Bilanço Analizi-Arçelik (İnfo Yatırım)

2025 Yılında Uluslararası Ciro'da %15 Artış Bekleniyor
Arçelik, 2024 yılının son çeyreğinde beklentilere paralel 108,3 milyar TL ciro, beklentilerin
altında 4,8 milyar TL FAVÖK ve 7 milyar TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentiler, şirketin 1,2
milyar TL net zarar açıklaması yönündeydi. Kar rakamının beklentilerden sapmasının nedeni
net parasal kazanç kaynaklı gerçekleşti. Açıklanan finansallar geçen çeyreğe göre ciroda ve
FAVÖK'te %3 azalışa işaret ederken, geçen çeyrek 5,3 milyar TL zarar açıklanmıştı. 2023 yılının
son çeyreğine göre ise ciro %19 artarken, FAVÖK yatay kaldı. Net kar ise %52 azaldı. Yıllık bazda
bakıldığında 2024 yılında 2023 yılına göre ciro %15 artarken, FAVÖK %24, net kar %91 azaldı.
Türkiye'deki beyaz eşya talebi bu yıl da güçlü kaldı. Klima satış hacminde güçlü artış olsa da
TV segmentinde 2024 yılında hacimler daraldı.
Ciro tarafında Avrupa ve MENA bölgesi satın alımları ile inorganik büyüme 2024 yılında sürdü.
Toplam gelir içindeki payı %33 olan Batı Avrupa'da ve toplam gelirin %16'sını oluşturan Doğu
Avrupa'da büyüme sürdü. Global taraftaki 2024 yılındaki faiz artırımlarının etkisi ihracat
tarafını zayıflattı. 2024 yılında satışların %32'si Türkiye'ye, %16'sı Doğu Avrupa'ya, %10'u ise Asya
- Pasifik'e gerçekleşti. 2023 yılında bu oranlar sırasıyla %37, %16 ve %14'tü.
Fiyatlama baskıları ve yoğunlaşan rekabeti artan faaliyet giderleri ile artan üretim maliyetleri
marjları baskıladı. Euro / Dolar paritesindeki geri çekilme de marjları sınırlayan önemli etki
oldu. Ortalama piyasa metal fiyatları endeksi yıllık bazda zayıflayan küresel talep, artan faizler
ve azalan enerji maliyetleri ile 103 seviyesinden 100 seviyesine geriledi. Zayıflayan talep,
büyümedeki yavaşlama ve düşük kapasiteler ile ortalama piyasa plastik fiyat endeksi 2024
yılında sınırlı artış göstererek 157'ye yükseldi.
Şirket 2025 yılına ilişkin beklentilerini de açıkladı. 2025 yılında Türkiye'de TL cinsinden ciroda
yatay seviye beklenirken, uluslararası yabancı para cinsinden ciroda yaklaşık %15 artış
bekleniyor. FAVÖK marjında %6,5 üstünde büyüme beklenirken, Net İşletme Sermayesinin
Satışlara Oranının %20'nin altında kalması bekleniyor. 2024 yılındaki hedeflerde ciro
beklentileri hedeflerle uyumlu gerçekleşirken, şirket %5,8 - 6 FAVÖK marjı beklerken, 2024
yılında bu oran %5,3 olarak gerçekleşti.
Açıklanan finansalların hisse üzerine kısa vadeli baskı yaratmasını bekliyoruz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.