Bilanço Analizi-Çimsa (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Çimsa (CIMSA), 1Ç25 döneminde 271.4 milyon TL net kâr
açıkladı. Net kar yıllık bazda %46 azalış göstererek 271.4 milyon TL
oldu. Piyasa beklentisi 417.4 milyon TL idi. Güçlü satış hacmi, maliyet
verimliliği ve Mannok katkısı şirket finansallarını desteklerken, Net
kardaki %46'lık düşüşte Çimsa'nın portföyünde yer alan Sabancı
Holding hisselerinin fiyatlarındaki dalgalanmadan kaynaklanan 681
milyon TL'lik olumsuz etki yarattı.Bu etkiden arındırıldığında, net kâr
yıllık bazda %411 artışla 1.027 milyon TL’ye ulaşmaktadır. Net kar
marjı yıllık bazda 3.8 puan azalış göstererek %3.0 seviyesinde
gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %21.1 arttı
1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %21.1 artış göstererek 8.904
milyon TL'ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %5
azaldı. Güçlü iç talep görünümü Çimsa’nın yurtiçindeki hacim
büyümesini destekledi. Yurt içi satış hacmi %1, uluslararası satışlar
ise %2 artarken, toplamda organik büyüme %1,4 olarak
gerçekleşti.Mannok’un katkısı dahil edildiğinde bu oran %15’e
çıkmıştır. Ancak Türk lirasındaki değer kaybının, enflasyon oranının
gerisinde kalması ihracat ve yurtdışı operasyonlar üzerinde sınırlayıcı
bir etki yaratmıştır. Brüt kar yıllık %40.4 artışla 1.4 milyar TL olurken,
brüt kar marjı yıllık 2.1 puan artışla %15.4 seviyesinde
gerçekleşti.Türkiye’de çimento tüketimi 2025 Ocak ayında bu artış
%15’e ulaşmıştı.
FAVÖK 1.1 milyar TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %37 artış gösterirken, çeyreksel bazda %5.3 artış
gösterdi ve 1.1 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 1.4 puan artışla
%12.3 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %11.1 FAVÖK
marjı elde edilmişti.
Net borç pozisyonu
Şirketin net borcu Mart 2025 itibarıyla 17,2 milyar TL’ye yükselmiş ve
kaldıraç oranı 2,69x seviyesine ulaşmıştır. Borç stoku yıllık bazda
%90 artmasına rağmen, net finansal giderler yalnızca %14 artarak
finansal risklerin etkin yönetildiğini göstermektedir. Mannok satın
alımı için kullanılan kısa vadeli köprü krediler, Şubat 2025'te proje
finansmanı yoluyla yeniden yapılandırılmış ve vade yapısı
uzatılmıştır. Bu, şirketin borç yönetiminde orta-uzun vadeye dayalı
stratejik yaklaşımını yansıtmaktadır.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.