Bilanço Analizi-Alfa Solar Enerji (Marbaş Menkul Değerler )

Alfa Solar Enerji, 2011 yılında yüksek kalitede fotovoltaik (PV) güneş panelleri üretmek ve satmak amacıyla
kurulmuştur. 2014 yılında Kırıkkale’deki fabrikasında seri üretime başlamıştır. 2024 yıl sonu itibariyle toplam
kurulu üretim kapasitesi 1480 MW’ye ulaşmıştır. Şirket, 2024 yılında 961.000.000 Wp panel üreti mi
gerçekleştirmiştir. Alfa Solar, üretim ve satış kapasitesi 1628 MW ve kapasite kullanım oranı %59 olmuş
olup 1246 MW beklentisinin üzerinde sonuç verse de kapasite kullanım oranı %59 ile beklenti altı kalmıştır.
Ayrıca 1780 MW kurulu üretim kapasitesi b eklentisinin altında 1480 MW kurulu güce ulaşılabilmiştir.
·
Alfa Solar Enerji, sadece panel üretimiyle kalmayıp 2023 yılında satın aldığı Ada GES ile elektrik üretim
faaliyetlerine başlamıştır. 2024 yılında 16.101.275,82 kWp elektrik üretilmiş olup 34,97 milyon TL gelir elde
edilmiştir.
·
2024 yılında Kuzey Fabrikası revizyon süreci başlatılmış ve 2025 yılının ilk çeyreğinde son teknolojiye sahip 600W
üzerine TOPCon panellerinin üretimine başlamayı hedeflemektedir.
·
Hasılat çeyr eklik %37 artışla 2,08 milyar TL yıllık %31,1 düşüşle 7,7 milyar TL olmuştur. Panel üretimi ağırlığı
nedeniyle panel üretimi gelirlerinde yaşanan düşüş doğal olarak satış gelirlerinin düşüşüne neden olmaktadır.
Alfa Solar, 10 milyar TL hasılat hedefinin al tında sonuçlar paylaşmıştır. Ayrıca, hasılat 210,9 milyon dolar
gelerek yıllık projekte edilen 245,4 milyon doların altında kalmıştır.
·
Çeyreklik brüt zarar %108 artışla 28,83 milyon TL olurken brüt kar yıllık %65,3 düşüşle 806,43 milyon TL oldu.
STMM azalı şı net satışlardan az olunca doğal olarak brüt karın sert azalmasına neden olurken çeyreklik satışların
maliyetinin %79 artışı çeyreklik brüt zarar açıklanmasına sebep olmuştur. Brüt kar marjı çeyreklik 438 yıllık 953
baz puan azalışla %10,48 olarak gerçek leşti. Brüt kar 25,5 milyon dolarlık projeksiyonun altında 22,1 milyon
dolar olarak gerçekleşmiştir. Elektrik üretimi tarafı yeni yeni toparlanıyor. Romanya tarafı zayıfken
Yunanistan parça parça etkisi izlendi.
·
FAVÖK çeyreklik 3,07 milyon TL zarar iken yı llık %72 düşüşle 575,57 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK
doğal olarak a zalan brüt karlılık ile zayıfla mıştır. FAVÖK marjı çeyreklik 475 yıllık 1109 baz puan düşüşle %7,48
oldu. FAVÖK yıllık 24,3 milyon dolar projeksiyonunun altında 15,74 milyon dolar olarak gerçekleşti.
FAVÖK marjı da %9,9 projeksiyonunun altında sonuçlandı.
·
Net zarar %442 artışla çeyreklik 63,4 milyon TL yıllık %87 düşüşle 199,21 milyon TL oldu. Net kar her ne kadar
net parasal zararın zayıflaması ile artma sı beklense de o zayıflama karlılıkların düşüşünden daha az olması ile
bir etkisi kalmadı.
Sonuç olarak, talep yoksa üretimde yok demek mümkün olacaktır. Bilançoyu hem çeyreklik hem yıllık negatif
değerlendiriyoruz. 1 Mart itibariyle devreye alınan yerli panel kullanımına teşvik yumuşak iniş koşullarında ALFAS
için tema yaratabilir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.