Nisan-Öncü)
Dünya genelinde PMI verileri takip edildi.
• Japonya’da imalat PMI beklentinin altında 48,5 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,4 idi. Hizmet PMI ise 52,2 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,0 idi.
• Almanya’da imalat PMI beklentinin üzerinde 48,0 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,3 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 48,8 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,9 idi.
• Euro Bölgesi’nde imalat PMI beklentinin üzerinde 48,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,6 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 49,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 51,0 idi.
• İngiltere’de imalat PMI beklentiye paralel 44,0 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 44,9 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 48,9 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 52,5 idi.
• ABD’de imalat PMI beklentinin üzerinde 50,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,2 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 51,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 54,4 idi.
ABD’de Michigan tüketici güveni (Nisan-nihai)
Michigan Üniversitesi’nin yayımladığı nihai sonuçlara göre, ABD’de tüketici güveni nisanda 50,8 seviyesinde olması beklentisine karşın 52,2 seviyesinde gerçekleşti. Endeks, Temmuz 2022'den bu yana en düşük seviyeye geriledi.
ABD’de Kansas City ve Richmond Fed imalat endeksleri (Nisan)
Ekim 2022’den bu yana pozitif değer alamayan Kansas City Fed imalat endeksi martta -2 iken nisanda -4’e geriledi.
Richmond Fed imalat endeksi, mart ayında on puan düştükten sonra bu ay da 9 puan düşerek -13’e geriledi. Beklenti -6 idi.
Euro Bölgesi’nde tüketici güveni (Nisan-öncü)
Euro Bölgesi’nde tüketici güveni -15,0 beklentisine karşın -16,7’ye geriledi.
Almanya Ifo İş İklimi Endeksi (Nisan)
Endeks beklentinin üzerinde 86,9 seviyesine yükseldi. Geçtiğimiz ay 86,7 idi. İfo Enstitüsü tarafından yapılan açıklamada “Şirketler mevcut durumlarını daha olumlu değerlendirirken beklentiler azaldı. Şirketler arasındaki belirsizlik arttı. Alman ekonomisi türbülansa hazırlanıyor” denildi.
- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında BIST100 Endeksi %1,24 yükselişle 9.432 puandan, BIST30 Endeksi %1,77 yükselişle 10.280 puandan kapattı. Banka Endeksi %2,65, Sınai Endeks %1,63 yükseldi. USDTRY kuru 38,41, EURTRY kuru 43,68 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %45,04’ten, on yıllıkların faizi %32,19’dan kapattı.
TCMB PPK toplantı tutanakları
25 Nisan 2025 tarihli Para Politikası Kurulu tutanaklarını incelediğimizde küresel ticaret politikalarındaki korumacı adımların küresel büyüme görünümünü olumsuz etkilediği, buna bağlı olarak emtia fiyatlarında düşüş gözlendiği belirtilmiştir. Türkiye’de iç talebin ilk çeyrekte öngörülenden güçlü seyrettiği, ancak sanayi üretiminde sınırlı artış olduğu ifade edilmiştir. Enflasyonun ana eğiliminde mart ayında gerileme kaydedilirken, nisan ayında temel mal grubunda geçici bir yükseliş öngörülmektedir. 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi yükselmiştir. Finansal piyasalardaki gelişmelerin etkisiyle rezervlerde azalış ve risk priminde artış yaşanmıştır.
Kurul, enflasyon görünümünü dikkate alarak politika faizini yüzde 42,5'ten yüzde 46'ya yükseltmiş, sıkı parasal duruşun sürdürüleceğini ve gerekirse ilave sıkılaştırmaya gidileceğini belirtmiştir. Maliye politikasıyla artan eşgüdümün dezenflasyon sürecine destek vereceği vurgulanmış, tüm para politikası araçlarının kararlılıkla kullanılacağı ifade edilmiştir.

TCMB Sektörel Enflasyon Beklentileri Raporu
Nisan ayında 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri bir önceki aya göre, piyasa katılımcıları için 1,0 puan artarak %25,6 ve reel sektör için 0,6 puan artarak %41,7 seviyesine yükselirken hane halkı için değişmeyerek %59,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Sektörel enflasyon beklentileri hem yurt içi hem de küresel gelişmelerden kaynaklı belirsizliklerin ve TCMB’nin faiz kararının ardından enflasyon beklentilerini göstermesi açısından kritik önem arz etmektedir.
Sektörel Güven Endeksleri, Reel Kesim Güven Endeksi (Nisan)
Hizmet sektörü güven endeksi bir önceki aya göre %4,3 gerileyerek 109,5, perakende sektörü güven endeksi bir önceki aya göre %2,5 gerileyerek 110,6, inşaat sektörü güven endeksi bir önceki aya göre %4,2 gerileyerek 85,1 oldu.
Reel kesim güven endeksi ise bir önceki aya göre %2,4 puan gerileyerek 100,8 seviyesinde gerçekleşti.
Tüketici Güven Endeksi (Nisan)
TÜİK ve TCMB iş birliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan tüketici güven endeksi, Mart ayında 85,9 iken Nisan ayında %2,3 oranında azalarak 83,9 oldu.
Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mart), YD-ÜFE (Mart), Tarım-GFE (Şubat)
HMB’nin mart ayı borç istatistiklerine göre merkezi yönetim borç stoku 31 Mart 2025 tarihi itibarıyla 10,27trln TL olarak gerçekleşirken borç stokunun 4,68trln TL tutarındaki kısmı Türk lirası cinsi, 5,58trln TL tutarındaki kısmı döviz cinsi borçlardan oluştu.
YD-ÜFE martta bir önceki aya göre %4,06, bir önceki yılın aralık ayına göre %8,32, bir önceki yılın aynı ayına göre %19,34 ve on iki aylık ortalamalara göre %31,43 arttı. Endeks yıllık bazda son altı aydan bu yana art arda daha düşük artışlar kaydetmektedir.
Tarım-GFE şubatta bir önceki aya göre %2,35, bir önceki yılın aralık ayına göre %8,38, bir önceki yılın aynı ayına göre %28,92 ve on iki aylık ortalamalara göre %37,78 arttı. Endeks yıllık bazda son üç aydan bu yana art arda daha düşük artışlar kaydetmektedir.


Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.