Günlük Bülten (A1 Capital)

Yurtdışında İhtiyatlı bir yılbaşı haftası yaşadık. Yeni Yıl nedeniyle kısalan haftada önemli
ekonomik istatistiklerin olmamasına rağmen yatırımcılar imalat sektöründen gelen aktivite
göstergelerini dikkate aldı. Avrupa'da tablo pek parlak değil, PMI son iki yıldır düşüşte ve
45,1 puanla daralma bölgesinde kalıyor. ABD'de durum çok daha az vahim, endeks 49,4.
Yatırımcılar,20 Ocak'ta göreve başlaması planlanan Trump'ın Oval Ofis'e dönüşüne
hazırlanıyor. Tüm gözler 29 Ocak'ta yapılması planlanan FED’in yılın ilk faiz kararına
çevrildi. Fed, Aralık ayındaki toplantısında 2025'teki beklenen enflasyon tahminini yükseltti
ve bu daha önce tahmin edilenden daha yüksek faiz oranlarının önünü açtı. Fed'in, 3
toplantıda faiz oranını art arda düşürmesinin ardından, Ocak ayı sonunda yapacağı
toplantıda faiz indirim döngüsüne ara vermesi ve yılın geri kalanında yaklaşık 50 baz
puanlık indirimler yapması bekleniyor.
Borsalar bu hafta yılın ilk büyük sınavıyla karşı karşıya kalacak. Yatırımcılar, 2025'te hisse
senetlerinde kazanç beklentilerini destekleyen istikrarlı ancak aşırı ısınmamış bir ekonomiyi
gösterecek ABD istihdam raporunu bekliyor. Son aylarda havacılık endüstrisindeki grevler
ve kasırgalar nedeniyle işgücü piyasası verileri dalgalı seyretti. Kasım verileri, Ekim ayındaki
ılımlı artıştan sonra toparlanan 227K büyüme gösterirken, Üç aylık ortalama 138K'lIk artış
ise, işe alımların kademeli olarak yavaşlamaya devam ettiğine işaret etmekte. 10 Ocak'ta
yayınlanması beklenen Aralık ayı raporunda, işsizlik oranının %4,2 seviyesinde
gerçekleşeceği ve 150K’lık istihdam artışının beklenmekte. Beklenenden biraz daha fazla
zayıflığa işaret eden her türlü verinin oynaklık yaratabileceğini düşünüyoruz.
Haftanın diğer gündem maddeleri ise; Almanya'da (Pazartesi) ve Euro Bölgesi'nde (Salı)
Aralık enflasyonunun ilk tahminleri, ardından son Fed toplantısının tutanakları (Çarşamba)
ile yapı kimyası uzmanı Sika ve İngiliz perakendeci Tesco sonuçlarını yayınlayacak.
Yurtiçinde ise gündemimiz Aralık enflasyonu ve TCMB beklentilerinin ne olacağıydı. TÜİK
tarafından açıklanan tüketici fiyat endeksine göre Aralık ayında enflasyon %1,03 gelince
2024 yılı enflasyonu da %44.38 oldu. Yaptığımız hesaplamalara göre TCMB’den hem Ocak
hem de Mart ayında 250 baz puanlık indirim yapabilir beklentisindeyiz.
4 Ocak tarihinde zorunlu karşılık uygulamasına dair alınan kararlar da, YP Krediler için aylık
kredi büyüme sınırının düşürülmesi YP kredilerde sıkılaşma demek. YP kredilerdeki yüksek
artış kur hassasiyetini bu da kırılganlığı artırırken, para arzı üzerindeki etkileriyle enflasyonu
düşürmede de engel teşkil ediyor.
TCMB’nin TL’deki aylık kredi büyüme sınırı üzerindeki kararı da KOBİ’ler için gevşeme,
KOBİ’ler dışındaki ticari krediler için ise sıkılaşma demek. KOBİ’lere verilen kredilerde bir
miktar daha yüksek miktardaki kredi daha düşük faiz oranıyla verilmeye çalışılacak.
Petrol fiyatları, Arktika'dan gelen soğuk hava dalgasıyla yüzleşmeye hazırlanan ABD'deki
olumlu talebin zemininde, yeniden yükseliyor. Talep yönünün ötesinde, ABD petrol arzı
da geçici olarak etkilenebilir, özellikle Teksas'ta. Fiyatlar açısından, Brent 75,50 usd
dolarından işlem görürken, WTI yaklaşık 72,50 usd dolarından işlem görüyor. Doğal gazın
fiyatı Avrupa'da keskin bir şekilde arttı. Rotterdam TTF 15 günde 40'tan 50 eur/mwh'ye
yükseldi. İki ülke arasında imzalanan bir sözleşmenin sona ermesinin ardından, bu hafta
Ukrayna üzerinden Rus gazı akışı kesin olarak sona erdi.
Metaller de yeni bir yıl, ancak merkezi senaryo aynı kalıyor. Piyasalar , endüstriyel metaller
konusunda Çin'den daha fazla ekonomik teşvik bekliyor. Son ekonomik veriler ve Pekin'in
2025 büyüme hedefi herhangi bir heyecan yaratmıyor. Bir ton bakır Londra'da 8.800 usd
dolarından işlem görüyor.
Altına gelince, kıymetli metal, doların değer kazanmasına rağmen yıla yükseliş trendiyle
başlıyor. Bir ons altın şu anda yaklaşık 2.650 usd dolarından işlem görüyor. Trump
yönetimi altındaki derin mali açık nedeniyle artan kamu borcu beklentileri ve jeopolitik
riskler nedeniyle altının yükselişini sürdürmesinin muhtemel olduğunu, Fed'in yavaş faiz
indirimleri ve ABD dolarının güçlenmesinden kaynaklanan olası zorluklara rağmen, bunun
2025 yılında da süreceğini beklemekteyiz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.