Bilanço Analizi-Indeks Bilgisayar (Halk Yatırım)

Net karda yıllık bazda belirgin yükseliş. TMS 29 etkisi
dahil edildiğinde, 3Ç23 döneminde 11 mn TL net kar
kaydeden Indeks Bilgisayar’ın net karı 3Ç24’te 146 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. Kurum beklentimiz 39 mn TL
seviyesinde bulunuyordu. Net kar tahminimizdeki
sapmada, şirketin operasyonel karlılığının beklentilerimizi
aşması etkili oldu. Diğer yandan, 3Ç23’te şirketin 958 mn
TL seviyesinde bulunan net nakdinin 3Ç24’te 314 mn TL
seviyesine gerilediğini gözlemliyoruz. Ancak net nakitteki
gerilemenin boyutunun çeyreksel bazda %9 ile sınırlı
kaldığını belirtmek isteriz. Kurum beklentimizi aşan
operasyonel karlılık ve net nakit miktarında çeyreksel
bazda sınırlı gerilemeye işaret eden 3Ç24 finansallarının
hisse performansına etkisini ‘pozitif’ olarak
değerlendiriyoruz.
? Kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşen ciro. TMS
29 etkisi dahil edildiğinde Indeks Bilgisayar’ın cirosu
3Ç24’te yıllık bazda %83,6 yükseliş kaydederek 29 mlr TL
seviyesinde, kurum beklentimizin %87,5 üzerinde
gerçekleşti.
? Kurum beklentimizi aşan FAVÖK. TMS 29 etkisi dahil
edildiğinde şirketin FAVÖK’ü 3Ç24’te, brüt karlılıkta
görülen gerileme ve operasyonel giderlerdeki artışın
etkisiyle yıllık bazda %39,5 artış kaydederek 1,03 mlr TL
seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum
beklentimizin %57,6 altında bulunuyor. Bu çerçevede
FAVÖK marjı da, 3Ç23’teki %4,7 seviyesinden %3,6
seviyesine geriledi.
? INDES için 10,08 TL seviyesinde bulunan hedef 12
aylık hedef fiyatımızı 12,00 TL olarak güncelliyor,
‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Indeks Bilgisayar’ın
kurum beklentimizi aşan karlılığa işaret eden 3Ç24
finansallarının ardından modelimizi revize ediyoruz. Bu
çerçevede 2,29 mlr TL seviyesindeki yılsonu FAVÖK
beklentimizi 2,70 mlr TL’ye, 484 mn TL seviyesindeki net
kar beklentimizi de 620 mn TL’ye yükseltiyoruz. Yaptığımız
güncellemelerin ardından Indeks Bilgisayar için 10,08 TL
seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı 12 TL olarak
güncelliyor, ‘AL’ tavsiyemizi ise sürdürüyoruz.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.