Enflasyon raporu (Oyak Yatırım)

Yıla yüksek başlangıç

Aylık TÜFE enflasyonu %5,03... Ocak ayı TÜFE enflasyonu %5,03 ile hem piyasa beklentisi olan %4,33'ün hem de bizim beklentimiz olan %4,2'nin üzerinde gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon oranı Aralık ayındaki %44,4 seviyesinden %42,1'e geriledi. Çekirdek enflasyon ise B ve C endekslerine göre sırasıyla %43,9 ve %45,3'ten %42,1 ve %42,6'ya gerilerken, aylık rakamlar sırasıyla %5,47 ve %5,59 oldu. Yarın açıklanacak olan mevsimsellikten arındırılmış aylık trend enflasyon oranını %3,0-3,3 aralığında hesaplıyoruz ki bu da geçen ayki %1,87'lik rakama kıyasla kayda değer bir bozulmaya işaret ediyor. Ayrıca, önceki üç ayda %1,6 (Ekim), %1,1 (Kasım) ve %1,2 (Aralık) olan ortalama medyan artış Ocak ayında %3,1 olarak gerçekleşti. Ocak ayında 143 ana kategoriden 126'sının fiyatı artarken, 13'ünün fiyatının gerilemesi ve 4'ünün fiyatının değişmemesi önceki aylara kıyasla bir bozulmaya işaret ediyor Yıllık enflasyonun 2025 yılında, baz etkisinin yılın ilk çeyreğinde daha belirgin olmak üzere, %27,3'e gerilemesini bekliyoruz.

Sağlık enflasyonunda sıçrama... Alt kalemler arasında konut enflasyonu enflasyona 1,12 puan katkı yaparken, gıda enflasyonu 0,96 puan, sağlık enflasyonu ise 0,95 puan katkı yaptı. Konut enflasyonu, Aralık ayındaki %2,9 seviyesinden %8,7'ye yükselen kira enflasyonundaki belirgin artışın etkisiyle Ocak ayında %7,3 oranında yükselmiştir. Su fiyatları da Ocak ayında %20,3 oranında artarak aylık rakamlara katkıda bulunmuştur. Aylık gıda enflasyonu Ocak ayında %3,86'lık artışla beklentilerimizin biraz üzerinde gerçekleşti. Aylık bazda ekmek, peynir ve taze meyve fiyatları sırasıyla %12,1, %6,9 ve %5,7 oranında arttı. Sağlık hizmetleri enflasyonu Ocak ayında %23,57 olarak gerçekleşirken, ücret artışlarının Ocak ayında büyük ölçüde fiyatlara yansıdığı ve bu artışın önümüzdeki aylarda hafifleyeceği görülüyor. Otel ve restoran fiyatları da önceki aylardaki çok daha küçük artışların ardından Ocak ayında ortalama %6,5 oranında yükselmiştir. Giyim grubunda aylık enflasyon Ocak ayında mevsimsel faktörler nedeniyle negatif oldu.

Hizmet enflasyonu hızlı yükseldi... Ocak ayında mal enflasyonu %2,69 artarken, yıllık enflasyon %36,14'ten %33,65'e geriledi. İşlenmiş gıdadaki %4,92'lik artış aylık enflasyonun ana belirleyicisi olurken, enerji enflasyonu Ocak ayında %6,1 olarak gerçekleşti. Yıllık bazda enerji enflasyonu %43,1 ile yatay seyrederken, enerji ve gıda dışı mal ve temel mal enflasyonu sırasıyla %25,16 ve %23,95'e geriledi. Aylık hizmet enflasyonu %10,26 ile hızlı bir yükseliş kaydederken, yıllık hizmet enflasyonu Aralık ayındaki %65,7 seviyesinden Ocak ayında %62,9'a geriledi. Hizmet kategorileri arasında Aralık ayında %2,89 olan aylık kira enflasyonu Ocak ayında %8,66'ya yükselirken, ulaştırma hizmetleri enflasyonu Ocak ayında %7,89, otel& lokanta enflasyonu ise %6,5 olarak gerçekleşti. Ücretlerdeki kontrollü artış sayesinde hizmet enflasyonunun 2Ç2025'ten itibaren yavaşlayacağı öngörüyoruz.

ÜFE enflasyonunda aylık zıplama... ÜFE enflasyonu Ocak ayında ücretlerdeki artışın etkisiyle %3,06 olarak gerçekleşirken, yıllık enflasyon bir ay önceki %28,5 seviyesinden Ocak ayında %27,2'ye geriledi. Alt gruplar arasında, elektrik ve gaz fiyatları mevsimsellik etkisiyle %0,44, ana metal fiyatları ise %0,42 oranında geriledi. Öte yandan, su ve tedarik hizmetleri ve diğer ulaşım ekipmanları fiyatları sırasıyla %16,84 ve %9,47 oranında arttı. ÜFE ile mal grubu enflasyonu arasındaki farkın Ocak ayında da yüksek seyretmesi, Türkiye'de iç talebin halen güçlü olduğuna işaret etmektedir.

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.