Analist toplantısı notları - Emlak Konut (Gedik Yatırım)

3Ç24 Genel Bakış: Şirket, 3Ç24'te enflasyon düzeltilmiş net kârını 2.425 milyon TL olarak açıkladı. Şirketin gelirleri, 3Ç24'te yıllık bazda %101 artarak 8.461 milyon TL'ye ulaştı. Bu dönemde arsa satış gelirleri %671 artışla 5.598 milyon TL'ye yükselirken, konut ve ticari ünite satış gelirleri %76 azalarak 722 milyon TL'ye geriledi. Şirket’in FAVÖK’ü 1.669 milyon TL olarak gerçekleşirken, Şirket, 480 milyon TL net finansal gelir ve 340 milyon TL parasal kayıp kaydetti. Net borç seviyesi 2.841 milyon TL olarak gerçekleşirken, geçen yılın aynı döneminde Şirket’in 10.369 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyordu.

 2024 Beklenti ve Gerçekleşme: Şirket tarafından geliştirilen projelerde, 2024 yılında toplam 50.6 milyar TL (2024 beklenti: 52 milyar TL), satışa esas brüt 843.606,53 m2 büyüklüğe ulaşan, 5.620 adet bağımsız bölümün satışı gerçekleştirilmiştir. Şirket’in 2024’te 4.2 milyar TL kar beklentisi bulunmaktadır.
 
2025 Beklentiler: Şirket devam etmekte olan ve geliştirilmesi hedeflenen projelerden, 7522 adet bağımsız bölüm, toplam 856.447 m2 brüt satış alanı ve KDV hariç toplam 77.2 milyar TL satış değerine ulaşmayı hedeflemektedir. Arsa satışlarından ise 280.000 m2 yüzölçümü alanı ve 5 milyar TL satış değerine ulaşmayı hedeflemektedir. Şirket net karının ise yaklaşık 12 milyar TL olabileceği öngörülmektedir. Şirket iştiraklerinden olan Emlak Planlama İnşaat Proje Yönetimi ve Ticaret A.Ş. (EPP)’nin bu sene yılsonu veya 2026 ilk çeyreğinde halka arz sürecini başlatmayı planlamaktadır. Bu sayede EPP’yi kentsel dönüşümde önemli bir oyuncu haline getirmeyi planlamaktadır. Daha sonraki dönemde ise, aynı şekilde Emlak Konut Asansör Sistemleri San. ve Tic. A.Ş. (EKA)’nın da halka arzını planlamaktadır. Şirket ayrıca yurtiçi finansman aracı GYF’lerde 5 milyar TL’lik ihraç büyüklüğüne ulaşmayı hedeflemekte ve bu sayede aktif büyüklüğünü 245 milyar TL’ye çıkartmayı hedeflemektedir.

Yorum: Nüfus ve deprem sebebiyle canlı kalan talep ve konuttaki arz sorunu düşünüldüğünde Şirket’in faiz indirimleriyle birlikte güçlü konut stoğu ve iş modeliyle avantajlı konuma gelmesini beklemekteyiz. Şirket 2024 9 aylık sonuçlarına ve güncel ekspertiz değerine göre Şirket hissesi net aktif değerine kıyasla %55 iskontoludur.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.