Günlük Bülten (A1 Capital)

Daha fazlasını yapabilen daha azını da yapabilir
Donald Trump'ın göreve başlama töreni ve ilk açıklamaları geçen hafta büyük bir heyecanla karşılandı
ve S&P 500 Perşembe günü yeni bir rekor kırarak kutlamalara katıldı. Atlantik'in öte tarafında, Avrupa
bankacılık sektörü, lüks mallar ve ABD ile ticaret savaşının azaltılacağına dair iyimser beklentiler
tarafından desteklenen dikkate değer bir toparlanma ile oldukça iyi bir gösteri sergiledi. Üç aylık kazanç
raporları borsanın ivmesini artırmaya devam etti ve genel olarak olumlu bir tablo çizdi.
Daha fazlasını yapabilen daha azını da yapabilir. Ya Başkan Trump adayken daha az asık suratlı olsaydı?
Xi Jinping ile yaptığı görüşmenin ardından Çin'e karşı gümrük vergileri "kullanmak zorunda kalmamayı"
tercih ettiğini söyledi. Avrupa borsaları haberi memnuniyetle karşılarken eski kıtanın da kurtulacağını
umdu. Ancak en büyük kaybeden dolar oldu; dolar sert bir şekilde geriledi ve hatta euroya karşı üstün
performansını geçersiz kılmanın eşiğine geldi. Sonuç olarak; Pazartesi'den bu yana %1,8 kaybederek
Kasım 2023'ten bu yana en büyük haftalık kaybını yaşadı.
Ancak faiz oranı cephesinde bir mucize yok: ABD 10 yıllık getirisi istikrara kavuştu, ancak %4,50'nin
oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor. Enflasyonda yeniden artış yaşanacağına dair endişelerin
azalmasıyla Ocak ayındaki zirvelerden gerileyen hazine tahvili faizleri Cuma günü sabit kaldı. ABD 10
yıllık Hazine tahvili faizi, geçen haftaki 14 aylık zirve olan %4,809'un altında kalarak %4,6194'e geriledi.
Anlamlı bir gevşeme için enflasyon ve hükümet harcamaları cephesinde iyi haberlere ihtiyaç duyulacak.
Bu arada, faiz oranları borsa performansı için Demokles'in kılıcı olmaya devam ediyor.
Gümrük tarifeleri veya ticaret politikası açıklamaları açısından odak noktası artık 1 Şubat'a kaydı, 29
Ocak'taki Fed toplantısına daha az odaklanıldı. Trump, Meksika, Kanada, Çin ve Avrupa Birliği'ne
yönelik gümrük vergilerinin 1 Şubat'ta açıklanabileceğini söyledi.
Şimdi de emtialar tarafına geçelim. Donald Trump'ın Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu'nda OPEC ve
Suudi Arabistan'ın fiyatları düşürmek için üretimi artırması yönündeki isteğini dile getirmesinin ardından
petrol fiyatları baskı altında. Ancak Trump'ın OPEC'i ikna etme yeteneği, Suudi Arabistan gibi kilit
üyelerin bütçelerini dengelemek için mali ihtiyaçları göz önüne alındığında belirsizliğini koruyor. Trump
yönetimi ayrıca ABD'deki petrol üretimini hızlandırmak istiyor, ancak ABD'li büyük şirketlerin daha zayıf
bir fiyat ortamında daha fazla üretim yapmasını hayal etmek zor. Bu arada, EIA'nın haftalık raporu,
ABD ham petrol stoklarında 1,02 milyon varillik bir düşüşle daha fazla düşüş olduğunu gösterdi ve bu,
üst üste dokuzuncu düşüş oldu. Bu, esas olarak bakım için rafineri kullanım oranlarındaki düşüşe
rağmen gerçekleşti. Brent ham petrolü 77,90 ABD dolarından işlem görürken, WTI 75 ABD doları
civarında işlem görüyor.
Trump'ın, Meksika ve Kanada'ya %25 gümrük vergisi uygulanması, küresel ticaret misillemesi korkuları
yarattı. Bununla birlikte, Londra'daki bakır fiyatı (nakit fiyat için 9.232 usd), alüminyum (2.623 usd)
gibi, Çin'deki ekonomik toparlanma belirtileri ve her şeyden önce Trump'ın Çin ile açtığı diyalogla
desteklenen belirli bir dayanıklılık gösterdi ve olası bir ticaret anlaşması umutlarını artırdı. ABD
dolarındaki zayıflama, altın fiyatlarını yükseltti ve değerli metal ons başına 2.775 ABD doları ile
neredeyse üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Ocak ayının son haftası önemli olaylarla dolu olacak gibi görünüyor. Merkez bankaları ilgi odağı olacak
ve Kanada, Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Brezilya'da para politikası kararları sırasıyla
bekleniyor. Yatırımcılar Fed'in toplantısında faiz oranlarını değiştirmemesini bekliyor. Makroekonomik
açıdan yatırımcılar, ABD'nin ilk çeyreğine ilişkin ilk GSYİH tahminini ve ABD'deki Aralık PCE enflasyon
göstergesini inceleyecek. Son olarak, hafta Microsoft, Meta, Tesla, Apple ve Amazon gibi ağır topların
yanı sıra Avrupa'da LVMH, ASML ve SAP gibi bir dizi şirket kazanç duyurusuyla noktalanacak. Sonuç
olarak, piyasaları tetikte tutacak çok şey var.
Yurtiçine baktığımızda ise TCMB politika faizini (bir hafta vadeli repo ihale faizi) 250 baz puan indirime
gitti ve faizi % 45 seviyesine çekti. Aylık enflasyonda ana eğilim ve enflasyon beklentileri öngörülen
tahmin aralığı kıstasını kaldırdı, Likidite koşulları yakından izlenecek ve sterilizasyon araçları ek
tedbirlerle etkili şekilde kullanılmaya devam edilecektir dendi. Faiz indirimi daha rahat olacak ama
hizmet enflasyonu faiz indirimin derecesini belirleyecek. Mart ayından da 250 baz puanlık indirim
beklentimizi koruyoruz.
Cuma akşamı da Moody's, Türkiye'nin kredi notuyla ilgili bir karar vermezken periyodik incelemesini
tamamladığını duyurdu. Moody's en son 19 Temmuz 2024 tarihindeki gözden geçirmesinde Türkiye'nin
kredi notunu B3 seviyesinden B1 seviyesine yükseltmiş, kredi notu görünümünü ise pozitif olarak
muhafaza etmişti. Bizim için sürpriz değil ama piyasa için sürpriz karar çünkü notta en geride kaldığı
için piyasa eşitlenmiş not bekliyordu. Bizse 2024’de 2 kademe birden not arttırdığından uygulanan
politikalarının sonuçlarını net görüp yine Temmuz ayını bekleyeceğini düşünüyorduk.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.