Bilanço Analizi-THY (Garanti BBVA Yatırım)

Beklentilerden daha zayıf sonuçlar
Türk Hava Yolları 1Ç25’te piyasa beklentisi olan 280mn TL net karla kıyaslandığında,
1.818mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket geçen sene 1Ç24’te 6.931mn TL net kar
kaydetmişti.
Yıllık olarak bakıldığında, 7.367mn TL net diğer gelir ve 11.606mn TL yatırım
faaliyetlerden gelire rağmen, FVAÖK’teki yıllık %34 daralma ve ayrıca türev araçlardan
kaynaklanan zararlar, kur farkı ve faiz gideri nedeniyle oluşan 9.087mn TL net finansal
gider (1Ç24’te 5,714mn TL), net zarara yol açmıştır.
1Ç25’te kaydedilen 176.712mn TL'lik gelir (ABD$4,887mn, yılık %2.5 artış) yıllık %20
artarken, piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşmiştir. Çeyrek esnasında birim yolcu
gelirleri ABD$ bazında yıllık %1.6 daralmıştır.
Çeyrek esnasında faaliyet gösterilen bölgelerden, Yurtiçi (%19,6), Uzak Doğu (%1,6) ve
Orta Doğu'daki (%0,6) birim yolcu gelirlerinde sırasıyla en fazla artış olan bölgeler
olurken, Avrupa (%5,0) ve Afrika (%0,8) en fazla azalan bölgelerdir.
Şirket’in taşıdığı kargo miktarı 1Ç25’te ton olarak yıllık %0.2 artarken, 762mn ABD$
olan kargo gelirleri yıllık %1.7 artmış ve konsolide gelirlerin yaklaşık %15.6’sını
oluşturmuştur.
Türk Hava Yolları 1Ç25’te yıllık %34 düşüşle, 10.167mn TL FVAÖK açıklamıştır. %5.8
olan konsolide FVAÖK marjı yıllık olarak 4.8puan daralırken, Analist EBITDA marjı
beklentisi olan %9.5’in altında gerçekleşmiştir.
Akaryakıt Etkisi Hariç AKK başına birim gider temel olarak personel gideri ve GTF
motoru kaynaklı sorunları dolayısıyla 1Ç25'te ABD$ cinsinden yıllık %12.6 artmıştır.
1Ç25’te ABD$ olarak toplam giderler içinde %26 paya sahip olan personel giderleri
yıllık %31.1 artmıştır.
Olumsuz piyasa etkisi bekliyoruz
1Ç25 sonuçlarının zayıf faaliyet karlılığı ve yüksek net zarar nedenleriyle hisse üzerinde
etkisinin olumsuz olacağı kanaatindeyiz.
Türk Hava Yolları için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylık hedef
fiyatımız 468TL’dir. Şirket, bugün saat 17:00'da bir telekonferans düzenleyecektir

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.