Bilanço Analizi-TAV Havalimanları (Alnus Yatırım)

Faaliyet Giderlerindeki Güçlü Artış; Esas Faaliyet ve FAVÖK
Marjlarını Baskılamıştır!
Ø Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2023/12) göre 24,78 Milyar TL(yüzde 71,96)
civarında artış göstererek, 59,21 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında
16,58 Milyar TL civarında(yüzde 78,42) artmış ve 37,72 Milyar
TL olmuştur. Satışların Maliyeti’ndeki tutar bazlı artışın, Hasılat
tarafındaki artıştan daha sınırlı olması sonrasında; şirketin Brüt
Kâr rakamı 8,20 Milyar TL(yüzde 61,68) tutarında artmış ve
finansallarda 21,49 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin
Brüt Kâr Marjı ise; geçen seneki yüzde 38,60 seviyesinden yüzde
36,29 düzeyine sınırlı gerilemiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre
yüzde 78,35 oranında(5,31 Milyar TL) oldukça güçlü artmış ve
12,09 Milyar TL olmuştur. ‘’Ticari Alacaklara ve Borçlara İlişkin
Net Kur Farkları’’ ve ‘’Konusu Olmayan Karşılıklar’’ın büyük
orandaki etkisinin görüldüğü Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri
kalemine ise; cari dönemde 974,3 Milyon TL civarında gelir
yazılmıştır.
Ø Özellikle, Faaliyet Giderleri’ndeki yüksek artış, Brüt Kâr’dan
gelen rakamı baskılamış ve 10.37 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşme gösteren Esas Faaliyet Kârı’ndaki senelik artış
tutarı 3,87 Milyar TL civarında(yüzde 59,54) olmuştur.
Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkı ve tek seferlik
diğer gelirlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik
bazda 6,59 Milyar TL(yüzde 64,62) düzeyinde artmış ve 16,79
Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Bu gelimeler sonrasında;
şirketin Esas Faaliyet Kâr Marjı yüzde 18,88 düzeyinden yüzde
17,52 seviyesine gerileme gösterirken, FAVÖK marjı da yüzde
29,62’den yüzde 28,36’ya düşüş göstermiştir.
Finansman ve Vergi Giderleri de; Şirketin Net Kârını Baskılamıştır!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; 2,08
Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. TAV Antalya Yatırım, TAV
Antalya, ATÜ, TGS, ZAIC-A ve Tibah Operation gibi iştiraklerin
oluşturduğu Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan
Elde Edilen Kâr Payları tutarı da 2,18 Milyar TL olmuştur. TMS
29 Enflasyon Muhasebesi’nin etkilediği kısımdan da 300,4
Milyon TL Net Parasal Pozisyon Kazancı elde eden şirketin,
buna karşın Net Finansman Giderleri ise; ‘’Banka Kredileri ve
İlişkili Şirketler Kredi Faiz Giderleri’’ alt kaleminin büyük
orandaki etkisiyle 6,34 Milyar TL düzeyinde gelmiştir.
Ø Yatırım Faaliyet Gelirleri’ndeki senelik artış 1,16 Milyar TL
olurken, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan Elde
Edilen Kâr Payları ise 2,31 Milyar TL azalmıştır(2023’teki Tibah
hisse satışı ve ATU’nın Tunus’taki Duty Free operasyonları
kaynaklı olarak). Finansman Giderleri’nde görülen 2,76 Milyar
TL’lik senelik artış da, Net Kâr üzerinde baskı oluştururken; cari
dönemde ortaya çıkan 1,53 Milyar TL’lik Vergi Gideri eklenince,
şirketin cari dönemdeki Net Kârı 6,56 Milyar TL civarında
gerçekleşmiştir. Geçen yıl 7,53 Milyar TL tutarında Net Kâr elde
eden şirketin, böylece Net Kâr Marjı da yüzde 21,87’den yüzde
11,08’e gerilemiştir
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.