Bilanço Analizi-Vakıfbank (Ziraat Yatırım)

 

Vakıfbank'ın 2024 yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %64,1 oranında artarak 13.161mn TL'ye çıkmış ve piyasanın ortalama kar beklentisi olan 12.113mn TL'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz ise 13.576mn TL kar elde edilmesi yönündeydi. Geçen yılın aynı çeyreğindeki net dönem karı ise 10.023mn TL idi.
 
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka'nın 2024 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %61,2 oranında artarak 40.375mn TL'ye çıkmıştır.
 
Bu çeyrekte TL kredi mevduat makasında devam eden iyileşme ve TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen faiz gelirinin 11,4 milyar TL ek katkısı (Ekim - Ekim enflasyon beklentisi %43,5 idi, gerçekleşen %48,6) sonrasında Vakıfbank'ın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %117 oranında artarak 42,9 milyar TL'ye çıkmıştır. Net ücret ve komisyon gelirlerindeki büyüme ise %10 olarak gerçekleşmiş ve bu kalemden 13,3 milyar TL gelir yazılmıştır. Öte yandan, bu çeyrekte ayrılan 6,5 milyar TL'lik karşılık gideri sonrasında toplam karşılıklar 18,1 milyar TL ile çeyreksel bazda %122 oranında artış kaydetmiştir. Artan swap kullanımı ve maliyetine karşın Banka bu çeyrekte ticari kar yazmayı başarmıştır. Son olarak operasyonel giderler %17,7 oranında yükselmiş ve 22,1 milyar TL'ye çıkmıştır.
 
Banka'nın net faiz marjı, bu çeyrekte 223 baz puan artarak %4,63 seviyesine kadar çıkmış ve sektörden daha iyi bir performans sergilemiştir. Öte taraftan, özsermaye karlılık oranı %25 olarak (Önceki %16,4) gerçekleşmiştir.
 
Vakıfbank'ın sermaye yeterlilik rasyosu (BDDK geçici düzenlemesi dahil) önceki çeyreğe göre hafif iyileşmiş ve %16,11'e çıkmıştır. Bunda net karın katkısı 84 baz puan olurken, BDDK düzenlemelerinin etkisi 182 baz puan olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, riskli varlıklardaki artışın 39 baz puan negatif etkisi olmuştur.
 
Vakıfbank hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanlarında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 30,20TL'den 34,90TL'ye yükseltiyoruz. Vakıfbank için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.

 
 



 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.