Bilanço Analizi-Doğanlar Mobilya (Marbaş Menkul Değerler )

Doğanlar Mobilya, 1972 yılında kurulan ve bugün Türkiye mobilya sektörünün lider oyuncularından biri haline gelen
köklü bir şirkettir. Bünyesinde Doğtaş, Kelebek, Kelebek Mutfak Banyo, Lova Yatak, Ruum Store ve BIGA Home olmak
üzere altı marka bulunduran D oğanlar Mobilya Grubu, bu markalarla yurtiçi ve yurtdışı pazarlarda geniş bir ürün
yelpazesi sunmaktadır.
.
Şirket, yurtiçi ve yurtdışında toplam 795 satış noktasına ulaşmış ve 60 ülkeye ihracat gerçekleştirir hale gelmiştir. Biga,
Düzce ve Senegal’de buluna n üretim tesisleri ve tasarım merkezleriyle, teknoloji ve inovasyonu bir araya getirerek,
müşterilerine segmentlerine uygun şekilde ürünler sunmaktadır.
.
2024 yılında şirket sürdürülebilirlik, dijital dönüşüm, müşteri memnuniyeti ve çalışan mutluluğu odaklı çalışmalar
sürdürmüştür.
.
Sürdürülebilirlik faaliyetlerinde Biga ve Düzce’deki üretim tesislerinde GES yatırımları tamamlanmıştır. İlk
sürdürülebilirlik raporu yayınlanmıştır. Çevre dostu malzeme kullanımı ve enerji verimliliği konularına odaklanılmıştır.
.
Dijital dönüşüm faaliyetlerinde Rise With SAP HANA projesi ile tüm iş süreçlerinin bulut ortamına taşınması
çalışmalarına başlanıldı. RPA, MES üretim veri toplama ve IoT/SCADA projeleri hayata geçirilmiştir. Online satış
kanallarını güçlendirerek, müşteril ere daha iyi bir dijital deneyim sunulması hedeflenmektedir.
.
Müşteri memnuniyeti faaliyetlerinde yurtiçi ve yurtdışı satış noktaları 795’e çıkarılarak, müşterilere daha geniş bir erişim
ağı sağlanması amaçlanmıştır. Mobilya sektöründe bir ilk olacak şekild e uçtan uca nitelikli teslimat projesi başlatılmıştır.
Prestijli inşaat projelerinde yer alınarak, marka bilinirliği ve güvenilirliği arttırılması amaçlanmıştır.
.
Hasılat çeyreklik %10 artışla 3,17 milyar TL yıllık %2,25 düşüşle 11,84 milyar TL olarak gerçekleşti. İç pazar diri kalırken
yurtdışı satışlar %21,87 düşüşünde özellikle TL reel değerlenmesi etkili olmuştur. Şube artışları ve kampanya
hareketliliği çeyrekl ik bazda hasılatın artışına sebebiyet vermiştir.
.
Brüt kar çeyreklik %49 düşüşle 561,06 milyon TL yıllık %12,45 düşüşle 3,61 milyar TL oldu. İadeler ve iskontoların güçlü
artışının yanı sıra satışların maliyetinin çeyreklik %47 yıllık %3,02 artışı brüt karı n düşüşüne sebe biyet verirken brüt kar
marjı çeyreklik yatay yıllık 311 baz puan düşüşle %30,5 oldu.
.
FAVÖK çeyreklik 93,62 milyon TL zarar yıllık %43 düşüşle 867,46 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK düşüşü doğal
olarak satış ve brüt karlılığın düşüşün den net etkilendi. FAVÖK marjı çeyreklik yatay yıllık 136 baz puan düşüşle %7,33
olarak sonuçlandı.
.
Net kar çeyreklik %28328 düşüşle 659,67 milyon TL yıllık 453,52 milyon TL zarar gerçekleşti. Net kar marjı çeyreklik
yatay yıllık 734 baz puan düşüşle --%3,83
.
Net borç %2 artışla 3,45 milyar TL net borç/FAVÖK 174 baz puan artışla 3,97 olarak gerçekleşti.
Sonuç olarak, bilançoyu negatif değerlendiriyoruz. Şirket 2025 yılında
TMS 29 hariç 14,4 milyar TL hasılat (+/ %3),
ihracat payı %8 %2), şube büyümesi 40 50 adet, FAVÖK marjı %14 (+/ %1), net borç/FAVÖK 1,3 1,5, yatırım
harcamaları/ satışlar %1 1,5 olmasını bekliyor.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.