Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

FED önceki gün sonuçlanan faiz kararı toplantısında politika faizini piyasa beklentilerine paralel %4,25 - %4,50 aralığında sabit tuttu. Powell politika faizinde değişikliğe gitmek için ‘acele’ etmeyeceklerini vurguladı. FED aralık ayında gerçekleştirdiği son toplantısında benimsediği ‘temkinli’ duruşu son toplantısında da değiştirmediği görüldü. Temkinli duruşun arkasında yatan neden uygulanmaya başlanan korumacı Trump politikaları ve güçlü gelen ABD Makro verileri . FED’in faiz indirim patikasında yolun seyri iki değişkene bağlı olacak.

 

Fed Eylül ayından bu yana üst üste 3 toplantıda toplam 100 baz puan faiz indirmişti. Eylül'de 2025 için dört faiz indirimi öngören Fed yetkilileri 2025 beklentilerini Aralık toplantısında iki faiz indirimine çekmişti. FED’in bekle-gör stratejisine geçmesi ve bir süre izlemede kalması muhtemel. Fiyatlama dinamiklerinde ise Trump’ın küresel çapta getirmeyi planladığı ek gümrük vergilerinin ve göçmen politikalarının derecesi makro verilerin bir adım önünde ilerliyor. Cumhuriyetçilerin ajandasında bu iki politikanın öncelik taşıması ise olası enflasyonist etkileri ve ticaret savaşları belirsizliğinin masada kalmasına neden oluyor.

 

Diğer büyük merkez bankaları ise faiz indirim patikasında yollarına devam ediyor. Önceki gün Kanada Merkez Bankası, ABD gümrük vergisi tehdidinin ortaya çıkması nedeniyle art arda altıncı kez faiz oranlarını düşürdü ve bilanço küçültmeye son verdi. İsveç Merkez Bankası ise yüksek enflasyonla mücadelesinin ardından zayıf ekonomiyi sebep göstererek politika faizini altıncı kez 25 baz puan düşürdü. Dün Avrupa Merkez Bankası da bu zincire katılarak politika faizini 25 baz puan düşürdü. Toplantı sonrası açıklamalarda temkinli duruş görüldü. Önümüzdeki dönemde de verilere dayalı karar alınacağı vurgulanırken, bankanın önden belirlenmiş bir patikada hareket etmediğinin altı çizildi.

 

Zorlanan ekonomiler, borçlanmayı ve harcamayı daha cazip hale getirmeye çalışıyor. Bu sayede piyasadaki talebin artmasını ve ekonomik aktivitenin canlanmasını bekliyorlar. Enflasyon tehdidinin azaldığı bir noktada alan kazanan ülkelerin merkez bankaları, faiz indirim patikasında yol alıyorlar. Amerika Merkez Bankası enflasyonun mevcut seviyesine göre reel getiri sunmaya devam ediyor. Faiz indirimleri için alana sahip olmasına rağmen güçlü ekonomi ve Trump politikalarının belirsizliği mevcut duruşunun devam etmesine neden oluyor. Bu sebeple dolar talebi gücünü korumaya devam ediyor.

 

Dün makro veri tarafında, ABD ekonomisinin 4. çeyrek öncü büyüme verileri açıklandı. ABD 2024'ün 4. çeyreğinde yüzde 2,3'le yüzde 2,7'lik beklentinin altında büyüdü. Önceki çeyrekte büyüme yüzde 3,1 olmuştu.

 

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı sınırlı pozitif. ABD vadelileri yüzde 0,1-0,5 aralığında artı. Asya’da ise Çin, Hong Kong piyasaları kapalı, Japonya %0,3 artı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,54, Dolar Endeksi 108,2, ons altın 2.795 Usd civarında işlem görüyor.

 

 

İç tarafta, enflasyon düşüş hattında ilerlerken enflasyon beklentilerindeki iyileşme olumlu seyri destekleyici unsur olmaya devam ediyor. Dün açıklanan Ekonomik Güven Endeksi ocakta bir önceki aya göre yüzde 0,8 artışla 99,7'e yükseldi. Beklentilerde yaşanan olumlu yönde değişimin enflasyon ile mücadelede hız kazanılmasında etkili olabileceğini düşünüyoruz.

 

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, yapısal reformlara hız kazandıracaklarını belirterek, 2025 yılında maliye politikasının daha sıkı olacağını söyledi.

 

Bugün akşam Fitch gözden geçirme kararını açıklayacak. Not görünümünde iyileşme yapması bekleniyor. Eğer kredi not artışı kararı gelirse sürpriz pozitif etki yaratabilir.

 

 

 

 

 

Usd/TL:

FED temkinli duruşunu sürdürme kararı aldı. 2024 yılının son çeyreğinde toplamda 100 baz puan faizi indirimine gitmesi ardından bekle-gör sürecine geçti. Mevcut faiz politikası enflasyonla mücadelede yeterli gözükse bile Trump politikalarının belirsizliği devam ediyor. Politikaların derecesi enflasyon endişelerinin belirleyicisi olabilir.

Karar ve Powell sonrası piyasa fiyatlaması benzer şekilde kaldı. Bundan sonrası en çok Trump’ın alacağı kararlara, biraz da makro verilere bağlı olarak şekillenecek.

Dolar Endeksi 107,8 civarında işlem görüyor. Teknik olarak 107,3 altında fiyatlamalar da Dolar talebi azalabilir. Talepte ana belirleyici Trump ve uygulamak istediği politikalar belirleyici olacak.

İç tarafta, TCMB faiz kararı ve Moody’s’in kredi notunu değiştirmemesi sonrası gözler Cuma günü Fitch’in not güncellemesinde. Olası not artışı olumlu etki yapabilir.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) toplam rezervleri, 24 Ocak haftasında bir önceki haftaya göre 4 milyar 257 milyon dolar artışla 167 milyar 560 milyon dolara çıktı. Rezervler de güçlenme devam ediyor.

Genel çerçevede TL faizinin cazip oluşu, TL’ye avantaj sağlamaya devam ediyor. Ancak faiz indirim döngüsünün başlatılmış olması TL’nin gücünü zaman içinde biraz azaltabilir.

Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 35,85 civarında işlem görüyor. Aşağıda 35,50 ve 35,00; yukarıda 36,00 ve 36,50 öne çıkan teknik seviyeler

 

 

 

 

TL Tahvil/Bono:

Yılın genelinde tahvil faizlerinin aşağı yönde ilerlemesini bekliyoruz. Sabit getirililer yatırımı için iyi bir sene olabilir. İkinci konu ise ortaya çıkacak potansiyelden ne oranda yararlanılacağı. Bunun için verim eğrinin kısa, orta, uzun tarafında olmak üzere neresinde olunacağının kararı. Potansiyel getiri - risk dengesi ile risk iştahı arasında optimum nokta tayin edilmeli.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre yabancı yatırımcılar 24 Ocak haftasında 382,9 milyon dolar tahvil alımı gerçekleştirdi.

Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, 2025 yılı için Türkiye’ye dair ilk raporunu bugün açıklaması bekleniyor. Piyasa genel beklentisi BB- olan not görünümün ‘durağan’dan ‘pozitif’e çıkarılacağı yönünde. Not değişimi ise beklenmiyor.

Globalde, FED yeni bir şey söylemedi. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi yüzde 4,54 seviyelerinde. Trump politikalarının derecesinin ana yön için belirleyici olacağını düşünüyoruz.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 1 baz puan düşüş ile %38,09 ve 40 baz puan azalış ile %26,91 seviyesinde tamamladı.

 

 

 

Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):

10,000 bölgesi üzerindeki sıkışık seyrin devamı piyasadaki güç kaybına işaret ediyor...

Perşembe günü yatay bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında BIST100 Endeksi kapanışı %0,05'lik artışla 10,082 puandan yaptı.

Genel olarak baktığımızda, 10,000 bölgesi üzerindeki tutunma çabalarının devam ettiğini söyleyebileceğimiz piyasada, yukarı yöndeki denemelerin de yeterince güçlenemediğini görüyoruz. Gün boyunca yatay bir band içinde sıkışık bir seyir izleyen piyasada yukarı yöndeki çabalar başarısız kalırken, son dönemin öne çıkan sektör endekslerindeki XBANK Endeksindeki güç kaybı dikkat çekiyor.

Önümüzdeki sürece baktığımızda ise, öncelikle 10,150 olmak üzere, esas olarak 10,250 bölgesini ana direnç olarak takip etmeye devam ediyor ve 10,250 bölgesi üzerinde kalıcı hareketler oluşmadıkça yukarı yöndeki denemelerin kalıcı olmasını beklemiyoruz.

Aşağı yönde ise, 10,000 puanı önemli bir psikolojik destek eşiği olarak izliyoruz. 10,000 seviyesi üzerinde tutunmayı başaramayan hareketlerde ise, piyasadaki güç kaybının belirginleşmesi ve satıcılı seyrin ilk etapta 50 günlük üssel ortalamanın bulunduğu 9,840 bölgesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz.

 

 

 

Eur/Usd:

ECB, Ocak ayı toplantısında beklentilere paralel mevduat faizini 25 baz puanlık indirimle yüzde 2,75'e düşürdü. Böylelikle Avrupa Merkez Bankası art arda beşinci kez faiz indirimine devam etti.

Toplantı sonrası açıklamalarda temkinli duruş görüldü. önümüzdeki dönemde de verilere dayalı karar alınacağı vurgulanırken, bankanın önden belirlenmiş bir patikada hareket etmediğinin altı çizildi.

Önceki gün FED faiz toplantısında piyasa beklentilerine paralel faizde değişikliğe gitmeyerek temkinli duruşunu devam ettirmişti. Avrupa da görülen zayıf ekonomik büyüme, ticaret gerilimleri riski Piyasalarda faiz indirim beklentilerinin korunmasına neden oluyor. Enflasyonun ise şimdilik bir risk teşkil etmemesi, ECB’nin faiz indirimlerine devam etme olasılığını artırıyor..

ABD ile Avrupa arasında uygulanan para politikası hızına bağlı olarak faiz farkı açılmaya devam ediyor. Bu durum Eur üzerinde bir baskı unsuru olarak karşımıza çıkıyor.

Dolar Endeksi’nde teknik olarak 107,8 seviyesi destek noktası olarak takip edilebilir. 107,3 altı fiyatlamalar Eur lehine sürecin devamını-güçlenmesini işaret edebilir. 107,3 seviyesi üstünde dolar talebi gücünü koruyabilir.

Bu sabah 1,038 seviyesindeki paritede 1,035 ve 1,03 seviyeleri gün içi destek; 1,041 ve 1,038 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir.

 

 

 

Gbp/Usd:

Dün beklentilere paralel Avrupa Merkez Bankası gösterge faiz oranlarını 0,25 puan düşürdü ve yüzde 2,75 olarak belirledi. Sonraki süreç için makro veri odaklı karar alacakları vurgulandı. İngiltere Merkez Bankasının faiz kararı 6 Şubat’ta alınacak. Piyasalarda 25 baz puanlık faiz indirimi yapılacağı beklentisi ağırlık kazanmış durumda.

Dolar Endeksi’nde teknik olarak 107,8 seviyesi destek noktası olarak takip edilebilir. 107,3 altı fiyatlamalar Eur lehine sürecin devamını-güçlenmesini işaret edebilir. 107,3 seviyesi üstünde dolar talebi gücünü koruyabilir.

Bu sabah 1,242 seviyesinde bulunan paritede 1,24 ve 1,236 seviyeleri gün içi destek; 1,247 ve 1,251 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir

 

 

 

Altın:

FED, faiz indirimlerine Trump belirsizliği ve güçlü ABD makro verileri sebepleri ile bir süre bekle-gör politikası izleyeceğini belirtti. Diğer taraftan büyük merkez bankaları faiz indirim patikasında yol almaya devam ediyor. Dün de benzer bir karar Avrupa Merkez Bankası tarafından alındı. Beklentilere paralel Avrupa Merkez Bankası gösterge faiz oranlarını 0,25 puan düşürdü ve yüzde 2,75 olarak belirledi.

Sıkılaşmanın azalması altın fiyatlarına olumlu etki yapmaya devam ediyor. Diğer taraftan Trump’ın gündeminden düşmeyen ek gümrük vergileri yaptırımları ise belirsizliklerin devam etmesini sağlıyor. Dinamikler altın lehine sonuç ürettikçe altın talebi gücünü korumaya devam ediyor.

Altın 2.750 Usd üzerinde kaldıkça yukarı istek sürdürebilir. Teknik olarak 2.715 Usd üzeri fiyatlamalarda 2.800 Usd ilk hedef olarak karşımıza çıkıyor. 2.800 Usd üstünde kalıcılık halinde 2,800-3000 Usd bant aralığına geçişe neden olabilir.

Bu sabah 2.795 Usd seviyesindeki ons altında 2.770 ve 2.755 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.800 ve 2.790 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay-sınırlı pozitif seyir izleyebilir.

 

 

 

Eurobond:

Dışarıda, Önceki gün FED’in faiz patikasına dair bir yönlendirme yapamadığını, Trump’ı işaret ettiğini izledik. Powell, önce Trump politikalarının netleşmesini ihtiyaç olduğunu, FED politikasının buna göre şekilleneceğini dile getirdi.

Piyasa FED’den yeni bir şey duymayınca fiyatlama davranışını majör değişim göstermedi. Bundan sonrası Trump politikalarının derecesine bağlı olarak şekillenebilir.

Teknik resimde yüzde 4,50 üzerinde ABD 10 yıllık tahvil faizinde destek noktası olarak takip edilebilir.

İç tarafta, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in, 2025 yılı için Türkiye’ye dair ilk raporunu 31 Ocak’ta açıklaması bekleniyor. Piyasa genel beklentisi BB- olan not görünümün ‘stabil’den ‘pozitif’e çıkarılacağı yönünde. Not değişimi ise beklenmiyor.

Türkiye 5 yıllık CDS 258 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı pozitif seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda +1 ile +4 cent; orta vadelilerde 15 ile 27 cent; uzunlarda +47 ile +51 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 4,63%, 6,93% ve 7,96 oldu.

 
 
 

Çağlar Kimençe

[email protected]

 

İhsan Tunalı

[email protected]

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.