Enflasyon (Oyak Yatırım)

Yılsonu hedefi tehlikede
Yıllık enflasyon %47.1… Kasım'da TÜFE enflasyonu %2.0 seviyesindeki piyasa beklentisine karşılık %2.2 olarak gerçekleşti. Böylece yıldan yılan enflasyon %48.6'dan %47.1'e geriledi. Henüz mevsimsellikten arındırılmış enflasyon verileri yayınlanmadığı için trend enflasyonu hesaplayamıyoruz ancak çekirdek göstergeler arasında yer alan mevsimsel ürünler hariç TÜFE'nin aylık enflasyonunun %1.39'dan %1.59'a yükselmiş olması bize yarın açıklanacak mevsimsellikten arındırılmış verilerde de bir artış görebileceğimizi düşündürüyor. Mevsimsel hariç ürünler TÜFE'nin aylık değişiminin 3 aylık hareketli ortalamasını alıp yıllıklandırdığımızda trend enflasyonun %34.8'den %26.3'e gerilediğini görüyoruz.
Merkez Bankası'ndan faiz indirim beklentisi… Yarın mevsimsellikten arındırılmış TÜFE enflasyonu açıklandığında buna benzer bir düşüş görmemiz Merkez Bankası'ndan Aralık ayında bir faiz indirimi gelmesi beklentilerini destekleyecektir. Merkez Bankasından faiz indirimi beklentilerini destekleyecek diğer gelişmeler çekirdek enflasyon ve hizmet enflasyonunun Kasım ayında düşmeye devam etmesi olarak sıralanabilir.
Yılsonu hedefi tehlikede… Talep koşullarının canlı seyrine karşılık Kasım ayında yapılan indirimler sonucu öne çekilen talep Aralık ayında hızlı bir gerilemeyi beraberinde getirebilir. Ancak %47.1'e gerileyen yıllık enflasyonun Aralık ayında %44.0'e düşmesi için Aralık ayında aylık enflasyonun %1.0'in altında kalması gerekiyor. Böyle bir gerçekleşmeyi gerçekçi bulmadığımız için TÜFE enflasyonunun yılsonunda tahmin aralığının üst bandı olan %46.0'ya yakın bir seviyede gerçekleşmesini bekliyoruz.
Gıdada yüksek seyir… Gıda enflasyonunun yüksek seyri manşet enflasyonda düşüş ile ilgili risk oluşturmaya devam ediyor. Kasım ayında aylık enflasyona en büyük katkı aylık bazda %5.1 artış gösteren ve %2.24'lük aylık enflasyon oranının 1.23 puanını oluşturan gıda ve alkolsüz içeceklerden geldi. Konut, su, elektrik ve diğer kalemi ise %2.4 enflasyonla manşet enflasyona 0.4 puan katkıda bulundu. Geçen sene Kasım'da %11.2 olarak gerçekleşen konut, su, elektrik ve diğer kaleminin bu yıl %2.40 olarak gerçekleşmesi yıllık enflasyonun %89.4'ten %74.4'e hızlı bir düşüş göstermesini beraberinde getirdi. Aylık bazda yüzde 0.25 gerileyen giyim ve ayakkabı fiyatları enflasyonun 0.02 puan aşağıya çekti ancak bu kalemdeki gerileme geçen senenin aynı ayındaki 0.31'lik düşüşten daha düşük düzeyde gerçekleşti. Geçen seneye nazaran daha olumsuz bir tablo gösteren diğer kalemler geçen senenin aynı ayında %1.5'luk enflasyona karşılık bu yıl %2.7 artan sağlık fiyatları, geçen senenin %0.21'lik enflasyonuna karşı %0.29 olan ulaştırma fiyatları ve geçen sene %2.1'lik enflasyona karşılık %2.9'luk enflasyona sahip eğlence ve kültür kalemi oldu. Bu resim de bize gösteriyor ki enflasyonda genele bir düşüş henüz görmüyoruz.
Hizmet enflasyonunda düşüş devam ediyor… Mal ve hizmet grubu bazında bakıldığında mal enflasyonu %40.4'ten %39.0'a gerilerken hizmet enflasyonu %69.8'den %67.9 a geriledi. Ulaştırma hizmetleri hariç diğer bütün kalemlerde geçen aya göre düşüş görülürken kira enflasyonu %112.6'dan %109'a geriledi. B ve C endekslerine göre çekirdek enflasyon göstergeleri ise sırayla %47.1'den %4.7'ye ve %47.7'den %47.1'e düşüş gösterdi.
ÜFE'de hızlı düşüş… ÜFE enflasyonu da geçen senenin aynı ayındaki %2.8'lik artışa karşılık bu yıl %0.7 ile yıllık enflasyonun %32.2'den %29.5'e gerilemesine neden oldu. Enflasyonla en büyük katkı 0.33 puan ile gıda ürünlerinden gelirken gıda ürünleri ÜFE enflasyonu aylık enflasyonun yarısını oluşturdu. Gıda ürünlerini 0.15 puanla eczacılık ürünleri takip etti. Elektrik gaz üretim ve dağıtımı aylık enflasyon ise manşet enflasyonu 0.32 puan aşağıya çekti. Ana kategoriler bazında ÜFE'de yıldan yıla enflasyonda en büyük düşüş %14.5'ten %8.1'e gerileyen enerji kaleminde görülürken enerji fiyatları iki ay üst üste düşüş gösterdi


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.