Bilanço Analizi-TSKB (Yapı Kredi Yatırım)

Sonuçlar
§ TSKB’nin net karı 3Ç24’te 2.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 2.5 milyar TL ve piyasa beklentisi 2.5 milyar
TL). Net kar üçüncü çeyrekte çeyreklik %7 artarken, yıllık %42 artış kaydetti. 3Ç24 özkaynak karlılığı %38 seviyesinde
gerçekleşti (9A24: %37). Sonuçlar genel hatlarıyla beklentimize yakın gelişti. Banka ihtiyatlılık doğrultusunda aktif kalitesinde
herhangi bir bozulma olmamasına rağmen kredi karşılık oranlarını yükseltti. Bankanın toplam serbest karşılık stoğu ise 100
milyon TL azaldı ve 1.65 milyar TL seviyesindedir (özkaynaklarının %6’sı).
§ 2024 özkaynak karlılığı hedefi korundu: Bankanın özkaynak karlılığı hedefi yaklaşık %40 olarak korundu (YKYt: %38).
Özet Görüşümüz
§ TSKB’nin 3Ç24 net karı piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşti ve sonuçları hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. 2024/25 net kar tahminlerimizi koruduk. Özkaynak karlılığı tahminlerimiz 2024/25’te %38/%35
seviyesindedir. TSKB için 12 aylık hedef fiyatımız 17TL/hisse ve AL tavsiyemiz mevcut. TSKB güncel 2024/25 tahminlerimize
göre 1x/0.7x PD/DD ve 3.3x/2.5x F/K çarpanları ile işlem görmektedir.
Genel Değerlendirme
§ Bankanın üçüncü çeyrekte TL kredileri %7 gerilerken, YP kredileri ($ bazında) ise %8 artış gösterdi. TSKB’nin swaplardan
arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 60 baz puan iyileşti. Banka TÜFEX portföyü için %45 TÜFE tahmini kullanmaya devam etti.
§ Komisyon gelirleri yıllık %21 düşüş gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %74 artış gösterdi. Takipteki kredi oranı çeyreklik
olarak 50 baz puan geriledi ve %2.3 seviyesinde gerçekleşti. 2.aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı çeyreklik %8
seviyesine geriledi (2Ç: %8.5). Bankanın toplam serbest karşılık stoğu ise 1.65 milyar TL seviyesine geriledi (özkaynaklarının
%6’sı). Takibe giriş olmamasına rağmen ihtiyatlılık doğrultusunda kredi portföyünün karşılık oranları arttırıldı.
§ TSKB’nin sermaye yeterlilik ve ana sermaye oranları (BDDK esneklikleri hariç) %20.2 ve %19 seviyelerinde gerçekleşti. Serbest
karşılıklar hariç sermaye oranları yaklaşık 80 baz puan yükselmektedir.
 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.