Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

FED söylem değişikliği…

Trump Politikaları…

 

Global piyasalarda Trump politikaları ve olası sonuçlarına göre fiyatlama isteği devam ederken geçen hafta Perşembe günü FED Başkanı Powell’ın açıklamaları önemliydi. Fed Başkanı Powell, ekonominin faiz oranlarını düşürmek için acele edilmesi gerektiğine dair herhangi bir sinyal görmediğini belirtti. Ekonominin maksimum istihdam ve fiyat istikrarı hedefleri doğrultusunda önemli ilerleme kaydettiğini, iş gücü piyasasının gücünün korunduğunu ifade etti. Beklentilerin aksine şahin bir ton takınan Powell’ın açıklamaları sonrasında aralık ayına dair FED faiz indirim beklentilerinde azalma görüldü.

 

FED’in temkinli bir duruşa geçmesi ile birlikte diğer önemli bir başlıkta Trump ve uygulayacağı ajanda olarak karşımıza çıkıyor. Piyasa fiyatlamalarında Trump politikalarının makro verilerin bir miktar önünde yer aldığını söyleyebiliriz. Cumhuriyetçi yönetimin vergi indirimi ve iş kanununu değiştirmeye yönelik planlarının bütçe üzerinde ek bir baskı yaratacağı endişesi ise ileriki zamanlarda piyasaları meşgul edecek bir konu olduğunu düşünüyoruz. Kırmızı dalga ile başa gelen Cumhuriyetçiler hem kongre hem de temsilciler meclisinde üstünlüğü ele geçirdi. Haliyle uygulanmak istenen politikalarında hayata geçme olasılığı ve hızı da arttı. Bu üstünlük ilginin makro politikalardan, uygulanmak istenen mali ve ekonomik programa kaymasını sağlayabilir.

 

Trump’ın ülke içerisindeki vergileri düşürme planı ve büyümeyi önceleyen politikaları nedeniyle ABD borsalarında ileriki dönemlerde bir miktar ayrışma yaşanabileceğini düşünüyoruz. Yeni bir yönetim anlayışıyla başa gelen Cumhuriyetçilerin uygulamak istedikleri politikaların sonucu olarak, ABD'deki halka açık KOBİ'lerin endeksi olarak da bilinen Russel 2000 Endeksine ilgi devam edebilir. Genel olarak ABD endekslerinde ABD seçimi sonrasında yaşanan risk iştahında momentum eksikliği görülüyor. Bu hafta Çarşamba seans sonu açıklanması beklenen NVIDIA bilançosu risk iştahının devamı açısından önemli olabilir.

 

Yukarıda ifade ettiğimiz gibi piyasalar açısından ana fiyatlama parametresi Trump. Trump yeni dönem kabinesini kurmakla meşgul. Vakit bulduğunda yapacağı açıklamalar ile ekonomik-siyasi konulara değindiğinde piyasa Trump’ın sözlerini odaklanabilir. Trump meşgulken makro veriler konuşulabilir.

 

Jeopolitik tarafta sıcaklık devam ediyor; ABD, Ukrayna'ya, uzun menzilli Atacms füzelerini sınırlı şekilde Rusya topraklarında kullanma imkanı tanıyacak izni vermesi konuşuyor. Uzun süredir bu kararı bekleten Biden'ın seçimlerden sonra onaylaması ve muhtemelen bayrak değişimi öncesi bu hareketin gerçekleşmesi, Trump bilgisi dahilinde olabilir. Kremlin Sözcüsü Dmitriy Peskov, ABD'nin Ukrayna'ya uzun menzilli silahlarla Rus topraklarını vurması için izin vermesinin "gerginlikte yeni bir aşama" olduğunu belirtti.

 

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri yatay seyir izliyor. Asya piyasalarında Çin %0,1 eksi , Hong Kong %0,2 civarında, Japonya %0,2 civarında artı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,40, Dolar Endeksi 106,2, ons altın 2.621 Usd civarında işlem görüyor

 

 

İç tarafta, Perşembe günü PPK faiz kararını açıklayacak. Faizde değişiklik beklenmiyor, esas konu faizin patikası. Yani bugün için değil, yarın için indirim beklentisi hakim görüş. Faiz kararı sonrasında açıklanacak karar metnindeki ifadeler piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı düşüş, TCMB için faiz indirim sürecindeki esas koşul. Kasım ayı enflasyon verisi ve sonucu önemli olacak.

 

 

 

 

 

 

Usd/TL:

Dolar Endeksi ABD seçimi sonrasında yüzde 3 civarında primlendi. Sebep büyük oranda Trump’a dayanıyor. Dün Dolar Endeksi’nde kar satışları görüldü. Geçen hafta 107.2 seviyesine yükselen endeks dün günü 106,2 civarında kapadı.

FED’in faiz indirimlerinde temposunu yavaşlatma ihtimali, Avrupa Merkez Bankası’nın ise gevşeme adımlarına devam etmek istemesi dolar talebinin gücünü korumasına neden olabilir.

Piyasa Dolar talebini güçlü tutuyor. Dolar Endeksi 106,75 civarında haftaya başlıyor. Bu hafta öncü gösterge ve PMI verileri ABD ekonomisine dair sinyal verecek.

Teknik olarak Dolar Endeksi (DXY) 105,5 seviyesi üstünde kalıcılık sağlamaya çalışıyor. 105,5 üstünde dolar talebi güçlü duruşuna devam edebilir.

İç tarafta, Perşembe günü PPK faiz kararını açıklayacak. Piyasa faizde değişim beklemiyor. Esas konu enflasyon trendine dair güncel görüş. Son Enflasyon Raporu’nda enflasyon tahminleri yukarı revize edilmiş diğer yandan faiz indiriminin uzak olmadığı algısı yaratılmıştı. Karar metninde verilecek mesajlar faiz indirim sürecinin mesafesi hakkında bilgi verebilir.

Genel çerçevede TL faizinin cazip oluşu, TL’ye avantaj sağlamaya devam ediyor.

Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 34,60 civarında işlem görüyor. Aşağıda 34,00 ve 33,50; yukarıda 34,50 ve 35,00 öne çıkan teknik seviyeler.

 

 

 

 

TL Tahvil/Bono:

Perşembe günü TCMB faiz kararını açıklayacak. Piyasadaki genel beklenti TCMB’nin kasım toplantısında faizlerde bir değişime gitmeyeceği ve politika faizini %50,0 olarak koruyacağı yönünde şekilleniyor

Aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı düşüş, TCMB için faiz indirim sürecindeki esas koşul. Kasım ayı enflasyon verisi ve sonucu önemli olacak. Merkez’in Aralık ayı başında açıklanacak Kasım enflasyon verisini referans yapması mümkün. Piyasa için de aynı durum söz konusu. 3 Aralık kritik bir gün.

Ana resimde tahviller getiri potansiyeli taşımayı sürdürüyorlar. Ancak enflasyon direnç gösterdikçe TCMB faiz düşüşü öteleniyor. Bundan ötürü tahvil faizlerindeki düşüş de öteleniyor.

Globalde, Trump sonrası tahvil ABD tahvil faizlerinde güçlü duruş devam ediyor. FED Başkanı Powell’ın da faiz indirim hızının sorgulanmasına neden olan tutumu ve Trump politikaları piyasanın fiyatlamasını belirleyecek ana faktör konumunda.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 44 baz puan artış ile %43,11 ve 15 baz puan artış ile %30,13 seviyesinde tamamladı.

 

 

 

 

Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):

9,300 üzerinde seans içi yükseliş gücünü koruyacak... 5 Kasım tarihinde başlayan ve geçtiğimiz hafta 9,000 ara direnç noktasının aşılmasıyla güç kazanan kısa vadeli yükseliş trendi etkisini sürdürüyor. Pazartesi gününü % 0.06 oranında hafif bir değer artışıyla 9,395 puandan tamamlayan BIST 100 Endeksinde, kısa vadeli yükseliş trendinin şu aşamada devam potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Haftanın ilk işlem gününde seans içi ilk önemli destek noktası olarak izlediğimiz 9,3500 seviyesini korumayı başaran piyasada, güne yukarı hareketi sürdürme çabasıyla başlanacak. 9,300 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği alım eğiliminin piyasada ilk etapta 9,500 olmak üzere 9,750 ve 10,000 seviyelerini hedefleyecek potansiyelin devamını getirecektir. 9,300 altındaki olası seyrin ise piyasada realizasyon sinyali oluşturabileceği göz önünde bulundurulmalıdır. Böyle bir gelişme ise piyasada alt destek noktaları olarak izlediğimiz 9,200 ve 9,000 risklerini gündeme getirebilir.

 

 

 

 

 

Eur/Usd:

Trump politikalarıyla birlikte Avrupa ekonomilerinin zayıf seyrettiği dönemin çakışması paritede baskılı surecide beraberinde getiriyor. Avrupa ekonomisinin lokomotifi Almanya ekonomik ve siyasi tarafta zorluk yaşıyor. Avrupa bölgesi ekonomik verileri de daralma sinyalleri üretiyor. Paritenin diğer yakasında görece güçlü ABD ekonomisi, uygulanmak istenen büyüme taraflı politikalar ve itidalli bir FED var.

Yaşanan ekonomik zorluklardan dolayı Avrupa Merkez Bankası’nın FED’den daha hızlı faiz indirimine gideceği beklentisi, piyasaların yüzünü dolara dönmesine neden oluyor. Teknik bir bakış açısı ile 1,0450 seviyesinin altında parite 1 civarı seviyelerin yeniden konuşulmaya başlanmasına neden olabilir. Yakın vade 1,05 üzerinde dengelenme, tepki çalışması görülebilir.

PMI verileri Cuma günü açıklanacak. Öncesinde AB TÜFE, ABD öncü gösterge endeksi, ABD Hazine ihaleleri takip edilecek. Haricinde Lagarde Pazartesi, Çarşamba, Cuma günü konuşma yapacak.

Tabi tüm ajanda Trump faktörü başlığı altında fiyatlanacak. Trump bugünlerde kabinesini kurmakla meşgul. Vaatlerine dair olası açıklamaları hareket yaratabilir.

Dolar Endeksi Eylül 2022’den gelen alçalan trend çizgisinin üstüne çıkmış durumda. Teknik olarak 105.5 -107,3 seviyesi arasında fiyatlama devam edebilir.

Bu sabah 1,059 seviyesindeki paritede 1,053 ve 1,05 seviyeleri gün içi destek; 1,06 ve 1,068 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay seyir izleyebilir.

 

 

 

 

Gbp/Usd:

Sterlin tarafında güçlü dolar teması etkisiyle geride bıraktığımız hafta dolar karşısında son altı ayın en düşük seviyesi test edildi. Bu hafta dengelenme çabası hakim. Çarşamba TÜFE, Cuma imalat-hizmet PMI verileri açıklanacak. Ekim ayında enflasyon yüzde 1,7 seviyesine inmişti. Veri son 3 yılın düşük seviyesinde ama yüzde 2,2 seviyesine çıkması bekleniyor. PMI verileri ise sırasıyla 49,9 ve 52 seviyesinde, kasım verilerinin yatay gelmesi bekleniyor. ABD’de de PMI’lar açıklanacak. Ayrıca birkaç veri daha ajandada yer alıyor. Esas konu ise Trump olmaya devam ediyor.

Dolar Endeksi 107 seviyesine yakın. Kısa vadede 107,20-107,8 bölgesinde dengelenebilir.

Bu sabah 1,267 seviyesinde bulunan paritede 1,262 ve 1,255 seviyeleri gün içi destek; 1,27 ve 1,275 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir Bugün parite yatay seyir izleyebilir.

 

 

 

 

Altın:

ABD, Ukrayna'ya, uzun menzilli Atacms füzelerini sınırlı şekilde Rusya topraklarında kullanma imkanı tanıyacak izni vermesi konuşuyor. Kremlin Sözcüsü Dmitriy Peskov, ABD'nin Ukrayna'ya uzun menzilli silahlarla Rus topraklarını vurması için izin vermesinin "gerginlikte yeni bir aşama" olduğunu belirtti. Jeopolitik tansiyonda yaşanan artış altın talebinin artmasına neden oldu. Dolar Endeksininse güçlü direnç noktasından kar satışı görmesi ilgili hareketi destekledi.

Bir yandan ABD para birimi değerli ve ABD tahvil faizleri yüksek… bu altın aleyhine. Diğer yandan jeopolitik tansiyonun düşmesi bekleniyor(du) ama Biden çıtayı yükseltmeye hazırlanıyor. Başkanlık değişimi öncesi bu beklenmeyen büyük adım Trump cephesinin de bu girişime destek verdiği spekülasyonlarını da beraberinde getiriyor.

Teknik olarak, 100 günlük ortalamasına kadar sarktı (2.545 Usd). Buradan tepki üretiyor. 2.615 Usd üstü tutunma yukarı isteği artırabilir.

Bu sabah 2.621 Usd seviyesindeki ons altında 2.575 ve 2.550 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.615 ve 2.640 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün pozitif seyir bekliyoruz.

 

 

 

 

Eurobond:

Trump’ın uygulamaya koymak istediği politikaların enflasyonist etkiler yaratma potansiyeli ve Cumhuriyetçi yönetimin Vergi İndirimi ve İş Kanunu'nu değiştirmeye yönelik planlarının bütçe üzerinde ek bir baskı yaratacağı endişesi ise tahvil faizlerinde yukarı isteğin devam etme eğiliminde olmasını sağlıyor. Teknik olarak ABD 10 yıllık faizinde %4,50 seviyesi üzeri yukarı yönlü istek artabilir.

İç tarafta, Perşembe günü PPK kararını karşılayacağız. Daha çok faizin patikası konusu önemli. Piyasa TCMB’nin okumasını merak ediyor. Globalde ise Trump döneminde Türkiye-ABD ilişkilerinin seyri fiyatlamayı etkileyebilir.

Türkiye 5 yıllık CDS 261 ile günü tamamladı. Eurobondlar yatay hareket etti. Birim fiyatlar, kısalarda +1 ile +5 cent; orta vadelilerde +19 ile +2 cent; uzunlarda -4 ile -5 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 4,57%, 6,90% ve 7,94% oldu.

 

 

  

Çağlar Kimençe

[email protected]

 

İhsan Tunalı

[email protected]

 

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.