Bilanço Analizi-Aselsan (Kuveyt Türk Yatırım)

Aselsan
için 12 aylık hedef fiyatımızı 124 TL’den 182 50
TL’ye revize ediyor ,,“ tavsiyemizi koruyor ve Model
Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz
Net
kar güçlü seyretmeye devam ediyor Aselsan 1 Ç 25 ’te
2 274 milyon TL net kar açıkladı Açıklanan net kar yıllık bazda 17
oranında artış gösterdi Net kar piyasa beklentisinin 10 3 altında
gerçekleşmiş oldu Şirket geçen yılın aynı döneminde 2 41 milyar TL
net kar açıklamıştı Net kar marjı ise yine aynı dönemde 9 3 ’ten
10 seviyesine yükseldi Net karı destekleyen unsurlar arasında i
bakiye siparişlerindeki yüksek seyir ii) di ğ er gelirler kalemindeki artış
ve iii) teşvike konu Ar Ge harcamaları a ğ ırlıklı olmak üzere
hesaplanan vergi avantajının nette Ertelenmiş Vergi Geliri etkisinden
kaynaklanmaktadır
Net
satışlarda da yükseliş trendi sürüyor 1 Ç 25 ’te ASELSAN’ın
hasılatı 22 791 milyon TL’ye ulaştı Net satış geliri ise reel olarak yıllık
bazda 9 artış gösterdi Bu artışta özellikle Hava Savunma Sistemleri
Silah Sistemleri Radar, Elektronik Harp, Elektro Optik Deniz
Sistemleri ve Askeri Haberleşme Sistemleri teslimatları önemli rol
oynadı Operasyonel verimlili ğ i merkeze alan şirket bu dönemde
hem ciro hem de kârlılık göstergelerinde istikrarlı bir yükseliş
sergiledi
Bakiye
Siparişlerde İ vme korunuyor ASELSAN’ın bakiye sipariş
büyüklü ğ ü 2025 ilk çeyrek sonunda bir önceki yılın aynı dönemine
göre 35 artarak 15 milyar ABD dolarına ulaştı 4 Ç 24 14 milyar
dolar Bu artış ASELSAN’ın önümüzdeki dönemlere ilişkin gelir
görünümünü güçlendirirken siparişlerin 46 ’sının yeni alınan
sözleşmelerden 220 ’lik kısmının ise ihracat projelerinden
kaynaklanması ihracat odaklı büyüme stratejisinin başarılı şekilde
işledi ğ ini gösteriyor Ek olarak 1 Ç 25 ’te şirketin Bakiye Siparişlerinin
58 ’i Dolar 29 ’u Euro ve 13 ’ü TL olarak gerçekleşti
Operasyonel
karlılık yıllık bazda 10 artış gösterdi Şirket’in
FAVÖK 23 1 seviyesine yükselirken FAVÖK bir önceki yılın aynı
dönemine göre 10 artış göstererek 5 142 milyon TL seviyesine
ulaştı Artan üretim verimlili ğ i maliyet optimizasyonu ve yüksek
katma de ğ erli ürün teslimatları operasyonel kârlılı ğ ı destekleyen
temel unsurlar oldu Şirket Alınan İ ş Satışlar oranını iki yıl üst üste 2
seviyesinin üzerinde tutmayı başardı ve performansını 2025 yılının ilk
çeyre ğ inde de sürdürdü ASELSAN, söz konusu dönemde sektör
ortalamasının üzerinde kalarak bu alandaki konumunu korudu
ARGE
harcamaları artıyor ASELSAN 1 Ç 25 ’te Ar Ge
harcamalarını geçen yılın aynı dönemine göre 33 oranında artırarak
250 milyon USD seviyesine taşıdı Aynı dönemde şirketin yatırım
harcamaları da yıllık bazda 70 oranında artış gösterdi Ar Ge ve seri
üretim süreçlerine yönelik yatırımları sürdü ğ ü yılın ilk üç ayında
ASELSAN’ın finansal borçlarında 8 ticari borçlarında ise 37
oranında azalma kaydedildi 2024 yılının ilk çeyre ğ inde 1 07
seviyesinde bulunan Net Borç /FAVÖK oranı ise bu dönemde 0 60 ’a
gerileyerek önemli bir iyileşme gösterdi 2025 yılında şirket’in Net
Borç /FAVÖK rasyosunun 0 60 olarak korunaca ğ ını öngörüyoruz
Şirket’in net borcunda ise 31 Aralık 2024 itibarıyla 17 5 milyar
seviyesinde iken bu rakam 15 artış göstererek 20 1 milyara
yükseldi Şirket ayrıca 2025 yılı tahminlerini korumayı sürdürdü Buna
göre TMS 29 dahil olmak üzere net satış büyümesi 10 FAVÖK
Marjı 23 yatırım harcamaları 20 Milyar TL olması öngörülüyor

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.