Günlük Bülten (A1 Capital)

ABD'de üretici fiyatları Aralık ayında beklenenden daha az arttı. Mal maliyetlerindeki artış,
istikrarlı hizmet fiyatlarıyla kısmen telafi edildi. Bu durum, enflasyonun son aylarda
duraklamasının ardından düşüş eğiliminde kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Çalışma Bakanlığı
Çalışma İstatistikleri Bürosu, üretici fiyat endeksinin Kasım ayındaki revize edilmemiş %0,4'lük
artışın ardından geçen ay %0,2 arttığını açıkladı bu %0,3 artacağını tahminin altındaydı.
Aralık ayına kadar olan 12 aylık dönemde ÜFE, Kasım ayında %3,0 arttıktan sonra Şubat
2023'ten bu yana en hızlı artışını kaydederek %3,3 arttı. Yıllık orandaki artış, özellikle
hesaplamadan çıkarılan enerji ürünleri için geçen yılki daha düşük fiyatları yansıttı. Enflasyon,
2023'te %1,1 yükseldikten sonra 2024'te %3,3 arttı.
Dolayısıyla dünkü ÜFE rakamları, bugün açıklanacak olan TÜFE rakamları hakkında hiçbir
rahatlatıcı etki yaratmamalı. Yatırımcılar, Fed'in faiz oranlarındaki temkinli duruşunu destekleyip
desteklemediğini görmek için ekonomik verileri yakından izliyor ve tüketici fiyatları (TÜFE)
raporunun açıklanmasını bekleniyor. Yatırımcılar artık Eylül ayında gerçekleşecek ilk faiz
indirimini fiyatlıyor, ancak bu, Fed'in Aralık ayında öngördüğü 50 baz puanın altında kalacak.
ABD'nin ölçülü bir yaklaşım sergileyebileceğine dair yeni bir medya raporunun ardından
piyasaların odağı ABD tarifelerinin kademeli olarak artırılabileceği ihtimaline geri döndü.
Trump'ın Hazine Bakanlığı adayı Scott Bessent'in ABD açıklarını kontrol altında tutması ve
gümrük vergilerini bir müzakere aracı olarak kullanarak ABD ekonomik politikasının beklenen
enflasyonist etkisini hafifletmesi bekleniyor. Ekonomik veriler hikayenin yalnızca bir bölümünü
anlatıyor, Trump'ın politikalarının ise hikayenin daha büyük bir bölümünü oluşturuyor.
Yüksek kamu harcamaları ve ABD'den İngiltere ve Fransa'ya kadar büyük ekonomilerde
harcamalarını finanse etmek için tahvil piyasalarından yararlanma ihtiyacının artması, bazı
politika yapıcıların ve yatırımcıların endişe listesinde üst sıralara yerleşti.
Bu yıl küresel devlet tahvili piyasalarında satış dalgasıyla başladı ve özellikle İngiltere hedef
tahtasına oturdu.
Fransa'nın siyasi istikrarsızlık nedeniyle kemer sıkma önlemlerini yürürlüğe koyamaması da
finans piyasalarındaki konumuna zarar verdi. Ve yükselen ABD Hazine tahvili getirileri,
yatırımcılar arasında yeni bir ABD yönetiminin yüksek bütçe açığını azaltacağına dair bir miktar
şüphe olduğunu gösteriyor. Büyük ekonomilerde enflasyon düşüşte olsa da borçlar artıyor.
ABD bütçe açığı 2024 mali yılında 1,833 trilyon dolara çıktı ve bu da ekonomik çıktının %6,4'üne
denk geliyor ve COVID-19 salgını dışındaki en yüksek seviye. İngiltere'nin hükümet borcu yakın
tarihte ilk kez ekonomik çıktının %100'üne ulaştı. Almanya, %100'ün altında bir borç oranına
sahip kalan tek G7 ekonomisi.
İngiltere tahvil yatırımcıları, ulusal maliyenin zaten baskı altında olduğu bir zamanda vergileri
azaltma ve borçlanmayı artırma planlarından korktuğu için, borçlanma maliyetleri 2022'de bir
hafta içinde bir yüzde puanı arttı. Bu, bir politika U dönüşüne ve dönemin Başbakanı Liz Truss'ın
istifasına neden oldu.
Pazartesi günü, küresel borç endişelerinin odak noktası olmaya devam etmesiyle İngiltere'nin
uzun vadeli devlet tahvili getirileri son on yılların en yüksek seviyelerine ulaştı. Geçtiğimiz yıl,
tahvil yatırımcılarının Fransa'ya borç vermek için daha güvenli Alman tahvillerine kıyasla talep
ettiği prim, siyasi karışıklıkların bütçe açığını azaltma çabalarını sekteye uğratmasıyla 2012'den
bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Gelişmekte olan piyasalar da baskıyla karşı karşıya.
Brezilya'nın borçlanma maliyetleri Aralık ayında sıçradı, reel ise piyasaların hükümet harcama
planlarını ve geniş bütçe açığını teste tabi tutmasıyla dolara karşı yeni rekor düşük seviyelere
geriledi.
Bu sabaha baktığımızda, ABD hisse senedi vadeli işlemleri Asya'da hafif bir yükseliş gösterdi;
S&P 500 vadeli işlemleri %0,1, Nasdaq 100 vadeli işlemleri ise %0,2 arttı. Japonya'nın Nikkei
önceki kazanımlarından vazgeçerek %0,1 geriledi ve kayıp serisini beş güne uzattı. MSCI'nin
Japonya dışındaki Asya-Pasifik hisselerinin en geniş endeksi (.MIAPJ0000PUS), yeni sekme
açar%0,1 oranında rahatladı. 10 yıllık Hazine getirileri başlangıçta PPI verileriyle düşse de, geri
sıçradı ve günü %4,809'luk zirveden sadece bir tık aşağıda tamamladı.
Bugün açıklanacak CPI verilerine çok şey bağlı. Tahminler çekirdek ölçümde küçük bir %0,2'lik
artışa odaklanıyor ve riskler yukarı yönlü. %0,3 veya daha fazla güçlü bir okuma, hisse
senetlerinde ve tahvillerde başka bir satış dalgasını tetikleyebilir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.