Günlük Bülten (Global Menkul Değerler)

Piyasa Özeti
Küresel merkez bankalarının politika normalleşme eksenlerinde farklılaşma
Son iki haftada gerçekleşen kritik merkez bankaları toplantıları sonrasında, 2025’in ilk
resmiyle, bu yılı tamamlama dönemine giriyoruz.
Geçen hafta ECB, bu hafta da Fed ve BoJ’un faiz toplantıları sonrasında, 2025 için
öngördüğümüz ‘politika normalleşmesinde farklı eksenler’ temamızın ilk yansımalarını
izlediğimiziadüşünüyoruz
Euro bölgesinde özellikle ‘çekirdek’ bölümde artan kırılganlıklar karşısında, ECB
destekleyici duruşuyla öne çıkarken, BoJ’un dünkü toplantısında da faiz değişikliğine
gitmeyerek bu genel duruşunayanındaayeraaldığınıasöyleyebiliriz.
BoJ başkanı Ueda, çekirdek enflasyonun yavaş olması ve fiyat beklentilerinin, faizlerin her
toplantıda artırılmayacağı anlamına geldiği yönünde açıklamada bulundu. Her ne kadar
beklerken eğrinin gerisine düşme riski olduğunu kabul etse de, faiz artırım kararı için Ocak
görünüm raporu ve çeşitli bilgilerin yeterliliği konusunda güvenli bir duruş vermediğini
izledik. Özellikle, Trump yönetiminin tarife politikaları ve misilleme tarifelerine karşı
endişelerin, para politikasının desteğinin sürmesinde etkili bir unsur olarak görüyoruz.
Bu arada, dün İngiltere merkez bankası genel beklentiye paralel olarak politika faizini
%4,75 seviyesinde sabit bırakmasına karşın, beklenenden daha fazla üyenin faiz indirimi
yönünde oy kullanması bu cephede de destekleyici duruşun öne çıktığını gösteriyor. Ancak
Banka’nın, ekonomide artan belirsizlik nedeniyle, 2025'te öngörülen faiz indirimi döngüsü
için boyutu ve zamanlaması açısından net bir tablo vermekten kaçındığını izliyoruz.
Özetle, söz konusu merkez bankalarının genel olarak destekleyici yönünün öne çıktığı
tabloya karşılık, Fed’in son toplantısında 2025 faiz öngörülerinde aşağı yönlü revizyona
gitmesini, parasal normalleşme ekseninde daha temkinli duruşla farklılaşmaya işaret ettiği
yönünde yorumluyoruz. Özellikle, büyümenin gücü karşısında, enflasyon hedefine ulaşma
süresine yönelik oluşan belirsizliğin temkinli duruşta ana etken olduğunu düşünüyoruz.
Diğer taraftan, enflasyonla ilgili iyimser sinyallerin alınması durumunda ise, ‘veri bağımlı’
duruştan daha destekleyici duruşa geçmenin yolunu açacağını tahmin ediyoruz. Nitekim,
Başkan Powell’ın da faiz kararı sonrası basın toplantısında yaptığı açıklamalarda, ‘faiz
projeksiyonlarının komite planı veya kararı olmadığı, gelişmelere göre ayarlayanacağı’
yönündeki ifadeyi önemsiyoruz.
ABD’de dün açıklanan 3Ç büyüme oranı beklentilerin üzerinde %3,1 olarak açıklanırken;
deflatör endeksi %1,9 ile önceki aya göre aynı düzeyde kaldı. Bugün de enflasyon
görünümünde önemli gösterge olan PCE verilerini takip edeceğiz. Manşet veride %2,3’ten
%2,5’e, çekirdekte ise %2,8’den %2,9’a yükselmesi bekleniyor.

   Global Menkul Değerler
   www.global.com.tr
                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.