Günlük Strateji Bülteni (Piramit Menkul)

Bugün Ne Bekliyoruz? Erken işlemlerdeki kayıplarını geri alan Asya hisse senedi piyasaları haftanın ilk işlem gününde alış ağırlıklı bir seyir izlemektedir. ABD Başkanı Donald Trump’ın yeni gümrük vergileri gelebileceğine ilişkin açıklamaları piyasalar üzerinde baskı oluşturmaktadır. Bu sabah Japonya Nikkei225 Endeksi %0,19 yükselirken Topix Endeksi fazla değişmedi. Çin’in enflasyon verilerinin ardından Şanghay Bileşik Endeksi %0,41, Shenzhen Bileşik Endeksi %0,26 arttı. Çin’de TÜFE ocakta aylık %0,7, yıllık %0,5 artarken ÜFE yıllık %2,3 geriledi. Hong Kong Hang Seng Endeksi %1,65 prim yaptı. Güney Kore Kospi Endeksi %0,15, Kosdaq Bileşik Endeksi %0,90 yükseldi. Tayvan Taiex Endeksi %0,96, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %0,34 azaldı. ABD ve Avrupa piyasaları haftaya pozitif başlamaya hazırlanmaktadır.
Bugün Euro Bölgesi’nde şubat ayına ilişkin Sentix Yatırımcı Güven Endeksi takip edilebilir. Euro Bölgesi’nin altı aylık ekonomik görünümüne ilişkin endeksin -16,4’e yükselmesi beklenmektedir. Piyasa profesyonellerinin Mart 2022’den bu yana Euro Bölgesi ekonomisine ilişkin kötümser olduğunu gösteren endeks, ocakta -17,7 değerini almıştı.
Yurt içinde aralık ayı sanayi üretimi, iş gücü istatistikleri ve ocak ayı İstanbul Sanayi Odası (İSO) İhracat İklimi Endeksi takip edilecek.
Yurt içinde sanayi üretimi ve perakende satışlar (Aralık)
Yurt içinde bugün sanayi üretimi ve yarın perakende satış hacmi verileri açıklanacak. Sanayi üretimi kasımda aylık %2,9, yıllık %1,5 arttı; aylık bazda Mart 2023’ten beri en güçlü artış kaydedilirken yıllık bazda beş aylık daralmanın ardından ilk kez büyüme olurken Mart 2024’ten beri en güçlü artış kaydetti. Perakende satış hacmi kasımda aylık %1,9, yıllık %16,4 arttı.
İş gücü istatistikleri, İSO İhracat İklimi Endeksi
TÜİK’in yayımladığı son iş gücü istatistiklerine göre, kasımda, mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı 0,1 puan azalarak %8,6 seviyesinde gerçekleşirken genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,5 puan azalarak %15,8 olmuştu. Atıl işgücü oranı bir önceki aya göre 0,6 puan artarak %28,2 oldu.
PMI anketlerindeki PMI üretim endekslerinin bir araya getirilerek ağırlıklandırılmasıyla hesaplanan, Türkiye imalat sektörünün ana ihracat pazarlarındaki faaliyet koşullarını ölçen İSO İhracat İklimi Endeksi, aralıkta 50,6’dan 50,9’a yükselerek iyileşmeyi sürdürmüştü.
Teknik analiz bülteni için tıklayınız.
Piyasalarda Cuma Günü Ne Oldu? Hisse senedi piyasalarında karışık bir seyir hâkimdi. Asya’da, Çin CSI300 Endeksi %1,30, Hang Seng Endeksi %1,16 yükselirken Güney Kore Kospi Endeksi %0,58, Japonya Nikkei225 Endeksi %0,72 düştü. Avrupa tarafında, Stoxx Europe 600 Endeksi %0,38, Almanya DAX Endeksi %0,53, İngiltere FTSE100 Endeksi %0,31, Fransa CAC40 Endeksi %0,43 değer kaybetti. ABD’de ise S&P500 Endeksi %0,95, Dow Jones Endeksi %0,99, Nasdaq Bileşik Endeksi %1,36 değer kaybetti.
Borsa İstanbul’da pozitif bir seyir hâkimdi. BIST100 Endeksi %1,11 değer kazanarak 9.951 puandan kapandı. BIST 100’de işlem hacmi 102,99mlr TL olarak gerçekleşti. BIST30 Endeksi %1,10 yükselerek 11.076 puandan seansı tamamladı. BIST Banka Endeksi %0,90 düşerken BIST Sınai Endeksi %1,46 yükseldi.
ABD istihdam raporu (Ocak)
ABD ekonomisi ocak ayında 143 bin kişilik istihdam yaratarak piyasanın 169 bin beklentisinin altında kaldı. Çalışma Bakanlığı son iki ay için toplamda 100 binlik yukarı yönlü revizyon gerçekleştirdi. İşsizlik oranı geçtiğimiz ay %4,1 seviyesindeydi ve beklenti de bu seviyede kalması iken %4 olarak gerçekleşti. Ortalama saatlik kazançlar ocak ayında %0,5 arttı ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,1 arttı.
Fed fonlama faizi vadeli kontratlarının olasılık dağılımına göre Fed'in bir sonraki faiz indirimine en yüksek ihtimalle (%43) temmuz toplantısında gitmesi beklenmektedir. Yıl sonuna kadar %36 ihtimalle toplam 25bp (1 kez) faiz indirimine gitmesi beklenmektedir.
Cuma günkü resmi istihdam raporu öncesinde çarşamba günü, ADP Enstitüsü’nün gösterge niteliğindeki istihdam raporu takip edildi. Özel sektör istihdam artışı ocakta geçtiğimiz ay 176 binlik artışın biraz üzerinde 183 bin olarak gerçekleşti.
TCMB Enflasyon Raporu (2025-I)
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, cuma günü yılın ilk Enflasyon Raporu’nun (2025-I) sunumunu gerçekleştirdi. Buna göre TCMB;
• 2025 sonu enflasyon tahminini %21’den, orta noktası %24 olmak üzere %19-29 aralığına yükseltti.
• 2026 tahminini değiştirmeyerek orta noktası %12 olmak üzere %6-18 aralığında tuttu.
• 2027 sonu için ilk tahmini %8 oldu.
2025 tahminindeki revizyonla ilgili olarak;
• Para politikasının görece etki alanı dışında kalan çeşitli faktörler ve güncel veri akışı işaret edilmiştir.
• “Tüketici fiyat endeksindeki hizmet grubunun ağırlığının kira ve diğer hizmetler kalemleri öncülüğünde artmasının” etkili olduğu belirtilmiştir.
• İşlenmemiş gıda enflasyonu ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlara ilişkin varsayımlarda yapılan değişikliklerin de etkili olduğu ifade edilmiştir.
• Sayısal olarak, “TÜFE’ye ilişkin tüketim sepeti ve ağırlık yapısına ilişkin güncelleme bir önceki 2025 yıl sonu tahminini (%21) mekanik olarak 0,8 puan yukarı çekmiştir. Gıda fiyatları varsayımlarına ilişkin güncellemeler enflasyon tahminine 0,5 puan katkıda bulunmuştur. Ocak ayına özgü çeşitli yönetilen yönlendirilen fiyatlara ilişkin düzenlemeler yıl sonu enflasyon tahminini 1,7 puan yukarı yönlü etkilemiştir.”
2025 başında enflasyondaki yükselişe ilişkin;
• Vergi ve yönetilen kalemlerden kaynaklı enflasyonist etkinin, yılın son döneminde oldukça yavaşladığı ve ardından 2025 yılı başı itibarıyla yeniden yükseldiğine dikkat çekilmiştir.
• Şehir içi ulaşım kalemlerine ilişkin fiyat güncellemeleri, vergi ve harçların yeniden değerleme oranında artırılması, SGK Sağlık Uygulama Tebliğinde (SUT) muayene katılım paylarının güncellenmesi gibi unsurların altı çizilmiştir.
• Söz konusu gelişmelerin birincil etkilerinin bir sonraki yıl enflasyonunu etkilemeyeceği, ikincil etkilerinin ise parasal sıkılığın korunması ile telafi edileceği, bu bağlamda 2026 enflasyon tahmininin %12 seviyesinde korunduğu belirtilmiştir.

Raporda ve Başkan Karahan’ın sunumunda öne çıkan diğer noktalar;
• Başkan Karahan faiz indirimlerine ilişkin “otopilotta” olmadıklarını, veri odaklı ilerleneceğini ifade etti. “Faiz indirimlerinin miktarı ve sayısı enflasyon görünümünün gidişatına bağlı olacak. Enflasyon görünümünün bozulması durumunda her türlü seçeneği değerlendiririz. Faiz indirim sürecinde ihtiyatlı olmanın çok önemli olduğunu düşünüyoruz.” dedi.
• Para Politikası Kurulu’nun (PPK) ocak toplantısında metinden “aylık” vurgusunun çıkarılmasıyla ilgili olarak “…çıkardık ama ona da düzenli olarak bakmaya devam ediyoruz. Enflasyonda uzun dönemli hedeflere ulaşabilmemiz için aylık enflasyon eğiliminin düşmesi kritik.” dedi. Aralık toplantı metnindeki “Aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir.” ifadesi çıkarılarak “Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir.” ifadesi eklenmiştir.
• Dezenflasyon süreci devam etmektedir. Enflasyonunun ana eğilimindeki düşüş devam etmektedir. “Enflasyonun ana eğiliminin ikinci çeyrekte tekrardan yavaşlayacağını düşünüyoruz.”
• Kira enflasyonu yüksek olmakla birlikte yavaşlama eğiliminde olup ocak ayı kira artışındaki dönemsel yükseliş kira sözleşmelerindeki yenilemeden kaynaklanmaktadır.
• “Enflasyon beklentileri dezenflasyon patikamızın üzerinde seyretmekle birlikte geriliyor.”
• Çıktı açığı üçüncü çeyrekten itibaren negatif seyretmektedir. Çıktı açığı önümüzdeki dönemde negatif seyrederek dezenflasyon sürecinin önemli bileşeni olmaya devam edecektir.
• Mal talebine ilişkin göstergeler yurt içi talebin ılımlı seyrettiğini göstermekte olup saha gözlemleri de iç talepteki ılımlı seyri teyit etmektedir.

Hazine Nakit Dengesi (Ocak)
Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB), ocak ayı hazine nakit gerçekleşmelerini yayımladı. Ocakta, faiz dışı denge 54,11mlr TL, nakit dengesi 204,93mlr TL açık verdi. Geçtiğimiz yılın ocak-aralık döneminde faiz dışı denge 929,24mlr TL, nakit dengesi 2,01trln TL açık vermişti.


Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.