Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Vaatten icraata
Beklentiden gerçekleşmeye

Nihayet beklenen gün geldi. Trump bugün yemin ederek görevine başlayacak. ABD'nin 47. başkanı sıra dışı yaklaşımı ve yan etkileri fazla olacak vaatleri ile dikkat çekiyor.
Başkan ABD'yi öncelikli konumda tutmayı amaçlıyor. Bunun için globalde ekonomik ve siyasi dalgalanmaları pek önemser gözükmüyor hatta dalgalanması araç olarak kullanmayı tercih eder görünüm sergiliyor.

Serbest piyasanın kalelerinden biri olan ABD, TikTok uygulamasını yasakladı. Şirket, ABD sermaye ortaklığına izin verirse tekrar faaliyetlerine başlayabilecek. Birkaç hafta önce Biden, US Çelik firmasının Japon Nippon firmasınca satın alınmasına izin vermemişti. Gerekçe ulusal güvenlikti. Zeminde, Biden ve Trump'ın benzer yönetim anlayışında olduğunu söyleyebiliriz. Ancak Trump daha agresif, daha baskın bir tavır içinde ABD'ye öncelik veriyor.

Trump'ın 2016 Kasım ayında seçimi kazanıp, 2017 Ocak ayında göreve geldiğinde de piyasa benzer tansiyonu, endişeleri taşıyordu. Fiyatlama önce Dolar almak şeklinde oldu. Trump göreve başladıktan sonra ise Dolar (Dolar Endeksi) bir daha zirve seviyesine eriş(e)medi. 2024 Kasım seçimleri sonrasından bugüne kadar da Dolar benzer reaksiyonu vermiş durumda. Bundan sonrası büyük oranda Trump'a bağlı. Trump'ın değerli Doları ne kadar istediğini de göreceğiz. Vaatleri, ABD ekonomisinin ısınmasına ve enflasyon riskinin artmasına yol açabilir. Bu noktada Trump-Powell ilişkisi, FED-piyasalar ilişkisi sıcak konular olabilir. Trump bir yandan da siyasi alanda farklı olabilir. Piyasalar için siyasi gelişmeler, dalgalanmalar da takip edilecek, etki altında kalınacak haber akışına yol açabilir. Özetle, Trump icraata başlayacak, piyasalar ise Trump'a dair beklentilerini netleştirecek ve realize etmeye başlayacak.

20-24 Ocak Davos toplantıları yapılacak. Gündem borç yükü, dünyanın korunması. Trump yaratacağı volatiliteler ile borç yüküne nasıl tesir edebilir. Ayrıca iklim değişikliği başlığına bilinen yaklaşımını da dikkate aldığımızda gezegenin korunması başlığı pratikte havada kalabilir. ABD olası kararlara iştirak etmeyebilir. Davos, Trump yönetiminden izlerle tamamlanabilir.

Bu hafta makro veri ajandası çok yoğun ve kritik değil. ABD öncü gösterge, mortgage başvuruları, Michigan tüketici güveni dikkat çekenler. Cuma BOJ faiz kararını açıklayacak, 25 baz puan artış yapması bekleniyor. Hafta ABD, AB, Almanya, İngiltere, Japonya imalat ve hizmet PMI verileri ile tamamlanacak. Yatırımcılar daha çok Trump fiyatlaması yapabilir.

Orta Doğu'da kırılgan da olsa ateşkes sağladı. Bu sabah Japonya'da çekirdek makine siparişleri beklentilerden çok iyi geldi, sanayi üretimi negatif bölgede hafif iyileşti, kapasite kullanımı düştü. BOJ'un faiz artışı için kapı aralık. Çin'de 1 ve 5 yıl vadeli borç verme faiz oranları aynı kaldı.

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri yüzde 0,1-0,2 bandında yatay-negatif. Asya'da ise Çin %0,5, Hong Kong %2,3, Japonya %1,2 artı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,63, Dolar Endeksi 109,1, ons altın 2.702 Usd civarında işlem görüyor.


İç tarafta, kritik haftadayız. Perşembe günü TCMB faiz kararı, Cuma günü Moody's gözden geçirme sonucu açıklanacak. TCMB'nin 250 baz puan faiz indirimi yapması bekleniyor. Bunun için alan bulunuyor. Politika faizi yılın ilk toplantısında 45% seviyesine inebilir. Geriye 7 toplantı kalıyor ve yıl sonunda politika faizinin yüzde 30 civarına inmesi bekleniyor.

Moody's gözden geçirme sonucunda kredi notumuzu artırabilir (24 Ocak). 31 Ocak'ta ise Fitch'in gözden geçirme sonucunu karşılayacağız. TCMB faiz indirimi, Moody's not artırımı olursa hafta iyimser havada tamamlanabilir. Daha önemlisi programa ve programa olan güven artış kaydedebilir.




Usd/TL:
Tamam mı devam mı? Dolar Endeksi 110 eşiğinde işlem görüyor. ABD enflasyon verisinin beklenti altı gelmesi ile hava yumuşadı ve yatırımcıların Dolar talebi sınırlandı. Sırada Trump'ın göreve başlaması yer alıyor. Bugün yemin edecek olan yeni Başkanın aksiyonları Dolar için de yön gösterici olacak diye düşünüyoruz.
Keskin Trump Doların biraz daha güçlenmesine yol açabilir. Diğer yandan Trump değerli para birimini ne kadar ister sorusu da masadaki yerini koruyor bizce.
Dolar Endeksi 110 eşiğinin biraz altında işlem görüyor. Trump'ı 109 civarında karşılıyor. Eğer 110 seviyesi aşılırsa 114-115 bölgesi hedefe dönüşebilir. Aksi halde dolar talebi biraz daha zayıflayabilir.
Bu hafta ABD veri ajandası yoğun değil. Haftaya FED kararı açıklanacak.
İç tarafta, Perşembe günü PPK faiz kararını açıklayacak. Piyasa beklentisi 250 baz puan indirim yapılacağı şeklinde. Matematik olarak indirim alanı var. Cuma günü ise Moody's'in gözden geçirmesi bulunuyor. Güncel notumuz B3, görünüm ise 'durağan'. Görünüm ve kredi not artışı iyi etki yapabilir.
Genel çerçevede TL faizinin cazip oluşu, TL'ye avantaj sağlamaya devam ediyor. Ancak faiz indirim döngüsünün başlatılmış olması TL'nin gücünü zaman içinde azaltabilir.
Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 35,58 civarında işlem görüyor. Aşağıda 35,00 ve 34,50; yukarıda 36,00 ve 36,50 öne çıkan teknik seviyeler.




TL Tahvil/Bono:
Hazine bu hafta Ocak borçlanma programını tamamlayacak. Bugün 6 ay vadeli bono ihraç edilecek. Kıymet likit fonların (para piyasası fonların) sabit getirili ihtiyacını büyük oranda karşılayabilir.
Ana resimde ise tahvil faizlerinin enflasyona ve TCMB faizine bağlı aşağı yönlü ilişkisi sürüyor. Bu hafta PPK faiz kararını açıklayacak. Beklenti 250 baz puan indirim şeklinde. Cuma ise Moody's gözden geçirmesi bulunuyor. Olumlu haber akışı tahvil faizlerini bir basamak aşağı çekebilir.
Globalde, ABD TÜFE verisi sonrası piyasa biraz sakinleşti. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi yüzde 4,66 seviyesine gevşedi. Piyasalar Trump'ı bekliyor. Piyasanın bundan sonraki seyri Trump'a bağlı.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 29 baz puan azalış ile %38,96 ve 26 baz puan düşüş ile %27,87 seviyesinde tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Endekste güçlü bir yükseliş penceresi için kritik 10,250 direncinin aşılması gerekiyor... Son dönemde oluşan kısa vadeli zayıf seyrin geçtiğimiz hafta ilk önemli destek noktası olarak izlediğimiz 9,650 üzerinde tepki yükselişi gerçekleştirdiğini gözlemliyoruz. Haftalık periyotta %0.68 oranında değer artışının gerçekleştiği BIST 100 Endeksi'nde, seans içi geri çekilmelerde 9,650 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyor. 9,650 üzerinde dengelenmeyi başaracak hareketlerin ise piyasadaki yükseliş eğilimini sürdüreceğini düşünüyoruz. Cuma günü ilk önemli direnç noktası olarak aldığımız 9,900 seviyesinin aşılmasını kısa vadeli güçlenme açısından olumlu olarak değerlendirdiğimiz piyasada, 10,250 seviyesini ise kritik teknik nokta olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin yukarı eğiliminde orta vadeli olarak güç kazanabilmesi için 10,250 direnç noktasının aşılması gerekiyor. Geri çekilmelerde ise 9,650 üzerinde yukarı ataklar etkisini sürdürecektir.




Eur/Usd:
ABD enflasyon verileri sonrası Dolar talebi zirve arayışına ara verdi. Zirve arayışına tekrar geri mi dönülecek yoksa tepeden geri çekilme sürecek mi sorusuna büyük oranda Trump diğer yandan ise ABD makro verileri, son olarak diğer ülkelerin ekonomik kondisyonları yanıt verecek.
Trump, 47. başkan olmak için bugün yemin ederek görevine başlayacak. Bir önceki dönemine başlamadan önce de Dolar primlenmiş, görev yaptığı süre boyunda görece zayıf kalmıştı. Dolar benzer tepkiyi şimdi de verdi. Göreve başlamadan önce değerlendi. Bundan sonrası Trump'ın aksiyonlarına göre şekillenecek. Mesele Trump'ın değerli Dolar isteyip istemediğine de bağlı.
Bu hafta veri ajandası zayıf. ABD öncü gösterge, mortgage başvuruları, Michigan tüketici güveni dikkat çekenler. Hafta, imalat ve hizmet PMI verileri ile tamamlanacak.
Dolar Endeks, 109,1 seviyesinde ve Trump'ı bu seviyelerde karşılamasını bekliyoruz. Eğer Trump sert söylemler benimserse 114,5-115 aralığı hedefe dönüşebilir. Ilımlı Trump ise düzeltmeyi mümkün kılabilir.
Bu sabah 1,03 seviyesindeki paritede 1,027 ve 1,021 seviyeleri gün içi destek; 1,036 ve 1,043 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir izleyebilir.




Gbp/Usd:
İşsizlik oranı İngiltere ajandasında öne çıkıyor. ABD ajandası biraz daha kalabalık. Ancak majör bir veri bulunmuyor. Piyasalar Trump'ı bekliyor.
Dolar Endeksi 110 direncinin biraz altında Trump'ı karşılayacak. Yukarı risk bizce Trump'a bağlı olarak oluşabilir. Bu senaryoda 114,5-115 bandı direnç-hedef olabilir.
Bu sabah 1,22 seviyesinde bulunan paritede 1,217 ve 1,211 seviyeleri gün içi destek; 1,225 ve 1,237 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir izleyebilir




Altın:
Altın yukarı çabasını sürdürüyor. İsrail'in ateşkes anlaşmasını kabul etmesi tansiyonun azalmasını sağladı. Diğer yanda ateşkesin güçlü olmadığını belirtelim. Trump vadettiği üzere barışı temin etmede hızlı olur ise (örneğin Rusya) güvenli liman arayışı azalabilir.
Ekonomik ajanda biraz yoğun ama kritik değil. ABD öncü gösterge, mortgage başvuruları, Michigan tüketici güveni dikkat çekenler. Cuma günü gelişmiş ülkelerin imalat ve hizmet PMI verileri açıklanacak.
Teknik olarak altın fiyatlarında sıkışma devam ediyor. İşlem hacimleri azalıyor. 2.620-2.715 Usd aralığında devam ediyor. Kırıldığı yönde hareket sertleşebilir.
Bu sabah 2.702 Usd seviyesindeki ons altında 2.675 ve 2.650 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.715 ve 2.730 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay-sınırlı pozitif seyir izleyebilir




Eurobond:
Dışarıda, ABD enflasyon verileri enflasyon endişelerini biraz azalttı, hava biraz yumuşadı. Piyasalar Trump'ı bu şekilde karşılıyor. Trump'ın izleyeceği yola bağlı olarak tahvil faizleri hareket edecek diye düşünüyoruz. Yeni başkan, ABD ekonomisini hızlandırmaya enflasyon riski yaratmaya hevesli olur ise tahvil faizleri daha yukarısını isteyebilir. ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,63 civarında haftayı, Trump'ı karşılıyor.
İç tarafta, TCMB faiz kararı ve Moody's'in gözden geçirmesi haftanın dikkat çekenleri. PPK'nın 250 baz puan indirim yapması bekleniyor. Kredi notumuzda, not görünümümüzde olumlu gelişme programa olan güveni biraz daha artırabilir.
Türkiye 5 yıllık CDS 272 ile günü tamamladı. Eurobondlar hafif negatif seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda 0 ile +5 cent; orta vadelilerde -10 ile -6 cent; uzunlarda -7 ile -6 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 5,07%, 7,28% ve 8,32 oldu.









Çağlar Kimençe
[email protected]

İhsan Tunalı
[email protected]



ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi ve Strateji Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.




Çağlar Kimençe
Varlık Yönetimi ve Strateji Müdürü
Özel Bankacılık ve Varlık Yönetimi
Perakende Bankacılık Yönetimi


Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.