Günlük Bülten (A1 Capital)

Liberation Day
Trump, alüminyum, çelik ve otomobillere ek vergiler getirmesinin yanı sıra Çin'den gelen tüm
mallara daha fazla gümrük vergisi koymasının ardından, "Kurtuluş Günü" olarak adlandırdığı
bugün de yeni karşılıklı gümrük vergileri duyurmaya hazırlanıyor. Eylem, ABD'nin gümrük
vergilerini diğer ülkelerin uyguladığı seviyelere çıkararak ve bu ülkelerin gümrük vergisi dışı
ticaret engellerini ortadan kaldırarak 1,2 trilyon dolarlık küresel mal ticaret açığını azaltmayı
amaçlıyor.
Tarife riski iyi bir şekilde dillendirildi ve büyük ölçüde piyasanın köşelerinde fiyatlandırıldı. Bu
nedenle kurtuluş günü tamamen şok edici olmayabilir. Ancak, ticaret savaşında kimse
kazanmıyor ve küresel büyüme görünümü üzerinde bulutlar toplanıyor. Müzakereler
muhtemelen 2 Nisan'dan sonra başlayacak ve bu da tarifelerin nihai kapsamı, seviyesi ve
zamanlaması hakkında uzun bir belirsizlik dönemine yol açacak. Tarifeler, enflasyon tablosu
etrafında o kadar fazla belirsizlik yaratıyor ki FED geri çekilip izlemek zorunda kalabilir,
önümüzdeki birkaç ayda bazı tarifelerin yürürlüğe girmesiyle birlikte enflasyon verilerinin takip
edilmesi çok önemli.
Trump’la birlikte tüm dünya her an her şeyin olabileceğini öğrendi. Bu yüzden Çarşamba
gününden sonra ekonominin görünümünü tahmin etmeye bile çalışmak çok zor ve Genel olarak
Fed başkanı Powell’ın dediği gibi “ Ekonomik görünüm etrafındaki belirsizlik arttı “ bir tahminde
bulunmak zorundaysak bulunuruz durumu geçerli. Genel hatlarıyla, ekonomik değerlendirmemiz
herhangi bir tarifenin Amerikalıları daha fakir yapacağı yönünde. İthalat fiyatlarındaki darbe tek
seferlik bir olay olsa da, enflasyonun fiyat endekslerindeki yıllık değişim olarak ölçülür. Bu, bir
kerelik darbenin etkisinin, tarife uygulandıktan sonra 12 ay boyunca enflasyon ölçütlerinde
kalacağı anlamına gelir. Bu, daha yüksek enflasyon ölçütlerinin enflasyon beklentilerini
etkilemesi için yeterince zaman, ancak beklentilerin etkileneceğine veya beklentilerdeki herhangi
bir değişikliğin ücret taleplerini etkileyeceğine veya ücret taleplerindeki herhangi bir artışın
piyasa fiyatlarını etkileyeceğine dair bir güvence yok ve de bunun nasıl gelişeceğini bilmiyoruz.
Açgözlülüğe ve ne kadar para kazanabilirim zihniyetinden korkuya ve ne kadar para
kaybedebilirim zihniyetine geçtik. Ve bu kesinlikle yatırımcılar için duygusal bir değişim oldu.
Altın için mükemmel bir fırtına devam ediyor. Geleneksel olarak jeopolitik ve ekonomik
belirsizliklere karşı bir korunma aracı olarak görülen altın, pazartesi günü 1986'dan bu yana en
güçlü çeyreğini tamamlayarak ons başına 3.100 doların üzerine çıktı ve değerli metalin
tarihindeki en önemli yükselişlerden birini kaydetti. Fiyatlar kâr satışlarıyla geriledi ancak
yatırımcıların, Başkan Trump'ın ABD ile ticaret dengesizliği olan ülkelere yönelik kapsamlı gümrük
vergileri açıklamasının öncesinde güvenli liman varlığına yönelmesiyle rekor seviyelere yakın
kaldı. Spot altın 3.148 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesini gördükten ons başına %0,3
düşüşle 3.113 dolara geriledi.
Doların güvenli liman statüsünün aşınabileceğine dair bazı geçici riskler var. Birincisi, zayıflayan
ABD görünümü doların riskten korunma amaçlı cazibesini azaltıyor. İkincisi, ABD kurumlarının
istikrarına ve küresel iç hukukun üstünlüğü normlarına yönelik daha geniş bir meydan okuma,
yabancı yatırımcıların marjda dolara yatırım yapma isteğini azaltabilir. Endişe duymayanlar ise
kademeli bir gerileme olabileceğini, (Son) yirmi yıldır devam eden eğilimlerin devam etmesinin
daha olası olduğunu yani ABD dolarının merkez bankalarının rezerv varlıklarındaki payının
istikrarlı bir şekilde azalması ve altın gibi alternatif rezerv varlıklarına yönelmesinin devamını
beklemekteyiz.
Euro bölgesi enflasyonu geçen ay beklendiği gibi geriledi ve temel fiyat baskılarının önemli bir
ölçüsü de düştü. Bu düşüş, muhtemelen Avrupa Merkez Bankası'nın Nisan ayı sonlarında bir faiz
indirimi daha yapacağı yönündeki yaygın beklentileri daha da artırdı. Eurostat'ın Salı günkü
verilerine göre, Euro paylaşan 20 ülkede tüketici fiyat artışı beklentilere paralel olarak, Şubat
ayındaki %2,3'ten Mart ayında %2,2'ye geriledi. Bu gelişmede, enerji maliyetlerindeki büyük
düşüş ve hizmet enflasyonunun yavaşlaması etkili oldu. Dalgalı gıda ve yakıt fiyatlarını hariç
tutan yakından izlenen bir çekirdek rakam, %2,6'dan %2,4'e düştü. Bu, %2,5 beklentilerinin
altındaydı ve uzun süredir inatçı temel fiyat artışından endişe eden ECB için olası bir
rahatlamaydı. ABD ile yaklaşan ticaret savaşı avro bölgesi ekonomisi için temel bir tehdit
oluştururken, ECB'den gelen son sinyaller enflasyon endişelerinin zayıf kaldığını gösteriyor.
Tarifeler ve kaçınılmaz misilleme önlemleri büyümeyi yavaşlatır ve fiyatları yükseltir, bu da
yüksek enflasyonla birlikte durgunluk ortamı yaratma potansiyeline sahiptir, buna da yaygın
olarak stagflasyon denir. Ancak ECB Başkan Yardımcısı Luis de Guindos, geçen hafta büyümeye
gelecek darbenin o kadar zararlı olmayacağını, esasen ekstra fiyat baskısını ortadan kaldıracağını
ve fiyatlar üzerinde sadece "kısa süreli" bir etki bırakacağını savunmuştu.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.