Haftalık Bülten (Piramit Menkul)

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
" 06 Ocak 2025 Pazartesi Türkiye; Dış Ticaret Dengesi (Aralık-Öncü), Reel Efektif Döviz Kuru (Aralık) Dünya Geneli; Hizmet PMI (Aralık-Nihai) Euro Bölgesi; Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Ocak) Almanya; TÜFE (Aralık-Öncü)
" 07 Ocak 2025 Salı Euro Bölgesi; TÜFE (Aralık-Öncü) ABD; ISM İmalat Dışı PMI (Aralık), JOLTs Açık İş Sayısı (Kasım)
" 08 Ocak 2025 Çarşamba Türkiye; Hazine Nakit Gerçekleşmeleri (Aralık), İSO İhracat İklimi Endeksi (Aralık) Almanya; Perakende Satışlar (Kasım) Euro Bölgesi; ÜFE (Kasım), Tüketici Güven Endeksi (Ocak-Öncü) ABD; FOMC Toplantı Tutanakları, ADP İstihdam Raporu (Aralık)
" 09 Ocak 2025 Perşembe Çin; TÜFE/ÜFE (Aralık) Euro Bölgesi; Sanayi Üretimi (Kasım) Euro Bölgesi; Perakende Satışlar (Kasım)
" 10 Ocak 2025 Cuma Türkiye; Sanayi Üretimi (Kasım), İş Gücü İstatistikleri (Kasım) ABD; Resmi İstihdam Raporu (Aralık), Michigan Tüketici Güven Endeksi (Ocak-Öncü)
- Yeni yıla girerken piyasaları görece hareketli bir haftaya bekliyor. ABD'de Fed'in son para politikası toplantısının tutanakları ve geçen yılın son ayının istihdam raporu takip edilecek. Almanya ve Euro Bölgesi'nde aralık enflasyon verileri açıklanacak. Ayrıca, ABD ve Euro Bölgesi güven endeksleri ve dünya genelinde hizmet PMI'lar izlenebilir.
ABD istihdam raporu
Haftanın son işlem günü küresel piyasalar ABD'nin aralık istihdam raporuna odaklanacak. Tarım dışı istihdamın aralıkta 154 bin artması beklenmektedir; kasımda 227 bin ile beklenenden fazla artmıştı. İşsizlik oranının %4,2 ile kasımda paralel gerçekleşmesi beklenmektedir. Saatlik kazançların ise aralıkta aylık %0,3, yıllık %4,0 artması beklenmektedir; kasımda aylık %0,4, yıllık %4,0 artış olmuştu.
Fed'in art arda üç toplantıda faiz indirimine gitmesinin ardından ABD'li politika yapıcıların dikkati iş gücü piyasası ve enflasyonun seyrinde olacaktır. İş gücü piyasasındaki güçlü duruşa ve enflasyon görünümde bozulmaya dair sinyaller faiz indirimi beklentilerini azaltabilir. Fed, yılın ilk Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısını 28-29 Ocak tarihlerinde yapacak. Fed fonlama faizi vadeli kontratlarına göre mevcut durumda piyasanın beklentisi %89 ihtimalle politika faizinin %4,25-4,50 seviyesinde sabit kalacağı yönünde. Fed, Temmuz 2023'ten bu yana sekiz toplantıda faizi %5,25-5,50 seviyesinde tutmasının ardından 2024'te art arda eylül toplantısında 50bp, kasım ve aralık toplantılarında 25'er bp indirime gitmişti.
Resmi veri öncesinde, çarşamba günü öncü veri niteliğinde, ADP Enstitüsü'nün istihdam raporu yayımlanacak. Aralıkta, 131 bin özel sektör istihdam artışı beklenmektedir; kasımda 146 bin ile beklenenden daha az artmıştı.
FOMC toplantı tutanakları
Çarşamba günü, ayrıca, Fed'in 25bp faiz indirimine gittiği son FOMC toplantısının tutanakları yayımlanacak. Fed, geçen yılın son toplantısı, 17-18 Aralık toplantısının ardından 25bp faiz indirerek federal fonlama faizini %4,25-4,50 aralığına çekmişti. Toplantı tutanakları ABD'li yetkililerin faiz patikasına ilişkin görüşlerine dair daha fazla ipucu verebilir. Bu bağlamda Fed Guvernörleri Christopher Waller, Michelle Bowman, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker, Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid'in hafta boyunca yapacakları konuşmalar da izlenebilir.
18 Aralık'ta yayımlanan, toplantı karar metninde ekonominin güçlü bir şekilde büyümeye devam ettiği, iş gücü piyasasının genel olarak gevşediği ve işsizlik oranının yükselmesine karşın düşük kaldığı, enflasyon konusunda FOMC'nin %2 hedefine doğru ilerleme kaydedildiği ancak bir miktar yüksek kaldığı belirtildi. İstihdam ve enflasyon risklerinin kabaca dengede olduğu ifade edildi. Ekonomik görünümün belirsiz olduğunun ve Komite'nin her iki görevine ilişkin risklere karşı da dikkatli olduğunun altı çizildi. Komite'nin sonraki adımları için verileri ve riskler dengesini dikkatle değerlendireceği belirtildi.
Almanya ve Euro Bölgesi ve Çin'in enflasyon verileri
Pazartesi günü Almanya'nın, salı ise Euro Bölgesi'nin aralık öncü TÜFE verileri açıklanacak. Almanya'da TÜFE'nin aralıkta aylık %0,3, yıllık %2,4 artması beklenmektedir; kasımda aylık bazda %0,2 azalış, yıllık %2,2 artış olmuştu.
Euro Bölgesi'nde ise aralıkta, TÜFE'nin yıllık %2,4, çekirdek TÜFE'nin %2,7 artması beklenmektedir. Kasımda, TÜFE aylık %0,3 azalırken yıllık bazda %2,2 artmıştı. Çekirdek TÜFE aylık %0,6 azalırken yıllık %2,7 artmıştı.
Ayrıca, çarşamba günü Euro Bölgesi'nde kasım ÜFE rakamları açıklanacak. ÜFE'nin kasımda aylık %1,5 artması beklenmektedir. Euro Bölgesi'nde üretici fiyatları ekimde aylık %0,4 artarken yıllık bazda %3,2 azalmıştı.
Çin'de perşembe günü aralık TÜFE/ÜFE rakamları açıklanacak. Çin'de TÜFE kasımda aylık %0,6 azalırken yıllık %0,2 artmıştı; aralıkta yıllık %0,1 artış beklenmektedir. ÜFE kasımda yıllık %2,5 azalmıştı; aralıkta da yıllık %2,5 azalması beklenmektedir.
Dünya genelinde hizmet PMI verileri (Aralık-nihai)
Haftanın ilk işlem gününde dünya genelinde aralık ayının nihai hizmet ve bileşik PMI'lar açıklanacak. Gün boyunca Japonya, Çin (Caixin), Almanya, Euro Bölgesi, İngiltere ve ABD'nin (S&P Global) PMI verileri takip edilecek. Japonya hizmet PMI öncü verilere göre aralıkta 50,5'ten 51,4'e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir. Çin'de Caixin hizmet PMI kasımda 52,0'den 51,5'e geriledi; aralıkta 51,4'e gerilemesi beklenmektedir. Almanya hizmet PMI öncü verilere göre aralıkta 49,3'ten 51,0'e, Euro Bölgesi'nde 49,5'ten 51,4'e, İngiltere'de 50,8'den 51,4'e; ABD'de S&P Global hizmet PMI 56,1'den 58,5'e yükseldi; nihai verilerde değişiklik beklenmemektedir.
- Yurt içinde yoğun haftanın ardından bu hafta daha sınırlı bir veri akışı olacak. Hafta boyunca dış ticaret istatistikleri, Reel Efektif Döviz Kuru (REDK), Hazine nakit gerçekleşmeleri, İstanbul Sanayi Odası (İSO) İhracat İklimi Endeksi, sanayi üretimi ve iş gücü istatistikleri takip edilebilir.
Dış ticaret istatistikleri (Aralık-öncü), Reel Efektif Döviz Kuru (Aralık)
Haftanın ilk işlem günü Ticaret Bakanlığı aralık ayına ilişkin öncü dış ticaret istatistiklerini yayımlayacak. TÜİK'in nihai verilerine göre kasımda genel ticaret sistemine göre ihracat %3,1 azaldı, ithalat %2,7 arttı. Dış ticaret açığı %24,9 artışla 7,46mlr USD oldu. Ocak-kasım döneminde ihracat %2,5 arttı, ithalat %6,3 azaldı. Dış ticaret açığı %26,8 azalışla 73,34mlr USD oldu.
Pazartesi günü, ayrıca, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) aralık ayı Reel Efektif Döviz Kurunu (REDK) açıklayacak. Kasımda, TÜFE bazlı REDK 64,84'ten 67,03'e yükselerek Şubat 2021'den beri, Yİ-ÜFE bazlı REDK 94,50'den 96,42'ye yükselerek Eylül 2016'dan beri en yüksek değeri aldı.
Hazine nakit gerçekleşmeleri, İSO İhracat İklimi Endeksi (Aralık)
Çarşamba günü Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın (HMB) aralık ayı Hazine nakit gerçekleşmeleri ve İSO'nun aralık ayı İhracat İklimi Endeksi takip edilecek. Kasımda, Hazine nakit dengesi 62,22mlr TL açık, faiz dışı denge 68,18mlr TL fazla verirken ocak-kasım döneminde Hazine nakit dengesi 1,77trln TL açık, faiz dışı denge 666,33mlr TL açık vermişti.
İSO İhracat İklimi Endeksi kasımda 51,1'den 50,6'ya geriledi. Rapora göre ABD'de üretim iki buçuk yıldan uzun bir sürenin en yüksek hızında artarken Almanya'da ekonomik aktivite son dokuz ayın en sert yavaşlamasını sergiledi.
Sanayi üretimi, iş gücü istatistikleri (Kasım)
Haftanın son işlem günü yurt içinde kasım ayı sanayi üretimi ve iş gücü istatistikleri takip edilecek. Sanayi üretimi ekimde aylık %0,9, yıllık bazda %3,1 azalmıştı. Sanayi üretimi haziran beri art arda altı aydır yıllık bazda göre daralmaktadır.
İş gücü istatistikleri tarafında; kasımda mevsim etkisinden arındırılmış (MA) işsizlik oranı %8,8 olurken genç nüfusta MA işsizlik oranı %16,6 oldu. MA atıl işgücü oranı aylık 1,9 puan artışla %27,6 oldu.

Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
Küresel hisse senedi piyasalarında geçtiğimiz hafta tatil nedeni ile bazı günlerde seans yapılmaz iken satıcılı bir hafta geride kaldı. Japonya Nikkei225 Endeksi %0,96, Çin CSI300 Endeksi %5,17, Hong Kong Hang Seng Endeksi %1,64, Tayvan Taiex Endeksi %1,58, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %0,14 değer kaybederken Güney Kore Kospi Endeksi %1,54 yükseldi. Avrupa'da Stoxx Europe 600 Endeksi %0,20, İngiltere FTSE100 Endeksi %0,91 artarken Almanya DAX Endeksi %0,39, Fransa CAC40 Endeksi %0,99 oranında değer kaybetti. ABD'de ise S&P500 Endeksi %0,48, Dow Jones Endeksi %0,60, Nasdaq Bileşik Endeksi %0,51 düştü.
Dolar Endeksi (DXY) %0,85 yükselişle 108,992 puandan kapandı. EURUSD paritesi %1,13 değer kaybederek 1,03090 oldu. USDJPY paritesi ise %0,34 düşüşle haftayı 157,226 puandan kapadı.
ABD iki yıllıkların faizi %4,283'e, on yıllıklarının faizi %4,602'ye, geriledi. Ons altın %0,67 artışla 2.639USD oldu. Brent petrol vadelileri %3,69 yükselerek 76,751USD, WTI petrol vadelileri ise %4,76 yükselişle 73,96USD seviyesinden haftayı kapadı.
Dünya genelinde PMI verileri (Aralık-Nihai)
Dünya genelinde Çin, Japonya, İngiltere, Almanya, Euro Bölgesi ve ABD'de aralık ayı nihai imalat PMI verileri açıklandı.
" Çin Caixin imalat PMI kasımda 51,5 iken, aralıkta beklentilerin altında kalarak 50,5'e geriledi.
" Japonya imalat PMI kasımda 49,0 iken, aralıkta beklentilerin üzerinde 49,6'ya yükseldi.
" İngiltere imalat PMI kasımda 48,0 iken, aralıkta beklentilerin altında kalarak 47,0'a geriledi.
" Almanya imalat PMI kasımda 43,0 iken, aralıkta beklentilere paralel 42,5 olarak gerçekleşti.
" Euro Bölgesi imalat PMI kasımda 45,2 iken, aralıkta beklentilerin altında kalarak 45,1'e geriledi.
" ABD imalat PMI kasımda 49,7 iken, aralıkta beklentilerin üzerinde 49,4'e yükseldi.
- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında; BIST100 Endeksi %0,50 yükselişle 10,075 puandan, BIST30 Endeksi %1,32 yükselişle 11.126 puandan haftayı tamamladı. Banka Endeksi %1,54, Sınai Endeks %0,41 yükseldi. USDTRY kuru 35,36, EURTRY kuru 36,45 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %36,82'den, on yıllıkların faizi %26,83'ten kapattı.
TÜİK TÜFE/ÜFE verileri (Aralık)
2024 yılında tüketici enflasyonu TCMB'nin %44 artış beklentisine paralel %44,38 olarak gerçekleşerek Haziran 2023'ten bu yana en yavaş yıllık artışını gerçekleştirdi. Tüfe aylık bazda %1,03 artarak Mayıs 2023'ten bu tarafa en düşük seviyeye geriledi. 12 aylık ortalamalara göre ise TÜFE artışı 5 aydır yavaşlamaktadır. TÜFE artışı yıllık bazda art arda 7 kez yavaşlama kaydederken aylık bazda ise art arda 3 kez yavaşladı. C grubu çekirdek TÜFE ise aylık bazda %1,06 artarken, yıllık bazda %45,34 artış ile seneyi kapadı. ÜFE ise Aralık 2022'den beri en düşük aylık artışını kaydederek %0,40 artarken yıllık bazda ise Şubat 2021'den beri en düşük artışını kaydederek %28,50 arttı. 12 aylık ortalamalara göre artış Kasım 2021'den beri en düşük seviyesinde.
TCMB PPK Toplantı Tutanakları
TCMB 26 Aralık tarihli PPK toplantı kararının özetini yayımladı. Özette, politika faizinin 250 baz puan indirilerek %47,5'e çekildiği belirtilmiş ve bu kararın iç talepte dengelenme ile dezenflasyon sürecini destekleme amacı taşıdığı vurgulanmıştır. Küresel ekonomik görünümde sınırlı büyüme devam ederken, jeopolitik riskler ve arz yönlü belirsizlikler etkisini sürdürmektedir. Gelişmiş ülkelerde faiz indirimi süreçleri kademeli şekilde devam etmekte, küresel enflasyondaki düşüş eğilimi pozitif bir çerçeve sunmaktadır. Türkiye'de kasım ayında yıllık TÜFE %47,09'a gerilerken, enerji ve hizmet gruplarındaki olumlu gelişmeler enflasyon üzerindeki baskıyı hafifletmiştir. Ancak, gıda fiyatlarındaki artış yukarı yönlü risk oluşturmaya devam etmektedir. Aralık ayına ilişkin öncü göstergeler ise enflasyon eğiliminde iyileşmeye işaret etmektedir.
Bireysel kredi büyümeleri yıl sonu etkisiyle hız kazanmış, ticari kredilerde ise zayıf bir seyir gözlenmiştir. Kur Korumalı Mevduat (KKM) düzenlemeleri TL'ye geçişi teşvik etmeye yönelik adımlarla öne çıkmıştır. Ekim ayında cari işlemler dengesi 1,9mlr USD fazla verirken, kasım ayında ithalattaki artış nedeniyle cari açıkta genişleme beklenmektedir. TCMB, enflasyonun ana eğiliminde kalıcı bir düşüş sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunu sürdüreceğini ve gerektiğinde ilave adımlar atacağını vurgulamıştır.
Yurt içinde İSO İmalat PMI (Aralık)
İstanbul Sanayi Odası'nın (İSO) aralık ayı Türkiye PMI İmalat Sanayi Raporu'nu yayımladı. İSO imalat PMI aralıkta 48,3'ten 49,1'e yükselerek eşik değer 50,0 seviyesinin altında kalmasına rağmen son dokuz ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Raporda:
" Girdi maliyetlerinin belirgin bir şekilde artmasına rağmen, nihai ürün fiyatları enflasyonunun beş yıldan uzun bir sürenin en düşük seviyesine gerilediği,
" Sektördeki faaliyet koşullarında bozulmanın durma noktasına yaklaşıp, son ankette birçok alt endeksin çizdiği görünüm ile tutarlılık sergilediği,
" Yeni siparişlerdeki yavaşlamanın nisan ayından bu yana en düşük seviyede kaydedilip, yeni ihracat siparişlerinde de daralmanın daha hafif gerçekleştiği belirtilmiştir.
Yurt içinde dış ticaret istatistikleri (Kasım-Nihai), hizmet ÜFE (Kasım)
Ticaret Bakanlığı verilerine göre kasım ayında ihracat, bir önceki yılın aynı ayına göre %3,1 azalarak 22,28mlr USD olurken, ithalat %2,7 artarak 29,74mlr USD olarak gerçekleşti. 2024 yılı Ocak-Kasım döneminde ise ihracat bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,5 artarak 238,46mlr USD, ithalat %6,3 azalarak 311,79mlr USD olarak gerçekleşti.
Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE) ise 2021 yılından beri ilk defa aylık bazda gerileyerek bir önceki aya göre %0,76 azalırken, yıllık bazda %53,44 arttı.
Yurt içinde Ekonomik Güven Endeksi (Aralık)
TÜİK'in açıkladığı verilere göre ekonomik güven endeksi aralık ayında bir önceki aya göre %1,8 oranında artarak 98,8'e yükseldi.
Bir önceki aya göre;
" Tüketici güven endeksi %1,9 oranında artarak 81,3,
" Hizmet sektörü güven endeksi %2,4 oranında artarak 113,6,
" Perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,2 oranında artarak 113,0,
" İnşaat sektörü güven endeksi %1,9 oranında artarak 89,4,
" Reel kesim güven endeksi ise %0,7 oranında azalarak 102,7 değerini aldı.



Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.