Haftalık bülten (Bizim Menkul)

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde enflasyon ile TCMB’nin yayımladığı yılın ilk Enflasyon Raporu ön plana çıktı. Küresel piyasalarda ise Euro Bölgesi’nde enflasyon ve ABD’de tarım dışı istihdam verilerinin yanı sıra İngiltere Merkez Bankası (BOE) faiz kararı takip edildi. Ayrıca hafta boyunda ABD Başkanı Trump’ın Meksika, Kanada ve Çin'e getirdiği tarifelere ilişkin gelişmeler piyasaların odağında yer aldı. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi Ocak ayında aylık %0,3 azalırken Aralık ayında %2,4 olan yıllık enflasyon, Ocak ayında %2,5 oldu. İngiltere Merkez Bankası (BOE), Şubat ayında politika faizini 25 baz puan indirimle %4,50 seviyesine çekti. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, faiz indirimlerine kademeli ve dikkatli bir yaklaşımla yaklaştıklarını söyledi. ABD’de tarım dışı istihdam, Ocak ayında 169 bin olan beklentilerin altında 143 bin arttı. İşsizlik oranı, Ocak ayında %4’e geriledi. ABD Başkanı Trump, 1 Şubat'ta imzaladığı kararnameyle Kanada ve Meksika'dan yapılan ithalata %25, Çin'den yapılan ithalata ise %10 ek gümrük vergisi getirdi. Kanada'dan ithal edilen enerji kaynaklarına ise %10'luk daha düşük bir tarife açıklanırken, tarifelerin 4 Şubat ABD yerel saatiyle gece yarısından sonra yürürlüğe gireceği bildirildi. Kanada, ABD’nin uygulama kararı aldığı ek gümrük tarifelerine misilleme olarak, ABD'den yapılan 155 milyar Kanada doları (yaklaşık 107 milyar dolar) değerindeki ithalata %25 gümrük vergisi koyacaklarını açıkladı. Sonrasında Meksika Devlet Başkanı Claudia Sheinbaum ve Kanada Başbakanı Justin Trudeau ile görüşen Trump, her iki ülkenin de sınır güvenliklerini artırmaya yönelik alacakları önlemlere karşılık olarak %25'lik gümrük vergilerini 4 Mart’a kadar erteledi. Çin ise ABD Başkanı Donald Trump'ın Çin'den ithal tüm ürünlere %10 ilave gümrük vergisi getirme kararına karşı, ABD’den ithal edilen kömür ve sıvılaştırılmış doğalgaza (LNG) %15 gümrük vergisi uygulayacak. ABD'den ithal edilen petrol ve tarımsal ekipmanlara da %10 tarife uygulama kararı aldı. Küresel piyasalarda, ABD Başkanı Trump’ın getirdiği tarifelerin yarattığı endişeyle hafta başında sert satışlar görüldü. Altının onsu, güvenli varlık alımlarıyla 2.882,51 dolar ile rekor kırarken gram fiyatı 3.327,9 lirayla zirvesini yeniledi. Yurt içinde tüketici fiyat endeksi, Ocak ayında %4,33’lük beklentilerin üzerinde aylık %5,03 artarken 2024 yılı Aralık ayında %44,38 olan yıllık enflasyon, Ocak ayında %42,12’ye geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon da %42,65 oldu. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), Ocak ayında aylık %3,06 ve yıllık %27,20 artış gösterdi. TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın ilk Enflasyon Raporu sunumunda, bankanın 2025 yıl sonu enflasyon tahminini %21’den %24’e çıkarttığını açıkladı. Banka, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %12 olarak korudu. Karahan, enflasyonun 2027 yılında %8’e geriledikten sonra orta vadede %5 seviyesinde istikrar kazanmasının hedeflendiğini belirtti. Haftaya ABD’nin açıkladığı tarifelerin küresel piyasaları olumsuz etkilemesiyle negatif başlayan ve beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisinin de etkisiyle hafta içinde 9.619,83 seviyesine kadar geri çekilen BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen alımlarla yükselişe geçti. Kayıplarının bir kısmını telafi etse de Endeks, haftayı %0,53 kayıpla 9.951,65 puandan tamamladı. Dolar/TL, hafta içinde 36,0320 ile rekor kırdı. Hafta başında 36,70 sınırının altına inen Euro/TL ise hafta içinde 37,50 sınırının üzerine çıktı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 24-31 Ocak 2025 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 89,1 milyon dolar hisse senedi alımı, 682,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 0,3 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 11 milyon dolar artarak 103.997 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.367 milyon dolar azalarak 60.475 milyon dolara geriledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının altında kalmaya devam etti.

 

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

TCMB, 2024 yılının ilk toplantısında politika faizini 250 baz puan artırarak %45,00 seviyesine yükseltirken, 22 Şubat tarihli toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %45,00 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 21 Mart tarihli toplantısında politika faizini 500 baz puan artırarak %50 seviyesine yükseltti. TCMB, 25 Nisan, 23 Mayıs, 27 Haziran, 23 Temmuz, 20 Ağustos,19 Eylül ve 17 Ekim tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %50 seviyesinde sabit bırakırken 26 Aralık toplantısında 250 baz puan indirerek %47,50 seviyesine çekti. TCMB, 2025 yılının ilk toplantısında ise politika faizini 250 baz puan indirerek %50 seviyesine çekti.

Ocak ayında %5,03 artan TÜFE’nin Ocak 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Şubat ayında %2,65, 2025 yılı sonunda %27,05 ve 2026 yıl sonunda %18,67 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,03 ve 12 ay sonrasında ise 43,81 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 17,4 milyar dolar, 2026 yılında ise 22,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’de sırasıyla %3,1 ve %3,9 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %40,91 ve 12 ay sonrasında ise %29,14 olması beklenmektedir.

 

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.

https://www.bmd.com.tr/application/files/2317/3894/1471/Haftalik_Bulten_07.02.2025.pdf

  BMD Araştırma
  Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.