Bilanço Analizi-Vestel Beyaz Eşya (Şeker Yatırım)

Vestel Beyaz, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 3Ç24 döneminde 418mn TL zarar etti (3Ç23: 3.131mn TL, net kar). Maliyet baskısı ve yüksek operasyonel giderler sonucu 55mn TL sınırlı esas faaliyet karı elde edildi. Net 1.300mn TL finansman gideri sonrası zarar kaydedilirken 804mn TL parasal kazanç pozisyonu ve 23mn TL vergi geliri ile zarar pozisyonu hafifledi.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 3Ç24 net satış gelirleri geçen yıla göre %9 geriledi ve 19.260mn TL oldu. Çeyreklik bazda ise ihracat pazarlarında iyileşmenin etkisiyle satış gelirlerinde %5 artış görüldü. İç pazarda ise sıkı para politikasının yansıması ve yüksek baz etkisiyle talep daraldı. Hem ihracat pazarlarında toparlanma hem iç pazarda daralmayla beraber ihracatın payı 3Ç23’deki %67’ye ve 2Ç24’deki %65’e kıyasla bu çeyrekte %71’e yükseldi.
Hammadde maliyetlerinde ve lojistik maliyetlerde artış operasyonel karlılığı baskıladı. Brüt kar marjı %8,6 seviyesinde gerçekleşti (3Ç23: %21).
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 3Ç23’deki 3.812mn TL’den yıllık %76 düşüşle 931mn TL oldu. FAVÖK marjı %4,8 oldu (3Ç23: %18).
Net borç pozisyonu yükseldi.. Şirketin net borcu 2024/06 sonundaki 6.047mn TL seviyesinden 2024/09 dönemi sonunda 10.556mn TL seviyesine yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 0,59x’den 1,54x’e yükseldi.
Yüksek baz etkisi ve sıkı para politikasının etkisiyle iç pazarda talep daralmasının süreceğini düşünüyoruz. Global tarafta ise, özellikle ana ihracat pazarı konumunda bulunan Avrupa-İngiltere’de faiz indirimleri hız kazandıkça, beyaz eşya talebinin de toparlanmayı sürdüreceğini düşünüyoruz.
? 3Ç24 finansalları sonrası, 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 30,55 TL seviyesinde koruyoruz. Hedef fiyatımız %76 yükseliş potansiyeli taşırken, AL tavsiyemizi koruyoruz.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.