Günlük bülten (A1 Capital)

Euro bölgesi ile ABD arasındaki politika ayrışması güçlendi.
Avrupa Merkez Bankası ( ECB ), beklendiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek %2,75'e
çekti ve ekonomik büyümenin zayıflığına ilişkin endişelerin, kalıcı enflasyon endişelerinin önüne
geçmesiyle birlikte daha fazla politika gevşemesine kapıyı açık tuttu. Açıklamada çok fazla yeni
bir şey yok, açıklamadaki anahtar kelimeler şunlar: veriye dayalı, toplantı bazında yaklaşım,
belirli bir oran yoluna önceden taahhütte bulunmamak.
ECB'nin Haziran ayından bu yana beşinci faiz indirimi gerçekleşti ve piyasalar, nesillerdir görülen
en büyük enflasyon dalgasının neredeyse engellendiği ve zayıflayan ekonominin rahatlatılması
gerektiği argümanlarıyla bu yıl iki veya üç faiz indirimi daha bekliyor. Biz ise Bu yıl büyüme
endişelerinin politika karar alma süreçlerinde giderek daha fazla ağırlık kazanmasıyla birlikte beş
ek kesinti bekliyoruz.
Ocak Yönetim Kurulu toplantısı 'burada görülecek bir şey yok, devam edin' kategorisine giriyor.
Ekonomik toparlanma hala ters rüzgarlarla karşı karşıya. Enflasyon düşüşü yolunda. Faiz oranları
kısıtlayıcı. Bu nedenle, ECB politika oranlarını tekrar düşürdü. Bu, toplamda beşinci ve ardışık
dördüncü kesinti. ECB'nin oranları en azından nötr bir seviyeye düşürmeye devam etmeyeceğini
düşünmek için gerçekten hiçbir neden yok ve yıl sonuna kadar muhtemelen nötrün altına
düşeceğini düşünüyoruz.
Bu düşüncemizin en yakın nedenlerinde biri de; Euro Bölgesi GSYİH büyümesi geçen yılın
sonunda %0'a geriledi. ECB para politikasını gevşetecekti çünkü; çünkü ekonomik zayıflık yaygın
olmaya devam ediyor. Büyüme Fransa ve Almanya'da negatifti, İtalya durgunluk gördü. İspanya
ve Portekiz'de hala güçlü büyüme oranları görüldü; Güney Avrupa şu anda Avrupa ekonomik
faaliyetinde parlak nokta olmaya devam ediyor.
Tüketiciler hala enflasyon şokundan sarsılmış gibi görünüyor, çünkü kurtarılan satın alma gücü
henüz güçlü bir tüketim toparlanmasına dönüşmüyor.
Yatırım, üretimdeki yüksek stoklar, ekonomik belirsizlik ve yüksek faiz oranları nedeniyle baskı
altında kalmaya devam ediyor.
İhracat ortamı zayıf dış talep nedeniyle zorlanıyor. Özet şu şekilde: Diğer büyük ekonomiler
büyüme gösterirken zayıflık her yerde.
Azalan enflasyonist baskılar, politika faizlerini yüksek bir seviyede tutma ihtiyacını giderek daha
şüpheli hale getiriyor, bu da bugünkü kararda yansıtılıyor. Bundan sonra, politika faizlerinin
düşmesi için daha fazla alan var. Görünümde olası bir ABD yönetimiyle olası bir ticaret
anlaşmazlığı gibi aşağı yönlü riskler gerçekleşirse, yatırımcıların şu anda tahmin ettiğinden daha
fazla kesinti yapması gerekebilir.
ECB konuşmacıları faiz oranlarının nötr seviyesine - faiz oranlarının artık ekonomiyi kısıtlamadığı
- mevduat oranında %2'ye hızla geçmek istediklerini belirtiyorlar. Hatta bunun biraz ötesine
geçip %1,75'e düşüreceklerini bile düşünüyoruz. Ki Lagarde toplantı sonrası soru ve cevap da 7
Şubat'ta nötr faiz oranına ilişkin bir revizyon yayınlayacaklarını açıkladı.
Euro bölgesi tahvil getirileri genel olarak düşüş gösterdi. Faiz beklentilerine duyarlı olan
Almanya'nın iki yıllık getirisi, Kasım ayının sonundan bu yana en büyük günlük düşüşünü
kaydetmeye hazırlanıyor ve gece yarısı işlemlerinde yaklaşık 8 baz puan düştü.
10 yıllık Bund faizleri 6 baz puan düşüşle yüzde 2,52'ye gerilerken, İtalya'nın 10 yıllık faizleri bir
haftanın en düşük seviyesi olan yüzde 3,58'e geriledi.
ECB’nin yaptığı hamle, Euro bölgesi ile ABD arasındaki politika ayrışmasını da güçlendirdi. ABD
Merkez Bankası (Fed) Çarşamba günü faiz oranlarını sabit tutmuş ve faizleri tekrar düşürmek
için acele etmediğini söylemişti. İki bölge arasındaki ekonomik görünüm farkını işaret eden ve
yakından takip edilen 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin Alman emsallerine göre prim ödemesi,
200 baz puanın üzerine çıktı. Ocak ayında Alman tahvil faizlerinin yükselmesi ve Hazine tahvil
faizlerinin düşmesiyle, bu hafta başında Kasım ayından bu yana ilk kez bu seviyenin altına
geriledi.
Asya borsaları, tatilden dönen teknoloji ağırlıklı Güney Kore hisselerinin etkisiyle bu sabah dalgalı
bir seyir izliyor. Ancak ABD teknoloji devlerinin nispeten güçlü kazançları risk algısını korurken,
gümrük vergisi tehditleri dolar ve altın fiyatlarını yukarı çekti

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.