Günlük Bülten (A1 Capital)

Ve beklenen gerçekleşti
TCMB Aralık ayı Para Piyasası Kurulu toplantısında politika faizini 250 baz puan düşürere k
%47,5’e indirerek faiz indirim sürecini başlattı. Para Politikası Kurulu operasyonel çerçevede de
değişikliğe giderek, Merkez Bankası gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranlarının bir
hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenmesine karar
vermiştir. Daha önce faiz koridoru her iki yönde 300 baz puan genişliğindeydi.
Koridorun -/+150 puana inmesi faizlerinin gevşeme alanı bir miktar kısıtlandı. Diğer tarafta n
koridor 300 puanda kalsaydı likiditenin bollaştığında faiz 44,5%'a kadar inebilir ki bu da mevduat
ve Para piyasası fonların faizlerini daha aşağı çekerdi hem bu engellenmiş oldu hem de sıkı duruş
korunmuş oldu.
Kurul, enflasyonun görünümüne ilişkin olumlu değerlendirmelerini sürdürürken, “Temel mal
enflasyonu düşük seyretmeye devam ederken, hizmet enflasyonundaki iyileşme
belirginleşmektedir. İşlenmemiş gıda enflasyonu önceki iki aydaki yüksek seyrin ardından aralık
ayında ılımlı görünmektedir ifadeleriyle “ Aralık enflasyonunun %1,81 beklentimizden aşağı
gelmesi riskini artırmaktadır. Beklentimiz dahilinde gelse bile TCMB’nin Ocak toplantısında 250
baz puanlık indirim alanı olduğunu düşünmekteyiz. Mart toplantısında 250 baz puanlık indirimle
yılın ilk çeyreğinde %42,5’lik politika faizine ulaşılmasını beklemekteyiz.
Kurul, kararlarını enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alacaktır
ifadesi ile indirimlerin piyasanın beklediği kadar agresif ve kesintisiz olmayacağı mesajlarını
vermek istemiştir.
Kuruldan bir de Maliye’ye uyarı. Metinde Maliye politikasına yapılan vurgu tekrarlanmış ,
yönetilen/yönlendirilen fiyatlardan gelebilecek baskıların hafiflemesi gerektiği bu şekilde
dezenflasyona giden yolun daha etkin hale geleceği vurgulanmak istenmiştir.
İhracat ve döviz kazandırıcı faaliyet reeskont faizi de düşürüldü. Bu adım kredilerin maliyetlerini
etkileyen önemli bir unsurun yeniden şekillenmesi. Yeni çerçevede, güncel reeskont kredisi
toplam faiz maliyeti %29,93 olarak belirlenirken (%35 seviyesindeydi) bu indirimle de,
ihracatçıların finansman maliyetlerini düşürerek rekabetçiliklerini artırmayı hedeflenmiş.
Sonuç olarak, Faiz indirim döngüsünün başlamasını kısa/orta vadeli Türk lirası tahviller ve hisse
senedi için pozitif olmasını beklemekteyiz.
Yurtdışında ise; işlem hacimleri düşük seyretti; çünkü birçok yatırımcı Çarşamba günkü Noe l
tatilinin ardından ve gelecek haftaki Yeni Yıl tatili öncesinde tatildeydi. Daha gevşek iş
düzenlemeleri ve vergi indirimlerinin gelecek yıl ABD büyümesini hızlandırması beklenirke n,
yasadışı göçün engellenmesi ve ticaret ortaklarına yeni tarifeler uygulanması ihtimalinin fiyat
baskılarını artırması ve uzun vadede ABD ekonomisini olumsuz etkilemesi bekleniyor. Bu durum
doların rakiplerine karşı değer kazanmasına neden oldu ancak hangi politikaların uygulanaca ğı
ve bunların etkilerinin ne olacağı konusunda hala çok fazla belirsizlik var. ABD Merkez Bankası'nın
(Fed) gelecek yıl kaç faiz indirimi yapabileceğine ilişkin artan şüpheler, son birkaç haftada
dolardaki yükselişi artırdı.
ABD Merkez Bankası geçen hafta beklendiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü ve Fed
Başkanı Powell, borçlanma maliyetlerindeki daha fazla düşüşün artık inatla yüksek enflasyonun
düşürülmesinde daha fazla ilerlemeye bağlı olduğunu söyledi.
Fed politika yapıcıları 2025 enflasyon projeksiyonlarını yükseltti ve yıllık faiz oranı tahminini 100
baz puandan 50 baz puana düşürdü. Para piyasası yatırımcıları şu anda gelecek yıl 38 baz puanlık
faiz indirimi fiyatlıyorlar; bu da Fed'in ikinci kez 25 baz puanlık faiz indirimi yapma ihtimalinin
yaklaşık %50 olduğunu gösteriyor.
Dün açıklanan veriler, geçen hafta işsizlik maaşı için yeni başvuru yapan Amerikalıların sayısının
bir ayın en düşük seviyesine gerilediğini gösterdi. Bu, ABD işgücü piyasasının soğuduğunu anca k
hala sağlıklı olduğunu gösteriyor. ABD perakende satışları da 1 Kasım-24 Aralık arasında yüzde
3,8 arttı. Perakendeciler için oldukça rekabetçi olması beklenen tatil sezonunda satışları artırmak
için yapılan yoğun promosyonlar, tüketiciler arasında son dakika alışverişine yol açtı. Dolar
endeksi son olarak %0,02 artışla 108,13 seviyesindeydi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.