Enflasyon Raporu (Oyak Yatırım)

Mal enflasyonunda sürpriz artış
Enflasyon %48.6… Ekim’de TÜFE enflasyonu %2.6 seviyesindeki piyasa beklentisine karşılık %2.88 olarak gerçekleşti. Böylece yıldan yılan enflasyon %49.4'den %48.6'ya geriledi. Enflasyonun beklentilerden yukarıda gerçekleşmesinde gıda ve alkolsüz içecekler kalemindeki %4.3'lük artışın yanı sıra giyim ve ayakkabı kalemindeki %14.3'lük aylık artış etkili oldu. Böylece aylık %2.88'lik enflasyona gıda ve alkolsüz içeceklerin katkısı 1.0 puan olurken giyim ve ayakkabı aylık enflasyonun 0.85 puanını oluşturdu. Ayrıca önceki aylara nazaran daha düşük gerçekleşmekle birlikte aylık bazda %2.9 artan konut, su, elektrik ve diğer kalemi aylık enflasyona 0.5 puan ekledi. Enflasyona pozitif katkıda bulunan kalem ise %0.5 düşüşle aylık enflasyonu 0.09 puan aşağıya çeken ulaştırma kalemi oldu. Ekim’de B endeksine göre çekirdek enflasyon %2.7, C endeksine göre çekirdek enflasyon ise %2.8 olarak gerçekleşti. Böylece B ve C endekslerine göre enflasyon sırayla %48.2 ve %49.1'den %47.1 ve %47.8'e gerilemiş oldu.
Mal enflasyonunda sürpriz sıçrama… Gıda ve giyim enflasyonundaki beklenmeyen artış toplam mal enflasyonunu aylık bazda %3.33 olarak gerçekleştirdi; yıldan yıla enflasyon ise %40.3'ten %40.4'e artış gösterdi. Hizmet enflasyonu ise aylık bazda %1.95 ile %72.9'dan %69.8'e geriledi. Hizmet enflasyonundaki düşüş büyük ölçüde enerji maliyetlerindeki düşüş ve demiryolu, kara, hava, deniz taşımacılık hizmet enflasyonundaki gevşeme kaynaklı olarak %53.9'dan %48.7'ye gerileyen ulaştırma kalemi sayesinde gerçekleşti. Ulaştırma hizmet fiyatları Ekim’de aylık bazda %2 geriledi. Kira enflasyonu yüksek kalmaya devam etse de geçen senenin aynı ayındaki %7.9'luk enflasyon bu sene Ekim’de %5.5'e geriledi ve yıllık enflasyonun %117.4’ten %112.6’ya düşmesine neden oldu.
TCMB’den faiz indirimi zor görünüyor… Ekim enflasyonu aylık bazda halen Merkez Bankası'nın beklediği seviyelerin oldukça üzerinde gerçekleşiyor. Hatırlatmak gerekirse Merkez Bankası yaz aylarında enflasyonun %2.5'in altına, son çeyrekte ise %1.5'in altına gelmesini bekliyordu. Bu doğrultuda Merkez Bankası'nın yıl sonu için hedefi %38, tahmin aralığının üst bandı ise %42 seviyesindeydi. Hizmet enflasyonundaki hafif gevşemeye rağmen mal enflasyonundaki yukarı seyir enflasyonun ana eğiliminde düzelmeyi engellemiş görünüyor. Bu yüzden Merkez Bankası'nın 8 Kasım'da gerçekleştireceği Enflasyon Raporu sunumunda %38'lik yıl sonu enflasyon beklentisini ve %42'lik tahmin aralığının üst bandını yukarı çekmesini bekleriz. Piyasa beklentisi yılsonunda enflasyonun %45 olması yönünde. Beklenti yönetimi ve kamu fiyat ayarlamalarını çıpalamak adına Merkez Bankası'nın gelecek yıl sonu için beklediği %14'lük oranı büyük oranda değiştirmesini beklemiyoruz ancak belirsizliğin yüksek olması nedeniyle koyduğu 7 puanlık belirsizlik aralığını daraltmasını bekleriz. Bu yıl ve gelecek yılsonu için gerçekleşmesi muhtemel yukarı revizyonların Merkez Bankası'nın Aralık ayında bir faiz indirimi gerçekleştirme olasılığını oldukça düşürdüğünü söyleyebiliriz.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.